CFA協(xié)會機構(gòu)投資系列顧問委員會
出版說明
推薦序一（湯震宇）
推薦序二（羅伯特 R.約翰遜）
引言
第一部分
績效評價概述
第1章　投資組合績效評價
1.1　績效評價的重要性
1.1.1　基金發(fā)起人的角度
1.1.2　投資管理人的角度
1.2　績效評價的三要素
1.3　業(yè)績衡量
1.3.1　不考慮評價期間外部現(xiàn)金流時的業(yè)績衡量
1.3.2　總收益率
1.3.3　時間加權(quán)收益率
1.3.4　資金加權(quán)收益率
1.3.5　TWR與MWR的比較
1.3.6　鏈?zhǔn)絻?nèi)部收益率
1.3.7　年化收益率
1.3.8　數(shù)據(jù)質(zhì)量
1.4　基準(zhǔn)
1.4.1　基準(zhǔn)的概念
1.4.2　有效基準(zhǔn)的特征
1.4.3　基準(zhǔn)的類型
1.4.4　基于特定證券基準(zhǔn)的構(gòu)建
1.4.5　投資經(jīng)理平均業(yè)績基準(zhǔn)
1.4.6　基準(zhǔn)的質(zhì)量測試
1.4.7　對沖基金和對沖基金基準(zhǔn)
1.5　業(yè)績歸因
1.5.1　總的收益率差異等于權(quán)重乘以收益率
1.5.2　宏觀歸因概述
1.5.3　宏觀歸因的輸入變量
1.5.4　宏觀歸因分析
1.5.5　微觀歸因概述
1.5.6　領(lǐng)域權(quán)重/股票選擇的微觀分析
1.5.7　微觀歸因的基礎(chǔ)因素模型
1.5.8　固定收益類資產(chǎn)投資績效的歸因
1.6　業(yè)績評價
1.6.1　風(fēng)險調(diào)整績效的評價方法
1.6.2　質(zhì)量控制圖
1.6.3　質(zhì)量控制圖意義的闡釋
1.7　績效評價實踐
1.7.1　績效數(shù)據(jù)的噪聲
1.7.2　投資經(jīng)理持續(xù)性政策
1.7.3　作為過濾原則的投資經(jīng)理持續(xù)政策
注釋
參考文獻(xiàn)
第二部分
業(yè) 績 衡 量
第2章　投資基準(zhǔn)與投資管理
2.1　引言
2.2　前言
2.3　美國權(quán)益性基準(zhǔn)的來源、應(yīng)用和特點
2.3.1　指數(shù)的用處
2.3.2　好基準(zhǔn)的特點
2.3.3　基準(zhǔn)構(gòu)造與選擇的權(quán)衡
2.4　用基準(zhǔn)衡量業(yè)績
2.4.1　α回歸和減法α
2.4.2　主動管理的維度
2.4.3　多元回歸：風(fēng)格風(fēng)險的調(diào)整
2.4.4　衡量純α和主動風(fēng)險的重要性
2.5　經(jīng)理組合的構(gòu)建
2.5.1　期望效用
2.5.2　對最優(yōu)化的批評
2.5.3　經(jīng)理人α的預(yù)測
2.5.4　經(jīng)理人組合的優(yōu)化
2.6　MPT和基準(zhǔn)的演化
2.6.1　作為科學(xué)范式的組合原理
2.6.2　最初的范式
2.6.3　過去那些無業(yè)績評價的糟糕日子
2.6.4　基準(zhǔn)范式
2.6.5　結(jié)論
2.7　20世紀(jì)90年代的泡沫和MPT理論的危機
2.7.1　對MPT理論和傳統(tǒng)金融的批判
2.7.2　結(jié)論
2.8　對基準(zhǔn)管理的批判及其前進(jìn)之路
2.8.1　對基準(zhǔn)管理的批判
2.8.2　對特定基準(zhǔn)的批判
2.8.3　反應(yīng)
2.8.4　彼得·伯恩斯坦的觀點
2.8.5　如何達(dá)成妥協(xié)
2.8.6　結(jié)論
2.9　基準(zhǔn)管理對市場和機構(gòu)的影響
2.9.1　市場價格的扭曲
2.9.2　機構(gòu)行為
2.9.3　宏觀效應(yīng)：指數(shù)化什么情況下就該適可而止
2.10　美國股票風(fēng)格指數(shù)
2.10.1　風(fēng)格概念的多種用途
2.10.2　關(guān)于風(fēng)格分類的一些注意事項
2.10.3　投資風(fēng)格的演變
2.10.4　指數(shù)的構(gòu)建和權(quán)衡
2.10.5　結(jié)論
2.11　固定收益基準(zhǔn)
2.11.1　固定收益基準(zhǔn)的復(fù)雜性
2.11.2　市值加權(quán)的固定收益基準(zhǔn)
2.11.3　久期問題
2.11.4　窮鬼問題
2.11.5　信用市場的增長和波動
2.11.6　結(jié)論
2.12　國際股票基準(zhǔn)
2.12.1　早期的股票指數(shù)
2.12.2　流通股調(diào)整的必要性
2.12.3　國際股票指數(shù)間的比較
2.12.4　對國家進(jìn)行的發(fā)達(dá)或新興國家分類
2.12.5　基準(zhǔn)對國際市場的影響
2.13　對沖基金基準(zhǔn)
2.13.1　對沖基金基準(zhǔn)的編制
2.13.2　對沖基金的風(fēng)險因子敞口
2.13.3　對沖基金指數(shù)基金
2.13.4　對沖基金指數(shù)是同行組合嗎
2.14　政策基準(zhǔn)
2.14.1　在政策層面的業(yè)績歸因
2.14.2　實踐中的政策基準(zhǔn)
2.14.3　基準(zhǔn)和投資政策
2.14.4　兩個基準(zhǔn)
致謝
注釋
參考文獻(xiàn)
第3章　指數(shù)選擇的重要性
3.1　指數(shù)方法
3.1.1　權(quán)重
3.1.2　再調(diào)整
3.1.3　全市場指數(shù)
3.1.4　價值和成長指數(shù)
3.1.5　公司數(shù)量
3.2　指數(shù)比較
3.2.1　缺乏可替代性
3.2.2　可替代性
3.2.3　集中性風(fēng)險
3.2.4　小結(jié)
3.3　指數(shù)管理
3.4　結(jié)論
注釋
第4章　應(yīng)稅基準(zhǔn)：復(fù)雜性的增加
4.1　標(biāo)準(zhǔn)基準(zhǔn)的構(gòu)造原則
4.2　投資管理與研究協(xié)會的稅后標(biāo)準(zhǔn)
4.2.1　實際發(fā)生制的優(yōu)點
4.2.2　實際發(fā)生制的缺點
4.2.3　AIMR投資業(yè)績報告標(biāo)準(zhǔn)
4.3　資本利得實現(xiàn)率的重要性
4.4　標(biāo)準(zhǔn)稅前基準(zhǔn)的轉(zhuǎn)換
4.4.1　
第一層次近似
4.4.2　
第二層次近似
4.4.3　
第三層次近似
4.4.4　一些特殊的問題
4.5　影子投資組合
4.6　結(jié)論
4.7　問答
注釋
第5章　克服市值加權(quán)債券基準(zhǔn)缺陷
5.1　分散投資
5.2　市值加權(quán)基準(zhǔn)的普及
5.3　為什么大多數(shù)債券基準(zhǔn)都有缺陷
5.4　市值加權(quán)指數(shù)分析
5.4.1　美國
5.4.2　瑞士
5.4.3　加拿大
5.5　高收益部門
5.6　超越現(xiàn)金債券
5.7　新興市場債券指數(shù)
5.7.1　GBI?EM
5.7.2　全球多元化新興市場債券指數(shù)
5.7.3　ELMI+
5.8　必須對基準(zhǔn)進(jìn)行規(guī)范
5.9　替代基準(zhǔn)
5.9.1　債務(wù)基準(zhǔn)
5.9.2　美國債券基準(zhǔn)
5.9.3　全球債券基準(zhǔn)
5.10　結(jié)論
5.11　問答
參考文獻(xiàn)
第三部分
業(yè) 績 歸 因
第6章　投資組合業(yè)績的決定因素：20年后
第7章　投資業(yè)績分析中的權(quán)益組合特征
7.1　證券組合特征的應(yīng)用
7.2　數(shù)據(jù)及計算
7.3　特征指標(biāo)類型
7.4　監(jiān)測與風(fēng)格分析
7.5　歸因分析
7.6　投資組合特征指標(biāo)分析的局限性
注釋
第8章　優(yōu)化幾何歸因
8.1　單期歸因：回顧
8.2　多期歸因
8.3　幾何算法
8.3.1　BKT法
8.3.2　指數(shù)方法
8.3.3　純幾何法
8.4　調(diào)整的純幾何法
8.4.1　優(yōu)化的幾何法
8.4.2　方法之間的比較
8.5　結(jié)論
附錄8A　優(yōu)化幾何歸因的推導(dǎo)
注釋
參考文獻(xiàn)
第9章　個性化因素歸因
9.1　一般歸因
9.2　個性化因素的業(yè)績歸因
9.3　自定義因素的風(fēng)險歸因
9.4　風(fēng)險調(diào)整后的業(yè)績歸因
9.5　案例
9.6　結(jié)論
附錄9A　最佳預(yù)期收益
附錄9B　波動性和相關(guān)性公式
附錄9C　通過有約束的最小二乘法消除共線性
致謝
注釋
參考文獻(xiàn)
第四部分
業(yè) 績 評 價
第10章　對沖基金業(yè)績分析
10.1　數(shù)據(jù)和樣本統(tǒng)計
10.2　基金的特征和業(yè)績
10.3　對沖基金的業(yè)績和風(fēng)險
10.3.1　對沖基金業(yè)績的因素模型分析
10.3.2　基金特征的平均收益率
10.4　對沖基金與共同基金的對比
10.4.1　有效邊界
10.4.2　夏普衡量工具
10.4.3　共同基金績效因素模型評價
10.5　生存偏差
10.6　結(jié)論
10.7　致謝
附錄10A　對沖基金策略
注釋
參考文獻(xiàn)
第11章　復(fù)式基金：績效與持續(xù)性
11.1　復(fù)式基金的增長
11.2　從復(fù)式基金中獲得的價值
11.3　復(fù)式基金的業(yè)績
11.3.1　α業(yè)績
11.3.2　β的拖累
11.3.3　信息比率的持續(xù)性
11.4　風(fēng)格和經(jīng)理選擇的影響
11.4.1　選擇經(jīng)理與選擇風(fēng)格
11.4.2　經(jīng)理增加價值的持續(xù)性
11.5　多重戰(zhàn)略基金的前景
11.6　結(jié)論
11.7　問答
參考文獻(xiàn)
第12章　分清真正的α與β
12.1　主動管理的內(nèi)容
12.1.1　β組合和α組合
12.1.2　真實α和原始α
12.2　風(fēng)格分類盒
12.2.1　經(jīng)理人結(jié)構(gòu)優(yōu)化
12.2.2　估計經(jīng)理人所需要的預(yù)期α
12.2.3　選擇主動管理經(jīng)理人的兩個條件
12.2.4　對沖基金會因為β的表現(xiàn)收取α費用嗎
12.2.5　將對沖基金的α和β分開
12.2.6　識別對沖基金β的一項研究
12.3　對養(yǎng)老保險基金和其他投資者的政策含義
12.3.1　基金會
12.3.2　養(yǎng)老金福利計劃
12.3.3　固定繳款計劃和個人投資
12.4　問答
注釋
第13章　信息比率
13.1　信息比率的定義
13.2　比率的解釋
13.2.1　基于估計β的信息比率
13.2.2　信息比率、信息系數(shù)和基礎(chǔ)法則
13.3　夏普比率與信息比率
13.4　信息比率與（t）統(tǒng)計量
13.5　年度化
13.5.1　使用算數(shù)平均超額收益
13.5.2　使用幾何平均超額收益
13.5.3　使用連續(xù)復(fù)利平均超額收益
13.5.4　使用頻率轉(zhuǎn)換數(shù)據(jù)
13.5.5　四種方法的比較
13.6　信息比率的實證證據(jù)
13.7　說明
13.8　結(jié)論
注釋
參考文獻(xiàn)
第14章　資產(chǎn)配置策略能否40%、90%或者100%地解釋投資基金的業(yè)績
14.1　研究框架
14.2　數(shù)據(jù)
14.3　問答
14.3.1　問題1：隨時間的變動
14.3.2　問題2：基金之間的波動
14.3.3　問題3：收益水平
14.4　結(jié)論
致謝
注釋
參考文獻(xiàn)
第15章　基金經(jīng)理人的變更與股票投資風(fēng)格的轉(zhuǎn)變
15.1　數(shù)據(jù)
15.2　研究方法
15.2.1　業(yè)績衡量
15.2.2　證券選擇和市場時機決策
15.2.3　風(fēng)險的變化
15.2.4　選股風(fēng)格的變化
15.3　結(jié)果
15.4　結(jié)論
注釋
參考文獻(xiàn)
第16章　歷史業(yè)績能預(yù)測未來嗎
16.1　已有的研究
16.2　業(yè)績衡量
16.3　類型分析
16.4　生存偏差
16.5　數(shù)據(jù)
16.6　方法
16.7　股票型基金結(jié)果
16.8　固定收益型基金結(jié)果
16.9　考慮費用和支出情況
16.10　生存偏差
16.11　結(jié)果
16.12　投資啟示
注釋
第五部分
全球投資業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)
第17章　全球投資業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)
17.1　引言
17.2　GIPS標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)生的背景
17.2.1　全球投資業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)的必要性
17.2.2　業(yè)績報告標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)展
17.2.3　GIPS標(biāo)準(zhǔn)的管理
17.2.4　GIPS標(biāo)準(zhǔn)的概覽
17.3　GIPS標(biāo)準(zhǔn)的內(nèi)容
17.3.1　合規(guī)的基本原理
17.3.2　數(shù)據(jù)輸入
17.3.3　計算方法：時間加權(quán)的總收益率
17.3.4　收益率計算：外部現(xiàn)金流
17.3.5　其他投資組合收益率計算標(biāo)準(zhǔn)
17.3.6　成分收益率計算標(biāo)準(zhǔn)
17.3.7　構(gòu)建成分Ⅰ：定義自行裁量權(quán)
17.3.8　構(gòu)建成分Ⅱ：定義投資戰(zhàn)略
17.3.9　構(gòu)建成分Ⅲ：包括與不包括投資組合
17.3.10　構(gòu)建成分Ⅳ：股權(quán)分離部分
17.3.11　信息披露的標(biāo)準(zhǔn)
17.3.12　報告與公告要求
17.3.13　報告和公告的建議
17.3.14　不動產(chǎn)和私募股權(quán)投資的規(guī)定介紹
17.3.15　不動產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)
17.3.16　私募股權(quán)標(biāo)準(zhǔn)
17.4　認(rèn)證
17.5　GIPS廣告指引
17.6　其他問題
17.6.1　稅后收益率的計算挑戰(zhàn)
17.6.2　關(guān)注GIPS標(biāo)準(zhǔn)的最新進(jìn)展
譯者后記