自上個(gè)世紀(jì)80年代以來(lái)，發(fā)達(dá)國(guó)家以及部分發(fā)展中國(guó)家陸續(xù)放松對(duì)外國(guó)資本進(jìn)入的限制，允許外國(guó)投資者在本國(guó)資本市場(chǎng)開展投資活動(dòng)。然而，資本市場(chǎng)開放（或外來(lái)資本）到底會(huì)對(duì)一國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)產(chǎn)生怎樣的影響，不論是學(xué)術(shù)界還是實(shí)務(wù)界都存在很大的爭(zhēng)議。我國(guó)是***主要的外國(guó)（境外）資本目標(biāo)投向國(guó)之一，自改革開放以來(lái)，境外資本流入持續(xù)快速增長(zhǎng)，成為支撐我國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量。但是，由于我們對(duì)金融及資本市場(chǎng)開放的實(shí)際經(jīng)濟(jì)后果及潛在風(fēng)險(xiǎn)難以準(zhǔn)確地評(píng)估，相比于經(jīng)濟(jì)整體的開放進(jìn)程，我國(guó)資本市場(chǎng)的開放步伐仍然明顯滯后。近年來(lái)，伴隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)放緩，我國(guó)的金融市場(chǎng)開放（包括資本市場(chǎng)開放）進(jìn)入了新的提速階段，如先后推出了“滬港通”和“深港通”，取消了QFII的投資額度限制，A股陸續(xù)被納入國(guó)際MSCI指數(shù)和FRSE全球股票指數(shù)。在這樣的背景下，有關(guān)外來(lái)資本如何影響我國(guó)企業(yè)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)（real activities），其作用的具體機(jī)制和渠道如何，更具體地，境外股東持股是否以及如何影響我國(guó)微觀企業(yè)的投資決策，成為當(dāng)前亟待研究的重要理論和現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。本文基于我國(guó)持續(xù)深化改革的制度背景和我國(guó)上市公司特有的治理結(jié)構(gòu)特征，從公司投資決策的視角，研究境外資本進(jìn)入如何影響我國(guó)微觀企業(yè)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。通過(guò)手工收集上市公司2003-2016年間可細(xì)分到來(lái)源國(guó)的境外股東持股數(shù)據(jù)，研究境外機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)我國(guó)上市公司投資活動(dòng)（包括并購(gòu)重組、創(chuàng)新活動(dòng)和投資效率）的影響及作用機(jī)制。

　　莊明明，女，畢業(yè)于中山大學(xué)管理學(xué)院，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，現(xiàn)任職于廣東外語(yǔ)外貿(mào)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院，講師。主要研究方向?yàn)橘Y本市場(chǎng)和并購(gòu)重組。目前已在《管理評(píng)論》、《管理學(xué)報(bào)》、《管理科學(xué)》、《世界經(jīng)濟(jì)研究》、《Applied Economics》、《Journal of International Financial Markets， Institutions and Money》等國(guó)內(nèi)外核心期刊發(fā)表論文十余篇。主持教育部人文社會(huì)科學(xué)研究青年基金項(xiàng)目，廣東省自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目，廣東省基礎(chǔ)與應(yīng)用基礎(chǔ)研究青年基金項(xiàng)目各1項(xiàng)。參與完成的政府報(bào)告，獲省級(jí)領(lǐng)導(dǎo)3條批示。