可以保證，在你拿到了第一個(gè)VC 的錢以后，只要符合以下兩條，你以更高的“估值”搞到下一個(gè)VC 的錢是可以胸有成竹的：
（一） 你基本做到你和第一個(gè)VC 保證的業(yè)績(jī)計(jì)劃和里程碑，公司要有收入；
（二）不發(fā)生世界大戰(zhàn)、不發(fā)生金融海嘯、中移動(dòng)不翻臉整治所有的SP……
看圖時(shí)代，還是畫張圖來(lái)解釋一下吧。
解釋一下：圖中所示的創(chuàng)業(yè)公司循序漸進(jìn)一共融了5次錢（A、B、C、D、E）， 一開始時(shí)A輪融資的數(shù)額比較小，后來(lái)融資的數(shù)額漸漸增大；融資的時(shí)間周期一開始也比較短，后來(lái)逐漸放慢。再請(qǐng)注意看：在每一輪融資過程當(dāng)中，早先一輪的投資人都有合理投資的價(jià)值增值部分。公司的整體資金規(guī)模在時(shí)間的推移中一節(jié)一節(jié)地提高和增大，同時(shí)每一次融資的“估值”都和公司的收入規(guī)模相對(duì)應(yīng)，公司的價(jià)值是隨業(yè)績(jī)發(fā)展而循序漸進(jìn)的，不可能是撐桿跳高。
再用些具體的數(shù)字來(lái)說明圖中這家創(chuàng)業(yè)公司可能的融資情況吧。再次提醒， 以下的數(shù)字是用來(lái)舉例做解釋的，你公司的融資千萬(wàn)不能套用這些數(shù)字和比例：
第一次融到了天使的錢： 50 萬(wàn)（估值：100 萬(wàn)，錢進(jìn)來(lái)后公司價(jià)值150 萬(wàn)）
半年后融到了VC 的錢： 150 萬(wàn) （估值：400 萬(wàn)，錢進(jìn)來(lái)后公司價(jià)值550 萬(wàn)）
九個(gè)月后再融一輪： 300 萬(wàn) （估值：1000 萬(wàn)，錢進(jìn)來(lái)后價(jià)值1300 萬(wàn)）
一年后： 800 萬(wàn) （估值：3000 萬(wàn)，錢進(jìn)來(lái)后價(jià)值3800 萬(wàn)）
再過一年： 2000 萬(wàn)（估值：8000 萬(wàn)，錢進(jìn)來(lái)后價(jià)值一個(gè)億）
再過不了一年：可能公司要上市融它起碼兩個(gè)億了?。?公司價(jià)值少說也有4～5個(gè)億）
千萬(wàn)不要誤解：公司融資是看每個(gè)公司具體發(fā)展需要而進(jìn)行的，并不千篇一律都需要經(jīng)過5次融資，有些公司可能兩三輪融資就夠了、有些公司融了五次可能都還看不到盡頭，總之，融資因人因時(shí)因行業(yè)而異。早期創(chuàng)業(yè)公司融資，一定是從小到大，一步步來(lái)的，“ 估值”也同樣，由低到高，循序漸進(jìn)，關(guān)鍵是你能不能實(shí)實(shí)在在地把公司的價(jià)值一步一個(gè)腳印地做出來(lái)。
再來(lái)畫一張圖，看看那些一口氣吃飽撐足了的創(chuàng)業(yè)者們，他們可能會(huì)長(zhǎng)成一副什么模樣？
瞧這位弟兄本領(lǐng)大，第一次融資（A輪）竟然就撐桿跳高一口氣把自己大半輩子要吃的米先都買好了。真羨慕這樣的搞錢英雄，但是搞錢英雄能不能成為賺錢英雄，只有天曉得呢。
從圖中看，這位弟兄財(cái)大氣粗，業(yè)務(wù)也算做得過去，再搞一輪（B）輪， 差不多就可以趕上市了。不過，有人羨慕有人愁，你們知道嗎？他老兄此時(shí)此刻正在為他的B輪傷透腦筋，大家能看出來(lái)問題在哪里嗎？
（A）A輪融資金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了公司相對(duì)應(yīng)的業(yè)務(wù)量，所以在這樁交易里不是VC 投資成本太高，就是創(chuàng)業(yè)者犧牲的股份太多；也就是說在A輪“估值”中， 如果不是創(chuàng)業(yè)者犯傻，就是哪個(gè)VC 犯傻，反正兩者之中一定有一個(gè)犯了傻。自古華山一條路，走錯(cuò)了第一步，改回來(lái)是很難的，所謂“一失足成千古恨”……
（B） A輪在投資注入的時(shí)候價(jià)格這么高，如果按VC 的常規(guī)下一輪的“估值”要翻幾番的話，這時(shí)候B輪的投資人怎么買得起？告訴你，他們甚至根本沒有興趣來(lái)接A輪VC 的盤。因?yàn)锽輪的VC 也有他自己心里的一本賬， 他基于自己的利益和VC 們常規(guī)的算法給出了一個(gè)價(jià)，這個(gè)價(jià)和A輪VC 的價(jià)格也相差無(wú)幾，也就是說，A輪和B輪之間幾乎已經(jīng)沒有產(chǎn)生什么價(jià)值的增值空間—— 這案子搞僵了。唯一的解決方法就是創(chuàng)業(yè)者和A輪VC 讓步，創(chuàng)業(yè)者和A 輪VC 趕快做個(gè)決定吧，別硬撐了，B輪VC 背后是有“亞當(dāng)斯密的手”在推著的，B輪VC 看不到自己今后賺錢的空間是絕對(duì)不會(huì)跳進(jìn)來(lái)的。要是你們堅(jiān)持自己的“估值”， 堅(jiān)持繼續(xù)吹泡泡，要是不向下一輪投資人舉手投降，公司就融不到錢，創(chuàng)業(yè)者和A輪VC 得雙雙跳樓同歸于盡，始作俑者端起石頭砸了自己的腳，自己把自己給搞死了。
曾經(jīng)看到過許多回這樣慘不忍睹的畫面：兵臨城下，公司里揭不開鍋了，為了吸引B輪VC，創(chuàng)業(yè)者和A輪VC 不得不自己動(dòng)手打開城門放下吊橋， 在A輪基礎(chǔ)上王佐斷臂，砍一刀，打一個(gè)折，拱手下跪讓B輪VC 大軍進(jìn)城。創(chuàng)業(yè)者和A輪VC 所要承擔(dān)的不可承受之輕，就是他們第一個(gè)泡泡吹得太急、太大、太沉重了，真不如當(dāng)初一個(gè)個(gè)地吹小泡泡，到時(shí)候加在一起，一樣也是一個(gè)大泡泡。
創(chuàng)業(yè)者們，咱們來(lái)PK 一局吧：請(qǐng)你們?cè)O(shè)身置地想一想，如果你是VC 的話，你會(huì)要求你的投資回報(bào)至少有多少倍？10 倍？50 倍？100 倍？榜樣和獎(jiǎng)品是明擺著的嘛：Apple 最初的投資翻了1700 倍，Google 最初的投資翻了3000 倍。你是否能幫個(gè)忙，參照上面兩張圖也自己動(dòng)手畫張圖出來(lái)，親眼看看VC 手上的美妙藍(lán)圖該是怎么個(gè)模樣？
◎ 天使3000 倍
◎ 早期的VC1000 倍
◎ 晚期的VC 多少倍，10 倍行嗎？
Pre-IPO1的PE，給他們1倍夠嗎？（ 友情提醒：他們無(wú)非是想搭你的過山車去兜風(fēng)，在你股票火箭升空的時(shí)候把你奉為蓋世英雄，而在你暫時(shí)業(yè)績(jī)下滑股票表現(xiàn)不好的時(shí)候，他們會(huì)毫不留情地把你給全拋了清倉(cāng)。題外話，你這幾天見到Y(jié)ahoo 的楊致遠(yuǎn)了嗎？）
注：Pre-IPO，顧名思義，是相對(duì)IPO 的一個(gè)投資階段，指投資于企業(yè)上市之前，或預(yù)期企業(yè)可在近期上市，這個(gè)時(shí)候的投資，統(tǒng)稱Pre-IPO 投資。
歸根結(jié)底：早期創(chuàng)業(yè)公司的融資“估值”， 必須建立在公司規(guī)模（收入）不斷擴(kuò)大的前提之下，由小到大、由低到高。要和投資人一起成長(zhǎng)，既要保護(hù)你的利益，也要照顧好投資人的利益。請(qǐng)一定記?。翰灰澩嫘奶?、不要一心只想過把癮、不要與別人攀比錢多錢少：不要老想著，古永鏘搞了一個(gè)億來(lái)玩優(yōu)酷，為什么我就不能？
創(chuàng)業(yè)者們，有朝一日你們都會(huì)成為百萬(wàn)富翁、千萬(wàn)富翁、億萬(wàn)富翁，放心，你們命中注定絕對(duì)會(huì)有那一天的。當(dāng)你們有了巨額的財(cái)富之后，你們其中的不少人也許會(huì)去當(dāng)VC 。你們不妨現(xiàn)在就可以開始考慮：假如你當(dāng)VC，你心里將會(huì)怎么想？你會(huì)怎么去投資？理解理解投資人吧，當(dāng)你站在VC 的角度看“估值”時(shí)，會(huì)發(fā)現(xiàn)其實(shí)它很簡(jiǎn)單。
這是我的觀點(diǎn)，很可能你不同意，那沒關(guān)系，讓“無(wú)形的手”去決定誰(shuí)對(duì)誰(shuí)錯(cuò)、誰(shuí)勝誰(shuí)負(fù)吧。
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