第十一篇 紡織服裝：拐點(diǎn)明朗，彈性較小
雖然低迷的國(guó)際需求短期還難以改變，并拖累行業(yè)復(fù)蘇的進(jìn)程，但出臺(tái)的一系列行業(yè)扶持政策無(wú)論從短期到長(zhǎng)期，從實(shí)質(zhì)優(yōu)惠、行業(yè)信心到發(fā)展方向都對(duì)行業(yè)的改善有積極意義，行業(yè)底部有可能在政策的作用下得到確立。
——中信證券紡織和服飾行業(yè)首席分析師：李鑫
受美國(guó)次級(jí)債引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，中國(guó)紡織服裝出口額增速?gòu)?008年4月開始明顯放緩，2009年第一季度增幅僅為-9.08%，同時(shí)國(guó)內(nèi)服裝零售額增速也回落至15.18%。2009年1~2月全行業(yè)收入同比增長(zhǎng)1.33%，增速環(huán)比2008年1~11月下降12.46個(gè)百分點(diǎn)，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)-11.01%，增速環(huán)比2008年1~11月下降9.24個(gè)百分點(diǎn)。
在國(guó)內(nèi)外需求低迷，行業(yè)運(yùn)行探底的背景下，行業(yè)政策開始密集出臺(tái)：出口退稅率四次上調(diào)5個(gè)百分點(diǎn)至16％；出臺(tái)《紡織工業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》以及后期仍在完善的規(guī)劃細(xì)則。出口企業(yè)訂單回暖，生產(chǎn)恢復(fù)。而美國(guó)經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)的曙光進(jìn)一步提振了需求預(yù)期，使出口的改善更加確定。第四季度國(guó)內(nèi)服裝零售額增速有望高于前三季度，國(guó)內(nèi)服裝消費(fèi)也將出現(xiàn)企穩(wěn)回升。行業(yè)底部逐步夯實(shí)，拐點(diǎn)將現(xiàn)。
出口明顯反彈，但仍處于底部
2008年行業(yè)出口額增速前高后低：從2008年4月開始出現(xiàn)放緩，全年僅實(shí)現(xiàn)8％增長(zhǎng)。2009年以來(lái)行業(yè)出口額增速跌宕起伏，既有2月-35.12%的大幅下落，又有3月2.85%的強(qiáng)勁反彈。3月份反彈使市場(chǎng)重拾對(duì)出口的信心并熱情高漲，但4月-12.58%的增幅回調(diào)一定程度上打擊了市場(chǎng)的預(yù)期。
目前行業(yè)出口的形勢(shì)是“前途光明，但道路曲折”，估計(jì)出口底部震蕩態(tài)勢(shì)至少將持續(xù)至第三季度。
行業(yè)出口各分市場(chǎng)的數(shù)據(jù)顯示：自2008年對(duì)歐洲出口的增速?gòu)母呶换芈浜螅?009年中國(guó)對(duì)各市場(chǎng)出口增速走勢(shì)已基本一致，未出現(xiàn)此消彼長(zhǎng)的明顯分化?？梢?jiàn)在外需旺盛時(shí)，出口各市場(chǎng)可體現(xiàn)不同彈性；但在外需低迷時(shí)，出口各市場(chǎng)則普遍遭受打擊。
國(guó)內(nèi)零售增幅回落，尚待企穩(wěn)
2008年在雪災(zāi)、地震、經(jīng)濟(jì)衰退等一系列負(fù)面因素打擊下，國(guó)內(nèi)紡織服裝零售額增速仍達(dá)25％。然而其高增長(zhǎng)未能在2009年延續(xù)，第一季度國(guó)內(nèi)紡織服裝零售額增幅環(huán)比回落10個(gè)百分點(diǎn)至15.18%。與出口相比，紡織服裝零售對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的反應(yīng)滯后6～9個(gè)月。 紡織服裝零售額增速下滑源于量?jī)r(jià)雙雙走疲。零售價(jià)格方面，原料價(jià)格下降致使PPI走低，同時(shí)終端打折促銷力度加大，兩方面共同導(dǎo)致紡織品和服裝RPI指數(shù)在2008年下半年出現(xiàn)了加速下降的走勢(shì)。量的方面，降價(jià)短期雖能帶動(dòng)銷量上升，但需求不振會(huì)使消費(fèi)者逐漸失去價(jià)格敏感度。
全國(guó)大型百貨商場(chǎng)銷售數(shù)據(jù)顯示：2008年三季度服裝價(jià)格增幅的下降帶動(dòng)了銷售數(shù)量增幅的上升，但四季度價(jià)格增幅回落已對(duì)銷量增幅上升無(wú)明顯作用。2009年一季度零售價(jià)格有所企穩(wěn)，而銷售數(shù)量增幅繼續(xù)回落，引起零售額增幅的下降。
值得注意的是，剛性較強(qiáng)的女裝和童裝2009年第一季度也出現(xiàn)了銷售數(shù)量的驟減，凸顯出服裝零售的低迷形勢(shì)。
行業(yè)贏利自2001年來(lái)首現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)
因出口和國(guó)內(nèi)零售均表現(xiàn)欠佳，2008年1~11月行業(yè)收入同比增長(zhǎng)13.79%，增速同比下滑8.68個(gè)百分點(diǎn)；利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)-1.77％，增速同比下滑38.76個(gè)百分點(diǎn)。利潤(rùn)自2001年以來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
2009年1~2月全行業(yè)收入同比增長(zhǎng)1.33%，增速環(huán)比2008年1~11月下降12.46個(gè)百分點(diǎn)，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)-11.01%，增速環(huán)比2008年1~11月下降9.24個(gè)百分點(diǎn)。行業(yè)贏利探底。
行業(yè)贏利增速下降的原因除收入增長(zhǎng)放緩?fù)猓始袄麧?rùn)率下滑亦是主要因素。2008年1~11月，行業(yè)毛利率10.99％，同比下滑0.17個(gè)百分點(diǎn)；利潤(rùn)率3.45%，同比下滑0.52個(gè)百分點(diǎn)。2009年1~2月行業(yè)毛利率為10.95%，環(huán)比2008年1~11月下降0.04個(gè)百分點(diǎn)；利潤(rùn)率2.94%，環(huán)比2008年1~11月下降0.51個(gè)百分點(diǎn)。
行業(yè)政策密集出臺(tái)
隨著行業(yè)形勢(shì)逐步惡化，行業(yè)扶持政策密集出臺(tái)。2008年8月至2009年5月間，出口退稅率四次上調(diào)5個(gè)百分點(diǎn)至16%；2009年2月《紡織工業(yè)調(diào)整和振興計(jì)劃》初稿明確了行業(yè)在國(guó)家經(jīng)濟(jì)中的重要地位，并指明行業(yè)長(zhǎng)、短期發(fā)展方向，而隨后的《紡織工業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》的細(xì)則又對(duì)具體實(shí)施措施進(jìn)一步細(xì)化。
雖然低迷的國(guó)際需求短期還難以改變，并拖累行業(yè)復(fù)蘇的進(jìn)程，但出臺(tái)的一系列行業(yè)扶持政策無(wú)論從短期到長(zhǎng)期，從實(shí)質(zhì)優(yōu)惠、行業(yè)信心到發(fā)展方向都對(duì)行業(yè)的改善有積極意義，行業(yè)底部有可能在政策的作用下得到確立。
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