1933年3月4日，富蘭克林·D羅斯福宣誓就任美國總統(tǒng)。在第一次爐邊談話式的廣播演講中，他告訴驚慌失措的民眾，“人的自信比黃金更重要”。3月9日，美國參議院迅速通過了《緊急銀行法》，賦予美國財(cái)長如下權(quán)力：強(qiáng)制國內(nèi)每個(gè)人和每家公司放棄黃金，接受兌換來的紙幣。第二天，3月10日星期五，羅斯福發(fā)布6073號(hào)行政命令，禁止民眾向海外出售黃金，禁止銀行以黃金代替美元支付。4月5日，羅斯福發(fā)布征收民眾黃金的6102號(hào)行政命令，要求全國民眾將其黃金和金券上交聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行，兌換為紙幣。每人可以保留價(jià)值100美元的黃金，一旦超過均屬違法。黃金成為美國法律限制的物品。對私自持有黃金，罰款最高達(dá)1萬美元，判刑最高達(dá)10年。1934年1月31日，羅斯福發(fā)布另一項(xiàng)行政命令，1美元在原先兌換2322格令黃金的基礎(chǔ)上貶值5906%，1美元降到只值1371格令黃金，也就是35美元兌換1盎司黃金，該匯率一直持續(xù)到1971年。
短視的政府貨幣政策是導(dǎo)致市場崩潰的主要因素，但隨后的大蕭條是由世界貿(mào)易的崩潰造成的。
20世紀(jì)20年代，美國的決策者認(rèn)為，商業(yè)是社會(huì)的目標(biāo)，就如同當(dāng)今的決策者信奉文明的目標(biāo)是自由貿(mào)易。從而，政府未采取任何措施來制止非建設(shè)性的投機(jī)，而是認(rèn)為市場知道該如何自我調(diào)整。冒險(xiǎn)者應(yīng)自食其果。該觀點(diǎn)的缺陷在于，投機(jī)后果的承擔(dān)者主要不是專業(yè)投機(jī)者，而是無辜的民眾，這些民眾還不能理解其正受到操縱而買高賣低。經(jīng)濟(jì)建立在投機(jī)基礎(chǔ)上，但風(fēng)險(xiǎn)不均衡地主要由不知內(nèi)情的老百姓承擔(dān)。
投機(jī)獲得的國家財(cái)富也不是均衡地分配的。相反，大多數(shù)錢都掌握在極少數(shù)富人手中，他們很快地離開風(fēng)險(xiǎn)，維持住了利潤。他們將錢用于儲(chǔ)蓄或投資，而不是用于購買商品和服務(wù)。從而，不久就出現(xiàn)了供大于求。有些人從中獲益，但大多數(shù)人沒有。物價(jià)比收入上漲得更快，人們只有借債才能負(fù)擔(dān)生活所需，而他們還對魔法般地?cái)[脫債務(wù)滿懷希望，將其可支配收入都投向摸不著頭腦的投機(jī)。農(nóng)民、工人和上班族根本就沒有從中受益。虛假繁榮背后的不平衡使經(jīng)濟(jì)難以復(fù)蘇，因?yàn)槭杖爰杏谀切o須花錢的人手中。當(dāng)前的形勢極為相似。1929年股災(zāi)發(fā)生后，美國國會(huì)試圖通過實(shí)行高關(guān)稅來解決高失業(yè)率的問題，此舉保護(hù)了美國的工業(yè)，卻傷害了美國的農(nóng)業(yè)。國際貿(mào)易陷入停滯狀態(tài)，既因?yàn)橘Q(mào)易保護(hù)主義，又因?yàn)橘Q(mào)易金融的凍結(jié)。
這次，世界貿(mào)易也會(huì)崩潰，高關(guān)稅將再次成為其結(jié)果而不是原因。即將發(fā)生的世界貿(mào)易崩潰將再次是美國過度利用美元霸權(quán)優(yōu)勢的產(chǎn)物，如同英國在1930年對英鎊霸權(quán)所做的那樣。美元不應(yīng)是主要貿(mào)易貨幣，因?yàn)樗葲]有黃金支撐，又沒有美國的財(cái)政和貨幣紀(jì)律的支持。人們想買的大多數(shù)東西都不再是美國制造的，因此美元已成為一種非自然的貿(mào)易貨幣。世界貿(mào)易體系將走向崩潰是因?yàn)殡m然美國有巨額貿(mào)易逆差，但在美元經(jīng)濟(jì)體之外并沒有全球性的貨幣循環(huán)。所有國家的貨幣只在美元的貨幣供應(yīng)量范圍內(nèi)流通，這哄抬了美國經(jīng)濟(jì)，為美國的全球化魔爪（更不用提軍事冒險(xiǎn)主義了）和國內(nèi)吃喝玩樂提供了融資，擠干了全球經(jīng)濟(jì)的其他所有經(jīng)濟(jì)體，剝奪了非美元經(jīng)濟(jì)體獨(dú)立于美國貿(mào)易逆差的必要購買力。這次，世界貿(mào)易將走向崩潰不是因?yàn)橄拗瀑Q(mào)易的關(guān)稅，那些只不過是暫時(shí)讓人分心的小事，而是因?yàn)槊涝詸?quán)造成的全球購買力分配不公。
1913年美國采納了中央銀行制度，以便使貨幣供給具有彈性，而適應(yīng)商業(yè)周期的潮起潮落。然而，彈性的致命死敵是能夠使橡皮帶突然折斷的結(jié)構(gòu)性疲勞。當(dāng)前，美元霸權(quán)切斷了貨幣向所有非美元經(jīng)濟(jì)體的再流通，迫使貿(mào)易盈余不斷增多的所有出口國雖然收獲大量外匯，但卻根本不能用于國內(nèi)發(fā)展，從而陷入塞謬爾·泰勒·柯立芝（Samuel Taylor Coleridge）描寫的古代水手那樣的地位：“水，水，到處都是，可一滴都不能喝”。
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