最終有關(guān)部門認定，張國慶涉嫌“侵吞國有資產(chǎn)，將國有資產(chǎn)變相轉(zhuǎn)入私人名下”。1998年9月，張因“虛假注資”和“非法逃匯”等罪名獲刑四年。
如今，業(yè)內(nèi)人士公認，張國慶已由當年的斗士轉(zhuǎn)身成為資本市場上的“勇士”。
2．禍起體制“蕭墻”
就是這位證券業(yè)內(nèi)的“斗士”，讓王石體味到了“明槍易躲，暗箭難防”之味。
王石自己也許都沒有想到，他和萬科所要面對的眾多挑戰(zhàn)中，被視為自己體制內(nèi)的君安張國慶會是最為直接的一個，而且直指他和萬科的致命軟肋。這就是后來廣為人知的“君萬之爭”。不管有多少種“君萬之爭”的版本，筆者認為，如下的過程還是較為客觀可信的。
1994年3月30日，是王石和萬科歷史上一個值得銘記的日子，“君萬之爭”爆發(fā)。
是日下午，君安證券在深圳陽光酒店召開記者發(fā)布會，宣布代表委托的四家股東――深圳新一代企業(yè)有限公司、海南證券公司、香港俊山投資有限公司和創(chuàng)益投資有限公司發(fā)起《告萬科企業(yè)股份有限公司全體股東書》。這四家公司共持有萬科總股份的。
《告萬科企業(yè)股份有限公司全體股東書》首先概括性地介紹了萬科的業(yè)務(wù)情況、公司結(jié)構(gòu)、股本構(gòu)成和股票走勢，并對萬科的五大產(chǎn)業(yè)狀況逐一做出了自己的分析。之后，《股東書》著重針對萬科經(jīng)營和管理中的問題提出了《改革倡議書》，目標直指萬科的董事會組成和公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。
連王石自己后來也不得不承認，君安和張國慶是有備而來，自己“深感不安”。的確，資本市場上長袖善舞的張國慶擊中了王石和萬科的軟肋。
據(jù)萬科內(nèi)部資料顯示，1988年―1993年間，尤其是1991年王石管理層為萬科確定“綜合商社”概念后，萬科多元化和跨地域擴張局面迅速形成。
如前所述，1992年是萬科實施跨地域經(jīng)營、“遍地開花”的一年。尤其是1992年鄧小平“南巡”講話發(fā)表之后，國務(wù)院隨后發(fā)布《關(guān)于發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)若干問題的通知》，王石帶領(lǐng)萬科借此加速實施跨地域發(fā)展戰(zhàn)略，在華南經(jīng)濟圈，長江三角洲經(jīng)濟圈，以山東半島、京津地區(qū)和遼東半島組成的渤海經(jīng)濟圈投資房地產(chǎn)項目和股權(quán)投資。到1993年，萬科已經(jīng)神奇的擴張到了55家附屬公司和聯(lián)營公司，遍布全國大城市，業(yè)務(wù)也擴大到了五大類。
即使是在中央提出了“防止經(jīng)濟過熱”的警告，宏觀經(jīng)濟面臨緊縮的形勢下，王石和管理層雖然也感受到了風雨欲來之勢，但依然沒能阻止萬科的北海萬科城市花園、成都萬興苑、石家莊銀都大廈、深圳海神廣場、鞍山東源大廈等項目的形成。1994年則繼續(xù)上天津城市花園、北京城市花園、武漢萬科廣場、沈陽城市花園、大連郵電大廈等多個大項目。
更有令人不安的，由于投資過于分散，成都萬興苑、武漢萬科廣場、天津金橋高級公寓、鞍山東源大廈都因資金短缺而瀕臨爛尾工程。此時的王石和萬科管理層似有某種不祥的預感。
而王石自己后來也說，以萬科其時的資金和人力資源，不適合搞眾多“上甘嶺”項目，而應(yīng)該把開發(fā)區(qū)域集中到經(jīng)濟發(fā)達的地區(qū)，尤其是深圳。
1993年1月，萬科在上海召開會議，此會議后來被業(yè)界認為是萬科發(fā)展的轉(zhuǎn)折點。會議決定放棄綜合商社的發(fā)展目標，確立了城市居民住宅開發(fā)為主導業(yè)務(wù)，產(chǎn)品由酒店、寫字樓、住宅、商場收縮到住宅，住宅由別墅、高層、多層收縮到城鄉(xiāng)結(jié)合部的規(guī)模開發(fā)，并提出加速資本積累，形成專業(yè)化和規(guī)模化經(jīng)營的發(fā)展方向。
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