商業(yè)模式根源
——高利貸的不可持續(xù)性導(dǎo)致金融危機
經(jīng)濟危機往往以一種商業(yè)模式的潰敗為導(dǎo)火索，而導(dǎo)致美國本次經(jīng)濟危機的商業(yè)模式就是“高利貸”這一最古老的商業(yè)模式。
次債的本質(zhì)就是高利貸
好的金融工具讓窮人與富人一起分享利潤，股票就是這種；次一點的金融工具可以實現(xiàn)民眾間的互助，保險就是這樣的金融工具；而最壞的金融工具幾乎對人類沒有什么幫助，純粹是為了騙錢，而高利貸就是這樣的金融工具。放高利貸的人將錢高利息貸給那些還不起債的人，更可惡的是在放高利貸時，一般還會用到暴力和欺騙等手段，而美國的“次債”實質(zhì)就是高利貸，只是在金融創(chuàng)新的幌子下變換了些花樣而已。
窮人賺富人的錢，可以長久，因為富人有錢。富人賺窮人的錢是很難的，因為窮人根本沒有錢，這個游戲早晚玩不下去。美國的次級貸款就是富人利用高利貸，來賺窮人錢的游戲，這個游戲的失敗是早就注定了的。
為什么會出現(xiàn)高利貸？
美國是個信用社會，有一套完善的信用制度，美國信用評級公司將個人信用分為五等：優(yōu)（750～850分）、良（660～749分）、一般（620～659分）、差（350～619分）和不確定（350分以下）。
按照借款人的信用狀況，美國房屋貸款分為三級：（1）優(yōu)級，（2）近似優(yōu)級，（3）次級。信用在一般以下的人的貸款就被稱為次級貸款。由于窮人經(jīng)常失業(yè)，收入低，不穩(wěn)定，且交不起首付，信用都非常的低，因此窮人的貸款都屬于次級貸款。
在美國優(yōu)級貸款圍繞平均利率波動，差別不大。而次級貸款，由發(fā)放機構(gòu)自己定利率，且以浮動利率為主。在2001年，這種浮動利率貸款僅占10%，到了2004年這一比例就飆升至30%，到2006年，被證券化的次級貸款中，浮動利率貸款占40%，與浮動利率貸款相關(guān)的產(chǎn)品達到74%。因此信用在一般以下的人，實際承受著更高的利率，而美國的總體利率不可能永遠維持在低位，當美聯(lián)儲提高利率后，窮人這些貸款的利率也跟著上浮，因此到還款的時候，這些貸款已經(jīng)是徹頭徹尾的高利貸了。
如何騙窮人借高利貸？
大約從10年前，貸款公司的廣告就開始鋪天蓋地的出現(xiàn)在電視上、報紙上、街頭或在你的信箱里：
“你想過中產(chǎn)階級的生活嗎？買房吧！”
“積蓄不夠嗎？貸款吧！”
“沒有收入嗎？找貸款公司吧！”
“首次付款也付不起？我們提供零首付！”
“擔心利息太高？頭兩年我們提供3％的優(yōu)惠利率！”
“每個月還是付不起？沒關(guān)系，頭24個月你只需要支付利息，貸款的本金可以兩年后再付！”
“擔心兩年后還是還不起？哎呀，你也真是太小心了，看看現(xiàn)在的房子比兩年前漲了多少，到時候你轉(zhuǎn)手賣給別人啊，不僅白住兩年，還可能賺一筆呢！再說了，又不用你出錢，我都相信你一定行的，難道我敢貸，你還不敢借？”
在這樣的誘惑下，無數(shù)美國市民毫不猶豫地選擇了貸款買房。
次級貸款的推動者
與中國情況不同，美國買房人和貸款機構(gòu)之間并沒有直接聯(lián)系，他們必須通過“經(jīng)紀商”辦理貸款，經(jīng)紀商不僅認識多家貸款機構(gòu)，還了解上百種貸款產(chǎn)品，信用不好的人能通過經(jīng)紀商得到更多的貸款，但必須付出高利息，經(jīng)紀商業(yè)是次級貸款的主要推動力量。
另外，次級貸款利息越高，經(jīng)紀商的利潤也就越高，因此經(jīng)紀商更愿意把高利息的次貸產(chǎn)品推薦給借款人。為了獲得最大的利益，貪婪的經(jīng)紀商甚至推出了“零首付”、“零文件”的貸款方式，即借款人可以在沒有資金的情況下購房，無需提供任何與償還能力有關(guān)的證明，如工資條、完稅證明等。通過篡改信用記錄、隱瞞債務(wù)數(shù)據(jù)等各種欺詐手段，不負責任地幫助更多沒有還款能力的人貸到款、買了房。
放貸機構(gòu)間的競爭也催生了多種多樣的高風險次貸產(chǎn)品。如只付利息貸款，允許借款人在借款的前幾年中只付利息，不付本金，借款人的還貸負擔遠低于固定利率貸款，這使得一些中低收入者紛紛入市購房。
美國某咨詢機構(gòu)曾對100筆此類“零文件”貸款進行了一項調(diào)研，發(fā)現(xiàn)60%借款人虛報收入。德意志銀行的一份報告稱，在2006年發(fā)放的全部次級房貸中，此類“騙子貸款”占到40%。
那些借款人高高興興地陷入了這場金錢騙局，但幾年之后，高額的還款利率才顯現(xiàn)出來，每月還款負擔不斷加重，從而埋下了借款人日無力還款的隱患，一旦他們的生活發(fā)生一點變故，沒有錢還月供，就面臨被收回房產(chǎn)、無家可歸的困境。
當然窮人的僥幸心理也是借高利貸的重要原因，因為窮人相信自己雖然借了高利貸，但如果房價總漲，最終還是有可能還上的。
此高利貸與傳統(tǒng)高利貸的區(qū)別
傳統(tǒng)高利貸都與黑社會綁在一起，窮人還不起錢，就動用暴利手段進行討債，而美國的大銀行不可能也雇傭黑社會！于是創(chuàng)新出現(xiàn)了，銀行利用“資產(chǎn)證券化”將高利貸轉(zhuǎn)讓出去，因為他們知道這些人早晚還不起錢，這些債屬于“爛債”，因此他們必須將這些債轉(zhuǎn)讓出去，才可以將風險轉(zhuǎn)嫁出去，自己還可以從中賺取一筆可觀的利潤。
如何將高利貸轉(zhuǎn)讓出去
銀行把這些貸款打包成按揭證券，向市場出售。 銀行從市場拿回現(xiàn)金后，再發(fā)放貸款，不需要承擔任何損失。房貸的風險已經(jīng)分散到眾多投資者身上。因此，商業(yè)銀行可以無節(jié)制地發(fā)放房貸，而不需要擔心自有資本夠不夠。
而對購買按揭證券的人來說，證券的收益靠貸款的還本付息來支持，而且還有物業(yè)作為抵押品，因此，視其為很安全的投資工具。 由此，住房抵押貸款證券化便水到渠成，但投資者沒有注意到的是這些貸款都是高利息貸款，而還款人都是窮人，因此他們的利益從現(xiàn)實上看是難以得到保證的。
風險被放大
隨后，華爾街在抵押證券的基礎(chǔ)上，又進一步衍生出各種其他金融產(chǎn)品，無限制地創(chuàng)新金融衍生品，產(chǎn)生了令人望而生畏的杠桿效應(yīng)，創(chuàng)新規(guī)模呈幾何級數(shù)膨脹，風險被無限放大，一旦房價發(fā)生波動，就必然產(chǎn)生一系列連鎖反應(yīng)，從而給廣大投資者造成巨大沖擊。
為了讓全世界購買美國的次貸證券，美國政府直接出面進行推銷。比如，美國政府曾派遣住宅和城市發(fā)展部部長訪問中國，招攬中國外匯儲備這一大客戶，同時，與中國的商業(yè)銀行接觸，商談購買房貸事宜。
另一個欺騙環(huán)節(jié)
為了讓投資者了解這些次貸證券的風險，評級機構(gòu)給這些證券產(chǎn)品打分、評級。然而，評級的費用卻由次貸銷售機構(gòu)提供，它們之間的這種利益輸送關(guān)系，最終導(dǎo)致大量不良貸款被評為AAA級投資產(chǎn)品。
時間走到了 2006 年年底，風光了整整 5年的美國房地產(chǎn)終于從頂峰重重摔了下來，這條食物鏈也終于開始斷裂。房價下跌，先是普通民眾無力償還貸款，然后貸款公司倒閉，避險基金大幅虧損，繼而保險公司和貸款的銀行巨額虧損，同時各大投資銀行也紛紛虧損，然后股市大跌，民眾普遍虧錢，無法償還房貸的民眾繼續(xù)增多，最終次債危機爆發(fā)。
借高利貸買房的人有了夢寐以求的房屋，當他們歡天喜地地享受這種擁有住房的快感時，卻發(fā)現(xiàn)這快感竟然是如此短暫。 在2008年上半年，美國343159個人失掉住房，讓窮人買房不是一件容易的事情。由于窮人的信用情況不夠貸款資格，更不夠資格享受貸款優(yōu)惠，這需要各個環(huán)節(jié)和多種條件的配合。這一切好像是市場自發(fā)做到的，實際是被一只黑手操縱著 ，這只黑手就在華盛頓。
次貸危機爆發(fā)的過程也是全球財富轉(zhuǎn)移和重新分配的過程
財富并沒有消失，而是在被轉(zhuǎn)移和重新分配，美國的窮人白住了兩年房；美國的金融公司賺取了大量的利潤，最后一破產(chǎn)，所有債務(wù)都不用再償還。這些金融衍生品被打包和包裝后銷售給全世界的政府、金融機構(gòu)和民間投資者，把風險和成本也迅速轉(zhuǎn)嫁了出去，當然這里面也包含著中國政府和中國的金融機構(gòu)，這些投資者才是這次債危機最大的受害者。1
傳統(tǒng)的高利貸損害的是借貸人，當然如果借貸人實在還不起，放貸者也會受到損失，而這種創(chuàng)新過的高利貸模式，則放貸人的風險轉(zhuǎn)嫁到了全世界的投資者身上，而那些投資者的損失則永遠沒有人替他們彌補。
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