學術根源
——新自由主義、政府放任與金融危機
一些學者，他們不關心政治，凡事總喜歡從學術角度分析問題。如果這樣的話，美國近30年來加速推行的新自由主義經濟政策，則可以勉強算是本次金融危機的原因之一。
所謂新自由主義，是一套以復興自由主義為理想，以減少政府干預為目標的思潮。其始于上世紀80年代初期，背景是上世紀70年代的經濟滯脹危機。內容主要包括：減少政府對金融、勞動力等市場的干預以期實現(xiàn)經濟增長的政策等。
里根總統(tǒng)開始的改革的確取得過一定成效。例如，通貨膨脹率下降，經濟增長率回升，失業(yè)形勢得到一定緩解等。但是，我們一定要注意區(qū)別的是，新自由主義包含很多派別，里根采納的是新自由主義中供給學派的主張，而后來的新自由主義大多偏離了供給學派的主張，甚至演化為了“市場原教旨主義”。早期的供給學派重視投資，里根時期美國掀起了一場轟轟烈烈的企業(yè)改造運動；后期的新自由主義經濟重視消費，這在小布什任內達到頂點；早期的新自由主義鼓勵儲蓄，后期的新自由主義鼓吹借貸。很多人認為里根經濟政策的成功，是自由主義的成功，而筆者則認為里根繁榮是國家干預經濟取得成功的典范。
在2001年美國遭遇“9·11”事件之后，為刺激經濟增長，以格林斯潘為首的美聯(lián)儲，將銀行利息降至1%，無限量向金融機構放貸。而當2002年美國經濟開始強勁復蘇時，格林斯潘卻遲遲不加息，直到2004年才逐漸加息。
與利息率相對應的是，自上世紀80年代初以來，美國社會的儲蓄率不斷下降。上世紀70年代國民儲蓄率的平均水平為10.3%，80年代降至7.6%，1990年降為5.5%。2005、2006年居然為負數(shù)，2007年為0.5%。
在利率政策的支持下，20世紀80年代以來，美國中產階級家庭進入到一個超前消費的時代。住宅面積不斷擴大，汽車不斷換新，孩子要上私立學校，購物講究名牌，娛樂休閑支出大增等等。但是，這些是建立在未來經濟持續(xù)繁榮，收入會繼續(xù)增加和房地產價格將不斷上漲的幻覺之上。
在上述經濟政策之下，雖然短期來看實現(xiàn)了經濟繁榮，民眾卻背上了難以想象的債務包袱。
近三四十年來，美國老百姓的收入一直呈下降趨勢。據(jù)統(tǒng)計，在扣除通脹因素后，美國的小時工資僅與35年前持平，經濟發(fā)展的成果更多流入富人的腰包，這幾十年來美國貧富收入差距不斷擴大。
美國后期新自由主義的另一大特點，就是減少對金融市場的控制，開放國際金融與資本市場。例如，1982年，美國國會立法給予儲蓄機構與銀行相似的業(yè)務，卻不受美聯(lián)儲的管制。儲蓄機構可以購買商業(yè)票據(jù)和公司債券，發(fā)放商業(yè)抵押貸款和消費貸款，甚至購買垃圾債券。1999年，美國政府又結束了銀行、證券、保險分業(yè)經營與分業(yè)監(jiān)管的局面。
政府放任經濟導致危機
在上述背景下，美國華爾街的投機氣氛日益濃厚，華爾街的投行們在貪婪的驅使下追逐最大利潤。金融的過度創(chuàng)新和金融市場的日益證券化，放大了衍生產品的杠桿效應。比如，雷曼作為華爾街最大房屋貸款的持有者，杠桿比率竟然高達40倍。華爾街的多數(shù)金融機構越來越倚重在金融衍生品上牟利。
互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后，為消除泡沫帶來的影響，美聯(lián)儲不斷降息刺激房地產經濟，從而造成房地產市場的虛假繁榮，當然，其間累積了越來越大的風險泡沫。而格林斯潘掌管下的美聯(lián)儲，資產證券化和金融衍生產品創(chuàng)新速度不斷加快?！?/p>
有報告說，2007年全球實物經濟10萬多億美元，GDP為近54萬億美元，全球金融衍生品市值為681萬億美元；全球GDP與全球金融衍生品相比則為1：13，實物經濟與金融衍生品比為1：68；美國實物經濟與金融衍生品比竟為1：91還多。而金融資本本身并不創(chuàng)造剩余價值，貨幣循環(huán)全靠投機和高杠桿運作，虛擬財富如脫韁之馬急劇膨脹。一旦泡沫破裂，就必然引發(fā)金融、經濟危機，給全球各國經濟造成極大災難。
截至2009年9月底，美國國債高達11.9萬億美元。另外，美國在醫(yī)療、社會保障等福利項目上的負債高達59.1萬億美元。美國現(xiàn)在的總負債已經超過69萬億美元。如果從2001年算起，截止到2009年11月，美元兌西方一籃子貨幣比價貶值了約31%。這已經給其它持有美國國債的國家和美國的普通民眾造成了巨大的損失。
建立在沙灘上的大廈是不牢固的。從2006年底開始，雖然美國房地產價格只是稍稍趨于下降，但是，經過金融衍生產品等創(chuàng)新金融工具的劇烈放大作用，美國金融市場的風險和危機就難以遏制地爆發(fā)出來。先是次貸危機，然后是金融危機，再到可能發(fā)生實體經濟和社會的全面危機。
通過上述分析可知，美國當前遭遇的危機，根源于新自由主義經濟政策，它不是一場簡單的金融危機，而是一場與美國自身的經濟、政治、社會體制密切相關的危機。美國這次百年一遇的金融危機，正是對推行市場原教旨主義所導致問題的一次總清算。
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