“金融危機(jī)還有第二個(gè)傳播機(jī)制，就是通過信心。傳統(tǒng)的金融學(xué)，講金融市場的價(jià)格跟基本面有關(guān)，跟其他沒有關(guān)系；但是行為金融學(xué)，講的是投資者心理的偏差和心理的非理性，如何影響股票、債券市場的價(jià)格。行為金融學(xué)說，投資者的心理對實(shí)際市場價(jià)格以及對實(shí)體經(jīng)濟(jì)有很大的影響，而心理因素的傳播是非常迅速的。
“信心是屬于自我實(shí)現(xiàn)的預(yù)期。假如大家都覺得經(jīng)濟(jì)會垮，消費(fèi)者就不敢買東西，把錢攢著；企業(yè)不敢投資，不敢購買商品了。這個(gè)時(shí)候假如大家都這樣，那經(jīng)濟(jì)果然就垮了。而反過來，假如大家都有信心，覺得經(jīng)濟(jì)會好，那么消費(fèi)者就沒必要省錢，就擴(kuò)大消費(fèi)，企業(yè)也擴(kuò)張、投資，這樣果然經(jīng)濟(jì)就好了。所以信心雖然是虛的，是心理因素的東西，但除了對股價(jià)之外，對經(jīng)濟(jì)有非常實(shí)際的影響，這一點(diǎn)其實(shí)是非常重要的。
“這次次貸導(dǎo)致金融危機(jī)傳到中國大陸來，影響非常有限。全球有很多商業(yè)銀行投行紛紛倒下，可是中國的銀行至少賬面上非常健康，券商也非常健康。在這樣的情況下中國金融機(jī)構(gòu)受影響不大，主要是因?yàn)?，中國金融市場還沒有開放。直到最近我們連融資，就是搞杠桿的機(jī)會都不多，沒有與國際金融市場有密切的聯(lián)系，好像還是在孤島上。所以，有天然的屏障在起隔離的作用?！?
老師出了這么大的問題，還需要學(xué)嗎？
“美國資本市場好像是我們的老師，現(xiàn)在老師出了這么大的問題，還需要學(xué)嗎？嘉賓說，首先要保持清醒，不走極端。美國這么多年資本市場發(fā)展，從來也沒有想象的那么棒，出了金融危機(jī)，也沒有想象的那么糟糕。要以平穩(wěn)的心態(tài)、清醒的頭腦來看美國資本市場。
“另外一個(gè)角度，美國資本市場也是一個(gè)不斷學(xué)習(xí)、不斷完善的過程，對此，嘉賓從三個(gè)方面做了解析和建議：
“第一，該學(xué)該做還得去學(xué)、去做。比如金融創(chuàng)新，中國資本市場要發(fā)展好，需要有一些更好的金融產(chǎn)品來幫助市場達(dá)到平衡，滿足投資者風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的需求，政府推出融資融券這樣的創(chuàng)新舉措，說明了政府的勇氣。在全球很多資本市場，暫時(shí)的取締賣空等情況下，中國勇敢地推出融資融券，是因?yàn)槭袌鲂枰@些東西。
“我們市場也需要在不久的將來推出股指期貨，這樣的產(chǎn)品能幫助投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，股指期貨還能使得資本市場尤其股票市場溫度比較合適，不要暴漲暴跌，這是有很多積極作用的。我建議千萬不要因?yàn)槊绹难苌a(chǎn)品的過度創(chuàng)新，而使得我們不敢把這些很簡單的對社會有益的產(chǎn)品推出來。
“第二，不該做不該學(xué)的就千萬別學(xué)。美國這一次不管是投行、基金還是AIG這樣的保險(xiǎn)公司，全砸在極其復(fù)雜的衍生產(chǎn)品上了。
“我研究第二代領(lǐng)域就是衍生產(chǎn)品，我做了很多年衍生產(chǎn)品教學(xué)研究，也給中航油新加坡做了衍生產(chǎn)品顧問，我提醒我所教的EMBA的同學(xué)，衍生產(chǎn)品是值得做，衍生產(chǎn)品很有用，可以幫助企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，假如你有什么正當(dāng)需求的話，都可以通過最簡單的衍生產(chǎn)品來滿足。但面對特別復(fù)雜的衍生產(chǎn)品，要警惕，第一，華爾街把衍生產(chǎn)品用來誘惑一些無知的投資者冒沒有必要的巨額風(fēng)險(xiǎn)，這樣華爾街可以賺點(diǎn)錢，這個(gè)目的是非常不對的。第二，我們最近也知道了，很多華爾街的職業(yè)者都也意識到了，就是特別復(fù)雜的衍生產(chǎn)品其實(shí)很多時(shí)候是被華爾街的某一些交易員用來做假賬的。
“第三，為什么說關(guān)注細(xì)節(jié)不夠？比如次級房貸的發(fā)放，完全沒有了道德的約束，只求數(shù)量不講質(zhì)量。美國的銀行貸款給購房者，然后他把按揭、現(xiàn)金流一塊兒全賣給了華爾街以后，就根本不感興趣去監(jiān)督貸款者還款的質(zhì)量了。銀行給那些滿足資格的購房者貸完款之后，就去找一些不合格的人貸款。銀行為什么要這樣貸呢？因?yàn)殂y行不存在風(fēng)險(xiǎn)，他拋給華爾街，華爾街拋給別人。”
華爾街風(fēng)云的歷史意義
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