在掠奪了人民大量真金白銀之后，元朝統(tǒng)治者驕奢淫逸，揮金如土，在國家財政虧空之后，紙幣更加超發(fā)，因為這是最為簡便的斂財方式。除了橫征暴斂，皇帝們甚至賣官鬻爵來維持他們荒淫生活。上行下效，下臣也肆無忌憚地斂財揮霍，最后連當(dāng)年橫掃歐亞大陸的蒙古軍隊也不甘寂寞，陷入到花天酒地，醉生夢死的泥潭中。元朝中晚期的官場之腐敗令人發(fā)指，終于激起了遍地的農(nóng)民起義。
至元三年（1337年），廣東爆發(fā)朱光卿起義，從此農(nóng)民起義風(fēng)起云涌，愈演愈烈。鎮(zhèn)壓農(nóng)民起義的巨額開支加重了財政危機，元朝政府想得到的辦法還是用紙幣來擺脫危機。面對舊紙幣已經(jīng)信譽掃地的局面，他們還是像被他們征服的南宋一樣采取變換鈔票名稱的方法，只不過他們更加無恥，僅僅是在舊的中統(tǒng)交鈔上加蓋“至正交鈔”字樣就算完成了所謂“鈔法變更”。在整個元朝短短89年歷史中，物價竟然上漲了近千倍。（彭信威..中國貨幣史，上海：上海人民出版社，1958.）紙幣貶值到以至于有人用紙幣糊墻鋪地，形同廢紙。這樣的元朝，滅亡已成定局。
在經(jīng)過一番垂死掙扎之后，1368年元朝亡于出身貧苦農(nóng)民的朱元璋所建立的明朝，紙幣亡國可謂毫不夸張。
有人說現(xiàn)代社會與古代社會差異太大，現(xiàn)代紙幣不會因超發(fā)而產(chǎn)生亡國效應(yīng)。然而，1945年8月15日，第二次世界大戰(zhàn)中軸心國最后一個成員日本宣布投降，在消除了外部威脅之后，國民黨政府需要不斷重建和補充被消滅的軍隊，這就使軍費開支越來越龐大。例如1948年9~12月軍費開支高達(dá)財政支出的68.5％，財政赤字率高達(dá)77.9%。（彭明總主編.虞和平著..20世紀(jì)的中國--走向現(xiàn)代化的歷程，經(jīng)濟卷1900~1949，北京：人民出版社，2010.）于是，國民黨政府只有像北宋政府一樣脫離準(zhǔn)備金，濫發(fā)紙幣，透支自己的金融信用，從經(jīng)濟增長中獲得稅收來彌補虧空。
由于經(jīng)濟再生產(chǎn)受到的影響無法在短期內(nèi)緩解，市場需求持續(xù)地削弱，形成經(jīng)濟衰退的惡性循環(huán)。經(jīng)濟衰退導(dǎo)致政府稅收更少，就更加依賴濫發(fā)紙幣，終于導(dǎo)致起初不太嚴(yán)重的通貨膨脹發(fā)展成了不可收拾的惡性通貨膨脹。1948年上半﹐年物價指數(shù)比1945年上升了227倍，年均上漲率高達(dá)610%。在舊鈔信用破產(chǎn)的情況下。國民黨政府最后不得不像宋徽宗一樣玩起了更換貨幣名稱的所謂幣制改革，發(fā)行金圓券以代替法幣，利用國家強制力限期收兌真正具有價值的金銀、外幣。1948年8月金圓券發(fā)行時，物價指數(shù)為186.3，1949年4月即飆升至20957009，僅僅8個月就狂漲了112490倍。（彭明總主編.虞和平著..20世紀(jì)的中國--走向現(xiàn)代化的歷程，經(jīng)濟卷1900~1949，北京：人民出版社，2010.）政府金融信用的破產(chǎn)加速了財政經(jīng)濟的全面崩潰，歷史事實證明，超發(fā)紙幣就像一場賭博，嗜好賭博的政府常常輸?shù)煤軕K，輕則引起政局動蕩，重則導(dǎo)致政權(quán)崩潰。
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