認為經濟刺激計劃賦予國有企業(yè)凌駕于私營企業(yè)之上的特權的批評是，國有企業(yè)兜里裝滿了來自國有商業(yè)銀行的借貸資金，在金融危機期間吞并私營的行業(yè)競爭者，以便擴張它們的經濟領地。2009年政府的確將一些小規(guī)模的私營煤礦國有化，在充分透明的情況下迫使私營的日照鋼鐵公司與國有的山東鋼鐵集團合并?？墒沁@些是個案，并非有意擴大政府的經濟地盤。2009年，山西省發(fā)起了一場運動，將小型私營煤礦國有化并交給大型國有運營商管理，以此實現煤炭行業(yè)內部聯合。這場運動的動機是中央政府意圖減少礦難的發(fā)生，這類事故頻發(fā)，令人咋舌。中國的私營煤礦利潤很高，部分原因是小規(guī)模私營煤礦礦主在安全措施上壓縮成本的意愿強烈，因此這些煤礦在礦難和人員傷亡事故中所占比例過高。此前政府試圖對為數眾多的小型私營煤礦加強安全監(jiān)管，但收效甚微。諾頓的分析表明，日照鋼鐵這個案例并不簡單，但是與更廣泛地提高國有鋼鐵企業(yè)地位的趨勢無關。事實上，2008年粗鋼產量占全國產量大約40%的私營鋼鐵公司在2009~2010年經歷飛速發(fā)展，當時國家投資猛增，對鋼鐵產品的需求量隨之大漲。
不同所有制企業(yè)工業(yè)產品增產量的總數據還支持這一觀點：私營企業(yè)的國有化沒有延伸到煤炭以外的領域。如果國有企業(yè)兼并私營企業(yè)的現象普遍，人們就會預見到國有企業(yè)產出比重的上升。但是2009~2010年的一個特點是，國有企業(yè)在中國經濟中的作用實質性地延續(xù)了下降的趨勢，特別是在占中國國內生產總值不少于2/5的工業(yè)領域，表現尤為明顯。1978年，國有企業(yè)的工業(yè)產出比重為81%；30年后，隨著全球金融風暴開始肆虐，這個比重降至28%。與諾頓的“國有領域的收縮現在停止了”這一斷言相反，收縮趨勢在全球金融危機期間勢頭不減。2009和2010年，全國工業(yè)產值分別增長11.0%和15.7%。圖1–2分別列出了不同所有制企業(yè)的工業(yè)產出增長率。2009年國有企業(yè)產出增長率只有6.9%，2010年為13.7%。根據國有企業(yè)產出增長率低于平均水平的表現，可以說由它們貢獻的工業(yè)產出的比重在這兩年繼續(xù)下降，這延續(xù)了全球金融危機爆發(fā)前中國30年來顯而易見的模式。
通過分析圖1–2中其他所有制形式的工業(yè)企業(yè)的表現，我們可以得出什么結論？2009年最差的經濟增長率成績?yōu)?.2%，交卷者是外資企業(yè)。不過此類企業(yè)的產品以出口為導向的比例過高，占中國總出口的一半。由于中國的出口在這一年大幅下滑，這些企業(yè)的增長率相對于其他所有制企業(yè)出現明顯下降，這是自然而然的事情。隨著中國出口在2010年猛增30%以上，并且出口額打破此前2008年的紀錄，外資企業(yè)的增長率也強烈反彈至14.5%，超過了國有企業(yè)。2009和2010年，私營企業(yè)的表現位列各類所有制企業(yè)之首，增長率分別為18.7%和20%。不同混合所有制（包括集體制、股份合作制和股份制）企業(yè)的成績也超過國有企業(yè)，但超出值比私營企業(yè)小。
在出口領域，國有企業(yè)仍然輝煌難續(xù)，而私營企業(yè)風采依舊。在1995年，國有企業(yè)出口在中國總出口中所占比重不低于2/3。到2008年，它們的比重跌至18%，并且在全球經濟危機期間繼續(xù)下跌，2010年為14%。起初是外資企業(yè)填補了國有企業(yè)出口能力減弱而讓出的大部分空間。但它們的比重在2005年達到高峰，從這一年到2010年年末，私營企業(yè)的出口比重增長了1倍，達到30%。2009~2010年，私營企業(yè)第一次成為中國出口增長最重要的來源。
最后，我們可以考察國有企業(yè)與私營企業(yè)資產增值的對比情況。危機爆發(fā)前兩年，私營企業(yè)資產平均增值率為37%，是國有企業(yè)18%的平均增值率的2倍。經濟刺激計劃執(zhí)行期間，私營企業(yè)資產增值率與國有企業(yè)的比值跌至1.5∶1。因此，對于我們討論的4個領域，只有在這個領域存在證據表明國有企業(yè)從刺激計劃中獲得的利益大于私營企業(yè)。我們應該記住兩條忠告：第一，幾乎可以肯定這個結果反映了基礎設施投資在刺激計劃執(zhí)行期間得到實質性增加，資金幾乎全部來自國有企業(yè)，但制造業(yè)和服務業(yè)私營企業(yè)加大投資的能力并沒有受到損害；第二，這項刺激計劃并非絕對有利于國有企業(yè)擴張資產的能力，更確切地說，刺激計劃只是一定程度上使私營企業(yè)的資產增值能力比國有企業(yè)下降得更快。
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