寒冬：好景不常在
大量人口走過支出頂峰后開始放慢消費腳步，經(jīng)濟隨之開始下滑。需求缺乏引發(fā)價格跌落。這一情勢導致產(chǎn)量下降、失業(yè)上升，需求缺乏進一步惡化。自然界秋去冬來，經(jīng)濟金秋也讓位于經(jīng)濟嚴冬。增長不再，惡性循環(huán)引發(fā)通貨緊縮。凱恩斯及其他經(jīng)濟學家將此描述為消費者缺乏信心的惡果，但實際上是因為數(shù)量最龐大的人口開始將生活重點由支出轉(zhuǎn)為儲蓄，導致需求縮減，遺留下過剩的產(chǎn)能與債務后遺癥。在下一周期開始，經(jīng)濟暖春重新出現(xiàn)之前，這一時期將持續(xù)大約14年（1929~1942年，以及21世紀前10年末，直至20年代初）。
由此可見，80年一輪回的周期以四季形式出現(xiàn)。冬去春來，萬物開始復蘇。一切都是嶄新的開始，增長重現(xiàn)。但炎夏隨之而來，過高的溫度使得一切增長放緩，大家好像都處于度假休息期。秋高氣爽，是一年中最好的豐收季節(jié)，家家戶戶盆滿缽滿。但這也是需要考慮未來換季的時候，應該盡可能作好儲備。好景總是不常在，冬季無論早晚，終會到來。如果準備不足，后果一定非常嚴重。如果嚴陣以待，倒也能發(fā)現(xiàn)冬季的一些獨特之美，但大部分時間處于蟄伏狀態(tài)。最后，似乎天氣再也沒有回暖的希望，驀然間卻發(fā)現(xiàn)了解凍跡象，白晝一天一天加長，春天又要來了。
那么，我們現(xiàn)在身處何季？很明顯，我們還要在經(jīng)濟嚴冬中蟄伏若干年。天氣寒冷，很多東西都會死去，但大部分事物進入冬眠。這并不意味著經(jīng)濟漸漸死去或一切勢必停止！就像自然界內(nèi)一樣，有些領(lǐng)域會在冬季大放異彩，但不易發(fā)現(xiàn)。我們必須更加勤奮地制訂未來計劃，同時靈活選擇備用方案。最重要的領(lǐng)悟其實相當簡單：在金秋收獲，在明年開春重新播種。
如果這就是問題的全部—支出減慢或下滑—情形恐怕還不至于如此糟糕。不幸的是，還有更多問題，而且多得多！嬰兒潮一代加大支出，除了經(jīng)濟增長之外，還有很多其他后果。我們必須著手應對由于需求萎縮導致的產(chǎn)能過剩。這一過程中的痛苦，以及對經(jīng)濟和國家造成的拖累是顯而易見的。需求不僅取決于我們能夠利用收入購買什么，更取決于我們能夠利用借貸能力購買什么。隨著我們的國家在債務中越陷越深，消費者、商家以及政府實體，聯(lián)手將支出推向了令人眩暈的高度。我們花著OPM（別人的錢），買車、買房、買電視、外出就餐、出門旅行、購置行頭—隨你怎么說，反正就是不停地購買。
借債購買基本上是一種寅吃卯糧的創(chuàng)意：我們用明天才掙到的錢，償還今天就已經(jīng)欠下的債。意即，我們或是預期未來境遇越來越好，或是心甘情愿犧牲明天的生活水準滿足今天的愜意生活。這樣看待債務，不失哲學意味。但非常可能的情況是，消費者在鼓勵借貸的糖衣炮彈攻擊下會喪失理性，忍不住想“干嗎不借呢”？
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