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《金融與好的社會(huì)》第6章 交易員和做市商:社會(huì)離不開的“賭徒”(3)

金融與好的社會(huì) 作者:(美)羅伯特·席勒


解答這個(gè)問題的理論之一是量化心理學(xué)家蘭迪·奧賴?yán)岢龅亩喟桶烽T控假說,與他合作的學(xué)者還有D·C·諾埃爾、喬·科恩和托德·布拉弗。他們的理論主要圍繞多巴胺系統(tǒng)展開,這個(gè)系統(tǒng)處于人類大腦的腦干部分,它通過神經(jīng)細(xì)胞的軸索將信號(hào)傳遞給大腦的各個(gè)部分,最重要的就是傳遞給前額皮層,然后再由這個(gè)部分將信號(hào)傳遞回多巴胺系統(tǒng)。

多巴胺系統(tǒng)會(huì)對(duì)收到的回報(bào)做出反應(yīng),并對(duì)環(huán)境的有利程度做出評(píng)估。這個(gè)系統(tǒng)將人收到的信號(hào)傳遞到大腦的各個(gè)角落,這是人們已經(jīng)完全認(rèn)知的事實(shí),而其傳遞的對(duì)象就包括前額皮層,這是信息匯集的中心,也是幫助人類維系目標(biāo)和決定所應(yīng)采取的行動(dòng)的中心。最近的研究發(fā)現(xiàn),多巴胺系統(tǒng)在“大腦所有區(qū)域的灰質(zhì)”中廣泛存在。

神經(jīng)學(xué)專家沃爾弗拉姆·舒爾茨監(jiān)測(cè)了多巴胺系統(tǒng)傳遞信息的規(guī)律,并發(fā)現(xiàn)這個(gè)系統(tǒng)僅對(duì)意外的信息做出反應(yīng),也就是說其只識(shí)別不在預(yù)想之中的回報(bào)。他更進(jìn)一步地發(fā)現(xiàn),這個(gè)系統(tǒng)不是在享受(比如吃東西)實(shí)際發(fā)生時(shí)才做出反應(yīng),而是在得知可以享受時(shí)就產(chǎn)生反應(yīng)了。因此,如果大腦接到一個(gè)意外的消息說將要得到某種享受,多巴胺系統(tǒng)就會(huì)發(fā)出一串強(qiáng)烈的信號(hào)。而當(dāng)享受的內(nèi)容真正到來時(shí),該系統(tǒng)發(fā)出的信號(hào)并不會(huì)增強(qiáng),它會(huì)以之前就存在的強(qiáng)度一直持續(xù)下去。換個(gè)方式來檢驗(yàn),如果大腦早已收到將有某種享受到來的信息,但最終的結(jié)果并不盡如人意,那么多巴胺系統(tǒng)發(fā)出的信號(hào)在發(fā)現(xiàn)不足時(shí)就會(huì)馬上降到一個(gè)異常低的水平。

根據(jù)多巴胺門控假說,多巴胺系統(tǒng)發(fā)出的回報(bào)激勵(lì)信號(hào)能起到關(guān)閉信息屏障的作用,此時(shí)前額皮層會(huì)相應(yīng)選擇執(zhí)行一系列神經(jīng)活動(dòng)。前額皮層會(huì)將選定的活動(dòng)模式固化為目標(biāo),再以此目標(biāo)為基礎(chǔ),向大腦的其他部分發(fā)出信號(hào)。

由于多巴胺系統(tǒng)記錄回報(bào)的模式與股票市場(chǎng)一樣,所以二者的功能也近似。當(dāng)一家上市公司宣布一項(xiàng)新的股東特別分紅計(jì)劃時(shí),股票市場(chǎng)里的交易員都會(huì)在計(jì)劃公布后的第一時(shí)間追捧這家公司的股票。由此,他們也向全世界的人們發(fā)出一個(gè)信號(hào),即這只股票很值錢,這就像多巴胺系統(tǒng)向大腦的全局發(fā)出信號(hào)一樣。過一段時(shí)間后,在公司實(shí)際支付分紅款項(xiàng)的當(dāng)天,公司股價(jià)并不會(huì)大幅上漲。與多巴胺系統(tǒng)一樣,市場(chǎng)在收到未來回報(bào)即將到來的信息時(shí)做出反應(yīng),而不是在回報(bào)真正到來時(shí)才采取行動(dòng)。


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