次按危機(jī)的啟示:救市宜早不宜遲
在次按危機(jī)剛剛開始的時候,無論是美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家還是伯南克等政策決策者,都無數(shù)次重復(fù)“次按危機(jī)是局部的危機(jī),不會演變成金融危機(jī)”,當(dāng)全球金融危機(jī)爆發(fā)之后,又說“這只是金融危機(jī),不會對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響”。結(jié)果,這些良好的愿望都已經(jīng)成為泡影。
金融是經(jīng)濟(jì)的血液,一旦血液循化慢下來,怎么可能期待經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定快速地運(yùn)轉(zhuǎn)呢?如果等到資本市場的血液不再沸騰,等到整個金融的血液不再流動,這個時候你輸入再多的流動性,經(jīng)濟(jì)還是要承受巨大的代價。
次按危機(jī)給中國資本市場的一個重要啟示就是:資本市場不可能不影響實(shí)體經(jīng)濟(jì);在面臨“次按”或“大小非”問題時,不要期待證券市場會自己恢復(fù)均衡,更不要相信所謂“自由市場政府不能干預(yù)”的鬼話;既要刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì),也要關(guān)注虛擬經(jīng)濟(jì);穩(wěn)定金融市場是恢復(fù)信心的關(guān)鍵——拯救資本市場宜早不宜遲。出手越晚,整個經(jīng)濟(jì)付出的代價就越大。