第二個我們沒有意識到，覺得非常正確的表述叫做“鼓勵投資、抑制投機”，當我們這樣說的時候，就好比三四十年前說要打擊“投機倒把”一樣，那個時候政府說打擊“投機倒把”的時候，很多人都覺得這個是非常正確的，三四十年過去了沒有人再提這個詞兒?，F(xiàn)在我們的政府工作報告里面，我們的證監(jiān)會一些文件里面，政府說抑制投機的時候，大家覺得很好，要抑制投機！三十年以后我們還會不會這樣認為，投機有什么錯？全世界的股市、全世界的資本市場都是在投機當中誕生的，并不是那些一開始就有什么長期價值投資理念的人催生了這個資本市場。
我們看到很多美國的大的投行，他們的很大的一部分盈利來自于所謂“高頻交易”，如果按照我們當前監(jiān)管中國資本市場的一些理念，這些高頻交易者，是不是投機者？在西方的資本市場，還有很多做量化的，做宏觀策略對沖的等等，是不是都要被“抑制”掉。我覺得無論是投機還是投資，至少在法律上他們是平等的，監(jiān)管者的義務只有監(jiān)管合法或者不合法，至于投資者買了什么股票，今天買了明天賣了，那是他的權(quán)利。假定一個退休的職工，拿5萬元炒股當打麻將玩兒，每天買來賣去覺得很快樂，一定讓他買入并持有一年，像巴非特一樣，他的生命都沒有意義！如果從6000點持有到2000點，他賠了，他還認為價值投資、長期投資是正確的嗎？假設給他500萬元，他也會像我們的基金公司一樣，選擇幾個好的股票價值投資買入并持有；假設給他5億，他選股票都選不出來了，他也會雇傭一個華爾街的博士，去做一個量化的模型；再假設給他5000億，讓他投機他也不投，他只能買指數(shù)。當然這個資金量只是決定投資理念的一個緯度，還有其他的，比如說價值觀、方法，每個人擅長不同的方法，有人就擅長技術(shù)分析，技術(shù)分析也并不低俗，技術(shù)分析的鼻祖是凱恩斯，他認為股市就是一個空中樓閣，空中樓閣理論支撐著整個的技術(shù)分析派。
除了這個所謂的投資還有套利量化等等各種各樣的投資理念，所以現(xiàn)在我們證監(jiān)會有關領導提倡的價值投資是片面的也是不正確的。中國的資本市場在很長的一段時間內(nèi)還是一個暴漲暴跌的市場。在一個暴漲暴跌的市場里面，你學習美國的理念，像巴非特一樣“買入并持有”，那就讓投資者難免受到傷害。而宏觀策略投資，有買入、有賣空，根據(jù)股票，債券、貨幣市場，甚至于黃金、農(nóng)產(chǎn)品、大宗商品等等不同的機會，周期性地進行資產(chǎn)配置，才能夠切實地為投資者掙錢。
為什么一定要提倡某一類價值投資理念呢？當我們談投資理念時，首先要對資本市場有一個正確的認識，當我們談虛擬經(jīng)濟的時候，我們帶了多少偏見？當我們談抑制投機的時候，我們到底懂不懂這個市場，當我們談鼓勵價值投資的時候，你到底是了解不了解西方成熟資本市場上，還有多樣化的投資理念，而價值投資只不過是其中叫做基本面分析派的一個流派，基本面分析派還包括價值投資和成長性投資。
第三個值得討論一下的偏見就是所謂的“市場化”和“行政化”，到底在中國當前的這個經(jīng)濟形勢和政治形勢下，有沒有真正的市場化，完全的市場化行不行？比如說股市，現(xiàn)在首先一個造成股市下跌的原因多種多樣，一個非常簡單直觀的原因就是供求失衡，持續(xù)的大股票、小股票，創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行，持續(xù)的資金流失，持續(xù)的大小非的套現(xiàn)，造成嚴重的供求失衡沒有信心；而沒有信心又加劇了供求失衡。你不改變這個供求失衡的局面，怎么樣振興股市呢？但是一談到供求失衡，控制一下新股發(fā)行，有些人就說是不是違背了市場化的理念。
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