并非所有的樹木都能長成參天大樹
很多發(fā)展中國家的改革也出現(xiàn)了停頓，這些改革起初讓它們站在了“新興”的發(fā)展道路上。從鄧小平在20世紀80年代初期嘗試改革開放開始，中國每隔四五年就發(fā)動一場“大爆炸”式的改革，每次的新舉措——首先是農(nóng)村的家庭聯(lián)產(chǎn)承包，然后是企業(yè)產(chǎn)權(quán)改造，接下來是引進外企——都會引發(fā)新一輪的經(jīng)濟快速增長。但是那種循環(huán)已經(jīng)走到了盡頭。
對過去10年發(fā)生的熱門發(fā)展故事的盲目信任，也忽略了失敗的高風(fēng)險。只有少數(shù)國家實現(xiàn)了長期的快速增長。我自己的研究表明，自1950年以來，在任何給定的10年中，平均只有1/3的新興市場能夠取得5%以上的年增長率。不到1/4的國家在20年中保持了這樣的速度，而能保持30年的只有1/10。只有6個國家和地區(qū)（馬來西亞、新加坡、韓國、中國臺灣、泰國和中國香港）40年來保持了這一增長速度，而只有兩個國家和地區(qū)（韓國和中國臺灣）保持了50年。事實上，在過去的10年中，除了中國和印度之外，所有其他實現(xiàn)5%以上增長速度的國家，包括安哥拉、坦桑尼亞、亞美尼亞和塔吉克斯坦，都是新加入這個行列的。在許多方面，國家的“死亡率”跟股票的“死亡率”一樣高。只有4家公司——寶潔、通用電氣、AT＆T（美國電話電報公司）、杜邦公司——在美國前30家工業(yè)類股票組成的道瓊斯指數(shù)中從20世紀60年代存活至今。很少有領(lǐng)先者能在10年中一直領(lǐng)先，能夠數(shù)十年領(lǐng)先的就更少了，找出這為數(shù)不多的股票是一門藝術(shù)，而不是一門科學(xué)。
在接下來的幾年里，新興市場當中的“新常態(tài)”將會跟“舊常態(tài)”非常相似。這可以追溯到20世紀五六十年代，當時的經(jīng)濟增長速度平均在5%左右，而競爭并不激烈。在隨后的幾十年中，各個國家的經(jīng)濟增長要么出奇的疲軟，要么異常的強大：在20世紀八九十年代，受到蘇聯(lián)解體和墨西哥、泰國和俄羅斯等國家一系列金融危機的拖累，新興國家的平均發(fā)展速度僅為3.5%。此后是過去10年由流動性引發(fā)的快速繁榮，現(xiàn)在則由于資金成本上升而放緩。金融蛋奶酥一旦坍塌，只有在與崩潰有關(guān)的記憶消退之后才能東山再起。然而鑒于2008年大衰退的深度，未來10年幾乎不可能出現(xiàn)另一場債務(wù)狂歡。
新興市場的發(fā)展速度回到20世紀60年代的水平，并不意味著“第三世界”的回歸。第三世界是指那些處在谷底、毫無希望的落后國家。20世紀五六十年代，最大的新興市場——中國和印度——增長艱難。伊朗、伊拉克和也門等國家組成了強勁增長的長鏈條，但這些增長被戰(zhàn)爭暴力地終止了，現(xiàn)在這些國家跟沖突的聯(lián)系要比跟金融的聯(lián)系密切得多?；靵y遮蔽了韓國和中國臺灣等地的騰飛。盡管沒有關(guān)于1950年之前新興市場確鑿的發(fā)展數(shù)據(jù)，現(xiàn)有證據(jù)表明，從來沒有這么多的國家和地區(qū)能像過去10年中那樣，在如此長的時間內(nèi)發(fā)展得如此之快。然而分析家們現(xiàn)在仍在期待這種大規(guī)模趨同發(fā)展的奇跡在全球發(fā)生。
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