“CNBC文化”在這里是一種稱贊
這種對話有助于解釋這兩個國家之間另一項天壤之別：過去10年中巴西股市一直是新興世界中最熱門的股市之一，而中國股市則是最冷清的股市之一。雖然中國已經(jīng)走上市場經(jīng)濟(jì)之路，但他們?nèi)晕磽肀б在A利為底線的原則。上海股市的上市公司主要是大型國有企業(yè)，對利潤率毫不關(guān)心；而巴西借貸（以及其他所有的一切）的高昂成本迫使上市公司必須非?？酥疲虼怂鼈兪歉叨融A利的。這就是為什么雖然巴西的經(jīng)濟(jì)增長速度比中國慢，而巴西股市總市值在2000~2010年間以美元計價上升了300%，比中國股市總市值增幅的3倍還要多的一個重大原因。
至少在這方面，巴西代表了新興市場中的積極變化。在經(jīng)濟(jì)增長時，股市應(yīng)該上漲，但最近10年在新興世界中這兩者并沒有經(jīng)常發(fā)生這樣的聯(lián)動。一個典型的例子是韓國，作為基準(zhǔn)的韓國綜合股價指數(shù)在1989年達(dá)到高峰，而經(jīng)濟(jì)則以6%的速度持續(xù)增長，直至1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)。股市被企業(yè)視為可以撈取快錢的地方，而不是對公司長期價值的基本評估。新興市場的公司側(cè)重于做大——更多的員工、更高的銷售額、更大的市場份額——對收入是否產(chǎn)生實際利潤并沒有給予太多關(guān)注，而企業(yè)的利潤是股市投資者最關(guān)心的指標(biāo)。近年除了中國等少數(shù)幾個明顯的例外，情況已經(jīng)開始改變：隨著巴西、韓國等地的企業(yè)開始重新關(guān)注利潤，股市開始隨著新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)形勢同步漲跌。
股市越能準(zhǔn)確地反映實體經(jīng)濟(jì)，它作為一個國家走向的信號就變得越重要。在印度等一些國家，股市最終成為一種民意調(diào)查：在非常重要的年度預(yù)算時期，全國媒體把股市的反應(yīng)作為對新的預(yù)算是否有意義的終極裁決。也許出于這個原因，印度政客們總是問自己：“市場會怎么看？”由于投資者和市場分析師在類似CNBC風(fēng)格的新聞頻道中喋喋不休，這種頻道在包括印度和巴西在內(nèi)的新興市場迅速蔓延開來，投資者和市場分析師因而代表了日益重要的公眾輿論和政治風(fēng)向。
這種直言不諱的投資者群體對國家重要決策的影響難以量化，但我認(rèn)為是深刻的。盧拉等領(lǐng)導(dǎo)人的崛起——他通過激進(jìn)政策當(dāng)選，卻施行了溫和的治理——反映了全球市場文化如何有效地縮小了政策的選擇范圍。由于資本市場在推動增長方面發(fā)揮著越來越重要的作用，為了從全球化中受益，遵循正統(tǒng)的國際準(zhǔn)則——開放經(jīng)濟(jì)、維持預(yù)算紀(jì)律——存在巨大壓力。越來越多的股東全天候觀察市場，而市場會對那些偏離公認(rèn)規(guī)范太遠(yuǎn)的政策即刻進(jìn)行懲罰。
沉迷于市場曲折走勢的“CNBC文化”經(jīng)常被用作一個貶義詞。批評者把對市場每一次波動的報道視為短視的極端表現(xiàn)，從而一切與之相關(guān)的東西都是錯的。但在很多發(fā)展中國家，政府和企業(yè)如此不計成本地謀求增長，以至于往往忽略了利潤，而利潤代表了效率和可持續(xù)發(fā)展。在這些國家，“CNBC文化”的興起也可以帶來積極的結(jié)果。
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