交易這個(gè)活兒不好干，過(guò)去和現(xiàn)在的操盤手都會(huì)這么告訴你。利弗莫爾破產(chǎn)了好幾次，在他的早期生涯中，他曾打算把送給妻子的珠寶典當(dāng)出去做保證金，妻子不同意，而導(dǎo)致兩人關(guān)系惡化。在他成功的頂峰時(shí)期，他身價(jià)達(dá)100億美元，只要有傳言說(shuō)他對(duì)某只股票感興趣，就足以讓那只股票大漲。但是，20世紀(jì)30年代末，他感到筋疲力盡，對(duì)那時(shí)沒(méi)完沒(méi)了的熊市十分絕望，也對(duì)自己的多次損失深感屈辱。1940年，在他63歲之際，他在紐約的雪莉荷蘭酒店的男廁所自殺。
“老火雞”忠告：“不要跟自己或市場(chǎng)作斗爭(zhēng)?！比诵灾械娜觞c(diǎn)是所有投資人和投機(jī)者最大的敵人。弄清大趨勢(shì)并緊緊跟隨。只要顯示會(huì)賠錢，就趕緊賣出去；只要顯示可以贏利，就立馬買下來(lái)。簡(jiǎn)單點(diǎn)說(shuō)，就是在股票往上走的時(shí)候買進(jìn)，在下跌的時(shí)候賣出。如果在下跌的時(shí)候買進(jìn)，就是他所說(shuō)的“半個(gè)傻瓜”。據(jù)他說(shuō)，如果一個(gè)大牛市出現(xiàn)問(wèn)題，那么第一個(gè)信號(hào)就是當(dāng)那些遙遙領(lǐng)先的股票在連續(xù)數(shù)個(gè)月高位運(yùn)行之后，從最高點(diǎn)突然下跌幾個(gè)點(diǎn)，卻再也沒(méi)有反彈。永遠(yuǎn)不要企圖在最高點(diǎn)的時(shí)候才賣——那極不明智！在出現(xiàn)下跌并且沒(méi)有反彈的時(shí)候就賣出。他還說(shuō)：“在熊市，如果突然出現(xiàn)大范圍的低迷現(xiàn)象，立即收手總是明智的?！?/p>
關(guān)于何時(shí)取消賠錢的頭寸，“老火雞”從來(lái)沒(méi)有說(shuō)過(guò)，利弗莫爾也沒(méi)有說(shuō)過(guò)?！袄匣痣u”認(rèn)為這個(gè)時(shí)機(jī)要取決于對(duì)股票和市場(chǎng)的感覺(jué)。下跌10%是他能承受的最大跌幅。有趣的是，事實(shí)證明，20世紀(jì)前半葉，其他偉大的投資者和股票交易者，比如伯納德·巴魯克（Bernard Baruch）、杰拉爾德·勒伯（Gerald Loeb）和羅伊·紐伯格（Roy Neuberger），都遵循這個(gè)“10%原則”。巴魯克在他的自傳《我自己的故事》（Baruch: My Own Story）里講述了他如何艱難地學(xué)到了在股市出現(xiàn)不利局面時(shí)及時(shí)賣出以減少損失的方法?！白铋_始的損失往往都是最小的。任何人都會(huì)犯的一個(gè)最愚蠢的錯(cuò)誤就是盲目堅(jiān)守，而拒絕承認(rèn)他的判斷錯(cuò)誤。有時(shí)候人們會(huì)對(duì)某一只股票太熟悉，在這種情況下，一個(gè)人對(duì)他要了解的目標(biāo)了解得越多，他就越有可能把握住市場(chǎng)供需的脈搏。有些領(lǐng)域，即便那些愚蠢的人也不會(huì)進(jìn)，但股市專家過(guò)于相信自己的智慧，所以他們敢涉足這些領(lǐng)域。千萬(wàn)不要低于平均價(jià)格買進(jìn)！”
作為一個(gè)天賦異稟且受過(guò)專業(yè)訓(xùn)練的交易員，利弗莫爾開始相信從長(zhǎng)期的角度看，市場(chǎng)幾乎總是正確的，由于他對(duì)自己投資的領(lǐng)域了解得太多了，他必須確保自己不會(huì)被這些知識(shí)所束縛。因此，他的思想能夠比大多數(shù)人更靈活，而我們往往容易對(duì)自己的投資過(guò)于精打細(xì)算。我們這個(gè)時(shí)代優(yōu)秀的股票交易員都有嚴(yán)格的成套的股票下跌應(yīng)對(duì)規(guī)則，一般設(shè)定的最大承受幅度就是10%。有些人只是在年初把初始權(quán)益的下跌幅度設(shè)為10%，而有些人則一直保持在10%，任何時(shí)候都不例外。如果他們其中一個(gè)交易員的股票在某個(gè)時(shí)刻的跌幅達(dá)到10%，他就會(huì)出局。我認(rèn)為后一種規(guī)則太過(guò)嚴(yán)苛。一個(gè)強(qiáng)大的牛市可以頂住許多次10%的下跌。過(guò)于嚴(yán)格的限制則會(huì)有致命的“失去你的頭寸”的風(fēng)險(xiǎn)。那種輕易就放棄一只股票的做法就像是投資的同時(shí)，頭上還懸著一柄達(dá)摩克利斯之劍。這足以讓你頭腦混亂。這種情況在《股票作手回憶錄》里被再次提到。這本書里一個(gè)叫埃爾默 · 哈伍德的人曾經(jīng)給過(guò)“老火雞”一條建議，后來(lái)證明很管用：
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