正如上面提到的，新世紀(jì)金融公司申請破產(chǎn)保護被認為是“次貸危機”爆發(fā)的標(biāo)志性事件?？赡艽蠹疫€是無法理解，為什么簡單的一個破產(chǎn)案件，竟然成為一起標(biāo)志性的事件。這還得從新世紀(jì)金融公司說起。
新世紀(jì)金融公司成立于1995年，起初是由三位從事多年抵押貸款的專家組建。1995年正是美國房地產(chǎn)經(jīng)濟最火熱、貸款利率最優(yōu)惠的時候。在成立之初，新世紀(jì)金融公司初期的資本金來自風(fēng)險投資基金。該公司于1997年在資本市場上市，專營抵押貸款業(yè)務(wù)。在《財富》雜志評比的100家增長最快的公司中，排名在第12位。大家可能會問，新世紀(jì)金融公司是銀行嗎 為什么它可以發(fā)放房屋抵押貸款？美國的情況和中國不同，在中國能夠發(fā)放商業(yè)住房貸款的只有商業(yè)銀行，但是在美國，像新世紀(jì)金融公司這樣的金融企業(yè)也可以放貸款，但是它不能吸收存款。那么它的資金來源于哪里呢 新世紀(jì)金融公司的資金主要來源于金融機構(gòu)和債券投資者。可以簡單地理解為，新世紀(jì)金融公司先找機構(gòu)借錢，再把錢借給個人。該公司的主要業(yè)務(wù)是向那些低收入、個人信譽等級低、不符合一般貸款條件的客戶提供有針對性的貸款。根據(jù)有關(guān)方面的記錄，為了在激烈的競爭中立于不敗之地，該公司承諾對客戶有關(guān)貸款申請，在12秒內(nèi)予以答復(fù)，這開創(chuàng)了抵押貸款行業(yè)內(nèi)的先例。新世紀(jì)金融公司除了利用分支機構(gòu)、網(wǎng)絡(luò)和客戶服務(wù)呼叫中心外，更主要的營銷手段是利用獨立的抵押貸款經(jīng)紀(jì)商。這些經(jīng)紀(jì)商通常是規(guī)模很小的公司，經(jīng)紀(jì)人出去尋找客戶，向其介紹可提供的各類貸款，收取貸款初始處理費。2007年初在美國就有50 000多家類似的經(jīng)紀(jì)商機構(gòu)，參與了60%以上的住房貸款，而且這些經(jīng)紀(jì)商往往是大型抵押貸款公司和金融機構(gòu)的爭奪對象，成為他們最重要的分銷渠道。新世紀(jì)金融公司之所以能爭得更多的份額主要靠的是效率和便利，而這一當(dāng)初制勝的法寶正是今日讓新世紀(jì)金融公司破產(chǎn)的毒藥。
高收益總是與高風(fēng)險并存。金融機構(gòu)把資金貸給信用級別較低的借款人，當(dāng)利率上漲、還貸壓力過大時，借款人就會違約，金融機構(gòu)就會實現(xiàn)抵押權(quán)收回房產(chǎn)，而如果此時房產(chǎn)價格剛好又很低迷的話，金融機構(gòu)就不得不遭受巨大的經(jīng)濟損失，并將這種經(jīng)濟損失傳導(dǎo)給向金融機構(gòu)投資的其他機構(gòu)。當(dāng)這種違約事件大量出現(xiàn)，次貸危機就不可避免地發(fā)生了。
（二）次貸危機爆發(fā)的原因
有人說，次貸危機是一次“偶然”，是“屋漏偏逢連夜雨”的倒霉事件；有人說，次貸危機是一次“必然”，是違背經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律的自食其果。到底是偶然還是必然，相信通過下面對次貸危機爆發(fā)原因的深入剖析，大家自然會有定論。
1.次貸本身的不穩(wěn)定性――信用評級標(biāo)準(zhǔn)降低
前面已經(jīng)說過，次貸是對償債能力和信用等級比較低的人提供的貸款。在次貸危機爆發(fā)后，人們肯定聽到了不少對信用評級機構(gòu)的指責(zé)。也許有人會問，次貸危機難道不僅僅是銀行和貸款人之間的問題嗎 為什么會和信用評級機構(gòu)發(fā)生關(guān)系呢？因為在美國，住宅金融機構(gòu)在發(fā)放貸款時必須根據(jù)申請者過去的信用歷史、借款額度、目前的收入狀況等指標(biāo)，建立一套“信用評分”標(biāo)準(zhǔn)，從上至下分為“優(yōu)級貸款”、“Alter-A貸款”、“次級貸款”。次級貸款的借款者收入水平較低（一般年收入不足3.5萬美元）、信用記錄較差、首付款低于20％，月還款占收入比超過50％。正是因為信用評級機構(gòu)降低了評級標(biāo)準(zhǔn)，才使得那么多本來不應(yīng)該得到貸款的人獲得了貸款。當(dāng)然，資信情況比較差的人獲得的貸款條件自然比資信比較好的人獲得的貸款條件要更加嚴格，他們在利率、還款方式等方面都要遭受更加嚴格的對待。即便如此，降低評級標(biāo)準(zhǔn)無疑是對所有想要貸款的人開了一個大口子。有些缺乏償債能力的人在看好房地產(chǎn)市場走勢的情況下，不惜鋌而走險加入了“房奴”的行列，甚至成為“炒房”一族。假設(shè)次貸是一座房子，那么它的地基就應(yīng)該是借款人良好的償債能力，它的鋼筋水泥就應(yīng)該是利好的房地產(chǎn)市場和貸款利率政策。考慮到借款人的償債能力較差，而房地產(chǎn)市場和利率的走向又是那么的不確定，可見次貸這座房子是多么地不穩(wěn)固了。
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