上海開(kāi)風(fēng)氣之先，其他城市也紛紛跟進(jìn)。北平、天津、廣州、武漢也掀起了設(shè)立交易所的熱潮。到1921年初，中國(guó)的交易所數(shù)目已接近200家，竟然位于全球第一。在這種投機(jī)的熱潮之中，也不乏后來(lái)的著名人物，比如蔣介石當(dāng)時(shí)就是上海市場(chǎng)上的一名投機(jī)經(jīng)紀(jì)人，他當(dāng)時(shí)在張靜江的支持下，與戴季陶、陳立夫等人合股成立名為“恒泰號(hào)”的經(jīng)濟(jì)代理，從事投機(jī)生意。
瘋狂的投機(jī)早就超出了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際。證券是商品經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的結(jié)果，以中國(guó)當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度，一個(gè)地區(qū)設(shè)立一個(gè)交易所已經(jīng)超出實(shí)際能力。設(shè)立了接近200家的交易所，其后果可想而知是多么可怕。
這種畸形的發(fā)展嚴(yán)重違背了經(jīng)濟(jì)的實(shí)際情況，所以到了1921年年底，泡沫破了！交易所難以為繼，由門(mén)庭若市迅速變?yōu)殚T(mén)可羅雀，交易所本股股價(jià)一瀉千里，原來(lái)一股難求的股票現(xiàn)在變成了燙手的山芋，交易所紛紛破產(chǎn)。在風(fēng)潮中，傾家蕩產(chǎn)的人不計(jì)其數(shù)，由此連帶的是，商肆紛紛倒閉，經(jīng)理職員紛紛辭職，其中自殺者也為數(shù)多多。
到1922年，瘋狂的交易所熱潮終于降下帷幕，在證券泡沫破滅之后，存活下來(lái)的交易所只剩下6家，信托公司也只剩下兩家了。中國(guó)由此進(jìn)入了一段證券交易的冰河期。直到新中國(guó)改革開(kāi)放之后，證券交易才又紅火起來(lái)。
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