A股市場從2009年10月開始的大調(diào)整也打擊了投機資金投資中國股市的信心，這些資金可能開始成為“砸盤”的重要力量。熱錢在獲利之后，或許會開始大規(guī)模撤離中國，甚至重演東南亞金融危機，屆時A股市場將岌岌可危。
2010年以來A股市場與國際股市高度聯(lián)動，這已經(jīng)證明有大量熱錢在中國股市上活動。即使熱錢沒有集中撤離中國，其頻繁進出資本市場，同樣放大了股市的波動幅度，不利于市場平穩(wěn)運行。
·熱錢抽逃是股市最大隱憂
熱錢對一國金融市場的破壞力已經(jīng)有太多的前車之鑒可供中國參考。即使是最發(fā)達的金融市場對熱錢的監(jiān)管仍顯得束手無策。隨著近些年全球經(jīng)濟一體化程度加深，熱錢帶來的金融危機爆發(fā)頻率有加快趨勢，而且危機的爆發(fā)也不再限于發(fā)展中國家了。
無論是東南亞金融危機，還是美國次貸危機，所有金融危機的醞釀都是在熱錢大量涌入之際，而危機最終爆發(fā)卻是由于熱錢大量抽逃，這是任何一國金融監(jiān)管當局最擔心的事。正是由于怕熱錢逃離，才有了對熱錢流入的嚴格限制。
美國次貸危機終于還是影響到中國A股市場。2010年，受到政策面偏緊和經(jīng)濟增速可能放緩的影響，A股市場相對于外圍市場的優(yōu)勢減弱。2010初以來上證指數(shù)已經(jīng)下跌近20%，這一幅度遠大于美國、歐洲、日本、香港股市的年內(nèi)跌幅。A股市場對國際投機資金的吸引力下降。從這個角度看，熱錢的確有抽逃的可能。
此外，美元大幅貶值推高了國際原油、黃金、大宗商品的價格，也吸引了投機資金的興趣。2010年以來美元指數(shù)下跌超過5%，原油期貨價格漲幅超過15%，現(xiàn)貨金漲幅近20%。國際專家紛紛表示，在原油等期貨價格大漲的背后，國際投機資金的炒作是主要推動力。熱錢有可能在大量向國際商品期貨市場轉(zhuǎn)移。
美元貶值還可能切斷原有的熱錢投資鏈條。全球熱錢在近些年的產(chǎn)生和流動渠道就是利用日元的低利率套息，大量借入日元，繼而拋售兌成美元投向其他國家。而目前美元對日元正大幅貶值，很可能阻礙熱錢的流動渠道。
全球熱錢規(guī)模有多大，目前不得而知。不過，2007年全球外國直接投資總流入額達到1.5萬億美元，分析人士認為熱錢規(guī)模必定是這一數(shù)額的數(shù)倍不止。目前中國銀行之間的日常交易量不過三四千億元，股票市場交易量也不過千億元。交易量仍相對較小，在國際投機大鱷眼中，仍是很容易操控的。
從美國次貸危機的發(fā)生可以看出，流動性過?？梢栽诤芏虝r間內(nèi)變成流動性短缺。熱錢一旦集中撤離，破壞力同樣會無法預(yù)想?？梢哉f，熱錢始終是中國A股市場不可忽視的隱憂。
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