美國的私人投資水平相對較低。它還要償還2008年金融危機產(chǎn)生的額外公共債務(wù)，而償還這些債務(wù)則意味著更高的稅收。在現(xiàn)存?zhèn)狡诤螅_保新發(fā)行的債券有人購買，美國還得提高利率。對投資者來說，高稅收和高利率都是負(fù)擔(dān)。對于資本形成來說，這并不是好兆頭。對于美元來說，這同樣不是好兆頭。
這些問題是可以解決的。伴隨著經(jīng)濟(jì)增長，預(yù)算盈余可以減少公共債務(wù)相對于稅收和國民收入的比例。但即便存在這種意愿，要完成這一任務(wù)也需要時間。損壞的道路和橋梁可以修復(fù)，新的道路和橋梁可以修建，但這種修復(fù)和修建同樣也需要多年的時間。美國已經(jīng)加大了在教育領(lǐng)域的投資，但同樣，一個人也需要多年的時間才能拿到自己的學(xué)位，才能最終進(jìn)入勞動力市場。
市場會不會等則不得而知。如果沒有足夠的時間，美國將不得不以其他方式進(jìn)行調(diào)整。在生產(chǎn)率不可能出現(xiàn)神奇增長的情況下，增加出口的唯一方式就是控制成本。雇主可以削減工資和非工資成本如健康保險。但在經(jīng)歷了長達(dá)10年的平均勞動報酬停滯和附加福利不斷下調(diào)之后，這一成本基本上已無再削減的余地。
如此一來，美國的調(diào)整也就落在了金融市場上面。這也就是說，美國的出口競爭力可以通過美元貶值來提升。但它所導(dǎo)致的結(jié)果同樣令人喪氣。前往沃爾瑪?shù)馁徫镎邥l(fā)現(xiàn)中國制造的服裝的價格變高了，而高清電視也變得更加昂貴了。但如果美國不再是世界儲備貨幣的唯一提供者，且現(xiàn)在必須增加出口，那么這一變化將是不可避免的。
德國在這方面做出了表率。在20世紀(jì)90年代兩德統(tǒng)一時，由于長期被壓制的需求得到釋放，所以德國出現(xiàn)了強勁的開支增長，而之后，國內(nèi)需求則陷入停滯狀態(tài)。不論是對當(dāng)時的德國還是現(xiàn)在的美國來說，狂歡都不會永遠(yuǎn)持續(xù)下去。隨著需求增長放緩，德國不得不加大出口以促進(jìn)就業(yè)增長。幸運的是，該國大的工會組織如德國金屬行業(yè)工會（IGMetall）理解這種挑戰(zhàn)，因此在工資限制問題上它們與企業(yè)管理層和政府部門達(dá)成了一致意見。它們同意維持工資緩慢增加，尤其是在該國東部地區(qū)的一些州，因為那里的工人平均產(chǎn)出相對較低。
在2003年至2010年，德國工人的平均時薪年增長率不足1%?；谏a(chǎn)率的大幅提高，這一工資限制政策降低了勞動力成本。德國的出口也由此得以保持兩位數(shù)的增長速度。在出口增幅再次達(dá)到進(jìn)口增幅的一半時，德國便有能力強化它的國際賬戶了。對現(xiàn)在的美國來說，德國的這一調(diào)整極具借鑒意義。
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