遠在山西平遙縣城西大街上的票號沒有看到，上海灘正在以一種全新的金融模式崛起。
早在1905年（光緒三十一年），清政府就在北京設立戶部銀行，后更名為大清銀行。大清銀行雖為官辦，卻為股份有限公司，除經營一般銀行業(yè)務外，還兼有發(fā)行紙幣、經管國庫等權項，其現代化是山西票號所不能及。民國成立年，大清銀行改稱中國銀行。
就在日升昌破產的同年，上海寧波路8號一家名為上海商業(yè)儲蓄銀行開業(yè)。這是當時上海眾多現代商業(yè)銀行中規(guī)模不算大的一家，但是出任總經理、曾經留學美國賓夕法尼亞大學的陳光甫，思想先進，眼界開闊，將西方銀行的經營管理制度率先引入到上海商業(yè)儲蓄銀行中，并大獲成功。上海商業(yè)儲蓄銀行一掃中國落后的票號經營體制，成為當時中國管理最先進的商業(yè)銀行。
此時環(huán)顧上海灘，旗昌洋行大樓早已被輪船招商局收購占有；怡和洋行雖將總部設在上海，但早已沒有當年控制中國金融的雄風；太古洋行雖在控制長江流域龐大的駁運業(yè)務，但是其視線已逐漸轉向南洋和澳大利亞。昔日依靠英格蘭東印度公司崛起的洋行，今日逐漸衰落。后來居上的匯豐銀行，擊敗外資洋行，控制中國錢莊，長期掌控中國金融體系。而民國以后，中國金融體系的主宰者即將易主，這次的主人是中國人！
此時環(huán)視世界，34個國家和地區(qū)15億人被卷進一場空前的世界大戰(zhàn)中。整個歐洲幾乎淪為亂戰(zhàn)中，生靈涂炭，哀鴻遍野，災難深重與中國半個多世紀以來遭受的侵略戰(zhàn)爭有過之而無不及。我們將這次戰(zhàn)爭定性為“一場非正義的、帝國主義爭霸性質的掠奪戰(zhàn)爭”，這場歷時四年的掠奪戰(zhàn)爭卻為中國民族企業(yè)的發(fā)展騰出了時間和空間。
歐洲列強陷入戰(zhàn)爭泥潭，無暇東顧，大部分在華外資企業(yè)對中國直接投資減少，業(yè)務市場甚至萎縮。中國民族企業(yè)乘機把19世紀被“不平等條約”所剝奪了的一部分市場奪回。
與陷入戰(zhàn)爭的歐洲相比，中國贏得了相對平穩(wěn)的經濟環(huán)境，民族企業(yè)的興起，金融市場利好，大量現代商業(yè)銀行開設，僅在1918和1919年就開設了96家。更重要的是，先前主要流向外資企業(yè)的金融資本，開始大量提供給民營企業(yè)，民營企業(yè)獲得前所未有的資本血液。陳光甫抓住了這次市場機會，積極向民營企業(yè)放貸，助推上海商業(yè)儲蓄銀行快速發(fā)展。
值得注意的是，之前被匯豐銀行控制的錢莊獲得了生機，到1920年上海有71家錢莊，比戰(zhàn)前的1913年多了40家；1920年錢莊所控制的資本為770 萬元，是戰(zhàn)前的五倍。
1914-1918年這5年中，新設企業(yè)539家，創(chuàng)設資本達11934萬元。戰(zhàn)后與戰(zhàn)前相比，紡紗廠每支紗的利潤增加了70%，而錢莊的利潤增加了74%；一些最重要的公司的利潤增加了20倍，有些甚至50倍；紅利達到30-40%，有時甚至90%。
與大戰(zhàn)期間相比，戰(zhàn)后重建時期各國所需物質才真正刺激中國貿易增長，民族企業(yè)對外出口業(yè)務猛增。費正清在《劍橋中華民國史》中統(tǒng)計：“對外貿易直至1917年的中等程度的增長之后，其價值又由1918年的億兩增至1923年的億兩”。1919年上海的出口值較前一年提高了30%。出口增長推動了中國貿易的平衡，1919年的逆差不超過1600萬兩。
在歐洲陷入戰(zhàn)亂無暇侵略中國的時候，我們看到了民族企業(yè)強大的自生力。同樣遠離戰(zhàn)場的日本乘機加速滲透中國，于是積怨已久的中國人舉國之力與同日本發(fā)動“商戰(zhàn)”。
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