當(dāng)一種商品的價(jià)格達(dá)到一定高度，人們沒(méi)能力購(gòu)買(mǎi)時(shí)，需求就會(huì)下降，黃金也不例外。比如印度人和非洲人，可以說(shuō)是世界上最喜歡佩戴金飾品的民族，恨不得全身上下被黃金包裹?？扇缃窠饍r(jià)這么昂貴，首先就逼迫他們退出了購(gòu)買(mǎi)的舞臺(tái)；其次，黃金在工業(yè)上的重要用途，大部分早已被其他金屬替代了。所以說(shuō)，黃金的“剛性需求”并不剛性。
黃金保不保值要看買(mǎi)入價(jià)
炒作投機(jī)之“求”所帶來(lái)的正是合理價(jià)位之上的泡沫，也就是說(shuō)，再值錢(qián)的商品也要看你在哪個(gè)價(jià)位買(mǎi)入。在合理價(jià)位之下買(mǎi)入才會(huì)物超所值，起到保值增值的作用。一旦超越了合理價(jià)位買(mǎi)入，你便進(jìn)入了一場(chǎng)擊鼓傳花的游戲，即投機(jī)炒作的零和游戲中。只要沒(méi)人接你的棒，你就成了最后的那個(gè)“傻瓜”，你所投入的錢(qián)便落入了他人的腰包。而投機(jī)客正是趁著價(jià)格的暴漲暴跌獲利。芝加哥期貨交易委員會(huì)的調(diào)查就證實(shí)，2008年上半年油價(jià)上漲，70％是投機(jī)行為推動(dòng)的；2008年下半年油價(jià)下跌，80％是投機(jī)行為造成的。
你可能要問(wèn)，投機(jī)和投資到底有什么區(qū)別？當(dāng)你買(mǎi)入一個(gè)金融產(chǎn)品之后，如果是指望這個(gè)產(chǎn)品能不停地產(chǎn)生收入，比如定期得到利息分紅和房租收入，這叫投資。投資的收益是來(lái)自投資物所產(chǎn)生的財(cái)富。如果你買(mǎi)入一個(gè)金融產(chǎn)品后，是想以更高的價(jià)格賣(mài)出的話，比如股票、房子、黃金的低買(mǎi)高賣(mài)，那就是投機(jī)；投機(jī)的收益，是來(lái)自另一個(gè)投機(jī)者的虧損。
只要弄清了投資和投機(jī)的區(qū)別，金價(jià)在無(wú)剛性需求的情況下還能驚人高漲就不難理解了。其實(shí)要論投機(jī)回報(bào)，近兩年，大蒜、綠豆的價(jià)格都能翻番，和田玉的價(jià)格漲幅更是超過(guò)了百倍；黃金的飆升速度也遠(yuǎn)不如它的“弟弟”白銀。
大家是不是常聽(tīng)人念叨：某人幾年前買(mǎi)入黃金，現(xiàn)在財(cái)富翻了幾倍；某人幾年前在北京、上海買(mǎi)了幾套房子，現(xiàn)在已是千萬(wàn)富翁了。沒(méi)錯(cuò)，這些恐怕都是事實(shí)，因?yàn)榘l(fā)財(cái)?shù)墓适峦蝗私蚪驑?lè)道，而虧錢(qián)的窩囊事兒可沒(méi)人愿意提。但問(wèn)題在于“千金難買(mǎi)早知道”，類(lèi)似的話也可以倒過(guò)來(lái)說(shuō)。譬如20世紀(jì)末，在“COM”瘋狂的時(shí)候，納斯達(dá)克指數(shù)曾高達(dá)5000多點(diǎn)。如果那時(shí)入市的話，你可冤大了。10年間納斯達(dá)克指數(shù)曾一路跌破1000多點(diǎn)，目前還徘徊于2000～3000點(diǎn)。再要回到那個(gè)最高點(diǎn)，可能這輩子都難了。
更極端的是日本股市，從1990年的40000多點(diǎn)，一路下跌至十幾年前的7000多點(diǎn)。這幾年依然在10000點(diǎn)上下波動(dòng)。再要爬上40000點(diǎn)，真是遙遙無(wú)期。投機(jī)樓市也一樣。美國(guó)房?jī)r(jià)從2006年7月開(kāi)始自由落體，專(zhuān)家預(yù)測(cè)將跌回1998年甚至1996年的價(jià)位。想回到2006年時(shí)的價(jià)位，道阻且長(zhǎng)；日本東京的房?jī)r(jià)，離最高點(diǎn)時(shí)跌去90%，很多人到死可能也等不到解套。中國(guó)的A股也一樣，誰(shuí)要是在最高的6000多點(diǎn)時(shí)進(jìn)入，就別對(duì)“解套”抱太大希望了。就連華爾街那位曾鼓吹A(chǔ)股會(huì)破10000點(diǎn)的“死了都不賣(mài)”先生，如今也只好尷尬地找了個(gè)臺(tái)階“將那些股票留給孩子吧”。
如果你不幸是后面那些故事中“最高點(diǎn)買(mǎi)入，撐不住而拋”的倒霉蛋，那么你“割肉”的錢(qián)恰恰就奉獻(xiàn)給了前面那些故事中低買(mǎi)高拋的人了。
小心，別做擊鼓傳花的最后接手人
現(xiàn)在我們來(lái)深入分析黃金、白銀下跌的緣由。
這次金融危機(jī)以來(lái)，全球各國(guó)在一輪又一輪的救市政策中放出了天量的資金。通過(guò)華爾街所用的金融化手段（即證券化或期貨），尤其在全球?qū)_基金的推波助瀾下，借助于一個(gè)又一個(gè)傳奇故事，把黃金、白銀、石油以及全球各種大宗商品的價(jià)格推向一個(gè)又一個(gè)新高。也就是之前提到的炒作投機(jī)之“求”，使資產(chǎn)價(jià)格脫離了合理價(jià)位而出現(xiàn)泡沫。很顯然，天量資金通過(guò)杠桿，其結(jié)果令金、銀等貴金屬產(chǎn)生了天量的泡沫。黃金價(jià)格從2008年第四季度末的790美元/盎司左右上漲到2011年4月底的1565美元/盎司，翻了將近一倍。
然而，只要市場(chǎng)發(fā)生哪怕微妙的變化，如交易所的去杠桿化，市場(chǎng)會(huì)立刻作出反應(yīng)，認(rèn)為資源類(lèi)商品泡沫過(guò)大，像索羅斯那樣敏感的金融大鱷就會(huì)做空。只要一點(diǎn)火星，便會(huì)導(dǎo)致資源類(lèi)商品泡沫的破滅。有史為鑒，是泡沫就終歸要破。通常情況下，泡沫從哪兒被吹起，最終就該回落到哪兒，這是無(wú)法改變的現(xiàn)實(shí)。最近由于多種原因，歐元急跌，美元急升，從而使得全球商品價(jià)格狂瀉。金、銀、銅和石油的價(jià)格全線下滑，黃金期貨跌穿了1500美元的關(guān)口。白銀期貨更下跌至33美元，累計(jì)暴跌逾274%，創(chuàng)下1975年以來(lái)的最大單周跌幅。沒(méi)能及時(shí)跳過(guò)這一劫的投資者真是欲哭無(wú)淚。
巴菲特有句名言：在別人貪婪時(shí)，你要恐懼。意思很簡(jiǎn)單，一旦經(jīng)過(guò)理性的分析，了解到哪些熱點(diǎn)出現(xiàn)了泡沫，就千萬(wàn)別去湊熱鬧。大家都怕現(xiàn)金會(huì)貶值，但如果一不留神在高位買(mǎi)入“泡沫商品”，那就不是貶值的問(wèn)題了。這會(huì)兒，相信被“套牢了”的“網(wǎng)友”應(yīng)該明白了，他解套的那天，其實(shí)就是下一個(gè)“傻瓜”接棒的那一天。
其實(shí)，名畫(huà)、古玩能不能保值的問(wèn)題和鉆石、黃金一樣。最近，美國(guó)一位著名畫(huà)家的三幅現(xiàn)代畫(huà)，拍出了100萬(wàn)美元以上的高價(jià)，后來(lái)才透露出，其中有兩幅畫(huà)是他女兒四五歲時(shí)的涂鴉之作；還有一幅畫(huà)則更離譜，是家里一條小狗的大作！前幾年被炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的圓明園獸首拍賣(mài)事件也很夸張。一位收藏家披露說(shuō)，10多年前他曾經(jīng)收藏過(guò)一個(gè)獸首，是在一個(gè)跳蚤市場(chǎng)花2000美元買(mǎi)來(lái)的。
除了“名畫(huà)”和古玩，像名表勞力士、名車(chē)勞斯萊斯、名包LV等，它們的賣(mài)價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其真實(shí)的價(jià)值。也就是說(shuō)，那些東西的“價(jià)值”在于下一個(gè)買(mǎi)家愿意出多少錢(qián)來(lái)接手。如果有閑錢(qián)買(mǎi)來(lái)褻玩一下倒也無(wú)妨，但它們本身無(wú)法帶來(lái)收益，所有的受益都取決于下一個(gè)買(mǎi)家。指望保值增值，那就和我們小時(shí)候玩過(guò)的擊鼓傳花一樣，得祈禱下一個(gè)傻瓜出現(xiàn)了。
黃金的購(gòu)買(mǎi)力并非千年不變
有人聲稱(chēng)，黃金才是真正的貨幣，政府或社會(huì)發(fā)行的法定貨幣只是薄紙一張。沒(méi)錯(cuò)，貨幣的確是“薄紙一張”，然而只要這張薄紙?jiān)谏鐣?huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中可以作為交換媒介、記賬單位、價(jià)值儲(chǔ)藏和延期付款的標(biāo)準(zhǔn)，被人們普遍接受作為支付商品、服務(wù)和償還債務(wù)的形式，那它就不只是一張薄紙那么簡(jiǎn)單。黃金能起到這些功用嗎？
還有人說(shuō)，投資黃金是明智的決策，因?yàn)閿?shù)千年來(lái)它的購(gòu)買(mǎi)力保持不變。真是這樣嗎？60年前很多有錢(qián)人把別的財(cái)產(chǎn)變賣(mài)后買(mǎi)入黃金儲(chǔ)存。我們以十分極端的情況——買(mǎi)入后留到現(xiàn)在來(lái)估算一下，當(dāng)時(shí)的國(guó)際金價(jià)為每盎司35美元，現(xiàn)今的金價(jià)超過(guò)1500美元，上漲幅度為43倍；而當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)人均月收入為10元人民幣，現(xiàn)在月均收入為3000元，收入上漲了300倍！可見(jiàn)藏金60年，貶值接近90%！記得老人們說(shuō)過(guò)，在100年前，五兩黃金就可以在北京買(mǎi)個(gè)四合院兒，在上海買(mǎi)棟石庫(kù)門(mén)。即使最近黃金猛漲到每盎司1000美元，五兩相當(dāng)于80盎司，那就是8萬(wàn)美元，合55萬(wàn)人民幣，別說(shuō)買(mǎi)個(gè)四合院兒了，連買(mǎi)個(gè)四合院兒里給保姆住的小房間都不夠了吧。
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