說(shuō)到結(jié)構(gòu)調(diào)整，歐美需要糾正的，是過(guò)度借貸，過(guò)度消費(fèi)；中國(guó)需要糾正的，是過(guò)高投資，過(guò)低消費(fèi)。但雙方的互為交錯(cuò)，又是互為因果的。比如西方的過(guò)度消費(fèi)，與中國(guó)的過(guò)度出口、過(guò)度投資是相輔相成的，對(duì)吧？又比如，西方的過(guò)度借貸，也是與中國(guó)的過(guò)低消費(fèi)、過(guò)度儲(chǔ)蓄相輔相成的，對(duì)不對(duì)？所以說(shuō)，市場(chǎng)全球化了，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡也跨出國(guó)界了。中國(guó)與西方的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，既然又耦合又錯(cuò)位，那么，國(guó)內(nèi)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，也不得不與西方的結(jié)構(gòu)調(diào)整互動(dòng)吧？
國(guó)內(nèi)目前的投資率，高達(dá)GDP的，投資擴(kuò)張幾乎走到了盡頭。2009年投資曾暴增至67%，達(dá)到了極致。依賴超高投資如同依賴激素，打了激素就來(lái)了精神頭兒，缺了激素就蔫頭蔫腦的。張維迎認(rèn)為，國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)對(duì)于高投資的依賴，已經(jīng)成了騎虎難下的兩難選擇：離開(kāi)老虎會(huì)被吃掉，騎著老虎更會(huì)被吃掉——離開(kāi)高投資會(huì)崩盤(pán)，保持高投資也會(huì)崩盤(pán)。譬如，鐵道部的2.5萬(wàn)億債務(wù)，全國(guó)公路超過(guò)5萬(wàn)億的債務(wù)，都造成了大批爛尾工程。鐵路投資2009年飆升至2.1萬(wàn)億，2010年降至8千多億，下降了62%，2011年7千億，2012年要保住5千億，才能保住工程的復(fù)工。
美國(guó)GMO公司把中國(guó)依賴投資的這個(gè)兩難困境，比作電影《生死時(shí)速》里的兩難困境——速度高了不行，速度低了更不行——政府不追加投資，一旦減速，投資就會(huì)爛尾，危機(jī)就可能爆發(fā)。但政府繼續(xù)追加投資，過(guò)剩與閑置的產(chǎn)能會(huì)越來(lái)越多，爆發(fā)危機(jī)的可能性更大。正如前邊所說(shuō)，過(guò)度投資表現(xiàn)為前期投入太狠，花錢(qián)太猛，難以為繼。什么叫不可持續(xù)？起頭起錯(cuò)了，毛衣編不下去了，就叫不可持續(xù)，對(duì)吧？所謂萬(wàn)事開(kāi)頭難，就是這個(gè)意思：開(kāi)頭不能開(kāi)錯(cuò)。譬如安徽全省已經(jīng)匯總的重大項(xiàng)目有4700多個(gè)，投資規(guī)模達(dá)到4789億。湖北省2012年擬納入全省重點(diǎn)建設(shè)計(jì)劃的項(xiàng)目共1967項(xiàng)，年度投資計(jì)劃5150億元。又譬如截止2012年，國(guó)內(nèi)開(kāi)發(fā)商囤積的土地，足夠建造近1億套新住宅，加上逼近1億套的空置住宅，滿足中國(guó)未來(lái)20年的住房需求都綽綽有余。開(kāi)頭開(kāi)得過(guò)大了，建筑業(yè)就不可持續(xù)了，關(guān)停并轉(zhuǎn)讓就不可避免了，對(duì)不對(duì)？
名人有名言曰：“宏偉的建筑，是消除我們民族自卑感的一劑良藥。”但國(guó)內(nèi)建筑業(yè)的一枝獨(dú)秀，也即政府推動(dòng)的圈地運(yùn)動(dòng)與擴(kuò)路造城運(yùn)動(dòng)，除了拿宏偉的建筑當(dāng)作增強(qiáng)民族自信的強(qiáng)心劑之外，也拿它來(lái)當(dāng)作彰顯官員政績(jī)的記功碑了。建筑業(yè)8年來(lái)一直高燒不退，為什么？前邊說(shuō)過(guò)，因?yàn)楦鱾€(gè)行業(yè)比較起來(lái)，蓋樓的門(mén)檻最低，立竿見(jiàn)影最快，因而，簡(jiǎn)便易行的建筑業(yè)總是捷足先登。搞農(nóng)業(yè)，搞制造業(yè)，搞服務(wù)業(yè)，都不如蓋樓來(lái)的急功近利。但其實(shí)，急功是表面上的，近利才有更強(qiáng)勁的驅(qū)動(dòng)。正如王永利所言：“不管是政府還是銀行，大家發(fā)現(xiàn)，從來(lái)沒(méi)有比這種方式來(lái)錢(qián)更容易的?！?/p>
國(guó)家發(fā)改委主任曾信誓旦旦地向媒體保證：“4萬(wàn)億投資沒(méi)有1分錢(qián)流入房地產(chǎn)！”但大家仍舊滿腹狐疑：為什么每一輪房?jī)r(jià)暴漲都緊隨在政府的每一輪公共投資之后，連個(gè)時(shí)差、連個(gè)滯后期都沒(méi)有？2009年3月，人民幣各項(xiàng)貸款增加1.89萬(wàn)億元，創(chuàng)出國(guó)內(nèi)單月放貸最高歷史記錄。而數(shù)據(jù)顯示，樓市果然在3月份啟動(dòng)，上演了房?jī)r(jià)“3月預(yù)熱、4月井噴、5月瘋狂”的一幕，連1個(gè)月的滯后期都沒(méi)有。
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