美聯(lián)儲的運(yùn)行機(jī)制就是古代君主職責(zé)的現(xiàn)代翻版——它擁有一個獨(dú)立的儲藏室，在放置“私有經(jīng)濟(jì)”的同時又擁有獨(dú)立于“私有經(jīng)濟(jì)”的力量。美聯(lián)儲只需通過兩個小小的閥門就可以控制水管內(nèi)的資本流動——這個閥門對于整個資本循環(huán)體系來說就像一個針孔那么微小。最主要的閥門就是其面向12家聯(lián)邦儲備銀行敞開的“貼現(xiàn)窗口” ，這些商業(yè)銀行會定期借走上百萬甚至幾十億數(shù)額的美元，用以補(bǔ)足其每日儲備金量的暫時不足。另一個更重要的閥門就是位于華爾街中央?yún)^(qū)、由紐約聯(lián)邦儲備銀行提供的“開放式市場桌面”，在這里，美聯(lián)儲會在一個開放的市場內(nèi)買進(jìn)或售出政府有息債券，日交易額通常在5億至幾十億美元不等。兩個閥門的使用使得美聯(lián)儲“電腦一揮”（“大筆一揮”已被取代）就可以輕易掌握貨幣創(chuàng)造的命脈。美聯(lián)儲從一個商人那里買進(jìn)國庫券之后，隨即又將其通過“貼現(xiàn)窗口”借給銀行，中央銀行只是在出售債券的商人銀行賬戶和接受其借款的銀行之間做了一筆交易。兩種行為均無所謂是誰獲得新的資金，無論是銀行還是商人，一旦“交易達(dá)成”，整體貨幣供給就會增加，并通過整個銀行體系在不同賬戶之間自由流動。相反，當(dāng)美聯(lián)儲的開放式市場桌面向外出售債券或一家商業(yè)銀行清償貼現(xiàn)貸款時，貨幣又會遭到美聯(lián)儲的破壞：只需總賬上一個簡單的登記手續(xù)，貨幣就會自動停止在私人經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域內(nèi)的流通。12
正如所有“液壓機(jī)工程師”所說，美聯(lián)儲一系列（注入或抽干資金的）行為能夠產(chǎn)生作用的原因完全依賴于其對水管內(nèi)部情況的了如指掌。當(dāng)鍋爐上的儀表盤顯示爐內(nèi)水壓過高時，那么對液壓值的微小調(diào)整就會釋放整個循環(huán)體系內(nèi)的強(qiáng)大沖力，這種轉(zhuǎn)移液壓所產(chǎn)生的余波就像是池塘內(nèi)泛起的漣漪。金融體系也一樣。舉例來說，如果市場信貸供不應(yīng)求且利率上漲，那么美聯(lián)儲大規(guī)模的撤資行動就會對利率產(chǎn)生影響；另一方面，如果信貸壓力松懈、利率出現(xiàn)下滑，那么同樣的行為則很難被發(fā)現(xiàn)。
美聯(lián)儲就這樣日復(fù)一日地對華爾街造成影響，但其并不是萬能的。它可以影響華爾街的每筆交易，但卻不能控制一切。它可以設(shè)置儀表盤、可以轉(zhuǎn)動閥門，卻不能廢除經(jīng)濟(jì)學(xué)基本原理，從這一點(diǎn)來說其遠(yuǎn)不如一位可以廢止某些物理法則的真正工程師。有時，市場會不顧美聯(lián)儲而一味追求自己的方向，打壓美聯(lián)儲的意愿而受相反的預(yù)測或?qū)嶋H經(jīng)濟(jì)的力量所驅(qū)使；有時為了試圖改變局勢，美聯(lián)儲會擰錯閥門，并造成無意識下的破壞性結(jié)果；而有時則是明明開啟了閥門，卻什么都沒有發(fā)生。
因此，華爾街上的每個人都在盯著美聯(lián)儲。任何一家銀行和經(jīng)紀(jì)公司都有自己的全職經(jīng)濟(jì)專家，無論大小，譬如道·瓊斯這樣的“美聯(lián)儲觀察家”，他們的職責(zé)只是監(jiān)視美聯(lián)儲。這些人會對周末銀行數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行分析，會仔細(xì)研究信貸走勢和常規(guī)的經(jīng)濟(jì)新聞，會試圖先于他人預(yù)知美聯(lián)儲的各項(xiàng)決定。他們每天都會做銷售預(yù)測，會購買他們看好的開放式市場桌面上的“商品”，但更重要的是，他們會試圖預(yù)見美聯(lián)儲政策中主要的“方向性變化”，例如對資本供給和信貸條件的放松和緊縮；一個方向上的重大改變會激起三大金融市場上的巨大漣漪，從而波及整個金融體系，最終影響到實(shí)際經(jīng)濟(jì)中的生產(chǎn)者和消費(fèi)者。
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