寬松的房屋所有權(quán)制度是美國聯(lián)邦政府推出的基本社會(huì)政策和最有效的國家項(xiàng)目之一?？鄱愵~ 為房屋抵押貸款利率和財(cái)產(chǎn)稅大開綠燈，加上新政推出的信貸補(bǔ)貼，刺激了上百萬美國家庭通過借貸購買到了當(dāng)下無力購買的房屋。自20世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)大蕭條以來，美國私房房主數(shù)量占全美國家庭總數(shù)的比例從44%上升到了66%。
實(shí)際上，美國政府推出的房屋補(bǔ)貼計(jì)劃產(chǎn)生的唯一重大意義就是使普通家庭與銀行締結(jié)了長期債務(wù)關(guān)系，從而實(shí)現(xiàn)了真正資產(chǎn)的積累。這種方法的確有效。當(dāng)房產(chǎn)這項(xiàng)家庭資產(chǎn)凈值被加入家庭負(fù)債表，那么連同其他金融資產(chǎn)一起，美國家庭凈資產(chǎn)的中位數(shù)就達(dá)到了2.2萬至2.45萬美元，當(dāng)然人們無法真正花掉這筆財(cái)富，但他們可以將房屋抵押出去，也可以長期保留房屋，或者將其傳給孩子們。換句話說，是債務(wù)擴(kuò)大了財(cái)富的分配范圍，越是在高通脹時(shí)期，這種作用就越明顯。
“擁有房產(chǎn)的家庭都很自信，自信他們的實(shí)際收入會(huì)增長，因此會(huì)采用同樣的借貸手段促進(jìn)自己對(duì)其他商品的消費(fèi)，”米納里克通過觀察后總結(jié)道，“這些家庭知道，他們的債務(wù)會(huì)隨著物價(jià)的上漲而發(fā)生貶值，他們的固定還款任務(wù)會(huì)隨著通貨膨脹而變得越來越輕松，他們的名義收入會(huì)增加?！边@也是紐約珠寶生產(chǎn)商尤金·薩斯曼看到的現(xiàn)象，普通美國人會(huì)不顧通貨膨脹而通過借貸實(shí)現(xiàn)購買，事實(shí)上他們這樣做的原因正是基于此。中等收入家庭的實(shí)際資產(chǎn)增加，而較高收入家庭的金融資產(chǎn)卻發(fā)生了貶值，這種現(xiàn)象的整體結(jié)果就是財(cái)富發(fā)生溫和而穩(wěn)定的被分配——即將財(cái)富推入中下階層。21
通貨膨脹下發(fā)生的財(cái)富再分配會(huì)流向不同方向，但其中一個(gè)最主要的渠道就是跨代，即從老一代跨向年輕一代。實(shí)際債務(wù)負(fù)擔(dān)的減輕會(huì)幫助年輕一代家庭更直接地采用相同方式貸款，因?yàn)樗麄兤鸩接谑杖牒痛婵畈⒉欢嗟纳顮顟B(tài)，因此年輕人自然會(huì)更加依賴于借貸來滿足家庭生活的基本購買欲望——汽車、房屋、家用電器。他們獲得的正是老一輩美國人所失去的，至少是那些積攢存款后又將錢借給其他人的老一輩美國人。
對(duì)于年輕人來說，從經(jīng)濟(jì)角度看，這種福利是顯而易見的；但從政治角度看，這卻會(huì)引起他們莫名的焦慮感。許多年輕人感覺自己也是受害者，即使他們?cè)谕ㄘ浥蛎浵旅黠@受益頗多。年輕的選民們尤其會(huì)感覺自己正受到物價(jià)飛漲的威脅，因?yàn)樗麄兒ε伦约河幸惶鞎?huì)無力購買價(jià)格飛漲的商品，也就是說會(huì)失去擁有房屋和汽車的能力。然而實(shí)際情況卻恰恰相反。無論房屋的價(jià)格上漲到什么程度，20世紀(jì)70年代的美國房屋所有人手中的財(cái)富只能不受任何干擾地迅速膨脹，這對(duì)于年輕的美國人來說，還款能力只會(huì)變得越來越強(qiáng)。就幾乎所有交易而言，通貨膨脹只會(huì)是獎(jiǎng)勵(lì)未來、懲罰過去。
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