但格林斯潘牛市把這些貨幣化的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)俅钨Y本化，似乎就是二次金融化。由于在很大程度上，其市盈率倍數(shù)在2000年時(shí)高達(dá)48倍，英特爾在這10年里股價(jià)上漲了75倍。結(jié)果，公司市值從1990年的100億美元上升至5 000億美元，這再次給市場(chǎng)投機(jī)者帶來了空前的巨額意外之財(cái)。
毫無疑問，即使對(duì)于原先就已經(jīng)成熟的大型公司來說，公司市值再增加5 000億美元也是空前的。48倍的估值意味著其凈收益在2010財(cái)年將會(huì)達(dá)到1 000億美元，而事實(shí)上在2010財(cái)年，英特爾的凈收益只有115億美元。這表明在2000年之后的10年里，其收益年增長(zhǎng)率僅僅只有1%。
在進(jìn)入21世紀(jì)后，兩次經(jīng)濟(jì)衰退，來自韓國(guó)、日本和中國(guó)臺(tái)灣的技術(shù)挑戰(zhàn)，以及大數(shù)定律 ，都打壓了英特爾的財(cái)務(wù)狀態(tài)，使之日趨扁平。隨著殘酷經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的到來，英特爾的股價(jià)從每股75美元下降至2000年秋的每股17美元，由此，其公司市值縮水了將近4 000億美元。
2.7萬(wàn)億美元泡沫：格林斯潘裝聾作啞
2000年4月，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)泡沫正在集聚最后瘋狂，乃至毀滅的力量時(shí)，格林斯潘卻不這么認(rèn)為。在當(dāng)月參議院金融委員會(huì)的會(huì)議上，當(dāng)被問及是否應(yīng)該加息以緩解股市泡沫時(shí)，格林斯潘回答道：“這就假定了我知道存在著股市泡沫……我認(rèn)為除非事實(shí)擺在面前，我們并不知道是否存在泡沫。假設(shè)我們現(xiàn)在知道，那就是假定我們具有預(yù)測(cè)（股市）價(jià)格即將下跌的能力。”
很難得看見如此位高權(quán)重的官員的講話會(huì)被隨后展現(xiàn)出來的事實(shí)徹底嘲笑。如上文所述，在隨后的18個(gè)月里，股市中十幾家高成長(zhǎng)公司股東價(jià)值平均下跌了將近75%。這意味著這些高知名度的大型上市公司市值蒸發(fā)了大約2.7萬(wàn)億美元。與整個(gè)股市市值下跌超過7萬(wàn)億美元相比，這些公司的龐大損失占據(jù)了主要部分。
與大師在參議院金融委員會(huì)上證詞相反，格林斯潘和他的“貨幣政策政治局”并不需要水晶球預(yù)測(cè)即將到來的股市災(zāi)難。市場(chǎng)很明顯正在聚集崩盤的危險(xiǎn)，但美聯(lián)儲(chǔ)依然固執(zhí)地拒絕對(duì)清楚顯示在后視鏡上的證據(jù)進(jìn)行評(píng)估。
這些高成長(zhǎng)公司市值遭遇了史無前例的暴跌，甚至在1929年股災(zāi)期間也不曾有過如此慘象。事實(shí)上，這些大型公司市值先前的暴漲實(shí)在荒謬可笑，正意味著空前慘烈的暴跌即將到來。
格林斯潘當(dāng)年憂心忡忡地發(fā)表了非理性繁榮演講，而僅僅過去了40個(gè)月，他卻于2000年4月在參議院做證時(shí)，不負(fù)責(zé)任地表達(dá)了泡沫盲區(qū)的觀點(diǎn)。在這期間，上文提及的高成長(zhǎng)公司總市值從約6 000億美元上升至約3.8萬(wàn)億美元。這種非理性上升徹底違背了任何已知的經(jīng)濟(jì)價(jià)值創(chuàng)造定律。
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