第一篇　尋根問祖

第一章　祖先的子孫夢(mèng)

紡織工人的夢(mèng)想

1.成功源自敗而不餒

在17世紀(jì)末來到北美(當(dāng)時(shí)還不是美國(guó))的時(shí)候，身為法國(guó)新教徒的約翰·巴菲特?zé)o論如何都想不到，他會(huì)有一個(gè)被世人膜拜為“股神”的子孫。

如今“股神”沃倫·巴菲特在21世紀(jì)坐在自己的小辦公室里操縱著自己的投資帝國(guó)，而三百年前他的祖先約翰·巴菲特還在進(jìn)行繁重而無趣的紡織工作。

這種工作不但無趣，而且尤其讓約翰·巴菲特難過的是，它不能給自己帶來生活上的寬裕與富足。17世紀(jì)的北美，任何一個(gè)人都在做著發(fā)財(cái)夢(mèng)想。約翰·巴菲特自然也不例外，但是，重復(fù)而又重復(fù)，看不見一絲財(cái)富光明的紡織工作讓他痛苦不堪。

這本來是一個(gè)最平凡的故事，一個(gè)社會(huì)下層的紡織工人，辛苦工作，汗流浹背，卻只圖一個(gè)溫飽。他發(fā)財(cái)?shù)膲?mèng)想被現(xiàn)實(shí)擊得粉碎，最終可能是平庸一生。

但是，在1696年，當(dāng)他與一位女士結(jié)婚后，整個(gè)故事就變得不平凡起來。正是這個(gè)看上去平淡無奇的紡織工人，孕育出了三百年后的沃倫·巴菲特。

倘若給巴菲特家族找到一個(gè)源頭，那么，1696年應(yīng)該是巴菲特家族永遠(yuǎn)都不能忘記的一個(gè)年份。

因?yàn)榘头铺刈嫦鹊囊磺胸?cái)富夢(mèng)想在三百年后都將變成現(xiàn)實(shí)。

一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)是，如果在1956年，你把1萬美元交給巴菲特共同投資，如果你非常走運(yùn)或者說很有遠(yuǎn)見，你的資金就會(huì)獲得2.7萬多倍的驚人回報(bào)。而同期的道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)僅僅上升了大約11倍。再說，道瓊斯指數(shù)是一個(gè)稅前數(shù)值，因而它是一個(gè)虛漲的數(shù)值。如果伯克希爾的股票價(jià)格為7.5萬美元，在扣除各種費(fèi)用，繳納各項(xiàng)稅款之后，起初投資的1萬美元就會(huì)迅速變?yōu)?.7億美元，其中有一部分費(fèi)用發(fā)生在最初的合伙企業(yè)里。在扣除所有的費(fèi)用和稅款之前，起初投資的1萬美元就會(huì)迅猛增至3億多美元！無怪乎有些人把伯克希爾股票稱為“人們拼命想要得到的一件禮物”。也就是說，在1956年，你把1萬美元交給巴菲特，到2000年時(shí)，你就有了2.7億美元。

我們假設(shè)一件事，如果你錯(cuò)過了1956年，十一年后，巴菲特收購伯克希爾公司時(shí)，你開始投資，那么，你所投資的1萬美元到2000年的時(shí)候就變成了6000多萬美元。如果你把1萬美元投資于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，它的價(jià)值現(xiàn)在約為50萬美元。

這就是巴菲特的威力！

紡織工人約翰·巴菲特倘若還在人世，聽到這一事實(shí)一定會(huì)瞠目結(jié)舌。他雖然有過財(cái)富夢(mèng)想，但絕對(duì)不是將這樣的天馬行空瞬間變作現(xiàn)實(shí)。

當(dāng)然，如同約翰·巴菲特所想象的那樣，世界上沒有任何一件事是一帆風(fēng)順的。伯克希爾公司的投資同樣如此。在1973—1974年的經(jīng)濟(jì)衰退期，巴菲特就受到了嚴(yán)重打擊，公司的股票價(jià)格從每股90美元跌至每股40美元。1987年的股災(zāi)中，股票價(jià)格從每股大約4000美元跌至3000美元。這還不是最糟糕的，1990—1991年的海灣戰(zhàn)爭(zhēng)期間，它再次遭到重創(chuàng)，股票價(jià)格從每股8900美元急劇跌至5500美元。而在1998—2000年僅僅兩年的時(shí)間里，伯克希爾公司宣布收購?fù)ㄓ迷俦ｋU(xiǎn)公司之后，它的股價(jià)也從1998年中期的每股大約8萬美元跌至2000年初的40800美元。

眾所周知，巴菲特財(cái)富的迅速膨脹是在20世紀(jì)60年代廉價(jià)收購瀕臨破產(chǎn)的伯克希爾紡織廠開始的。我們不知道，這是否是巴菲特在完成他祖先的一個(gè)夢(mèng)想。約翰·巴菲特當(dāng)年肯定有過擁有一家自己的紡織廠的念頭。但是，終其一生，他并沒有實(shí)現(xiàn)。

巴菲特幫他實(shí)現(xiàn)了，可巴菲特并非紡織工人，他是個(gè)戰(zhàn)略家。當(dāng)時(shí)有人說過，伯克希爾公司只是一個(gè)“抽剩的雪茄煙頭”，所以，巴菲特把一個(gè)價(jià)格極其低廉的投資稱作是僅“剩一口煙”。我們可以試想，倘若約翰·巴菲特真的有能力有錢買下了這個(gè)紡織廠，還會(huì)有后來的伯克希爾嗎？

回答是否定的。

因?yàn)榧词谷绨头铺剡@樣聰明睿智的人，對(duì)這家紡織廠的原始業(yè)務(wù)——紡織的運(yùn)作也是力不從心。大概真的為了實(shí)現(xiàn)祖先之夢(mèng)，巴菲特在接手這家紡織廠的第一天開始，就抱定了重振公司紡織業(yè)務(wù)的決心。但是讓他無可奈何的是，隨著大量的資金被抽投到其他業(yè)務(wù)中去，紡織業(yè)的追加資金出現(xiàn)了嚴(yán)重困難，最終，巴菲特放棄了祖先的夢(mèng)想。而他努力振興紡織的結(jié)果就是導(dǎo)致了200萬美元的巨額虧損。無望的巴菲特不得不將紡織品公司廉價(jià)賣給了別人。一家權(quán)威報(bào)紙這樣報(bào)道：“這是少數(shù)幾個(gè)讓巴菲特賠錢的商業(yè)項(xiàng)目之一。”

被人們稱為“股神”的沃倫·巴菲特

但是，巴菲特堅(jiān)信“成功源自敗而不餒”。巴菲特并沒有因?yàn)檫@次失敗而喪失熱情。他第一個(gè)站出來承認(rèn)了自己的錯(cuò)誤。由巴菲特親自起草的當(dāng)年年度報(bào)告中記載著這么一段話：“我知道這是一樁很難做的生意……當(dāng)時(shí)我或者是傲慢自大，或者是天真無知?，F(xiàn)在，我吸取了很多的教訓(xùn)。”

許多人都知道，巴菲特并非是傲慢自大之輩，他之所以想要把紡織廠經(jīng)營(yíng)好，不過是祖先的一個(gè)夢(mèng)想，大概他的祖先根本就沒有留下文字記錄來希望子孫為他實(shí)現(xiàn)開辦紡織廠的夢(mèng)想，可巴菲特血管里流淌著祖先的血脈，在某些時(shí)候，這種血液還是在不經(jīng)意地提醒他，紡織是巴菲特家族在美國(guó)的一個(gè)情緣吧。

可這種情緣注定要被巴菲特延續(xù)，也注定要在巴菲特手上終止。紡織廠的經(jīng)營(yíng)失敗后，巴菲特四處出擊，投資各種業(yè)務(wù)，唯獨(dú)沒有紡織業(yè)務(wù)。由此，他才將伯克希爾建造成了可以同美國(guó)任何一家企業(yè)相媲美的商業(yè)帝國(guó)。在今天，按照標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)股東權(quán)益(凈資產(chǎn))來衡量，伯克希爾公司是世界上最大的上市公司之一。在美國(guó)，據(jù)2004年的統(tǒng)計(jì)，伯克希爾公司的凈資產(chǎn)排名第五，位居美國(guó)在線時(shí)代華納、花旗集團(tuán)、?？松っ梨谑凸竞途S亞康姆公司之后。

2.夢(mèng)想之旅的實(shí)現(xiàn)

奇跡并非是一日創(chuàng)造的，我們可以由下面這條信息說明。在1965年春，當(dāng)巴菲特收購伯克希爾公司時(shí)，伯克希爾的股票價(jià)格只有十幾美元，而道瓊斯指數(shù)接近1000點(diǎn)；可到了1983年，伯克希爾的股票價(jià)格約為1000美元，而道瓊斯指數(shù)依舊是1000點(diǎn)；到了2002年，道瓊斯指數(shù)約為10000點(diǎn)，伯克希爾的股票價(jià)格呢，居然漲到了大約75000美元。

所以，當(dāng)2002年的時(shí)候，一位婦女告訴她的經(jīng)紀(jì)人說，自己的銀行戶頭上有2500美元，想用來購買一股伯克希爾股票時(shí)，她的經(jīng)紀(jì)人幽默地回答她：“親愛的夫人，還得在你的存款賬戶上加一個(gè)零才行?！?/p>

紡織工人約翰·巴菲特如果在17世紀(jì)擁有2500美元，他會(huì)不會(huì)購買伯克希爾公司的股票呢？

這位始終信奉勤勞，同時(shí)懷抱夢(mèng)想的巴菲特祖先，即使有先見之明，又如何能預(yù)料到巴菲特能將1萬美元變成3億美元呢？

豈止是他，即使是優(yōu)秀的證券經(jīng)紀(jì)人特威迪·布朗也沒有這個(gè)先見之明。

1970年9月，這位證券人的弟弟結(jié)婚，他要求他的父親將價(jià)值1000美元的伯克希爾股票送給他的弟弟作為結(jié)婚禮物，伯克希爾的股票價(jià)格當(dāng)時(shí)約為每股40美元。他的弟弟結(jié)婚后，在征得了他的同意后，將那些股票賣掉了。三十年后，當(dāng)他回憶起這段往事時(shí)，不無遺憾，卻又不以為然地說道：“我弟弟這樣做只是為了度蜜月。這都是三十年以前發(fā)生的事情，我們就不要提了。”

但是，任何人都知道，他非常后悔。

如今，伯克希爾股票已經(jīng)成了最昂貴的一種奢侈品。10股伯克希爾股票可以購買15輛寶馬車。就連那種價(jià)格是伯克希爾A股價(jià)格1/30的B股，也可以買一架舊飛機(jī)。

正是這種昂貴，使人望而卻步。

許多股票經(jīng)紀(jì)人在談到伯克希爾股票時(shí)說：“我是不會(huì)推薦它的?！?/p>

因?yàn)槭聦?shí)是，在提供全方位服務(wù)的經(jīng)紀(jì)商那里，買賣1股到100股甚至更多的伯克希爾股票，傭金還不到100美元。而買賣另一只交易總金額相同但價(jià)格較低的股票，傭金可能是數(shù)百美元、數(shù)千美元。這讓股票經(jīng)紀(jì)人很是惱火，一位美國(guó)著名的股票經(jīng)紀(jì)人就帶著點(diǎn)無奈氣憤地說：“伯克希爾股票類似于共同基金(由于這種基金的低傭金結(jié)構(gòu))，它基本上沒什么承銷費(fèi)?！笔聦?shí)上，伯克希爾股票真正是一個(gè)費(fèi)用很低的免傭基金。

況且，任何人都知道，一旦投資者持有伯克希爾股票，就沒有人愿意把它賣掉。

正如一位購買伯克希爾股票的人所說：“我相信巴菲特的高素質(zhì)管理和長(zhǎng)期投資理念。所以，在20世紀(jì)80年代初開始購買伯克希爾股票直到現(xiàn)在，我從未賣過任何一股股票……我要將它們留給我的孩子們?！?/p>

這是一個(gè)不愿意賣掉伯克希爾股票的典型代表。倘若人們買到手里不愿意賣，那么，經(jīng)紀(jì)人便不可能圍著傭金打轉(zhuǎn)了。有人承認(rèn)，時(shí)下的伯克希爾股票已不適合股票經(jīng)紀(jì)人的業(yè)務(wù)計(jì)劃了。

所以，倘若你到紐約證券交易所細(xì)心打聽就會(huì)發(fā)現(xiàn)，由于伯克希爾股票的價(jià)格雖然最高，僅僅幾股就是一筆很大的交易，可成交量卻最低。

因此，許多投資者和股票經(jīng)紀(jì)人見到伯克希爾股票就如同見到了洪水猛獸，“伯克希爾怎么了”這樣的疑問經(jīng)常發(fā)生，許多經(jīng)紀(jì)人多年來都在克制自己，不去碰伯克希爾股票，“那是一個(gè)什么玩意”“一定出了什么差錯(cuò)”是他們談到伯克希爾股票的口頭語。

也有投資者認(rèn)為，這是一只不分紅的股票。更有投資者抱著樂觀態(tài)度：“我準(zhǔn)備等到它的股價(jià)跌到低谷時(shí)再買進(jìn)?！?/p>

當(dāng)然，這絕對(duì)是一種毫無前途的樂觀態(tài)度，只能說給自己聽著玩兒。你在任何時(shí)候都可以去查看紐約證券交易所所有上市股票的價(jià)格，它們大都是每股30美元或40美元。而當(dāng)你把眼光移到B字開頭的一類股票，就會(huì)發(fā)現(xiàn)伯克希爾股票的交易價(jià)格已經(jīng)是五位數(shù)，并且一直在向六位數(shù)前進(jìn)。

約翰·巴菲特倘若能成為百萬富翁，那么，巴菲特家族是否還會(huì)有今天的輝煌，倒真是個(gè)問題。事實(shí)上，從約翰·巴菲特來到美國(guó)直到巴菲特曾祖父的爺爺，這個(gè)家族就沒有出現(xiàn)過一個(gè)富人，而巴菲特似乎是為了完成所有祖先的夢(mèng)想一般，多次成為億萬富翁。

事實(shí)上，巴菲特沒有繼承任何財(cái)產(chǎn)，他持有投資控股公司伯克希爾30%多的股份，這家公司擁有大量的股票、債券、現(xiàn)金、其他投資品種以及眾多的實(shí)業(yè)公司。常識(shí)告訴我們，由于巴菲特持有大量的伯克希爾股票，那么，巴菲特就是伯克希爾公司，伯克希爾公司理所當(dāng)然就是他的智慧與財(cái)富的結(jié)晶。頻繁地在把自己創(chuàng)造成富翁，來讓他的祖先為之驕傲。

當(dāng)巴菲特坐在他的小辦公室里讀書、思考，講幾句笑話，做幾項(xiàng)大宗交易，有的時(shí)候會(huì)在幾分鐘內(nèi)決定收購一項(xiàng)業(yè)務(wù)時(shí)，他的祖先泉下有知，不曉得會(huì)作何感想。

在他實(shí)現(xiàn)祖先之夢(mèng)的過程中，是不是還繼承了巴菲特家族的其他特質(zhì)？要知道，非常之功是由非常之人創(chuàng)造，而非常之人的各種品質(zhì)，無論是好的還是壞的，都決定著非常之功的走向。

在他的祖先創(chuàng)造生活與渴望財(cái)富的過程中，巴菲特從中汲取到了什么呢？

3.締造簡(jiǎn)單奇跡

在比較詳盡的記載中，巴菲特家族來到內(nèi)布拉斯加州的第一人是他的曾祖父西德尼·霍曼·巴菲特。在他之前，他的爺爺澤布倫·巴菲特與巴菲特在美國(guó)最原始的祖先——那位紡織工人之間的所有家族成員，都沒有記載。

這種對(duì)當(dāng)今世界巨富的不負(fù)責(zé)做法，實(shí)在讓人心痛。也許，許多巴菲特家族成員沒有名列其中，一個(gè)最重要的原因就是這些人太平凡，經(jīng)歷太簡(jiǎn)單了。這些人大概一生都在從事著如紡織工人一樣簡(jiǎn)單而又乏味的工作，但同時(shí)，我們應(yīng)該看到，無論是乏味還是刺激，簡(jiǎn)單還是復(fù)雜，他們始終努力地將巴菲特家族血脈延續(xù)了下來。這倒給了巴菲特一個(gè)尤為重要的啟示。那就是，做任何事力求簡(jiǎn)單，包括企業(yè)，“我們喜歡簡(jiǎn)單的企業(yè)”。

任何一個(gè)伯克希爾公司的員工都知道，自己公司下屬那些獲取巨額利潤(rùn)的企業(yè)中，沒有一個(gè)企業(yè)是從事研究和開發(fā)工作的。伯克希爾屬下的可口可樂公司在1999年年報(bào)中將“簡(jiǎn)單企業(yè)”解釋為：“我們公司生產(chǎn)濃縮糖漿，在某些情況下直接制成飲料，我們把它賣給那些獲得授權(quán)的批發(fā)商和少數(shù)零售商進(jìn)行瓶裝和罐裝?！?/p>

一個(gè)多世紀(jì)以來，這句解說詞如同開場(chǎng)白一樣始終出現(xiàn)在它的每份年報(bào)當(dāng)中。簡(jiǎn)單和永恒正是巴菲特從祖先那里挖掘出來并珍藏的東西。

作為一名矢志不渝的公司收購者，巴菲特喜歡收購企業(yè)，不喜歡出售企業(yè)，對(duì)那些擁有大型工廠、技術(shù)變化很快的企業(yè)通常退避三舍。

簡(jiǎn)單的人通常都不喜歡把一件事搞得相當(dāng)復(fù)雜。在一次訪談中，巴菲特說，他不喜歡雇員跳槽。員工跳槽首先意味著公司要重新進(jìn)行一次業(yè)務(wù)調(diào)整，而員工自己更是麻煩得很，還得從頭開始適應(yīng)另一個(gè)環(huán)境。

正是這種影響力，在病故或者退休的例外情況下，伯克希爾公司在過去的三十八年里很少有哪個(gè)企業(yè)的經(jīng)理離職。同樣地，巴菲特本人也沒有太大的變化，在衣食住行上，與幾十年前相差不大。

許多富人都非常節(jié)儉，但這并非是他們?cè)诠室庾鰳幼咏o別人看。比如巴菲特，他原本就崇尚簡(jiǎn)單，又因?yàn)樗募易逶趲装倌甑臍v史中沒有奢侈的習(xí)慣，所以，他的節(jié)儉就顯得那么自然讓人欽佩了。

有一件事可以證明，巴菲特的平常生活并非符合作為世界富翁的身份。1999年，在向一家慈善機(jī)構(gòu)奧馬哈孤兒院捐款時(shí)，他拿出了自己的錢包進(jìn)行拍賣。這個(gè)錢包跟隨了他二十多年，由于主人的不離不棄，錢包也成為一件破舊不堪的物品了。一次，巴菲特在湖中釣魚時(shí)船翻了，錢包被水浸泡過，巴菲特把它拿出來給在場(chǎng)的人看時(shí)，還有斑斑水跡。

巴菲特對(duì)這個(gè)錢包的解釋是：“這個(gè)錢包沒有什么特別之處。它的歷史可以追溯到很久以前。我的西服是舊的，我的錢包是舊的，我的汽車也是舊的。1958年以來，我就一直住在這棟舊房子里，因此，我保有這些東西。”

在這個(gè)錢包里，并沒有多少錢。“我一般在錢包里放1000美元左右。”巴菲特這樣說道。

見大家對(duì)自己的這個(gè)多年的“伙伴”沒有太大興趣，他看著在場(chǎng)的人又說道：“不管是誰買下錢包，我都打算在里面留一條股票信息?！?/p>

后來，這個(gè)錢包賣到了21萬美元。不知道巴菲特給那位錢包的新主人留了什么股票信息，我們只是想讓人從巴菲特的錢包上看巴菲特這樣一位幾乎節(jié)儉成癖的人。

雖然有報(bào)道說，巴菲特穿過一套價(jià)值1500美元的意大利西裝，但事實(shí)上這套衣服只有在極少的場(chǎng)合下他才會(huì)穿。平時(shí)在周末，他經(jīng)常穿著一件松松垮垮的海軍藍(lán)T恤衫，上面還寫有證券交易委員會(huì)的標(biāo)志語。就像他的女兒蘇珊·巴菲特說的那樣：“有一天，媽媽去商場(chǎng)，說‘咱們給他買一套新衣服吧，他穿了三十年的那套衣服我們都看煩了’。所以，我們就給他買了一件駝絨的運(yùn)動(dòng)夾克，一件藍(lán)色的運(yùn)動(dòng)夾克。但是，他卻讓我把衣服退掉?！碧K珊補(bǔ)充說：“他不把衣服穿到非常破舊是不肯換的。”

和他的祖先不同的是，巴菲特持有諸多企業(yè)、股票、債券以及現(xiàn)金，這些價(jià)值，他的祖先沒有，而和他的祖先相同的是，巴菲特還有一些價(jià)值更大的東西——崇尚節(jié)儉的消費(fèi)觀念。

巴菲特的節(jié)儉表現(xiàn)在公司管理上就是盡可能地低成本運(yùn)作。有人說，即使巴菲特每年給自己發(fā)1000萬美元薪水，伯克希爾公司的股東們也不會(huì)站出來反對(duì)。因?yàn)闆]有巴菲特，就沒有今天的伯克希爾。但是，巴菲特的年薪二十多年來一直都維持在10萬美元。他沒有股票期權(quán)，更別提獎(jiǎng)金分紅了。在《財(cái)富》500強(qiáng)所有的首席執(zhí)行官當(dāng)中，他的薪水倒數(shù)第一。這并非是他得不到這些，而是他不想?；蛟S正是這種完全為股東利益著想的投資哲學(xué)，使他贏得了全體股東的尊敬和信賴。這也正是他成為美國(guó)任職時(shí)間最長(zhǎng)的一位首席執(zhí)行官的主要原因。

在伯克希爾股東們的眼里，巴菲特眼就是自己的合伙人，他在為股東勤奮工作。他沒有利用股東的共同財(cái)產(chǎn)為自己建造任何紀(jì)念物，巴菲特高塔、巴菲特大廈、巴菲特機(jī)場(chǎng)、巴菲特大街……這一切都沒有。巴菲特就是整天想法子減低運(yùn)作成本，為股東賺錢。

在薪酬待遇上，他是如此苛刻地對(duì)待自己，在居住上，他也同樣如此。

1958年，他買了一棟位于奧馬哈市鄧迪區(qū)的房子，從此就再也沒有搬遷過。沒有人會(huì)相信巴菲特住在奧馬哈市一個(gè)“有損市容”的地方，這是因?yàn)閵W馬哈市東面35.822英畝(1英畝約等于4046.86平方米)的鄧迪區(qū)被當(dāng)?shù)卣紴椤坝袚p市容”地區(qū)，此舉旨在努力爭(zhēng)取稅收優(yōu)惠條件，刺激附近的土地開發(fā)。但是，任何人住在這里都不奇怪，奇怪的是，巴菲特一直住在這里，從來沒有要把自己的居住條件改善的想法。這可能就是不事張揚(yáng)，生活方式保持低調(diào)的巴菲特將自己的生活描述成那樣：“簡(jiǎn)單、傳統(tǒng)和節(jié)儉?！?/p>

在工作上，巴菲特對(duì)任何事也力求簡(jiǎn)單。他每隔兩年會(huì)給伯克希爾公司各類企業(yè)經(jīng)理們寄一封信，按常理來講，時(shí)間這么長(zhǎng)，信的內(nèi)容應(yīng)該多一些才是。但信只有兩頁。內(nèi)容基本上都是建議他們應(yīng)當(dāng)像對(duì)待他們自己的企業(yè)那樣去管理，應(yīng)當(dāng)考慮如何在企業(yè)周圍“修筑一條壕溝以拒盜匪于城堡之外”。

聞名世界的伯克希爾年報(bào)是巴菲特親手所寫，在這份簡(jiǎn)單的年報(bào)里沒有一張照片，沒有直方圖，也沒有曲線圖，只有簡(jiǎn)單直白而又妙趣橫生的概括。簡(jiǎn)單明了，不喊口號(hào)。

這是巴菲特的宗旨，每年的股東大會(huì)，撇開公司業(yè)務(wù)不談，巴菲特開會(huì)時(shí)間僅僅只用5～10分鐘，然后用整整一天的時(shí)間來回答股東們的提問。

每一位股東的提問，巴菲特都耐心解答，但卻從沒有多余的一句話。

在生活上，巴菲特量入為出。在工作中，他始終堅(jiān)持以最低的成本運(yùn)作，手中持有充足的現(xiàn)金，例如，他在已經(jīng)是一名百萬富翁時(shí)，才為他的合伙企業(yè)添置一臺(tái)價(jià)值295美元的IBM打字機(jī)。

“他總是說他不需要打字機(jī)?！睋?dān)任IBM推銷員達(dá)三十年之久，后來成為奧馬哈共同基金副總裁的威廉·奧康納回憶自己向巴菲特推銷打字機(jī)時(shí)這樣說道。據(jù)說，他向巴菲特推銷打字機(jī)時(shí)，把他手中的那臺(tái)打字機(jī)吹噓得天花亂墜。但巴菲特始終沒有買。在這位推銷員看來，巴菲特是一個(gè)把錢捂得很緊，只是偶爾掏點(diǎn)錢，用于增添房舍這樣的事情的一個(gè)人。

在巴菲特的車庫和大門入口處堆放著許多箱可口可樂，巴菲特喜歡喝可口可樂盡人皆知?？烧l都不知道，他一般都是親自購買可口可樂——以滿意的折扣價(jià)每次購買50箱，每箱12罐。他很少跑到商店去喝。這種習(xí)慣使他每喝一次可口可樂就對(duì)伯克希爾公司的利潤(rùn)做出大約0.1美分的貢獻(xiàn)。

有人說，巴菲特是“簡(jiǎn)單和精明的投資者”的典范。這也同時(shí)說明，他的引路明燈始終是理性和常識(shí)，跟他在一起的人都知道，巴菲特的常識(shí)非同一般。僅在購買可口可樂股票的事情上就能看出來。當(dāng)許多人把購買可口可樂的理由羅列出一大堆的時(shí)候，巴菲特站出來，簡(jiǎn)單明了地說道：人人都需要喝水。

是的，僅僅這一句話，就讓他下定決心購買可口可樂。后來的事實(shí)表明人們也喜愛喝可口可樂。我們似乎永遠(yuǎn)也找不到他的祖先是如何用簡(jiǎn)單的辦法來解決現(xiàn)實(shí)生活中面對(duì)的困難的。但有一點(diǎn)卻是不容置疑的，作為永遠(yuǎn)給別人打工的巴菲特的祖先們，他們倘若不是非常愚蠢就該知道，用最簡(jiǎn)單的方法把一些問題解決是最讓自己省心的途徑。

他的工作方法看上去非常簡(jiǎn)單，但每每都能發(fā)生非常大的效力。正如同他那間簡(jiǎn)陋的辦公室一樣，雖然看上去不惹人注意，真正起作用時(shí)卻讓人嘆為觀止。

那么，巴菲特簡(jiǎn)單的投資方法是什么呢？這種投資方法真是簡(jiǎn)單到家了，也有點(diǎn)劍走偏鋒：當(dāng)一家優(yōu)秀企業(yè)受到某種暫時(shí)性的詆毀、威脅或誤解時(shí)，這位紡織工人的子孫就采取投資行動(dòng)。20世紀(jì)70年代中期，一家名叫政府雇員保險(xiǎn)公司(GEICO)的汽車保險(xiǎn)企業(yè)瀕臨破產(chǎn)。巴菲特沒有任何猶豫，開始大量收購。如今，這個(gè)公司的資本增值約40倍，而巴菲特也完全擁有政府雇員保險(xiǎn)公司。

一個(gè)簡(jiǎn)單的道理是，巴菲特不做的事情和他所做的事情同樣重要。他不做任何程序交易(伯克希爾股票的某些經(jīng)紀(jì)商卻這樣做)，也不針對(duì)某家公司下一季度收益做短線投機(jī)。他說話不帶任何危言聳聽之詞，不參與敵意收購。在他看來，賺錢的秘訣并不在于冒險(xiǎn)而在于避險(xiǎn)。巴菲特說：“我們不必屠殺飛龍，只需躲避它們就可以做得很好?！彼麖牟辉噲D利用負(fù)債、抬高嗓門或輕率冒險(xiǎn)而倉促行事。

他不需要做任何復(fù)雜的事，只是按照一種簡(jiǎn)單的方法，就如同一個(gè)孩子或者是一個(gè)工人見到地上的螺絲就拾起來一樣。他遠(yuǎn)離華爾街那幫瘋狂的人群，默默投資運(yùn)作。在這種默默投資運(yùn)作中，他的身價(jià)一日千里。1993年，《福布斯》雜志第400期將巴菲特列為世界首富，身價(jià)83億美元。根據(jù)《福布斯》雜志的計(jì)算方法，1994年，他下滑到第二位，身價(jià)為92億美元，位居身價(jià)93.5億美元的比爾·蓋茨之后。這個(gè)時(shí)候，曾有人問他為什么會(huì)下滑，他很風(fēng)趣地回答：“很簡(jiǎn)單，蓋茨排名居前的唯一原因是他們把他的家產(chǎn)也計(jì)算在內(nèi)?！卑四旰?，《福布斯》雜志發(fā)現(xiàn)，蓋茨再度成為首富，身價(jià)530億美元，而巴菲特仍舊為第二富，身價(jià)350億美元。然而在2002年春，巴菲特和蓋茨恰好并列為世界首富。可到了2008年，巴菲特遠(yuǎn)遠(yuǎn)地將比爾·蓋茨拋在了后面，榮登首富寶座。

用他自己的話來講就是，很簡(jiǎn)單，因?yàn)?007年是牛市。

當(dāng)然，這里面有著相當(dāng)不簡(jiǎn)單的原因。一個(gè)很重要的原因就是，巴菲特很少負(fù)債或不負(fù)債。許多年后，巴菲特回憶自己的負(fù)債史，好不容易才想起了一筆7萬美元的抵押貸款，讓他高興的是，現(xiàn)在早已還清。這筆貸款是他在1971年用于購買一棟三室兩衛(wèi)的房子，這是他的第二處房屋，位于加利福尼亞州的拉古納灘，站在埃默洛爾德灣可以遠(yuǎn)眺太平洋，他每年來這里歡度圣誕節(jié)。

巴菲特討厭負(fù)債，1991年9月13日，他在跟所羅門公司客戶們談?wù)摃r(shí)說：“站在你們眼前的這個(gè)家伙，曾經(jīng)負(fù)債7萬美元購買了位于拉古納灘的一棟房屋，我買這棟房子是因?yàn)橘J款利率低……這是我很多年來所欠的全部債務(wù)?！?/p>

1999年的時(shí)候，巴菲特簡(jiǎn)單明了地說過這樣一段話：“我從未變賣過任何一棟房子。我一直住著我自己的房子，我擁有這棟房子已有四十一年的時(shí)間，我還添置了另外4棟房子，但從未出售過其中的任何一棟?！?/p>

是的，一個(gè)簡(jiǎn)單的人，恐怕身無外物，心無掛礙，就如同我們現(xiàn)在的許多年輕人一樣，賺多少花多少，大有生不帶來死不帶去的意味。如此哪里會(huì)有負(fù)債一說呢？可以肯定的是，許多貧窮的人都非常簡(jiǎn)單。巴菲特祖先們的貧窮恐怕想復(fù)雜都難以復(fù)雜起來，這正給了巴菲特一個(gè)深刻的意義，無論是生活還是做事，都務(wù)求簡(jiǎn)單。簡(jiǎn)單最好。

智慧錦言

巴菲特的工作可以用四個(gè)字來概括——分配資金。為此，他這樣解釋道：“我的工作就是要確定向哪些企業(yè)投資，與誰一起投資，以什么價(jià)位投資。”事實(shí)上，想要讓一個(gè)公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)，就要讓公司的人工作起來輕松愉快。伯克希爾公司旗下眾多企業(yè)的經(jīng)理們有3/4的人管理著價(jià)值超過1億美元的企業(yè)，因此從資金上說，他們都是合適人選。巴菲特所要做的非常簡(jiǎn)單，就是不斷激勵(lì)他們，給他們讓道。巴菲特這種簡(jiǎn)單的方法儼然是受到了羅斯?？偨y(tǒng)一句話的影響，這位總統(tǒng)說：“最佳總裁就是這樣一個(gè)人，他精心選用一些優(yōu)秀人才做他想要完成的工作，并約束自己，避免干預(yù)他們的工作?！?/p>

夢(mèng)想的實(shí)現(xiàn)需要智能

1.智慧創(chuàng)造財(cái)富

那名至今在歷史上留下大名的紡織工人約翰·巴菲特是不是要感謝他的后代巴菲特？巴菲特的曾祖父和曾祖父的爺爺是不是也因?yàn)榘头铺囟粝铝舜竺?/p>

人人都有夢(mèng)想，可以想見，這三個(gè)巴菲特家族成員都希望能創(chuàng)造財(cái)富，但兩百多年來，巴菲特家族始終處在連小康都達(dá)不到的水平線上。作為始終如一的工人階級(jí)或者是農(nóng)民階級(jí)，他們最希望的大概就是自己或者是子孫能創(chuàng)造出一筆財(cái)富，來為巴菲特家族增光添彩。

在18、19世紀(jì)的美國(guó)，創(chuàng)富的一個(gè)最基本也是最有效的途徑就是創(chuàng)辦公司。這是那個(gè)時(shí)代的每個(gè)人都知道的一個(gè)常識(shí)。可是，巴菲特家族在巴菲特和他的父親之前，沒有一個(gè)人鼓足勇氣開辦一家公司來實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想。

原因很簡(jiǎn)單，開辦公司容易，但想要?jiǎng)?chuàng)造夢(mèng)想中的財(cái)富是一件相當(dāng)艱難的事。這件被巴菲特家族認(rèn)為是非常艱難的事卻被“股神”巴菲特完成了。

現(xiàn)在，讓我們回到巴菲特合伙公司開張的那段日子吧。也就是20世紀(jì)的50年代。當(dāng)時(shí)，巴菲特提出的一個(gè)口號(hào)：學(xué)習(xí)拓荒者身上那種創(chuàng)新精神和代表農(nóng)業(yè)利益的美國(guó)中西部地區(qū)那種自力更生的精神。這兩種精神在美國(guó)不是沒有被人提過，實(shí)踐的人也相當(dāng)多，但真正創(chuàng)造了大成功的卻相當(dāng)?shù)厣佟?/p>

巴菲特的合伙公司開張時(shí)，他已經(jīng)結(jié)婚四年，并有了兩個(gè)孩子。他剛從華爾街工作兩年回到奧馬哈，他希望能在這塊祖先生長(zhǎng)過的土地上施展自己的才華。

在后人看來，巴菲特后來的成功是必然的，因?yàn)閵W馬哈雖然是一個(gè)小城鎮(zhèn)，但這里的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)幾乎主宰了一切。這里有一些像奧馬哈共同基金會(huì)、聯(lián)合太平洋公司、美國(guó)康納格瑞公司、世界保險(xiǎn)公司、坎貝爾湯業(yè)公司、克瑞頓大學(xué)以及一家大型衛(wèi)生保健所、一家戰(zhàn)略空軍總部等實(shí)體企業(yè)。

這一切硬件使得巴菲特在運(yùn)作公司的過程中如魚得水。但很多人都忘記了一件事，那就是，巴菲特祖先們的誠實(shí)、正直、名譽(yù)等老式的價(jià)值觀念從小就灌輸給了他。這一切雖然不能成為巴菲特成功的必然因素，但沒有這些祖先身上的特質(zhì)，他的成功之路不可能那么快，甚至有可能中途夭折。

讓我們看看他實(shí)現(xiàn)的祖先之夢(mèng)，在公司經(jīng)營(yíng)期間——從1956年到1969年的十三年時(shí)間中，公司每年的利潤(rùn)率達(dá)到了30%，在繳納酬金前，公司的運(yùn)營(yíng)資金從1萬美元增長(zhǎng)到3萬美元。

而他的公司在成立初期只有7個(gè)合伙人——4個(gè)家庭成員和3個(gè)好朋友，他們投入了10.5萬美元，但是，他們沒有投票權(quán)，對(duì)于公司的經(jīng)營(yíng)沒有任何發(fā)言權(quán)。

我們可以將這7個(gè)人的投資數(shù)額列在下面，因?yàn)閹啄旰?，這些人都成了被人羨慕的富翁。

查爾斯·彼得森5000美元(朋友)

伊麗莎白·彼得斯25000美元(查爾斯的母親)

多麗絲·伍德5000美元(姐姐)

丹尼爾·默耐恩5000美元(律師朋友)

威廉·湯普森25000美元(岳父)

愛麗斯·巴菲特35000美元(姑姑)

杜魯門·伍德5000美元(姐夫)

巴菲特后來說：“第一批投資者非常信任我。他們一直都對(duì)我充滿信心。任何一個(gè)人都不可能說服我姑姑賣掉股票，即使你拿著鐵棍威脅她也沒用。”

是什么力量使得這七個(gè)人，包括他的三個(gè)朋友，對(duì)巴菲特如此信任呢？答案就是：巴菲特是個(gè)誠實(shí)、正直、有教養(yǎng)，并且重名譽(yù)的人。尤為重要的是，他們一致都認(rèn)為，巴菲特有能力將他們的錢“生”出錢來。

讓我們看看巴菲特合伙公司的初期投資者，僅僅是巴菲特的一個(gè)同學(xué)查爾斯·彼得森的故事吧，這樣或許對(duì)巴菲特實(shí)現(xiàn)祖先夢(mèng)想的途徑能有一個(gè)大致的了解。

在合伙公司成立初期，他就將經(jīng)營(yíng)協(xié)議張貼在自己的桌前。后來，他有了自己的辦公室，就把它貼到了自己辦公室的墻上。

查爾斯·彼得森只投入了5000美元，因?yàn)樗莻€(gè)貧窮的小伙子。“5000美元對(duì)我來說是很大一筆錢?！庇腥藛柌闋査埂け说蒙瓰槭裁匆堰@筆大錢投給巴菲特。查爾斯·彼得森說，自己曾見過巴菲特在賓夕法尼亞大學(xué)讀書時(shí)所表現(xiàn)出的非同一般的才能。巴菲特非常喜歡閱讀和課程相關(guān)的所有教科書，從頭到尾，一頁一頁，閱讀得非常仔細(xì)?！叭缓笏褧緛G到一邊直到學(xué)期末，一個(gè)字沒看，但所有的課程依舊得A。”

查爾斯·彼得森舉了個(gè)例子來證明巴菲特確實(shí)與眾不同，那是畢業(yè)幾年后的事，在吃飯時(shí)，查爾斯·彼得森問巴菲特，賓夕法尼亞大學(xué)的一個(gè)教授就合同法的某一個(gè)條款是怎么說的。巴菲特立即就回答出來了：“在221頁。第三段?！苯又_始背誦那本書。查爾斯·彼得森回家偷偷對(duì)了一下教科書，發(fā)現(xiàn)巴菲特所記的一字不差?！澳菤鈩?shì)有些咄咄逼人?！北说蒙髞韼е謿J佩的表情說。

在查爾斯·彼得森的描述中，我們看到巴菲特的確對(duì)投資行業(yè)有著全面而深刻的理解。他的任何一位祖先肯定做不到這一點(diǎn)，即使是那位紡織工人，恐怕也只是對(duì)紡織一知半解。

我們通常所說的做一行愛一行，大概就是這個(gè)道理。

巴菲特對(duì)自己和合伙公司的未來充滿著信心，他不會(huì)受到任何人的干擾，也不怕丟臉，四處尋找賺錢領(lǐng)域，他經(jīng)常去拜訪一些投資者，有時(shí)還帶著納稅申報(bào)單，指著稅單上的數(shù)字誘惑他們說：“難道你們不想也能繳納這么多的稅嗎？”

有一次他的鄰居終于被他說動(dòng)了，在一個(gè)晚上邀請(qǐng)他吃飯。吃到一半時(shí)，這位鄰居就直奔主題：“我聽說你在賺錢方面很有一套?！?/p>

巴菲特點(diǎn)點(diǎn)頭，放下餐具，給她非常細(xì)致地就投資哲理講了兩個(gè)小時(shí)。在一旁聽的鄰居的丈夫始終沒有做聲，當(dāng)巴菲特講完后，滿懷深情地望著他時(shí)，他突然說：“我們給你10萬美元?！?/p>

巴菲特驚訝萬分，可當(dāng)他回憶一下自己所講述的投資哲理后，就明白了，自己的頭頭是道真的就能給自己和別人帶來財(cái)富！

諸如這樣的投資者，在巴菲特早期的合伙公司時(shí)比比皆是。一個(gè)叫佛瑞德·斯坦班克的投資者在見到巴菲特的第一面，并聽他講述了投資理論后，就毫不猶豫地將錢交給了巴菲特。

這位斯坦班克先生后來因?yàn)殚L(zhǎng)期擁有伯克希爾公司的股票、福德賴恩公司的股票以及其他公司股票而被人每每談起，大家都認(rèn)為他的命很好，在早期就認(rèn)識(shí)了巴菲特并將錢交給了這位“股神”。可那個(gè)時(shí)候，誰都不知道巴菲特的合伙公司是否能成功。許多投資人之所以把錢放心地交給巴菲特，只是因?yàn)榘头铺夭坏邆淞俗嫦葌冋\實(shí)、正直、有教養(yǎng)、名譽(yù)好等老式的價(jià)值觀念，還有祖先們沒有的聚斂財(cái)富的智能。

這種智能是經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間對(duì)一個(gè)行業(yè)的熟讀精思得來的，它不是先天就有的。

2.成功駕馭投資

1957年，巴菲特憑借著自己的智能為合伙公司創(chuàng)下了贏利31615.97美元的紀(jì)錄和10.4%的增長(zhǎng)率。也許有人會(huì)說，這種增長(zhǎng)率在許多公司都會(huì)發(fā)生，但要知道，這一年可是道瓊斯工業(yè)指數(shù)暴跌8.4%的一年啊。

事實(shí)上，巴菲特合伙公司從成立開始，其利潤(rùn)率就一直高于道瓊斯工業(yè)指數(shù)的漲幅，從沒有虧損的時(shí)候。平均來說，1957—1962年間，盡管道瓊斯工業(yè)指數(shù)每年增長(zhǎng)8.3%，但是，巴菲特合伙公司的增長(zhǎng)率卻是在26%。

1961年末，隨著投資者的增多，巴菲特把10個(gè)合伙公司聯(lián)合起來并把原來的名字巴菲特聯(lián)盟變更為巴菲特合伙公司。

接下來的事，就是巴菲特一個(gè)人玩轉(zhuǎn)財(cái)富的表演了。

他首先定義合伙公司的三大投資方向：(1)股票——買入價(jià)值被低估的股票，然后長(zhǎng)期持有；(2)債券——買入未到期的債券，利用企業(yè)合并或重建等機(jī)會(huì)進(jìn)行套利交易；(3)企業(yè)控制權(quán)——擁有相當(dāng)數(shù)量的股份，獲取企業(yè)的控制權(quán)。

巴菲特說：“我們喜歡良好的管理，我們喜歡體面的行業(yè)，我們喜歡在原有的靜態(tài)的管理模式或是股東群體中有一定程度的‘動(dòng)蕩’。但是，我們需要有價(jià)值?！?/p>

于是，巴菲特開始了尋找價(jià)值的旅途。

1962年，巴菲特把他的合伙公司搬到了基威特大廈810號(hào)，他急忙把這個(gè)消息告訴了父母。他說，自己的辦公室已經(jīng)從臥室搬到了一個(gè)稍稍正規(guī)一點(diǎn)的辦公室里?！半m然這可能讓人覺得有點(diǎn)驚訝，但按部就班的工作絕不是一件令人愉快的事情。事實(shí)上，我不喜歡在信封的背面把每一件事都記錄下來?！?/p>

任何人都可以看得出來，在這欣喜的背后是一種對(duì)財(cái)富的高瞻遠(yuǎn)矚，是一種屬于巴菲特式的簡(jiǎn)單——我不喜歡在信封的背面把每一件事都記錄下來。

1962年這一年對(duì)于巴菲特祖先——那位紡織工人而言，是一個(gè)有紀(jì)念意義的一年。因?yàn)樵谶@一年，巴菲特開始購買伯克希爾紡織廠的股票。四年后，巴菲特在工作報(bào)告中這樣寫道：“1962年，我們以每股7.6美元的價(jià)格開始購買伯克希爾股票，這個(gè)價(jià)格在某種程度上反映了這樣一個(gè)問題，即一些紡織廠在關(guān)閉期間由于實(shí)行優(yōu)先管理政策，再加上紡織業(yè)內(nèi)部條件的變化所造成的巨大損失，使得有些紡織廠陷入癱瘓(舊的管理模式一直很難得到人們的認(rèn)可)。戰(zhàn)后初期，公司的經(jīng)營(yíng)狀況下跌很快，在1948年跌落到最低點(diǎn)，稅前收入為295萬美元，雇傭了11000名工人，這反映出了當(dāng)時(shí)11家紡織廠的總產(chǎn)量?！?965年春天，我們獲得公司控制權(quán)的時(shí)候，伯克希爾公司只剩下兩家紡織廠，大約2300名員工。我們驚喜地發(fā)現(xiàn)，所剩的這兩家工廠都有非常優(yōu)秀的管理人員。我們根本不需要從外面聘用管理人員。關(guān)于我們開始的每股7.6美元的購置成本(實(shí)際成本盡管為14.86美元，在1965年早期算得上是一筆很大的買賣)，1965年12月31日僅凈營(yíng)運(yùn)資本方面(不包括工廠及設(shè)備在內(nèi))就達(dá)到了每股19美元。……擁有伯克希爾公司是一件讓人高興的事情。毫無疑問，紡織業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)是決定商業(yè)賺錢能力大小的一個(gè)主要因素，但是非常幸運(yùn)的是，我們讓肯·蔡斯用一流的方式來經(jīng)營(yíng)這個(gè)紡織廠，同時(shí)我們還將讓幾位最好的銷售員各自負(fù)責(zé)有關(guān)產(chǎn)品的銷售。……盡管伯克希爾在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)上，很難做到像施樂復(fù)印機(jī)、好孩子照相機(jī)或國(guó)立錄像機(jī)一樣具有很強(qiáng)的賺錢能力，但是，它是一筆相當(dāng)不錯(cuò)的財(cái)產(chǎn)，就像我那位來自西海岸的哲學(xué)家所說的那樣：‘在吃奶油干酪的同時(shí)，吃點(diǎn)以麥片為主的特種飲食也是不錯(cuò)的?！?/p>

等于說，他成功了！

3.快樂源于金錢

也許，從一開始，巴菲特就把自己的使命定義為賺錢。在1963年，他給父母寫了一封信，主題就是金錢的增長(zhǎng)帶給我太多的快樂。

是的，金錢能給自己帶來快樂，而快樂又使自己獲取更多的金錢。1964年，巴菲特的合伙公司已平均投資98430美元，在奧馬哈排名第440位。1965年，巴菲特合伙公司的凈資產(chǎn)——通過股東們的不斷加入和它自身的增長(zhǎng)——從十年前的10.5萬美元迅速增長(zhǎng)到了2600萬美元。

在1965年寫給父母的信中，巴菲特高興地寫道：“如果我們的紀(jì)錄高于市場(chǎng)平均值的話，那么不論贏利還是虧損，我們都認(rèn)為是紅火的一年。如果我們的業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)平均值的話，人們可以公開表示對(duì)我們的不滿?！?/p>

但是，巴菲特的最后一句話只是客套，他有能力讓人們公開表示對(duì)自己的歡迎。

1966年，巴菲特合伙公司繼續(xù)獲得財(cái)富，在給父母的信中，他寫道：“到1966年公司已經(jīng)運(yùn)行了十年了。這種慶賀活動(dòng)是無可厚非的，我們公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)已創(chuàng)下了空前的紀(jì)錄。公司的利潤(rùn)率上升了20.4%，與此同時(shí)，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌了15.6%。”

1968年依舊如前，他寫道：“按照大多數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)，1967年都算得上是生意紅火的一年。和道瓊斯工業(yè)指數(shù)上升了19%相比，我們總的業(yè)績(jī)上升了35.9%，所以說，超過了我們以前所定的超過道瓊斯工業(yè)指數(shù)10個(gè)百分點(diǎn)的目標(biāo)。我們總的贏利為1938萬美元，即使在不斷增長(zhǎng)的通貨膨脹下，我們的贏利額也能買下很多家百事可樂公司。但是，由于適銷證券市場(chǎng)上一些有悠久經(jīng)營(yíng)歷史的大型公司的出售，我們還是賺到了2738萬美元的須納稅的收入，這和公司1967年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)沒有任何關(guān)系，但是這在4月15日的股東聯(lián)會(huì)上給個(gè)人一種積極參與的感覺。”

在巴菲特的努力下，從1957年到1968年，道瓊斯工業(yè)指數(shù)的綜合平均年增長(zhǎng)率為9.1%，而巴菲特合伙公司的平均年增長(zhǎng)率為31.6%。巴菲特在工作日志中這樣寫道：“過去我對(duì)于投資管理業(yè)中存在的嚴(yán)重的萎靡不振的現(xiàn)象是深惡痛絕的，但是，現(xiàn)在這種現(xiàn)象出現(xiàn)在各個(gè)領(lǐng)域，并發(fā)展到非常嚴(yán)重的地步。一位負(fù)責(zé)資產(chǎn)總計(jì)達(dá)100多萬美元共有基金的投資管理者，在1968年開辦一種新型咨詢服務(wù)項(xiàng)目時(shí)說：‘國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性使得資金的管理成了一項(xiàng)全職工作。一個(gè)好的資金管理者不能按照每星期或每天的股票行情對(duì)有價(jià)證券進(jìn)行研究。對(duì)于有價(jià)證券的研究必須是按分鐘來進(jìn)行的?！@種廢話讓我在主張購買一家百事可樂公司時(shí)感到內(nèi)疚?！?/p>

不過到了1969年，巴菲特的智能似乎有所喪失，對(duì)他曾經(jīng)購買的伯克希爾股票的前途的認(rèn)識(shí)上，他的工作日志中有這樣的話：“有時(shí)候我父母仍這樣評(píng)論我——‘伯克希爾股票大約上升了4個(gè)百分點(diǎn)，很不錯(cuò)！’或是‘怎么回事？上個(gè)星期下降了3個(gè)百分點(diǎn)！’市場(chǎng)價(jià)格和對(duì)我們這種多數(shù)股權(quán)的評(píng)價(jià)是不相關(guān)的。在1967年末，我們對(duì)于伯克希爾·哈撒韋股票的估價(jià)在25美元而市場(chǎng)價(jià)為20美元。1968年末，我們的估價(jià)是31美元而市場(chǎng)價(jià)為37美元。不論市場(chǎng)價(jià)是15美元還是50美元，我們的經(jīng)營(yíng)方式?jīng)]有什么不同。在有限投資方面我們是贏利還是虧損和我們商業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況有關(guān)——我們不想通過在證券市場(chǎng)上玩弄各種各樣的把戲賺錢?！?/p>

后來，他在給父母的信中談到這個(gè)問題：“大約在18個(gè)月以前，我就給你們寫了一封信，告訴你們說不論是環(huán)境因素還是個(gè)人因素都已發(fā)生了變化，我不得不修改我們未來的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。”

這個(gè)時(shí)候，正是美國(guó)投資環(huán)境相當(dāng)差勁的時(shí)候，巴菲特也似乎找不到方向了：“我知道我不會(huì)用我一生的時(shí)間來追趕投資這只野兔，唯一讓我慢下來的方式就是停止?！?/p>

在他有這種憂慮的時(shí)候，巴菲特合營(yíng)公司的資產(chǎn)已增長(zhǎng)到1.0443億美元。終于在這一年，巴菲特解散了他的合伙公司，用他的話來講就是，雖然一直在賺錢，但并不是他理想中的那么多。而且，此時(shí)正趕上美國(guó)經(jīng)濟(jì)不景氣，投資市場(chǎng)相當(dāng)慘淡。后人在評(píng)論巴菲特解散合伙公司時(shí)說，事實(shí)上他已經(jīng)厭倦了作為合伙公司的領(lǐng)導(dǎo)帶給他的壓力，他認(rèn)為，人們對(duì)股票市場(chǎng)的估價(jià)過高，另外，加入巴菲特合伙公司的人也越來越多，按照政府的規(guī)定，以至于到了他將不得不把他的合伙公司注冊(cè)為投資公司的這樣一個(gè)規(guī)模。尤為重要的是，他不再需要用別人的錢來進(jìn)行投資了。

巴菲特將善后工作做得相當(dāng)好，他對(duì)合伙公司的資產(chǎn)進(jìn)行清算，并把每個(gè)股東投資伯克希爾公司股票應(yīng)得的利潤(rùn)和按比例應(yīng)得的利息分給每個(gè)人。他給他們選擇，第一，繼續(xù)持有他所控制的伯克希爾公司的股票，并按比例獲取應(yīng)得利潤(rùn)，第二，把股票賣掉。

在選擇面前，每個(gè)人都走了不同的路。這當(dāng)然不關(guān)巴菲特的事情了。

我們只是知道，在他解散合伙公司不久，長(zhǎng)時(shí)期的混亂的股票市場(chǎng)終于導(dǎo)致了1973—1974年的市場(chǎng)崩潰。

那個(gè)讓他后來成為“股神”的基石，許多人一直不看好的伯克希爾公司的股票在1969年已發(fā)行了983582股。而巴菲特合伙公司就擁有其中的691441股。巴菲特個(gè)人大約擁有250萬美元的資產(chǎn)，可以說，按照比例而言，伯克希爾屬于他了。

1970年8月1日，巴菲特將伯克希爾公司搬到了基威特大廈的14層。

新的一輪玩轉(zhuǎn)財(cái)富的戰(zhàn)爭(zhēng)即將打響。我們有必要總結(jié)一下巴菲特在合伙公司所具備的聚斂財(cái)富的本事了。

在整個(gè)合伙公司階段，沃倫·巴菲特主要玩的是投資。在這方面的天賦，沒有出其右者。有資深經(jīng)紀(jì)人阿塞爾總結(jié)巴菲特這一特質(zhì)時(shí)，提出了涉及這一特質(zhì)的三個(gè)方面以及它們之間的相互影響。

第一個(gè)，金融。巴菲特知道從投資中獲益是極為重要的，他能對(duì)資金進(jìn)行有效投資。第二，經(jīng)濟(jì)學(xué)。巴菲特對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的發(fā)展過程非常敏感，所以，他才能避開那次熊市，并且始終在后來股票市場(chǎng)不景氣的情況下，一直為合伙公司賺取財(cái)富。第三，也是最重要的則是管理人際關(guān)系。作為一名優(yōu)秀的投資家，巴菲特深為人與人的相互理解和鼓勵(lì)個(gè)人發(fā)展與最大限度地取得成績(jī)?cè)谡J(rèn)知方面的重要性所感動(dòng)。他非常謹(jǐn)慎地種植和培育人力資本和商業(yè)信譽(yù)的種子。把這些天賦結(jié)合起來集于一身，當(dāng)然就能使巴菲特與眾不同。

倘若巴菲特之前的家族成員能多維角度地看待自己的工作，像愛因斯坦看待空間、時(shí)間和地心引力之間的關(guān)系，弗洛伊德研究人類精神及神經(jīng)系統(tǒng)的深度一樣，那么，財(cái)富夢(mèng)想在巴菲特家族恐怕早已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了。

智慧錦言

巴菲特的祖先們?cè)谝宦繁疾ㄅc一路踉蹌中，始終沒有明白一個(gè)道理：他們與眾不同的子孫實(shí)現(xiàn)的這個(gè)夢(mèng)想(250萬美元)只是他們的夢(mèng)想，對(duì)財(cái)富患有極度渴望癥的巴菲特不會(huì)停留在這個(gè)夢(mèng)想中，他會(huì)從容不迫、信心百倍地繼續(xù)向前，前方是更大更寬廣的財(cái)富之門。

第二章　不光彩的撤退

西德尼·霍曼·巴菲特的騾子

1.面對(duì)困境絕不輕言放棄

倘若將西德尼·霍曼·巴菲特之前的巴菲特家族歷史稱之為生存史的話，那么，從西德尼·霍曼·巴菲特開始，巴菲特家族已經(jīng)開始了創(chuàng)業(yè)史。

西德尼·霍曼·巴菲特是沃倫·巴菲特的曾祖父，他是巴菲特家族來到內(nèi)布拉斯加州的第一人。

至于西德尼·霍曼·巴菲特西為什么要把家搬到內(nèi)布拉斯加州，現(xiàn)在我們已不得而知。通過種種材料，我們大概可以分析出，大概是生計(jì)問題。他是從紐約州長(zhǎng)島迪克斯山區(qū)搬遷過來的，在1869年8月20日，他在奧馬哈市第十四大街開設(shè)了一家食品雜貨店。開店初期，由于人手短缺，資金困難，西德尼·霍曼·巴菲特的生意做得并不好。不過，我們可以證實(shí)，相對(duì)于他之前的巴菲特成員，他已經(jīng)算是個(gè)小富翁了。因?yàn)樗麚碛幸黄ダ妮嗆囘\(yùn)貨的騾子。

許多年后，巴菲特回憶起這個(gè)家族的第一樁生意時(shí)，仍舊把他定義為是失敗的。在他很小的時(shí)候，他的叔叔掌握了這家水果店，那匹騾子早已經(jīng)死去多年。巴菲特成了那匹騾子。他經(jīng)常在暑假的時(shí)候到這里幫叔叔擦地板、送水果。

巴菲特后來說，這次勞作是他第一次也是最后一次親自參加涉及體力勞動(dòng)的“真實(shí)”工作。他并不喜歡這樣的工作。所以，在工作中，他并不專心，曾有人問他，為什么不放下這份工作。他說，臨陣脫逃肯定是不體面的。

當(dāng)然，如同那匹騾子當(dāng)年給巴菲特的祖先運(yùn)送貨物一樣，雖然不愿意、很頭痛，可他始終堅(jiān)持了下來。沃倫·巴菲特天生就具備一種思想，一件事做錯(cuò)了，或者是失去了方向，輕易不要放棄，用智慧與努力總會(huì)讓它向好的方向轉(zhuǎn)變。

2.將“騾子”精神進(jìn)行到底

在通用再保險(xiǎn)公司的事情上就體現(xiàn)了巴菲特這種“騾子”精神。

巴菲特收購康涅狄格州斯坦福德通用再保險(xiǎn)公司的計(jì)劃始于1998年6月份。對(duì)于這家美國(guó)最大的再保險(xiǎn)公司，同時(shí)也是世界上最大的再保險(xiǎn)公司之一的通用再保險(xiǎn)公司，巴菲特在收購之前了解得很全面，他知道，再保險(xiǎn)公司主要是為其他保險(xiǎn)公司提供保險(xiǎn)，這種業(yè)務(wù)絕對(duì)不是那些資質(zhì)膚淺、經(jīng)營(yíng)狀況不穩(wěn)定的保險(xiǎn)公司所能涉足的領(lǐng)域。

巴菲特根據(jù)通用再保險(xiǎn)公司當(dāng)天每股220.25美元的收盤價(jià)格，再考慮29%的折扣作為公司的收購價(jià)格。伯克希爾公司以股票形式支付收購價(jià)款。收購的消息公開之后，很多通用再保險(xiǎn)公司的股東由于擔(dān)心公司股票價(jià)格會(huì)出現(xiàn)大幅度下跌，沒有選擇承接巴菲特的伯克希爾公司股票。

這種現(xiàn)象很正常，用曾經(jīng)在1998年拋售通用再保險(xiǎn)公司股票的東北投資增長(zhǎng)基金負(fù)責(zé)人威廉姆·奧特斯的話來講就是：“我在當(dāng)時(shí)之所以拋售通用再保險(xiǎn)公司的股票，是因?yàn)槲腋揪筒恍湃挝謧悺ぐ头铺?。我認(rèn)為他這樣做完全是在搞個(gè)人崇拜。我想伯克希爾公司顯然高估了通用再保險(xiǎn)公司的價(jià)值。”

當(dāng)時(shí)的保險(xiǎn)行業(yè)形勢(shì)的確不容樂觀，如同那間雜貨店剛開業(yè)時(shí)一樣，整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)正經(jīng)歷著行業(yè)發(fā)展周期的下降階段。不過，巴菲特對(duì)于收購?fù)ㄓ迷俦ｋU(xiǎn)公司毫不猶豫。

最終，通用再保險(xiǎn)公司的股東按每股270.50美元的價(jià)格，把自己持有的通用再保險(xiǎn)公司股票兌換為現(xiàn)金，巴菲特為此付出了金額大約為220億美元的代價(jià)收購了這個(gè)公司。但是，由于伯克希爾公司與通用再保險(xiǎn)公司之間相互持股的連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致實(shí)際價(jià)格在交易結(jié)束前的6個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)了下跌，使得通用再保險(xiǎn)公司的股東只能按照每股204.40美元的價(jià)格把股份兌換為現(xiàn)金，或領(lǐng)取大約160億美元的公司股票，這筆價(jià)款大概相當(dāng)于1998年公司營(yíng)業(yè)收入的16倍。

一開始就注定，后來的結(jié)局不如巴菲特所預(yù)料的那樣理想。巴菲特在股東大會(huì)上說：“通過這次合并，伯克希爾公司所發(fā)行的每一種A類股票或者相當(dāng)于A類的股票，都可以為公司帶來超過8萬美元的投資。這對(duì)于公司來說是非常有利的，可以使伯克希爾公司的投資額達(dá)到現(xiàn)有水平的兩倍，換句話說，合并將為公司帶來超過240億美元的追加投資。通用再保險(xiǎn)公司擁有190億美元的債券、50億美元的股票和大約150億美元的浮存資金(由顧客支付、尚未用于索賠支付的保費(fèi)收入)。”

他的這種鼓舞之詞使得股東們相信，通用再保險(xiǎn)公司必將為伯克希爾創(chuàng)造豐厚的利潤(rùn)。事實(shí)也的確讓人大喜過望，雖然這次合并僅僅使流通股增加了大約22%，但伯克希爾公司的資產(chǎn)總額卻神奇地增加了近65%。

在沒有看到弊端之時(shí)，任何人對(duì)前景的展望都是樂觀的，巴菲特自然也不例外。在收購?fù)ㄓ迷俦ｋU(xiǎn)公司后，他欣喜地說，這次合并可以使通用再保險(xiǎn)公司擺脫長(zhǎng)期以來在收入增長(zhǎng)方面受到的制約，這些消極因素在過去很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，迫使通用再保險(xiǎn)公司不得不把一些業(yè)務(wù)忍痛割愛給其他公司，但現(xiàn)在情況已經(jīng)截然不同，由于伯克希爾公司與通用再保險(xiǎn)公司在財(cái)務(wù)方面強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，使得這種收入的浮動(dòng)性能夠很好地在公司內(nèi)部加以消化。等于說，當(dāng)通用再保險(xiǎn)公司加入后，在雄厚資金的支持下，它可以根據(jù)自己的愿望和計(jì)劃自由開發(fā)自己的全球性業(yè)務(wù)。

巴菲特還提到一個(gè)公司內(nèi)部問題，那就是，由于伯克希爾公司在未來完全有可能通過多種渠道獲得大量的應(yīng)納稅收入，使得通用再保險(xiǎn)公司在稅收上可以獲得很大的靈活性。最后，由于伯克希爾公司所擁有的雄厚資本，使得旗下的所有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，包括通用再保險(xiǎn)公司，可以毫無顧慮地開展經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，而不必?fù)?dān)心市場(chǎng)出現(xiàn)整體性的下滑。

總之，正如巴菲特所希望的那樣：“這些協(xié)同效應(yīng)完全可以和通用再保險(xiǎn)公司在全球范圍內(nèi)所享有的聲譽(yù)、長(zhǎng)期而穩(wěn)定的客戶關(guān)系、強(qiáng)大的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)處理能力及其完善的風(fēng)險(xiǎn)管理和銷售渠道有機(jī)地結(jié)合在一起。這種結(jié)合實(shí)際上完全可以保證伯克希爾公司與通用再保險(xiǎn)公司的股東看到一個(gè)美好的未來，如果兩家公司獨(dú)立經(jīng)營(yíng)發(fā)展的話，這種未來恐怕是遙不可及的?！?/p>

現(xiàn)在，還是讓我們看看通用再保險(xiǎn)公司的歷史吧，這樣，我們可以對(duì)這個(gè)讓巴菲特后來相當(dāng)頭痛的公司的根源有一個(gè)很明確的了解。

1921年，鄧肯·雷德在紐約創(chuàng)建了通用事故再保險(xiǎn)公司。1945年，梅隆家族對(duì)這家公司麾下的梅隆保險(xiǎn)公司進(jìn)行了合并，并接管了這家公司的全部業(yè)務(wù)，從此之后，他們幾乎壟斷了美國(guó)的再保險(xiǎn)市場(chǎng)。1996年，他們又收購了自己最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——國(guó)家再保險(xiǎn)公司，成為再保險(xiǎn)行業(yè)的霸主。

事實(shí)上，從通用再保險(xiǎn)公司在加入伯克希爾公司前的業(yè)務(wù)來看，他們的主要業(yè)務(wù)大概就與巴菲特所主張的“簡(jiǎn)單”原則相沖突。通用再保險(xiǎn)公司主要是通過通用斯塔爾管理公司從事各種保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的，它還有一項(xiàng)很重要的業(yè)務(wù)就是通過綜合險(xiǎn)為各種公開上市公司的高級(jí)管理人員提供個(gè)人保險(xiǎn)，此外，為顧客提供各種索賠業(yè)務(wù)咨詢和有價(jià)證券訴訟損失賠償?shù)榷际撬臉I(yè)務(wù)范圍。這些當(dāng)然不是問題，問題在于通用再保險(xiǎn)集團(tuán)還通過下屬的通用再保險(xiǎn)金融產(chǎn)品公司，從事利率互換和金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)，為銀行、保險(xiǎn)公司及其他公司提供各種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的套期保值工具。

那么，當(dāng)它加入伯克希爾公司后，這種衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)依舊在開展。要知道，這種衍生業(yè)務(wù)就是巴菲特所謂的不熟悉的業(yè)務(wù)，巴菲特曾明確指示通用再保險(xiǎn)高層負(fù)責(zé)人員剝離公司的衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)，因?yàn)樗麑?duì)這種業(yè)務(wù)感到非常厭煩。

可是，雖然巴菲特已經(jīng)指出，但在管理上的強(qiáng)制性并沒有做到位。于是，這家公司在并入伯克希爾公司前一年的收入總額大約為10億美元，可它為伯克希爾帶來了在1998—2001年期間發(fā)生的約60億美元的保險(xiǎn)虧損，這些虧損大多數(shù)是在全球范圍內(nèi)承保船只和飛機(jī)險(xiǎn)產(chǎn)生的。這就是巴菲特所謂的不熟悉的業(yè)務(wù)范圍。

為了轉(zhuǎn)嫁大部分交易風(fēng)險(xiǎn)，在2001年，通用再保險(xiǎn)公司計(jì)劃把金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)中風(fēng)險(xiǎn)可以控制的部分出售給斯坦利公司的兩位前高級(jí)管理人員皮特·漢考克和羅伯特·門多薩。

通用再保險(xiǎn)證券交易公司的負(fù)責(zé)人對(duì)公司的這種做法說道：“對(duì)于通用再保險(xiǎn)證券交易公司來說，這是一個(gè)非常重要的步驟。羅伯特和皮特為我們所帶來的資源能夠使通用再保險(xiǎn)證券公司在盡可能短的時(shí)間內(nèi)繼續(xù)拓展業(yè)務(wù)范圍，并實(shí)現(xiàn)我們的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)?！?/p>

巴菲特當(dāng)然也會(huì)站出來給別人以希望，“皮特·漢考克和羅伯特·門多薩正是我的業(yè)務(wù)中所需要的那種類型。我對(duì)這項(xiàng)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃以及通用再保險(xiǎn)證券公司的未來充滿信心，我期待著能夠成為一名永久股東。”

但是，2002年初，雙方并沒有達(dá)成最終協(xié)議，巴菲特只好將衍生產(chǎn)品部門取消。

也許，巴菲特在這家公司進(jìn)入之前，就對(duì)該公司出現(xiàn)的管理問題沒有在意，所以才導(dǎo)致了后來的不斷賠本。

一個(gè)非常典型的例子就是通用再保險(xiǎn)公司的首席執(zhí)行官隆·佛格森的經(jīng)歷。他本應(yīng)該是伯克希爾公司董事會(huì)成員的，但是，他自己卻取消了加入董事會(huì)的決定。

有人說，這是因?yàn)樗c巴菲特的思路相當(dāng)有差距，也就是說，即使在通用再保險(xiǎn)公司加入伯克希爾公司后，其在管理中出現(xiàn)的很多問題并沒有得到徹底解決。后來的一件事也可以證明，通用再保險(xiǎn)公司的總裁兼首席運(yùn)營(yíng)官詹姆斯·古斯塔弗森在得到“巴菲特反對(duì)以股票期權(quán)作為公司高層管理人員的激勵(lì)手段”的消息之后馬上提出了辭職，官隆·佛格森不進(jìn)董事會(huì)恐怕也跟其與巴菲特的管理思想存在差異有很大的關(guān)系。

正是這些高級(jí)管理者的管理思路和經(jīng)營(yíng)思路的不同，才導(dǎo)致了后來通用再保險(xiǎn)公司的賠本。那么，通用再保險(xiǎn)公司到底有哪些問題呢？

巴菲特曾在通用再保險(xiǎn)公司進(jìn)入時(shí)，給這家公司定了三個(gè)基本原則。

第一原則，只接受自己有能力加以合理評(píng)價(jià)的交易風(fēng)險(xiǎn)，在對(duì)全部相關(guān)因素，包括未來有可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估之后，把實(shí)際業(yè)務(wù)范圍集中在實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)的目標(biāo)限度內(nèi)。他的原話是這樣的：“盡管我們所承保的每一項(xiàng)保險(xiǎn)交易都涉及不同程度的風(fēng)險(xiǎn)，而且很多項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)都十分明顯。”

第二原則，業(yè)務(wù)范圍必須有所限制，也就是我們可以接受，這一條原則可以確保任何一項(xiàng)交易及其相關(guān)因素不會(huì)威脅到企業(yè)的流動(dòng)性。

第三原則，不管保險(xiǎn)費(fèi)率是多少，與一個(gè)缺乏職業(yè)道德的交易伙伴在一起的時(shí)候，你不可能為自己找到真正有利可圖的項(xiàng)目。所以，一定要“避免有可能涉及道德風(fēng)險(xiǎn)的交易”。按巴菲特的意思，盡管大多數(shù)投保人和客戶都是誠實(shí)的，而且具有相當(dāng)?shù)牡赖滤疁?zhǔn)，但即使是個(gè)別的例外也足以讓保險(xiǎn)公司陷入困境。

但是，通用再保險(xiǎn)公司顯然沒有把巴菲特的這三條原則放在心上。

首先是在賠償準(zhǔn)備金上，就違反了第一原則，通用再保險(xiǎn)公司把賠償準(zhǔn)備金準(zhǔn)備得太低了。在20世紀(jì)90年代，歐美保險(xiǎn)業(yè)的財(cái)產(chǎn)和意外險(xiǎn)保險(xiǎn)商進(jìn)行了一場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)十年的價(jià)格戰(zhàn)，由于保單定價(jià)過低，很多保險(xiǎn)公司已經(jīng)計(jì)入了與提高賠償準(zhǔn)備金相關(guān)的支出。通用再保險(xiǎn)公司也未能例外。直到2002年，通用再保險(xiǎn)公司才將賠償準(zhǔn)備金增加到7.75億美元。

其次是不當(dāng)承保。1999年，通用再保險(xiǎn)公司為每1美元的保費(fèi)收入支出了1.25美元的索賠補(bǔ)償金。

巴菲特在2001年時(shí)說了這樣一段話：“我們最初對(duì)9·11恐怖事件所估計(jì)的稅前保險(xiǎn)損失是22億美元。我們估計(jì)，通用再保險(xiǎn)公司可能會(huì)為此承擔(dān)17億美元的損失，伯克希爾·哈撒韋的再保險(xiǎn)集團(tuán)可能會(huì)遭受5.75億美元的損失。”

等于說，從1998年到2001年的三年中，通用再保險(xiǎn)公司始終在賠錢。

這種局面一直持續(xù)到了2002年的第一季度才稍微有點(diǎn)轉(zhuǎn)機(jī)。巴菲特的堅(jiān)持精神得到了回報(bào)，可這種回報(bào)也只是賠得少點(diǎn)而已。這一年，通用再保險(xiǎn)公司的總虧損僅為8800萬美元。在伯克希爾公司2002年年會(huì)的周末晚會(huì)上，巴菲特談到通用再保險(xiǎn)時(shí)說：“它最終必將成為我們最有價(jià)值的資產(chǎn)?！?/p>

巴菲特堅(jiān)持了四年，才等到了這樣一個(gè)看上去很有希望的機(jī)會(huì)，但他仍舊不無遺憾地說，如果自己早點(diǎn)將公司的證券業(yè)務(wù)關(guān)閉，公司至少可以節(jié)省1億美元。要知道，對(duì)其他保險(xiǎn)公司的再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)太大，不僅打破了伯克希爾原定的經(jīng)營(yíng)底線，還對(duì)母公司的榮譽(yù)造成了很嚴(yán)重的傷害。

不過，厄運(yùn)似乎并沒有結(jié)束，2006年末，英國(guó)金融服務(wù)管理局對(duì)通用再保險(xiǎn)英國(guó)分公司進(jìn)行了罰款處理。理由是這家公司因管理失職問題使得其一名客戶成功操縱稅務(wù)。

在這之前，就已經(jīng)在2005年發(fā)生過兩位通用再保險(xiǎn)公司的高管被指控犯有欺詐罪。

通用再保險(xiǎn)公司的聲譽(yù)一落千丈，巴菲特似乎也從來沒有后悔過。

在2006年，他的這種堅(jiān)持終于得到了最大的回報(bào)。這一年，傳說中的颶風(fēng)并沒有登陸，而許多人在通用再保險(xiǎn)公司買了一大筆保險(xiǎn)，這讓通用公司大賺了一筆。

可是，巴菲特仍舊是失誤的。他真正的失誤在于這家公司當(dāng)初的治理狀況差得出乎預(yù)料，以至于后來的調(diào)理占用了他太多的時(shí)間，而對(duì)于70多歲的巴菲特來講，什么都可以不是寶貴的，時(shí)間才是最寶貴的財(cái)富。

智慧錦言

巴菲特一定沒有想過撤退，因?yàn)樗f過，臨陣脫逃肯定是不體面的。如同西德尼·霍曼·巴菲特運(yùn)貨的那匹騾子，在臨死之前，它始終不會(huì)罷工。

雜貨店的失誤

1.失敗的雜貨鋪?zhàn)?/p>

我們有幸得到一份奧馬哈市歷史文件材料，這份材料是關(guān)于要求莊園主賠償7.5美元的起訴書，起訴人就是巴菲特的曾祖父的爺爺澤布倫·巴菲特。

但是，澤布倫·巴菲特后來并沒有勝訴，原因不得而知。從起訴書的內(nèi)容來看，澤布倫·巴菲特有80%的把握贏得這場(chǎng)官司。7.5美元對(duì)于這個(gè)雜貨鋪可是一筆不小的錢，要知道，在50年后，雜貨店每個(gè)工人一天的工資才只有2美元。

也許，這是法院的失誤，但巴菲特家族肯為了7.5美元而打一場(chǎng)官司，這對(duì)于后來金錢堆積如山的巴菲特而言是最尷尬的失誤了。

巴菲特在后來的回憶里，對(duì)這個(gè)家族雜貨鋪很不看好，他對(duì)這個(gè)雜貨鋪的評(píng)價(jià)是“100年來勉強(qiáng)養(yǎng)活著一個(gè)家庭”。

他用了“勉強(qiáng)”這個(gè)詞，就足以說明，雜貨鋪在他眼中是失敗的。那么，巴菲特有沒有失敗的經(jīng)歷呢？他雖然被譽(yù)為“先知”“股神”，但他只是個(gè)人，一個(gè)小時(shí)候還曾在雜貨鋪勞作過的人。所以，他也曾有過失誤，但幸運(yùn)的是，他從中吸取了教訓(xùn)，并學(xué)到了有價(jià)值的東西，最終引導(dǎo)他取得了成功。

2.坎坷的投資生涯

由于股市無常，即使是這位被稱為20世紀(jì)最偉大的投資者的巴菲特，在其積聚財(cái)富的征程中也會(huì)犯錯(cuò)誤。

巴菲特最早的投資失誤始于兒時(shí)。那時(shí)年僅11歲的他為姐姐買進(jìn)3股“城市服務(wù)公司”股票，買進(jìn)價(jià)38.5美元一股。不久該股下跌到27美元，姐姐很擔(dān)心，天天責(zé)怪他，使他感到極大的心理壓力，后來該股漲到40美元，巴菲特如釋重負(fù)般匆忙拋出，免得姐姐再擔(dān)心而斥責(zé)自己。但賣出之后，這只股票卻一路飆到每股202美元，令巴菲特目瞪口呆，懊悔不已。這件事使巴菲特得到一個(gè)有益的教訓(xùn)：成功的投資本質(zhì)上是內(nèi)在獨(dú)立自主的結(jié)果。換言之，自己看準(zhǔn)的事，不應(yīng)受他人影響、干擾，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持。

童年的炒股經(jīng)歷讓巴菲特愛上了股市漲漲跌跌的律動(dòng)節(jié)奏。俗話說：常在河邊站，哪能不濕鞋。巴菲特愛說他最大的失誤就是收購位于馬薩諸塞州新貝德福德的伯克希爾·哈撒韋紡織廠。1965年，他取得該公司的控股權(quán)，約二十年后將之關(guān)閉，因?yàn)槊鎸?duì)國(guó)外低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，它的紡織業(yè)務(wù)無法再支撐下去了。原來那個(gè)公司已經(jīng)名存實(shí)亡了，只是其名稱依然保留，還在提醒巴菲特投資沒有持久競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)會(huì)有什么后果。巴菲特認(rèn)為被迫關(guān)閉這家紡織廠意味著一種失敗，他個(gè)人感覺應(yīng)對(duì)雇員們及其家屬負(fù)責(zé)。然而，他最終是要對(duì)股東負(fù)責(zé)。于是他將母公司未充分利用的資產(chǎn)重新配置給了幾家子公司(大多數(shù)都是有名的保險(xiǎn)公司或銀行)。這一盛舉曾作為有史以來最出色的商業(yè)故事之一而永載史冊(cè)。

巴菲特投入伯克希爾·哈撒韋公司不到2000萬美元，經(jīng)營(yíng)四十年后使其市值逾1000億美元并成為世界上最大的公司之一，所有這些都說明了為什么沃倫·巴菲特被認(rèn)為是世界上最偉大的投資者。

其實(shí)，投資于一家二十年后不得不關(guān)門歇業(yè)的紡織廠，這并非一個(gè)大的投資失誤。這是一家舊經(jīng)濟(jì)模式公司(查爾斯·芒格后來稱這是一次“雪茄煙蒂式”的投資，意思是買得很便宜，但是其本身沒剩下幾口煙了)。巴菲特很清楚自己擁有什么，他是按折扣價(jià)收購的。他收購了該公司的大部分股份，所以他的錯(cuò)誤并非收購量不足，而是在于選錯(cuò)了行業(yè)。所以如果說伯克希爾·哈撒韋公司是巴菲特最大的投資失誤的話，那么所有的投資者在犯了最大的錯(cuò)誤后都拿他的錯(cuò)誤來命名其投資組合計(jì)劃或個(gè)人控股公司，不是也很有趣嗎？

“收購伯克希爾·哈撒韋紡織廠是個(gè)錯(cuò)誤”之說，如果說是巴菲特自謙的話，那么，真正讓巴菲特銘心刻骨的失誤當(dāng)屬投資全美航空公司的操作。關(guān)于這次投資，他說：“沒有人強(qiáng)迫我投資，同時(shí)也沒有人誤導(dǎo)我，完全要?dú)w咎于我個(gè)人草率的分析，這項(xiàng)挫敗因于我們過于自大的心態(tài)，不論如何，這是一項(xiàng)重大的錯(cuò)誤?！?/p>

1989年，巴菲特花費(fèi)了3.58億美元買入了這家公司的股票，因?yàn)檫@家公司長(zhǎng)久以來的贏利狀況很吸引人?？墒?，讓他失望的是，航空業(yè)很沒譜。這家公司自從巴菲特進(jìn)入后的五年內(nèi)虧損達(dá)24億美元，而直到20世紀(jì)90年代中期航空業(yè)復(fù)蘇，巴菲特也未能及時(shí)將股票脫手。也就是說從1989年到1994年，巴菲特投資的3.58億美元幾乎全軍覆沒。即使到了1997年，巴菲特對(duì)這次失誤還耿耿于懷，他說：“我對(duì)美國(guó)航空公司的分析既是膚淺的也是錯(cuò)誤的?！?/p>

他始終如同他的祖先一樣，對(duì)那場(chǎng)敗訴案銘記在心。

3.成功源自不斷地反思

巴菲特性格里有一種表現(xiàn)為非常固執(zhí)的執(zhí)著和堅(jiān)定。他對(duì)自己犯過的錯(cuò)誤銘心刻骨。似乎他的潛意識(shí)里有一種聲音時(shí)常提醒他：沃倫，記住，不要重蹈覆轍！承認(rèn)錯(cuò)誤并從錯(cuò)誤中學(xué)習(xí)，是成功者必備的素質(zhì)。巴菲特在記住錯(cuò)誤并且堅(jiān)決不犯第二次相同錯(cuò)誤方面確實(shí)表現(xiàn)非凡。

在每一次投資失誤后，巴菲特都會(huì)做出深刻的檢討，不只是為了向股東有所交代，更是為了下一次的成功。投資全美航空公司股票失敗后，他在1995年給股東的信中這樣反思自己：

“在做這項(xiàng)投資之前，我竟然沒有把注意力擺在一直為航空深深所苦、居高不下的成本問題之上，在早年，高成本還不致構(gòu)成重大的威脅，因?yàn)楫?dāng)時(shí)航空業(yè)受到法令的管制，航空業(yè)者可以將成本反映在票價(jià)之上轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

在法令松綁的初期，產(chǎn)業(yè)界并未立即反應(yīng)此狀況，主要是由于低成本的業(yè)者規(guī)模尚小，所以大部分高成本的主要業(yè)者仍然勉力維持現(xiàn)行的票價(jià)結(jié)構(gòu)，不過隨著時(shí)間慢慢地發(fā)酵，在長(zhǎng)久以來隱而未見的問題逐漸浮現(xiàn)的同時(shí)，舊有業(yè)者完全無競(jìng)爭(zhēng)力的高成本結(jié)構(gòu)卻早已積重難返。

隨著低成本營(yíng)運(yùn)業(yè)者座位容量的大幅擴(kuò)增，超低的票價(jià)迫使那些高成本的老牌航空公司不得不跟進(jìn)，然而額外資金的注入(也包含我們?cè)谌篮娇盏哪枪P投資)，延遲這些老牌航空公司發(fā)現(xiàn)這項(xiàng)問題的時(shí)機(jī)，然而終究到最后，基本的經(jīng)濟(jì)法則還是戰(zhàn)勝一切，在一個(gè)沒有管制的商品制式化產(chǎn)業(yè)，一家公司不是降低成本增加競(jìng)爭(zhēng)力，就是被迫倒閉關(guān)門，這道理對(duì)于身為公司負(fù)責(zé)人的我，可說是再清楚也不過了，但是我竟然疏忽了?！?/p>

投資全美航空公司的失誤，讓巴菲特開始專注于自己熟悉的行業(yè)。歷數(shù)他的投資史我們可以發(fā)現(xiàn)，他從不買各種高科技股。一是因?yàn)榭赡芩涣私膺@個(gè)新興的行業(yè)，二是因?yàn)樗J(rèn)為太熱門因而股價(jià)高，不符合他的價(jià)值投資標(biāo)準(zhǔn)。無論是哪一種可能，他都錯(cuò)失了投資微軟的機(jī)會(huì)。

在1997年，他又對(duì)自己的投資策略進(jìn)行懺悔：

“關(guān)于失誤的有趣的一點(diǎn)是，在投資上，至少對(duì)我和我的合伙人而言，最大的失誤不是做了什么，而是沒有做什么。對(duì)于我們所知甚多的生意，當(dāng)機(jī)會(huì)來到時(shí)，我們卻猶豫了，而不是去做些什么。我們錯(cuò)過了賺取數(shù)以十億元計(jì)的大錢的好機(jī)會(huì)。不談那些我們不懂的生意，只專注于那些我們懂的。我們確實(shí)錯(cuò)過了從微軟身上賺大錢的機(jī)會(huì)，但那并沒有什么特殊意義，因?yàn)槲覀儚囊婚_始就不懂微軟的生意。

但是對(duì)于在醫(yī)療保健股票上理應(yīng)賺得的幾十億，我們卻錯(cuò)過了。當(dāng)克林頓政府推出醫(yī)療保健計(jì)劃時(shí)，醫(yī)療保健公司獲益匪淺。我們應(yīng)當(dāng)在那上面賺得盤滿缽滿的，因?yàn)槲叶抢锩娴囊蚬?0年代中期，我們應(yīng)當(dāng)在房利美公司(Fannie Mae)上獲利頗豐，因?yàn)槲覀円菜愕们鍌€(gè)中的究竟。這些都是數(shù)以十億計(jì)的超級(jí)錯(cuò)誤，卻不會(huì)被GAAP(一般公認(rèn)會(huì)計(jì)原則)抓個(gè)現(xiàn)形。

你們所看到的錯(cuò)誤，比如我買下了幾年前我買的全美航空公司(US Air)。當(dāng)我手里有很多現(xiàn)金的時(shí)候，我就很容易犯錯(cuò)誤。查爾斯讓我去酒吧轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，不要總滯留在辦公室里。但是我一有閑錢，又總在辦公室里，我想我是夠愚昧的，這種事時(shí)有發(fā)生。

總之，我買了全美航空公司的股票，雖然沒人逼著我買?，F(xiàn)在我有一個(gè)800的電話號(hào)碼，每次我打算買航空公司的股票后，我就打這個(gè)電話。我跟他們講我很蠢，老犯錯(cuò)，他們總是勸我別買，不斷地和我聊，讓我別掛電話，不要倉促地做任何決定。最后，我就會(huì)放棄要購買的沖動(dòng)。

于是我買了全美航空公司的股票?？瓷先ノ覀兊耐顿Y要打水漂了，而且我們的投資也確實(shí)幾乎全打了水漂，(那筆糟糕的投資)理應(yīng)全軍覆沒的。我因?yàn)閮r(jià)錢非常誘人而買了那些股票，但是那絕不是個(gè)誘人的行業(yè)。我對(duì)所羅門的股票犯了同樣的錯(cuò)誤，股票本身價(jià)廉誘人沒錯(cuò)，但那應(yīng)該是杜絕涉足的行業(yè)。

你可以說那是一種犯錯(cuò)的模式。你中意具體交易的條件，但不感冒交易公司所處的行業(yè)。我以前犯過這樣的錯(cuò)誤，很可能將來我還會(huì)犯這樣的錯(cuò)誤。但更大的錯(cuò)誤還是我一開始所講的因猶豫和遲疑所致。當(dāng)我只有1萬塊錢的時(shí)候，我投資了2000在汽修廠，而且肉包子打狗，那筆機(jī)會(huì)成本高達(dá)60個(gè)億，是個(gè)大錯(cuò)。

我和我的合伙人是四十年的哥們了，從沒有任何的爭(zhēng)吵。我們有很多事情上會(huì)有不同的見解，但從沒有過爭(zhēng)吵，我們也從不回顧過去。我們總是對(duì)未來充滿希冀，都認(rèn)為牽絆于‘如果我們那樣做了……’的假設(shè)是不可理喻的，那樣做不可能改變既成的事實(shí)。

你只能活在現(xiàn)在時(shí)。你也許可以從你過去的錯(cuò)誤中汲取教訓(xùn)，但最關(guān)鍵的還是堅(jiān)持做你懂的生意。如果是一個(gè)本質(zhì)上的錯(cuò)誤，比如涉足自己能力范圍之外的東西，因?yàn)槠渌私ㄗh的影響等等，所以在一無所知的領(lǐng)域做了一些交易，那倒是你應(yīng)該好好學(xué)習(xí)的。你應(yīng)該堅(jiān)守在憑自身能力看得透的領(lǐng)域。

當(dāng)你做出決策時(shí)，你應(yīng)該看著鏡子里的自己，捫心自問：‘我以一股55元的價(jià)格買入100股通用汽車的股票是因?yàn)椤銓?duì)自己所有的購買行為負(fù)責(zé)，必須時(shí)刻充滿理性。如果理由不充分，你的決定只能是不買。如果僅僅是有人在雞尾酒會(huì)上提起過，那么這個(gè)理由遠(yuǎn)未充分。也不可能是因?yàn)橐恍┏山涣炕蚣夹g(shù)指標(biāo)看上去不錯(cuò)，或贏利等等。必須確實(shí)是你想擁有那一部分生意的原因，這一直是我們盡量堅(jiān)持做到的……”

失敗是成功之母，巴菲特性格中體現(xiàn)出的堅(jiān)韌不拔，引導(dǎo)他從錯(cuò)誤中學(xué)習(xí)，體會(huì)到錯(cuò)誤的出現(xiàn)即是指示反向正確的鏡子，改錯(cuò)誤即走向成功。他做到了。

4.不可避免的錯(cuò)誤

讓我們來看巴菲特在投資美國(guó)鞋業(yè)公司的慘痛失敗給了我們什么樣的啟示吧！

事實(shí)上，巴菲特可能已經(jīng)知道了自己錯(cuò)在哪里，他在給股東的信中有這樣一句話：“在技巧、能力與投資等方面，德克斯特鞋業(yè)公司管理層與其他公司相比毫不遜色。但是，德克斯特鞋業(yè)公司大部分鞋子是美國(guó)本土進(jìn)行生產(chǎn)，美國(guó)本土廠商與境外廠商的競(jìng)爭(zhēng)變得非常困難。1999年，在美國(guó)13億雙的鞋子消費(fèi)量中，其中約93%是進(jìn)口產(chǎn)品，國(guó)外非常廉價(jià)的勞動(dòng)力是決定性的因素。1993年買入德克斯特時(shí)我認(rèn)為其完全有能力繼續(xù)應(yīng)付這一問題，但后來的事實(shí)證明我的判斷是錯(cuò)誤的。很明顯我在1993年買入‘德克斯特’時(shí)犯了錯(cuò)誤。”

的確！這種事后諸葛似的剖析讓人恍然大悟，它告訴了我們這樣一個(gè)經(jīng)驗(yàn)：環(huán)境變化是一切公司興衰的根本原因，世界上沒有任何公司，即使他的公司領(lǐng)導(dǎo)人是神也不能違背環(huán)境的意志和對(duì)抗環(huán)境的變化。

巴菲特投資的德克斯特鞋業(yè)公司的失敗就是跟環(huán)境卯上了。要知道，當(dāng)全球化導(dǎo)致的全球統(tǒng)一市場(chǎng)和全球競(jìng)爭(zhēng)的展開，美國(guó)的鞋業(yè)公司面臨的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境自然而然地就發(fā)生了重大改變，最簡(jiǎn)單的就是，它的成本優(yōu)勢(shì)完全喪失。一件商品一旦喪失了成本優(yōu)勢(shì)，對(duì)于市場(chǎng)而言，已經(jīng)毫無意義。

但是，巴菲特雖然將自己的失敗剖析得很深刻，仍舊在世界百科全書公司的收購上犯了同樣的錯(cuò)誤。在其給股東的信中，他這樣暗淡地寫道：“伯克希爾公司最嚴(yán)重的問題是世界百科全書公司，目前處于一個(gè)面臨來自CD－ROM光盤與在線內(nèi)容提供(On－line Offerings)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的產(chǎn)業(yè)。事實(shí)上我們?nèi)匀荒軌虮３肢@利，大概沒有其他印刷百科全書出版商敢這樣說。但是，銷售收入和利潤(rùn)卻直線下滑。1995年底，世界百科全書決定大幅改變產(chǎn)品銷售渠道，全力加強(qiáng)電子產(chǎn)品銷售，并大幅降低總部管理成本，當(dāng)然這些措施的效果還有待進(jìn)一步觀察，不過我們相信這將會(huì)明顯改善我們的生存能力?！?/p>

試想，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)和電子光盤出版蔚然成風(fēng)時(shí)，作為紙制的世界百科全書公司一定會(huì)受到新的信息技術(shù)的巨大影響，其后來的利潤(rùn)直線下滑是在所難免的。

雖然有這么多錯(cuò)誤發(fā)生，巴菲特在承認(rèn)的同時(shí)，又說自己未來還會(huì)犯更多錯(cuò)誤，這一點(diǎn)“你可以打賭”。

是的，即使沒有人跟他打賭，他的失誤在之前和將來也時(shí)刻發(fā)生。

1998年，巴菲特以很久沒有出過的大手筆購買了聯(lián)邦國(guó)民抵押協(xié)會(huì)的股票，當(dāng)時(shí)，他一舉買下300萬股，價(jià)值大約4億美元。可是，就在他決定購買這只股票時(shí)，股票開始上漲。巴菲特腦子一熱，又把這只股票賣掉了。如你所知，賣掉后不久，這只股票并沒有如巴菲特想的那樣下跌，這筆投資至少讓巴菲特少賺了14億美元。

如果說聯(lián)邦國(guó)民抵押協(xié)會(huì)的股票只是讓他懊悔，那么，得克薩斯的KXAS電視臺(tái)就讓他有點(diǎn)氣憤了。當(dāng)年，有人建議他以3500萬美元購買得克薩斯的KXAS電視臺(tái)，但他并不看好電視臺(tái)，后來這家電視臺(tái)利潤(rùn)一日千里。巴菲特氣憤地說，如果當(dāng)年購買了該電視臺(tái)，現(xiàn)在它的資產(chǎn)總值可達(dá)8億美元，而且這么多年的利潤(rùn)則達(dá)10億美元。他氣憤的其實(shí)是自己：“當(dāng)時(shí)我的大腦不知道干什么去了，或許是去度假了，根本就沒想到通知自己……假如我的智商再低一點(diǎn)，你可能每天必須叫醒我兩次?！?/p>

這段話不由地讓我們想到了那間雜貨店，每天很早的時(shí)候，雜貨店的主人就得起來，為一天的口糧開始忙碌。我們雖然不知道這間雜貨店在當(dāng)年創(chuàng)造的利潤(rùn)是多少，但有一點(diǎn)卻是毋庸置疑的，從巴菲特那句評(píng)價(jià)就可以看出，這間雜貨店不過是巴菲特家族創(chuàng)業(yè)史的一個(gè)雛形，甚至可以說，只是為日后的巴菲特在商業(yè)上的獨(dú)尊勾勒了一個(gè)影子而已。

由此，我們不由地想到了巴菲特對(duì)沃爾瑪——這家同樣是賣雜貨，但賣得全世界聞名的公司憤恨不已。他的憤恨大概有兩個(gè)因素。第一，他家曾經(jīng)也有過一個(gè)“勉強(qiáng)”養(yǎng)活了全家人的雜貨店；第二，他自己的失誤。

1999年，巴菲特購買了沃爾瑪?shù)墓煞?，?dāng)股價(jià)漲到每股24美元時(shí)，巴菲特認(rèn)為價(jià)格已經(jīng)太高了，停止了繼續(xù)購買。他低估了沃爾瑪。所以，讓他后悔的事情出現(xiàn)了，此后一年內(nèi)沃爾瑪?shù)墓蓛r(jià)繼續(xù)強(qiáng)勁上漲，一度升到每股70美元，可巴菲特仍舊不購買。

2002年，沃爾瑪向他伸出橄欖枝，巴菲特不理，只是提供給了沃爾瑪一筆1.25億美元的貸款，之后，巴菲特拜訪過沃爾瑪。沃爾瑪為了回報(bào)巴菲特，購買了巴菲特旗下的通用再保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)。2005年，巴菲特終于忍不住了，購進(jìn)沃爾瑪?shù)?00萬股票，每股花費(fèi)大約47美元?？傻搅?007年，沃爾瑪?shù)墓蓛r(jià)剛超過48美元，巴菲特氣憤不已，因?yàn)樵谒耐顿Y上僅獲得2%的回報(bào)。而同期的18個(gè)月，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲21%。倘若巴菲特把購買沃爾瑪?shù)?.42億美元投資到標(biāo)普500指數(shù)公司，他能賺到近2億美元，而不是可憐的2000萬美元。

他在股東會(huì)議上說，自己幾年前沒有多買些像沃爾瑪這樣的質(zhì)優(yōu)股是一大失誤。但同時(shí)，他又說，后來買了沃爾瑪?shù)墓善保谴笫д`。

不過，巴菲特并非是一個(gè)悲觀的人，總是沉在自己的失誤中讓自己痛苦。他曾謙卑地說：“許多人對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)和我們一樣多，甚至更多……(但自己)卻獲得了與貢獻(xiàn)不成比例的巨大財(cái)富?！蓖瑯樱瑢?duì)自己那不可原諒的失誤，他也用幽默的方式來給自己做了解說，他引用鄉(xiāng)村歌手鮑比·博爾一首歌的歌詞形容自己那些錯(cuò)誤的投資：“我從來不和丑女人上床，但有幾個(gè)早上醒來時(shí)身邊就躺了一個(gè)?！?/p>

巴菲特家族的那間雜貨鋪的主人們恐怕永遠(yuǎn)都不會(huì)有巴菲特這樣重大的失誤，因?yàn)樗麄兊某晒Ρ緛砭秃苄　?/p>

智慧錦言

這個(gè)雜貨鋪在1915年搬到了奧馬哈市鄧迪區(qū)，巴菲特的叔叔和他的爺爺共同經(jīng)營(yíng)這家雜貨店。在艱難中，人往往會(huì)失去高貴的品質(zhì)，巴菲特家族成員同樣不能避免這種人性的變化。在經(jīng)營(yíng)雜貨鋪過程中，巴菲特口中“信譽(yù)掃地的巴菲特父子”誕生了。

刻薄的爺爺

1.資本家的卑劣本性

巴菲特的爺爺叫歐內(nèi)斯特·巴菲特，他是一個(gè)對(duì)待員工以及任何人都非?？瘫〉娜?，并且政治觀點(diǎn)偏激，他的員工每天要工作十二個(gè)小時(shí)，并且只能得到2美元的報(bào)酬。而且，這2美元中還要扣除2美分的保險(xiǎn)。

有員工回憶當(dāng)時(shí)的工作環(huán)境也相當(dāng)?shù)赝纯啵拔覀兘?jīng)常在那些貨車上干活。工作效率很低。人們往往打電話來要求訂貨，我相信我們不是把每個(gè)訂單輸入電腦，而是使用一支鉛筆和一本訂單本把它們記下來。但是，當(dāng)你開始在貨車周圍拼命干活、卸下全部貨物時(shí)，我們才達(dá)到了與別的鋪?zhàn)映杀鞠嗤乃健！?/p>

由上可知，這間雜貨鋪在歐內(nèi)斯特·巴菲特的手里已經(jīng)具備了小資本企業(yè)的一些特性，而歐內(nèi)斯特·巴菲特本人也具備了資本家的卑劣特性，那就是把自己扮演成了一個(gè)刻薄、與人有著嚴(yán)重交往隔閡的人。

這當(dāng)然使得他的信譽(yù)掃地，雖然人們有時(shí)候不得不去他的雜貨店買東西，但對(duì)于他這個(gè)人，已經(jīng)不看好了。

巴菲特說過這樣一句話：“要贏得好的聲譽(yù)需要二十年，而要?dú)У羲宸昼娋蛪蛄?。?/p>

2.集無數(shù)美德于一身的巴菲特

巴菲特非常善于做人，在人們的印象中，他羞澀、自謙的態(tài)度相當(dāng)誠懇，他待人接物坦率、正直。通常他的這種行為舉止被人們描述為和藹可親、淳樸的、樸素的。

曾和巴菲特一起工作過的人，對(duì)他的評(píng)價(jià)是，他永遠(yuǎn)都是一個(gè)樂觀向上、樂于助人的人，從來沒有暴躁、發(fā)脾氣的時(shí)候。

他在工作中雖然非常勤奮，“他可以同時(shí)思考三件事情，伯克希爾公司的事情無時(shí)無刻不縈繞在他心頭”。但是他絕對(duì)不會(huì)把自己的這種勤奮強(qiáng)加給別人。一位員工說，對(duì)于巴菲特來講，工作是一種樂趣，而這種樂趣就是通過如饑似渴的閱讀來研究這個(gè)商業(yè)世界。

所以，外界的一切物質(zhì)都不能對(duì)他產(chǎn)生誘惑，比如，巴菲特始終將自己的生活放在“極普通”這三個(gè)字上。他待人相當(dāng)親切，他幾乎沒有晚會(huì)、沒有雪茄，除了他非常喜歡的櫻桃可樂外，不喝其他的飲料。他很少喝酒，更不像他爺爺那樣大口大口地吸煙。

任何人都知道，巴菲特經(jīng)常喝可樂，但他偶爾還會(huì)吃一塊喜斯糖果公司生產(chǎn)的糖。他的妻子曾經(jīng)開玩笑似的說：“每一個(gè)認(rèn)識(shí)巴菲特的人都知道，他的血管里流淌的不是血，而是可樂；他甚至在吃早餐時(shí)也喝可樂。”

大概是可樂的緣故，巴菲特的腹部稍稍有點(diǎn)隆起，有時(shí)候，他會(huì)因?yàn)橐恍┦虑槎^痛，可他從來不會(huì)發(fā)火。在20世紀(jì)90年代早期所羅門債券交易危機(jī)的高峰期，有一次，巴菲特打電話給他的朋友，強(qiáng)生公司的前總裁詹姆士·伯克，他對(duì)這個(gè)人說，自己睡不著，希望伯克能幫他一下。兩人在電話里聊了許久，但是，巴菲特還是沒有睡著。最后，伯克說自己在強(qiáng)生公司陷入危機(jī)時(shí)，一天要跑3英里到5英里的路程才能入睡。巴菲特猶豫了一下，在電話里問道：“還有其他的建議嗎？”

如果不是出于應(yīng)酬，巴菲特從來不去高檔飯店吃飯，他經(jīng)常去的地方是位于奧馬哈市只供應(yīng)牛排和土豆的格拉特牛排餐廳。如果你有幸見到巴菲特吃飯，你就會(huì)有所有跟他在一起吃飯的人一樣的感覺：“他點(diǎn)了一杯櫻桃可樂作為開胃酒，又點(diǎn)了一些牛排，幾個(gè)厚厚的多汁漢堡，根本沒有考慮當(dāng)時(shí)談之色變的膽固醇恐懼癥。在格拉特牛排餐廳，這個(gè)在奧馬哈市他最喜歡的飯店，在往T型牛排上厚厚地撒了一層鹽后，巴菲特說：‘你知道我們的壽命長(zhǎng)短取決于父母這件事？我認(rèn)真觀察過我母親的鍛煉和飲食情況。她在跑步機(jī)上已經(jīng)走了4萬英里?！f完他吃吃地笑了起來，把手伸向土豆煎餅和意大利式細(xì)面條?！?/p>

巴菲特喜歡高爾夫，是奧古斯塔精英高爾夫俱樂部的一員，無論如何忙碌，他始終在一個(gè)周期去打一次高爾夫。

這個(gè)在商業(yè)上是個(gè)天才的人，在高爾夫球水平上也非同一般。他打球的風(fēng)格是不打最后兩洞，從而省掉了比賽中最后一擊失敗后附加一擊的最后兩次機(jī)會(huì)。

有一次，一個(gè)與巴菲特并不熟的人問巴菲特他是怎樣達(dá)到108分的成績(jī)時(shí)，巴菲特笑著回答他：“我三桿就把球打到果嶺內(nèi)，然后輕輕擊球，就把球打入18號(hào)洞?！?/p>

他同時(shí)也回答過另一個(gè)人這樣的問題，他的回答是：“(想要贏得好成績(jī))只需要把球置于球座上，然后一桿把球打入水中?！?/p>

巴菲特喜歡讀書，所以家里的藏書很多，包括滿滿一書架伯特蘭·拉塞爾的書，從他的作品中，巴菲特能背誦大段的文章。下面是拉塞爾在1956年為《伯特蘭·拉塞爾自傳》所寫的序言，也是巴菲特最喜歡的一篇文章，他幾乎能完整地背誦下來：

“三種激情，純樸卻又勢(shì)不可擋，已經(jīng)主宰了我的生命：渴望愛情，探求知識(shí)，對(duì)于人類的困難懷著承受不了的憐憫。這些激情，猶如狂風(fēng)，吹得我忽東忽西，來去不定，越過痛楚的深淵大海，瀕于絕望的邊緣。

“我追求愛情，首先是因?yàn)樗軒砜裣病蟮目裣?，為了得到一時(shí)的這種喜悅，我往往會(huì)犧牲生活中其他的一切。我追求愛情，其次是因?yàn)樗拍欠N可怕的寂寞，陷入其中，令人戰(zhàn)栗的意識(shí)便在世界的邊緣之上洞見冷漠無底、死氣沉沉的深淵。我追求愛情，最終是因?yàn)樵趷矍榈慕Y(jié)合之下，在神秘的縮影中，我看見了圣賢和詩人想象的天堂的預(yù)示性的景象。這就是我過去的追求所在，雖然這也許看來過于美好，超過了人生，這就是我所——終于——發(fā)現(xiàn)的。

“懷著同樣的激情，我追求知識(shí)。我希望理解蕓蕓眾生的心靈；我希望知道星星為什么閃耀；我也力求領(lǐng)悟畢達(dá)哥拉斯的力量，即流變之上數(shù)支配一切。這方面小有所成，不過不算太大，我已經(jīng)有所建樹。

“愛情和知識(shí)，在可能的情況下，引人向上，通向天堂。但是，憐憫總是把我?guī)Щ貕m世。痛苦的哭泣聲在我的內(nèi)心會(huì)回蕩不已。饑餓的兒童，遭受壓迫者折磨的犧牲品，成為子女負(fù)擔(dān)的孤老，充滿孤獨(dú)、貧困、痛苦的天下，構(gòu)成了對(duì)人生應(yīng)有面貌的嘲諷，我渴望消除邪惡，可是我無能為力，我也在承受痛苦。

“這就是我的生活。我發(fā)現(xiàn)值得生活下去。倘若有幸，我愿意再活一世。”

這大概就是巴菲特對(duì)于人的品質(zhì)的一個(gè)寫照，他的祖先卻做不到這一點(diǎn)，迄今為止，如果不是巴菲特在后來經(jīng)常提到那家雜貨店，甚至奧馬哈鄧迪區(qū)的人都不知道還有這么一個(gè)雜貨店。它的存在只不過是給口渴的過路客一瓶水或者是一個(gè)西瓜而已。

而巴菲特的存在，無論是他的嗜好讀書還是喜歡高爾夫，或者是他對(duì)飲食的低要求，都使得他被世人矚目。

智慧錦言

刻薄的爺爺用刻薄的手段大概沒有贏得當(dāng)時(shí)任何一個(gè)人的好感，這大概也是巴菲特在后來一提到那個(gè)雜貨鋪就非常生氣的原因。在他看來，對(duì)待別人的態(tài)度其實(shí)正是自己內(nèi)心的最真切反應(yīng)。倘若你不是真切地對(duì)待他人，你的生活肯定不能如巴菲特那樣有滋有味。即使生活在財(cái)富中，也得不到任何人的傳誦，別說是大事件，即使是一些小事都不會(huì)被人們刻意記得。

第三章　報(bào)社大樓上的母親

善于心算的母親

1.出色的母親

確切地說，巴菲特的母親利拉·斯塔爾是一名報(bào)人，年輕時(shí)，她曾在自家的印刷廠當(dāng)過排字工，后來又在自己家的報(bào)社當(dāng)記者。1905年，她和她的父親住在報(bào)社大樓的最頂層，每天晚上，人們都能看到她的房間亮著燈，可以說，巴菲特的母親是一位相當(dāng)敬業(yè)并能把工作做得非常出色的一個(gè)人。

不過，很少有人知道，這個(gè)當(dāng)過排字工和記者的女子非常善于心算，她是個(gè)對(duì)數(shù)字相當(dāng)敏感的人。巴菲特小時(shí)候?qū)?shù)字的敏感就是受到了母親的影響。

任何一個(gè)孩子都會(huì)或多或少地受到母親的影響，巴菲特自然也不例外。小時(shí)候他具備的審計(jì)員的本能或許就是母親遺傳給他的。

2.與眾不同的天賦

巴菲特對(duì)數(shù)字的敏感是他后來成功的關(guān)鍵因素，從他記事起，就顯現(xiàn)出了這種與眾不同。我們可以想象一下，他在16歲那年就和一位比他大一歲的同學(xué)唐·丹利(Don Danly)共同出資350美元購買了一輛1928年產(chǎn)的勞斯萊斯轎車，并對(duì)外出租，租金為一天35美元。

一方面，我們可以看到巴菲特在16歲的時(shí)候就已經(jīng)賺到了很多錢，另一方面，他用一種很巧妙的方式在進(jìn)行投資。

現(xiàn)在，回想起1947年從巴爾的摩購買轎車的情形，現(xiàn)已退休的蒙桑托公司技術(shù)董事、家住佛羅里達(dá)州彭薩科拉市的唐·丹利仍舊記憶猶新：“那輛車是在巴爾的摩南郊一個(gè)廢品舊貨站發(fā)現(xiàn)的。車是作為廢銅爛鐵出售的，作為交通工具已沒有什么價(jià)值。它被叫做‘女士購物車’，前面有一個(gè)供司機(jī)使用的單人折疊座椅，后面有一個(gè)雙人座椅。”

那是一個(gè)美好年代，對(duì)于巴菲特而言更是如此，唐·丹利回憶說：“我和沃倫、諾瑪駕駛我父親那輛1938年產(chǎn)的別克轎車前往巴爾的摩。返回華盛頓的路程很有意思，因?yàn)檫@輛勞斯萊斯車的燃油系統(tǒng)有故障，我們必須每隔六七英里路程就得加一次油，而我們回家的路途是40英里，因此這是一個(gè)相當(dāng)煩人的路程。除此之外，這輛車運(yùn)行正常，只不過車速不快罷了。我駕駛這輛勞斯萊斯車，沃倫坐在‘女士’座位上，當(dāng)時(shí)正同我談戀愛的同班同學(xué)諾瑪則駕駛著別克轎車尾隨其后?！?/p>

有時(shí)候，巴菲特還會(huì)利用父親的身份來為自己保駕護(hù)航，唐·丹利就遇到過這樣的情況：“我們開著這輛車回來，但是沒有汽車牌照。我們到達(dá)華盛頓時(shí)，由于沒有汽車牌照而被警察攔住。沃倫拿出一個(gè)官銜證并說他的父親是國(guó)會(huì)議員，于是警察就給我們放行了。”

唐·丹利對(duì)巴菲特是相當(dāng)敬佩的，他說：“他善于心算。有時(shí)，他叫我報(bào)出20個(gè)兩位數(shù)的數(shù)字讓他心算?！钡だ麆t用筆在紙上累加那些數(shù)字，他驚嘆道：“他的心算準(zhǔn)確無誤。”

那么，他的心算本事是從哪里來的呢？唐·丹利依舊有著自己的看法：“我們把這輛車放在沃倫的車庫。我愿意打理它，我是技術(shù)能手而他是財(cái)務(wù)行家。有些人說我們共同打理它，其實(shí)，沃倫不善于擰螺絲帽，也不會(huì)做任何技術(shù)性工作。他只是站在一邊，讀商業(yè)方面的書給我聽。中學(xué)畢業(yè)前，他就閱讀了100本商業(yè)方面的書。也許，他的心算本領(lǐng)一方面是他母親給的，另一方面則是他自己的努力?！?/p>

唐·丹利對(duì)巴菲特不只是欣賞，更多的是崇拜。他后來每當(dāng)談到巴菲特時(shí)，總是用各種角度來證明巴菲特的偉大。1997年9月13日，在美國(guó)在線的“伯克希爾公司信息公告欄”上，唐·丹利說：“我承認(rèn)我有一個(gè)毛?。好刻鞌?shù)次上網(wǎng)查看伯克希爾的股票價(jià)格。要是不點(diǎn)擊那個(gè)表示股票正在上升的彎箭頭，我就不想登錄美國(guó)在線網(wǎng)站。在某種程度上，我渴望重溫巴菲特合伙公司的‘美好時(shí)光’。那個(gè)時(shí)候，我每年都會(huì)收到一份描述我所持股票價(jià)值的報(bào)告。我持有伯克希爾股票已經(jīng)三十多年的時(shí)間，從未拋售過，因此，它目前的價(jià)格對(duì)我來說沒有什么意義。我說過，我將堅(jiān)持每天至少查看一次它的價(jià)格。”

3.解讀母親的事跡

讓我們?cè)賮頌g覽一下這位偉大的母親的事跡吧，利拉·斯塔爾出生在內(nèi)布拉斯加一個(gè)荒涼而又偏僻的小鎮(zhèn)——西點(diǎn)。父親約翰·安蒙·斯塔爾擁有一家周報(bào)——《卡明縣民主報(bào)》。

由于當(dāng)時(shí)的報(bào)紙行業(yè)并不是我們今天所想的那樣利潤(rùn)很高，所以，利拉家的家境并不好。利拉有一個(gè)長(zhǎng)期臥床的母親，她還有一個(gè)哥哥和兩個(gè)妹妹，因?yàn)槟赣H的身體一直處在亞健康狀態(tài)，所以，利拉和哥哥在青少年時(shí)期就擔(dān)當(dāng)了照顧兩個(gè)妹妹的責(zé)任。當(dāng)然這是她的分內(nèi)之事，除了要照顧家庭，利拉還要協(xié)助父親工作。為此，利拉從小學(xué)五年級(jí)就開始學(xué)習(xí)使用印刷機(jī)，后來又掌握了活字印刷的技術(shù)。

一個(gè)小學(xué)五年級(jí)的孩子，在做完功課后，就跑到巨大的印刷機(jī)前，像一個(gè)熟練的工人一樣緊緊抓住新聞?dòng)∷⑵返募垙?，然后在合適的時(shí)候逐一拉出來。

16歲那年，為了籌集一筆學(xué)費(fèi)，她開始尋找工作。在尋找工作的過程中，她遇到了巴菲特的父親，當(dāng)時(shí)正在《內(nèi)布拉斯加日?qǐng)?bào)》任職的霍華德·巴菲特。

那天，報(bào)社要他擔(dān)任面試官，而前來面試的巴菲特的母親利拉給她留下了非常深刻的印象。

天下真有一見鐘情這樣的事，霍華德·巴菲特一見到這個(gè)年輕漂亮的姑娘，立即就對(duì)她產(chǎn)生了好感，尤其是利拉幽默而辛辣的語言更讓他心存情愫。

巴菲特在后來的文章中曾談到父母之間的第一次對(duì)話。

“你是學(xué)什么專業(yè)的？”霍華德·巴菲特用一個(gè)面試官的口氣問道。

利拉那時(shí)剛剛高中畢業(yè)，根本沒有讀大學(xué)，于是她思考了片刻回答道：“我的專業(yè)就是結(jié)婚?！?/p>

“這可是一門不切實(shí)際的課程?！被羧A德·巴菲特也幽默地說道。

霍華德·巴菲特雖然這樣說，但他最終還是聘用了未來的妻子。當(dāng)利拉來到《內(nèi)布拉斯加日?qǐng)?bào)》工作以后，霍華德很快就表達(dá)了自己對(duì)利拉的愛慕之情。由于第一次見面時(shí)霍華德的睿智給自己留下了深刻的印象，因此利拉很興奮地接受了巴菲特的父親。

霍華德并沒有等到自己大學(xué)畢業(yè)，就向利拉求婚。當(dāng)時(shí)還遇到了一點(diǎn)阻礙，那就是利拉的父親約翰·斯塔爾希望女兒能讀完大學(xué)?？蓯矍槭堑炔患暗摹４藭r(shí)，兩人的愛情火花已經(jīng)火星四濺，任是誰都無法阻止他們走進(jìn)婚姻殿堂。于是在1925年圣誕節(jié)，兩人在西點(diǎn)舉行了簡(jiǎn)單而又樸素的婚禮。

由于當(dāng)時(shí)兩個(gè)人都是貧窮的人，又因?yàn)楫?dāng)?shù)夭]有度蜜月的習(xí)慣，因此兩人結(jié)婚后，就立刻坐上了去奧馬哈的汽車。這可以看做是旅行結(jié)婚吧，后來，沃倫·巴菲特就出生在了奧馬哈。

智慧錦言

巴菲特的母親遺傳給了自己孩子心算的本領(lǐng)，這無疑為巴菲特日后的投資生涯增添了飛翔的翅膀，更最重要的是她用自己的智慧教會(huì)孩子認(rèn)識(shí)和適應(yīng)這個(gè)世界，秉承著母親圣潔的心靈，發(fā)現(xiàn)孩子的閃光點(diǎn)，帶給孩子精神的升華。

《華盛頓郵報(bào)》，母親的寄托

1.情系《華盛頓郵報(bào)》

巴菲特后來把一部分精力放在了《華盛頓郵報(bào)》上，不能說跟她的母親沒有一點(diǎn)關(guān)系。

她的母親在巴菲特心中永遠(yuǎn)都是一個(gè)樂觀積極向上的人，正是受到了母親及其家族的影響，巴菲特從小就愛上了報(bào)紙，并且做了一名出色的報(bào)童。

母親的職業(yè)對(duì)巴菲特的影響在幾十年后依然存在。那是1973年，巴菲特用1062萬美元買了華盛頓郵報(bào)股票，幾年前，也就是2006年底增值為12.88億美元，持有三十三年，投資收益率高達(dá)127倍?？梢哉f，這是巴菲特投資生涯收益率最高，同時(shí)也是持股期限最長(zhǎng)的一只股票。

《華盛頓郵報(bào)》的歷史很漫長(zhǎng)也相當(dāng)復(fù)雜。報(bào)紙的創(chuàng)始人斯蒂爾森·霍奇斯在1877年末的美國(guó)經(jīng)濟(jì)重建時(shí)期投資辦了這家報(bào)紙，在那個(gè)時(shí)代，創(chuàng)辦報(bào)紙發(fā)表言論的人大都是思想活躍、不肯安分守己的人。斯蒂爾森·霍奇斯就是這樣的人。

《華盛頓郵報(bào)》第一期出版后，共有4版，每一版面包括7個(gè)欄目，采用優(yōu)質(zhì)印刷紙印刷。1933年，《華盛頓郵報(bào)》在美國(guó)眾多報(bào)紙中脫穎而出，步入了現(xiàn)代大發(fā)展的時(shí)期。

不過，大發(fā)展也等于大挑戰(zhàn)，《華盛頓郵報(bào)》慢慢地被許多新報(bào)紙拋在了后面。不久后，喬治·漢米爾頓代表梅耶在拍賣會(huì)上以82.5萬美元的價(jià)格購買了這家報(bào)社，而梅耶授權(quán)漢米爾頓的最高報(bào)價(jià)為200萬美元。

1933年6月1日《華盛頓郵報(bào)》的頭版，發(fā)表了一篇標(biāo)題為“《華盛頓郵報(bào)》賣出了82.5萬美元”的文章。當(dāng)時(shí)有文章對(duì)這件事進(jìn)行了詳細(xì)報(bào)道：“盡管有關(guān)購買人真實(shí)身份的謠言到處傳揚(yáng)，但是漢米爾頓實(shí)際上沒有隱藏任何東西……在6月4日的《華盛頓星星報(bào)》上，刊登了梅耶在紐約公開否認(rèn)自己是真正買主的報(bào)道。在十天之后法庭正式批準(zhǔn)收購?fù)瓿芍蟆?月13日《華盛頓郵報(bào)》的頭版頭條，發(fā)表了一篇以兩行帶邊框的大字‘尤金·梅耶公開宣布自己是《華盛頓郵報(bào)》的新主人’?！?/p>

尤金·梅耶很是賣力，幾乎把自己的所有時(shí)間、精力和資金都投入在《華盛頓郵報(bào)》的工作中?！度A盛頓郵報(bào)》在最初曾經(jīng)經(jīng)歷了一系列的損失。一位負(fù)責(zé)人說：“《華盛頓郵報(bào)》的虧損非常嚴(yán)重：在尤金·梅耶接管后半年內(nèi)的虧損為32萬美元；1934年的虧損為119萬美元；1935年的虧損為128萬美元；1936年的虧損為86萬美元；在1937年的虧損為84萬美元。尤金·梅耶后來曾經(jīng)對(duì)他的一個(gè)朋友說：‘《華盛頓郵報(bào)》一年的損失就可以耗盡我的全部收入?！€曾經(jīng)對(duì)自己的另一個(gè)朋友說過：‘沒有一個(gè)人能夠承擔(dān)起這樣的損失?！?，尤金·梅耶不但一直承擔(dān)著虧損，而且還投入了大量的資金，對(duì)《華盛頓郵報(bào)》加以改進(jìn)?！?/p>

正是尤金·梅耶孜孜不倦的追求、執(zhí)著、對(duì)公司業(yè)務(wù)事必躬親以及他為此而不斷投入的資金，讓《華盛頓郵報(bào)》死而復(fù)活。從1942年到1945年，《華盛頓郵報(bào)》累計(jì)贏利額達(dá)到了25萬美元。在1946年，杜魯門總統(tǒng)邀請(qǐng)尤金·梅耶擔(dān)任世界銀行的第一任總裁。

此時(shí)，菲利普·格雷厄姆加入了《華盛頓郵報(bào)》。1948年，尤金·梅耶正式宣布，把具有投票權(quán)的公司股份轉(zhuǎn)交給已經(jīng)成為自己女婿的菲利普·格雷厄姆和自己的女兒凱瑟林·格雷厄姆。他說，在全部具有投票權(quán)的5000股股票中，菲利普·格雷厄姆占有3500股，凱瑟林·格雷厄姆占有其余的1500股。

菲利普·格雷厄姆夫婦很快就成為《華盛頓郵報(bào)》公司兩個(gè)精明強(qiáng)干的領(lǐng)導(dǎo)人。兩人開始從財(cái)務(wù)和新聞兩個(gè)方面著手打造公司，實(shí)際證明《華盛頓郵報(bào)》公司在兩個(gè)方面都取得了成功。

到了1973年，《華盛頓郵報(bào)》公司對(duì)外發(fā)行的股份總額為1400萬股，凱瑟林·格雷厄姆女士控制著A股的270萬股。當(dāng)?shù)?973—1974年期間股票市場(chǎng)嚴(yán)重下跌的開端，《華盛頓郵報(bào)》公司的每股價(jià)格從最初的6.50美元的發(fā)行價(jià)格，并經(jīng)過后來股票分拆的調(diào)整后下降至每股4美元。

在還沒有出現(xiàn)這種情況時(shí)，巴菲特已經(jīng)購買了價(jià)值為1060萬美元的股票，占《華盛頓郵報(bào)》公司全部B股的12%，或者說全部股票總額的10%。等于說，巴菲特的投資總額也從1973年的1000萬美元下降到1974年底的800萬美元。

但是，巴菲特并沒有停下來。他始終在斷斷續(xù)續(xù)地買《華盛頓郵報(bào)》的股票。從他第一次花很大的價(jià)錢買入《華盛頓郵報(bào)》的股票時(shí)，身為報(bào)紙負(fù)責(zé)人的凱瑟林·格雷厄姆女士就一直注意著巴菲特，她幾乎是對(duì)這個(gè)人保持著敵意的：“我迫不及待地想知道他是誰，這個(gè)人到底怎么樣，他是否是一個(gè)威脅？”

凱瑟林·格雷厄姆總是坐臥不安，她不知道這個(gè)人到底想干什么?？墒莾赡旰螅瑑扇艘娒媪?，凱瑟林看著眼前這個(gè)慈眉善目的人，希望他能手下留情，不要再買《華盛頓郵報(bào)》的股票。巴菲特很爽快地答應(yīng)了，但作為交換條件，他希望能到《華盛頓郵報(bào)》董事會(huì)里坐一把椅子，凱瑟林也只好答應(yīng)他。

巴菲特加入《華盛頓郵報(bào)》后，凱瑟林充分發(fā)揮主觀能動(dòng)性，不久后，報(bào)紙上市，利潤(rùn)大增，每年平均增長(zhǎng)30%。十年后，巴菲特當(dāng)年投入的1000萬美元升值為2億美元。

許多年后，格雷厄姆女士在個(gè)人著作《我的歷史》中這樣寫道：“沃倫·巴菲特的伯克希爾在1973年收購了公司10%的B股，巴菲特后來告訴我，他根本沒有想到我們竟然會(huì)上市，但是他仍然為我們的最終上市而感到高興。事實(shí)上，我自己也為此而感到高興，盡管我不喜歡公開上市之后那些復(fù)雜而煩瑣的工作。但是，巴菲特的到來，可以說是公開上市所帶來的唯一可取之處。我們把公開上市的日期定在6月15日。在美國(guó)證券交易所開盤的那一天，我以每股24.75美元的價(jià)格購買了第一股，之后公司股票以每股26美元的價(jià)格公開交易?！?/p>

事實(shí)上，略懂市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的人就該明白一個(gè)道理，一家經(jīng)營(yíng)良好的報(bào)業(yè)公司的出售價(jià)格大約為公司年銷售額的2.5倍。從這個(gè)理論來講，《華盛頓郵報(bào)》公司的內(nèi)在價(jià)值則是巴菲特出價(jià)的4倍。巴菲特為什么要出如此之高的價(jià)格購買《華盛頓郵報(bào)》，用他自己的話來講，就是“人們當(dāng)時(shí)對(duì)于這個(gè)行業(yè)還沒有什么熱情”。

恐怕事情沒有這么簡(jiǎn)單，巴菲特絕不會(huì)因?yàn)檫@樣一條理由就出高價(jià)購買《華盛頓郵報(bào)》，而且在它股票下跌的時(shí)候，始終對(duì)他抱有信心。凱瑟林曾這樣評(píng)價(jià)巴菲特：“在金融界，他是我所知道的最聰明的人，我不知道誰是第二?！?/p>

2.透過現(xiàn)象看本質(zhì)

巴菲特的投資生涯很少出現(xiàn)失誤，那么，他為什么要購買《華盛頓郵報(bào)》呢？

首先，他對(duì)《華盛頓郵報(bào)》非常熟悉。巴菲特13歲就是報(bào)童，他每天下午按照5條線路，遞送500份報(bào)紙(這其中就有《華盛頓郵報(bào)》)。四年多他就攢了5000多美元，巴菲特說這是他的第一筆財(cái)富。

其次，他對(duì)報(bào)紙行業(yè)有著相當(dāng)?shù)牧私狻?969年時(shí)，巴菲特購買了《奧馬哈太陽報(bào)》。在1973年購買《華盛頓郵報(bào)》股票之前，他已經(jīng)有四年經(jīng)營(yíng)報(bào)紙的經(jīng)驗(yàn)，他總結(jié)說：“報(bào)紙是一個(gè)奇妙的行業(yè)。它是那種趨向一種自然的有限壟斷的少數(shù)行業(yè)之一?！?/p>

最后，《華盛頓郵報(bào)》的巨大影響力讓巴菲特很相信它的前途。1971年，華盛頓郵報(bào)得到了一份美國(guó)國(guó)防部的“五角大樓報(bào)告”，暴露了政府在越南戰(zhàn)爭(zhēng)問題上的欺騙行徑。如果發(fā)表這份機(jī)密文件，根據(jù)《間諜法案》，郵報(bào)有可能遭到起訴，甚至被關(guān)閉。總裁凱瑟林·格雷厄姆堅(jiān)決要報(bào)道這件事。我們不得而知她當(dāng)時(shí)是不是在賭博，但從這件事上就可以看到一個(gè)報(bào)人的道德素質(zhì)，巴菲特相信這樣一個(gè)報(bào)人，一定會(huì)把報(bào)紙帶進(jìn)一個(gè)光明之地。

她后來贏了?！度A盛頓郵報(bào)》的立場(chǎng)得到最高法院的肯定，從此聲名大噪。接著就是1972年6月，5名男子因私自闖入水門飯店民主黨全國(guó)總部而被捕。郵報(bào)記者在進(jìn)行深入調(diào)查后，發(fā)現(xiàn)了共和黨政府試圖在民主黨總部安裝竊聽器，破壞民主黨的競(jìng)選活動(dòng)。執(zhí)政的尼克松政府為了掩飾丑行，不斷向郵報(bào)施壓，警告凱瑟林不要“出風(fēng)頭”，可是，凱瑟林·格雷厄姆再次驗(yàn)證了自己是一個(gè)合格的報(bào)人。對(duì)于政府的警告，她說：“我們已游到河水最深的地方，再?zèng)]退路了?！弊罱K，一直孤軍奮戰(zhàn)的郵報(bào)終于喚醒了媒體和公眾的支持，強(qiáng)大的輿論迫使尼克松總統(tǒng)下臺(tái)。因?yàn)檫@件事，《華盛頓郵報(bào)》獲得普利策獎(jiǎng)，確立了自己的大報(bào)地位，成為美國(guó)最大最有影響力的報(bào)紙之一。巴菲特當(dāng)然會(huì)對(duì)這樣的報(bào)紙感興趣。

最后，也是巴菲特購買股票的一個(gè)信條：總是看好那些被嚴(yán)重低估的股價(jià)。

巴菲特稱自己以便宜得可笑的價(jià)格買入：“1973年中期，我們以不到企業(yè)每股商業(yè)價(jià)值四分之一的價(jià)格，買入了我們現(xiàn)在所持有的《華盛頓郵報(bào)》股票。其實(shí)計(jì)算股價(jià)與價(jià)值比并不需要非同尋常的洞察力。……我們的優(yōu)勢(shì)更大程度上在于我們的態(tài)度：我們已經(jīng)從本杰明·格雷厄姆(巴菲特在哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院的老師)那里學(xué)到，投資成功的關(guān)鍵是在一家好公司的市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)于其內(nèi)在商業(yè)價(jià)值大打折扣時(shí)買入其股票?！?/p>

巴菲特對(duì)報(bào)紙是相當(dāng)有興趣的，因?yàn)樗哪赣H就是一名報(bào)人，他曾說過，報(bào)紙就是他的興趣，不然，他不會(huì)做報(bào)童做了那么多年，他還說，如果他沒有選擇商業(yè)的話，自己很有可能會(huì)成為一名記者。

有人說，他的母親具有一名記者在編輯和制作方面所具有的一切天分，而這種天分又傳遞給了巴菲特，這個(gè)優(yōu)秀報(bào)人的兒子不僅僅是繼承了報(bào)人的潛質(zhì)，還天生就具有敏銳的商業(yè)意識(shí)，敏銳的商業(yè)意識(shí)和一個(gè)記者所具有的獨(dú)特眼光集于一身成就了巴菲特。

1993年10月27日，巴菲特在自己的母校哥倫比亞商學(xué)院發(fā)表的演講中這樣說道：“如果你問任何一個(gè)商業(yè)人士，他的財(cái)產(chǎn)價(jià)值是多少，他也許會(huì)告訴你是4億美元或是類似的一個(gè)數(shù)字。即使是凌晨?jī)牲c(diǎn)，你在太平洋的中心拍賣自己的這筆資產(chǎn)，你也不會(huì)缺少競(jìng)拍的客戶，而且他們的出價(jià)也不會(huì)讓你失望。而現(xiàn)在的情況則是，這筆資產(chǎn)正在被一些正直而有能力的企業(yè)家所經(jīng)營(yíng)著，他們又在其中占有著相當(dāng)一部分資產(chǎn)份額。因此，這筆資產(chǎn)可以說是絕對(duì)安全的。即使是把自己的全部資產(chǎn)投入到其中，我也不會(huì)感到擔(dān)心。”

可以說，上面所講就是巴菲特在投資《華盛頓郵報(bào)》中總結(jié)出來的投資經(jīng)驗(yàn)，他的母親應(yīng)該為有這樣一個(gè)兒子感到驕傲，不僅僅是巨大的利潤(rùn)，還有對(duì)母親的回敬。

智慧錦言

從巴菲特成功投資《華盛頓郵報(bào)》可以看出，巴菲特永遠(yuǎn)只選擇自己最熟悉、最了解、競(jìng)爭(zhēng)力最突出的優(yōu)秀公司。即使是在《華盛頓郵報(bào)》壟斷了華盛頓特區(qū)的市場(chǎng)之后，他仍然持有著這些股票。也就是在股價(jià)被嚴(yán)重低估時(shí)買入并長(zhǎng)期持有。

母愛的延伸

1.母愛的力量

巴菲特小時(shí)候成長(zhǎng)的環(huán)境其實(shí)并不好，19世紀(jì)20年代，奧馬哈成為聯(lián)邦太平洋鐵路的東部終點(diǎn)，這座城市很快發(fā)展為鐵路、公路交通樞紐，與此同時(shí)，外來人口大量涌入，也使這個(gè)城市不堪重負(fù)。根據(jù)美國(guó)人口調(diào)查局2005年統(tǒng)計(jì)，奧馬哈人口有42.5萬人，其中白人占78%以上、非裔美國(guó)人占13%、亞裔美國(guó)人占2%。人口一多，自然魚龍混雜。小時(shí)候的巴菲特沒有走上邪路，家庭教育所起到的作用當(dāng)然很重要。

像許多小孩一樣，巴菲特小時(shí)候的腦袋里當(dāng)然也充滿對(duì)外界的無限幻想和興趣。在這個(gè)時(shí)候，他母親對(duì)數(shù)字的敏感深深影響了他。每天上午，巴菲特和母親利拉上完教堂以后，就和伙伴鮑勃、拉塞爾開始了他們一天中最感興趣的活動(dòng)——把樓下來往車輛的車牌號(hào)碼記下來，然后找出這些號(hào)碼的規(guī)律。當(dāng)這種游戲玩得很膩后，他們就互相背出那些枯燥的車牌號(hào)，倘若誰贏了，就能得到對(duì)方的糖果和巧克力。巴菲特幾乎每次都會(huì)贏得糖果和巧克力，他后來說，當(dāng)他看到數(shù)字的時(shí)候，就會(huì)想到母親，母親對(duì)他的愛當(dāng)然不止數(shù)字那么單薄，在所羅門危機(jī)時(shí)，伯克希爾公司人心惶惶，巴菲特卻對(duì)他們說：“你們怕什么呢？我母親已經(jīng)把我的名字縫在我的內(nèi)衣上，一切就都沒有問題了?！?/p>

這句話可以看做是母愛在巴菲特身上的延伸。而從事業(yè)的角度來講，巴菲特對(duì)母愛是另一種表達(dá)方法。

確切地說，巴菲特早在1969年就對(duì)母親的職業(yè)——報(bào)業(yè)行業(yè)——進(jìn)行了收購活動(dòng)。當(dāng)時(shí)巴菲特所領(lǐng)導(dǎo)的伯克希爾公司從斯坦·利普塞的手里收購了同在奧馬哈臨近的《太陽周報(bào)》。利普塞由此成為巴菲特的合作伙伴，同時(shí)，也由此而成為巴菲特多年來始終共同進(jìn)退的好朋友。1977年，巴菲特又出資3300萬美元從愛德華茲·巴特勒女士手中購買了《布法羅新聞報(bào)》。利普塞成為《布法羅新聞報(bào)》的發(fā)行人。后來，巴菲特又收購了《華盛頓郵報(bào)》。

有人看出，巴菲特對(duì)報(bào)紙有著特別的偏愛。其實(shí)，巴菲特小時(shí)候就曾與童年時(shí)代的伙伴編輯了一份名叫《馬仔精選》的賽馬內(nèi)情通報(bào)。那時(shí)，他的夢(mèng)想還只限于擁有一份重要的都市新聞報(bào)紙而已?？山裉欤头铺仂乓恫挤_新聞報(bào)》的成功就像一個(gè)驕傲的父親夸耀子女的成功一樣。他的確有理由自豪。

衡量新聞報(bào)紙成功的兩個(gè)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)一是滲透率二是新聞度。滲透率是指在當(dāng)?shù)鼐用裰匈徺I某報(bào)紙的百分比。新聞度是指報(bào)紙版面用于新聞而非廣告的比例。如果按滲透率來評(píng)價(jià)，《布法羅新聞報(bào)》是都市新聞報(bào)紙中的第一大報(bào)。1990年，《布法羅新聞報(bào)》的新聞度達(dá)到了52.30%，這使《布法羅新聞報(bào)》成為全美最“富于新聞”的報(bào)紙。

凈收益從哪里來？當(dāng)然是從與新聞度的關(guān)系而來。一份新聞度高的報(bào)紙會(huì)吸引類型更為廣泛的讀者，從而提高市場(chǎng)滲透率。而滲透率高又會(huì)使報(bào)紙成為一種更有價(jià)值的商業(yè)廣告媒介。再就是《布法羅新聞報(bào)》始終堅(jiān)持的低成本運(yùn)作，使它能夠承受把一半的版面用于新聞報(bào)道的非常規(guī)做法。這是其他報(bào)紙所不能做到的。

富者越富，或者也可以說，聰明的人會(huì)變得越來越富有。當(dāng)投資天才沃倫·巴菲特投資早在1977年就已經(jīng)深陷困境的《布法羅新聞報(bào)》時(shí)，很多人都在猜測(cè)：他確實(shí)很富有，所以才能玩得起這樣的游戲。這位造就了福布斯400位富翁的奧馬哈商人和投資家畢竟已經(jīng)足夠富有。那么，他的愚蠢念頭到底怎么樣呢？就在幾個(gè)月之前，他的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手《信使快報(bào)》偃旗息鼓了，于是，在紐約西部這樣一個(gè)略顯落寞但又不缺少財(cái)富的地方，巴菲特的《布法羅新聞報(bào)》便成了具有壟斷性的日?qǐng)?bào)和星期日周刊。

目前，《布法羅新聞報(bào)》的價(jià)值已經(jīng)達(dá)到4億美元。

2.重責(zé)任的角色

如果說，巴菲特在媒體公司中的角色僅限于商業(yè)領(lǐng)域的話，那你就錯(cuò)了。巴菲特跟他的母親一樣，都是非常負(fù)責(zé)任的報(bào)人。有一次，他就親自參與了協(xié)助奧馬哈兒童城財(cái)務(wù)丑聞的披露，并且發(fā)揮了關(guān)鍵性的作用。

事情還得從1917年說起，當(dāng)時(shí)，愛爾蘭天主教神甫愛德華·弗蘭納根出資90美元，租用了一所簡(jiǎn)陋的維多利亞式的房屋，在奧馬哈城收養(yǎng)了5名無家可歸的兒童。

由于奧馬哈無家可歸的兒童太多了，不久后，這個(gè)家庭的規(guī)模就迅速擴(kuò)大。眾所周知，一旦一個(gè)機(jī)構(gòu)擴(kuò)大和領(lǐng)導(dǎo)權(quán)力強(qiáng)化后，就會(huì)發(fā)展成舉足輕重的金融機(jī)構(gòu)。到了20世紀(jì)70年代，這個(gè)機(jī)構(gòu)已經(jīng)不僅僅是一家資助無家可歸的兒童的機(jī)構(gòu)了，同時(shí)也開始對(duì)通過基金籌集起來的資金進(jìn)行大規(guī)模的證券組合經(jīng)營(yíng)。

1972年，巴菲特對(duì)當(dāng)時(shí)的《華爾街日?qǐng)?bào)》記者喬納森·萊因說了一件事：“我聽說政府已經(jīng)公布了一項(xiàng)規(guī)定，要求慈善性質(zhì)的基金會(huì)公開披露自己的資產(chǎn)總額。于是，我告訴自己的編輯弄一份兒童城的財(cái)務(wù)報(bào)表。 在我擔(dān)任這家基金股東的時(shí)候，就曾經(jīng)聽說過很多針對(duì)兒童城的謠言，但是當(dāng)我最終發(fā)現(xiàn)這家收養(yǎng)了將近700名孤兒、常常聽到他們到處哭窮的機(jī)構(gòu)，竟然已經(jīng)積累了超過2億美元財(cái)富的時(shí)候，不禁讓我大驚失色?！?/p>

《布法羅新聞報(bào)》的發(fā)行人斯坦·利普塞當(dāng)然會(huì)支持巴菲特，開始的時(shí)候，他和巴菲特還有《太陽報(bào)》的編輯保羅·威廉姆斯經(jīng)常在巴菲特的辦公室，一起討論如何為《太陽報(bào)》的企業(yè)研究版尋找新聞線索。作為一份周刊，《太陽報(bào)》很難像其他日?qǐng)?bào)和電子媒體那樣隨時(shí)報(bào)道各種突發(fā)性的新聞事件，于是，《太陽報(bào)》的負(fù)責(zé)人不得不為自己的企業(yè)版提出具有特色的思路。

當(dāng)巴菲特將兒童城的事情說給斯坦·利普塞聽后，斯坦·利普塞覺得這絕對(duì)是一個(gè)爆料。保羅·威廉姆斯也非常認(rèn)可這個(gè)提議，就派人進(jìn)行了深入的采訪和研究。

保羅還親自帶領(lǐng)了一個(gè)工作組，并組織這一項(xiàng)目的研究工作。保羅·威廉姆斯和斯坦·利普塞一同制訂了計(jì)劃，確定采訪日程安排，并對(duì)收集到的信息和資料加以分析和整理。

斯坦·利普塞后來回憶說：“我們?cè)?jīng)想到過一個(gè)非常好的主題，但最終所發(fā)表的文章并非如此。沃倫在這里面發(fā)揮了非常關(guān)鍵的作用，因?yàn)槭撬屛覀兞私獾?，議會(huì)剛剛通過的國(guó)家國(guó)稅管理局的990報(bào)表規(guī)則，要求慈善性質(zhì)的基金會(huì)公開披露自己的資產(chǎn)總額。我們從華盛頓獲得兒童城990報(bào)表的時(shí)候，通過這份長(zhǎng)達(dá)100頁的報(bào)告了解到兒童城居然擁有著2.19億美元價(jià)值的資產(chǎn)。在我為這篇報(bào)道進(jìn)行構(gòu)思的時(shí)候，多次認(rèn)真地閱讀了所有的材料，保羅·威廉姆斯最終完成了這篇報(bào)道。在我們的調(diào)查接近尾聲，并且已經(jīng)確認(rèn)沒有任何遺漏的時(shí)候，我們通過電話、打印機(jī)把四位記者的全部資料匯集到保羅·威廉姆斯的創(chuàng)作辦公室。……沒有沃倫，也就沒有這篇報(bào)道，當(dāng)然也就沒有后來的普利策獎(jiǎng)。這篇報(bào)道完全是來自于他的啟發(fā)，是他讓我們知道了990報(bào)表，也是他幫助我們了解到兒童城所擁有的價(jià)值高達(dá)2.19億美元的巨額資產(chǎn)。”

巴菲特后來說，作為一個(gè)投資人，并不是把錢扔進(jìn)里面不管了，有時(shí)候還得做點(diǎn)技術(shù)性的事情。這恐怕和他“永遠(yuǎn)要做最簡(jiǎn)單”的理論相違背，不過有人認(rèn)為，巴菲特投資報(bào)紙，完全是出于自己的興趣和對(duì)母親職業(yè)的回敬。巴菲特曾經(jīng)告訴《華爾街日?qǐng)?bào)》的萊因，他之所以認(rèn)為新聞報(bào)紙業(yè)比其他行業(yè)更讓他著迷的原因在于：“新聞報(bào)紙業(yè)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)比為有軌電車安裝耦合器這樣的行業(yè)有趣得多。盡管我沒有親身參與這些報(bào)刊的編輯工作，但是我為能夠成為這個(gè)有助于強(qiáng)化社會(huì)意識(shí)的機(jī)構(gòu)中的一員而感到高興?！?/p>

大概正是為了驗(yàn)證自己的話，巴菲特投資《太陽報(bào)》并在1981年開始發(fā)行自己的《太陽報(bào)》，兩年后，他的投資事業(yè)太多，只好抽身出來。

《太陽報(bào)》的發(fā)行量到底有多好，恐怕并非是巴菲特說了算?！短枅?bào)》的報(bào)童阿蘭·馬克斯威爾這樣說道：“我在這家報(bào)社從事送報(bào)工作大約有五年的時(shí)間，對(duì)于以每份價(jià)格只有15美分的報(bào)紙來說，我的收入已經(jīng)很可觀了。我記得，每出售一份報(bào)紙我可以得到5美分的報(bào)酬?！艺娴南Ｍ?dāng)時(shí)能把自己掙到的這筆錢全部投資到伯克希爾公司中?！?/p>

正是那篇報(bào)道，才使得兒童城被越來越多的人關(guān)注。

電影明星阿諾德·施瓦辛格就是其中之一。2000年8月的一天，這位電影明星來到了兒童城，由于在慈善活動(dòng)中所作出的貢獻(xiàn)，施瓦辛格獲得了當(dāng)年“弗蘭納教父”獎(jiǎng)。他來的時(shí)候，1000多人聚集在兒童城的音樂廳，親眼目睹了這位“終結(jié)者”接受學(xué)校的最高榮譽(yù)。

3.職業(yè)投資者的同情心

其實(shí)，巴菲特對(duì)兒童城丑聞的披露，并沒有發(fā)表在他自己的報(bào)紙上，而是交給自己的一位朋友，《華盛頓周刊》的發(fā)行人查爾斯·皮特斯。巴菲特并沒有控股這家報(bào)紙，在他把這篇稿件交給皮特斯的新聞采編人之后，開始他們并不打算接受，原因很可能是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為來自投資者的文章很值得懷疑。后來，巴菲特把這篇報(bào)道交給奧馬哈當(dāng)?shù)氐囊患倚侣剤?bào)紙，這家報(bào)社正是因?yàn)檫@篇報(bào)道而贏得了當(dāng)年的普利策新聞獎(jiǎng)。

事情還得從1969年10月說起，那年，巴菲特和他的兩個(gè)朋友，來自德斯莫尼斯的約瑟夫·羅森菲爾德，和來自北卡羅來納州的弗萊德·斯坦貝克來到了華盛頓。他們同意共同出資，為《華盛頓周刊》籌集到其余的5萬美元。由此，開始了他們的報(bào)紙事業(yè)的騰飛。

《華盛頓周刊》是以文學(xué)內(nèi)涵而著稱的雜志，要知道，在凡事都向錢看的美國(guó)，這種類型的雜志總會(huì)因?yàn)樨?cái)務(wù)問題而捉襟見肘。杰·洛克菲勒和沃倫·巴菲特為此專門趕到了紐約，向著名的雜志顧問詹姆斯·科巴克請(qǐng)教《華盛頓周刊》是否還有希望。

詹姆斯·科巴克回憶說：“但是，我和巴菲特在9月初進(jìn)行的一次長(zhǎng)達(dá)50分鐘的電話交談中，我明顯地感覺到，他正處于兩面受敵的狀況。我對(duì)巴菲特為《華盛頓周刊》所作出的貢獻(xiàn)表示了敬意，同時(shí)我也完全可以理解他對(duì)這份雜志擺脫財(cái)政困境而感受到的疑慮。因此，在我們的通話中，他多次試圖提出不準(zhǔn)備進(jìn)一步參與的想法，對(duì)此，我并不感到怨恨。但是，如果說我不是發(fā)怒的話，那么我感到的是一種絕望，因?yàn)槲抑溃屵@份雜志生存下去，我就必須留住巴菲特。談話在來來回回的拉鋸戰(zhàn)中進(jìn)行。在巴菲特每一次決定退出投資的那一刻之前，我都會(huì)想方設(shè)法、耐心地把他拉回來。我們的談話一次又一次地重復(fù)著這樣的情節(jié)。對(duì)于像沃倫這樣永遠(yuǎn)也不會(huì)糊涂的百萬富翁，他在談話中，總是不斷地為自己找到新的借口，每一個(gè)借口都足以讓我陷入極度的恐慌之中。我的大腦也在高速地運(yùn)轉(zhuǎn)著，一次次地堵住他的每一個(gè)出口。最終，他終于同意繼續(xù)留下來。在那一刻，我體會(huì)到一種從來沒有體會(huì)到的緊張和不安。最終，還是沃倫的同情心戰(zhàn)勝了一個(gè)職業(yè)投資家所固有的冷酷無情?！?/p>

一位巴菲特的好朋友說，巴菲特的投資者很少從他這里要求什么回報(bào)，如果他們這樣做的話，連他們自己都會(huì)感到自己別有用心。

可事實(shí)上呢，巴菲特在一些外行人眼中就仿佛是一個(gè)酒鬼，四處亂撞，可讓人不解的是，他總能撞上好運(yùn)。尤其是在報(bào)紙行業(yè)，大概是他母親經(jīng)常為兒子祈禱的緣故，他總能把一個(gè)看上去已經(jīng)陷入絕境的報(bào)紙拉到天空中來。

據(jù)說，巴菲特的母親是一位非常和善正直的婦女，在她的一生中，始終對(duì)兒子巴菲特關(guān)心和支持。兒子無論做什么事，她都沒有提出過反對(duì)意見，無論是對(duì)還是錯(cuò)。大概她知道自己的兒子是聰明的，因?yàn)閺男?，她就把自己?duì)數(shù)字的敏感傳給了兒子。她對(duì)自己的兒子有信心。所以，她只是看著，就那么很安靜地看著，兒子在貨幣上的數(shù)字直線上升。

智慧錦言

巴菲特之所以比較青睞新聞報(bào)紙業(yè)，是覺得新聞報(bào)紙業(yè)比較有趣，而且新聞報(bào)紙業(yè)能夠有助于強(qiáng)化社會(huì)意識(shí)，對(duì)社會(huì)大眾有所幫助，當(dāng)然，其中母親的力量也是不可忽視的。

第四章　左手政界，右手商人

“我什么都沒有留”

1.睿智的“保守”父親

巴菲特的父親在那個(gè)時(shí)代可謂大名鼎鼎。他是美國(guó)國(guó)會(huì)鐵桿的共和黨議員，同時(shí)還是一名股票經(jīng)紀(jì)人。巴菲特的母親是一名記者，兩人相識(shí)時(shí)，巴菲特的父親正在巴菲特母親所任職的報(bào)社做編輯。

兩人在相識(shí)不久，就步入婚姻殿堂。在許多人的印象中，巴菲特的父親是一個(gè)正直可信、思想保守的議員。而巴菲特的母親在人們印象中則是一位舉止大方、說話風(fēng)趣、精力充沛的婦女。這位給巴菲特生命的婦女死于1996年8月30日，這一天恰好是巴菲特66歲的生日。

巴菲特的父親——霍華德·巴菲特，時(shí)任國(guó)會(huì)議員

在1942—1948年、1950—1952年這兩個(gè)時(shí)期，巴菲特的父親始終反對(duì)羅斯福總統(tǒng)的“新政”、反對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)，在美國(guó)國(guó)會(huì)任職的這兩個(gè)時(shí)期，他并不快樂，因?yàn)樽鳛槠渌h員眼中的保守者，他始終得不到任何人的認(rèn)可。

正是這種原因，使得這位議員先生將政治上敏銳的洞察力轉(zhuǎn)移到商業(yè)上來，人們關(guān)注他的股票經(jīng)紀(jì)人身份要遠(yuǎn)大于他的議員身份。可他始終忘記不了政治，在一次演講中，他對(duì)聚集而來的商人們大談特談：“在一個(gè)自由的國(guó)度，貨幣單位依賴于黃金或白銀作為它的穩(wěn)固基礎(chǔ)，獨(dú)立于政客們的權(quán)力之外，紙幣持有人可以自由選擇兌換成一定量的黃金。只有國(guó)會(huì)被迫這樣做時(shí)，我們的金融才能走向有序。把我們的貨幣兌換成黃金就會(huì)產(chǎn)生這種強(qiáng)迫力。”商人們不會(huì)聽他的，國(guó)會(huì)自然也不會(huì)聽他的這種理論。

這種理論只傳給了他的兒子，巴菲特后來大量購進(jìn)白銀，在一段時(shí)間內(nèi)，他的這種正確做法使得他的投資事業(yè)迅速飛升。

但是，巴菲特雖然在某種程度崇拜父親，可他從小就深知自己的父親思想保守。這種思想保守的人一向活在自己的世界里，看不到外面的變化，有時(shí)候可能是不想看到。在巴菲特眼里，父親是一個(gè)非常善于空想的人，在父親的周圍也是一群嚴(yán)重的空想家。巴菲特后來跟別人說：“我從小就知道父親的偉大，但更知道他的薄弱之處。所以，當(dāng)我有了判斷力后就告訴自己，應(yīng)該遠(yuǎn)離這樣的思想?！?/p>

這對(duì)于后來的巴菲特在認(rèn)知方面的敏感起到了相當(dāng)大的作用。

巴菲特還有一個(gè)姐姐和一個(gè)妹妹，他是家中唯一的一個(gè)男孩。父親自然對(duì)他的期待很大，但當(dāng)這位議員發(fā)現(xiàn)兒子對(duì)自己的那套思想并沒有一點(diǎn)興趣甚至有時(shí)候還公然違背后，就喪失掉了培養(yǎng)巴菲特成為一名政治家的信心。

1963年，也就是他去世的前一年的8月5日，老巴菲特在遺囑上簽字。根據(jù)遺囑，他把成立于1931年的巴菲特－福爾克公司的所有資產(chǎn)做了一個(gè)詳盡的分配。他將總資產(chǎn)高達(dá)56萬美元中的2/3投資到了巴菲特合伙公司上。剩余的資產(chǎn)他都留給了自己“深愛的人”，他的妻子，并任命她為遺囑執(zhí)行人，他的兒子為受托人。

老巴菲特對(duì)律師說：“我和妻子死后，我家的女性后裔，不論在世還是去世的，受托人要將信托財(cái)產(chǎn)按照人數(shù)平均分成若干份，使她們的子女不會(huì)為生活所困?！?/p>

不過，如我們所知道的，巴菲特本人沒有從父親那里繼承到任何錢財(cái)，對(duì)于此事，老巴菲特這樣說道：“我沒有為我的兒子做任何更多的準(zhǔn)備，不是因?yàn)槲也粣鬯且驗(yàn)閼{借他自身的頭銜他就有大量的資產(chǎn)。更深一步的原因，他曾建議我說，他不希望和別人得到一樣多的財(cái)產(chǎn)，并要求我不要為他的將來做更多的安排和打算。”

巴菲特的父親生前在當(dāng)?shù)劂y行總共有7000美元的支票賬戶，大約3萬美元的財(cái)政部發(fā)售的長(zhǎng)期國(guó)庫券，生產(chǎn)于1961年的一輛價(jià)值1800美元的別克汽車，相當(dāng)可觀的股票有價(jià)證券，比如說，擁有鉆石公司迪比爾斯聯(lián)合礦業(yè)300股的保有股份，多姆石油公司的300股份，漢迪哈摩爾公司的200股份，柯韋尼石油公司的500股份以及災(zāi)難救援公司100股份——所有這一切都反映出他對(duì)通貨膨脹的關(guān)注，這也符合他一生所遵循的保守、謹(jǐn)慎的態(tài)度。

1964年4月29日，巴菲特的父親霍華德·巴菲特死于癌癥，終年60歲。

這位股票經(jīng)紀(jì)人恐怕永遠(yuǎn)也不會(huì)想到，他自認(rèn)為非常聰明并且有能力讓自己過得非常好的兒子在將來的歲月里，獲得的財(cái)富會(huì)讓他瞠目結(jié)舌。

等于說，國(guó)會(huì)議員巴菲特只不過是巨額財(cái)富的累積者，而他的兒子沃倫·巴菲特才是這一愿望的實(shí)現(xiàn)者。但是，如上所知，沃倫·巴菲特的財(cái)富沒有一分是從他父親那里繼承來的。

巴菲特雖然沒有從父親那里繼承到財(cái)產(chǎn)，但卻從父親那里繼承到了政治基因。巴菲特家族一貫都是堅(jiān)定的共和黨支持者，但是，每個(gè)人又都具有非常獨(dú)立的性格。后來，沃倫·巴菲特和妻子蘇珊成為民主黨支持者后，全家人非常震驚。大家都希望巴菲特給出一個(gè)解釋，巴菲特說，在公民權(quán)問題上，民主黨人的處理方法比共和黨人的處理方法要好得多?？墒?，這仍舊不是理由，巴菲特的父親雖然同意兒女們有選擇政治立場(chǎng)的權(quán)利，可出現(xiàn)了這種情況還是讓他非常惱火。

在一次家庭聚會(huì)上，巴菲特與父親還有姐妹們開始了激烈的辯論?！八慕忝猛粯佣际歉咧巧痰娜?，”來自俄亥俄州阿克倫城的凱瑟林·格林說，“在他們用餐時(shí)，如果某個(gè)人表示要放棄某種政治觀點(diǎn)，馬上就會(huì)有人說‘堅(jiān)持你的立場(chǎng)’?！?/p>

巴菲特當(dāng)然沒有放棄自己立場(chǎng)的意思，他再次重申：“我之所以成為民主黨人主要是因?yàn)?，我覺得他們?cè)诠駲?quán)問題上的觀點(diǎn)很大程度上非常接近我20世紀(jì)60年代的想法。我不會(huì)參加政黨路線的投票選舉。但是，和共和黨人比起來，可能我會(huì)投票給更多的民主黨人。就是這樣！”

2.投資家的政治觀

但是，許多年后，巴菲特抽了自己一嘴巴。那就是他支持共和黨人阿諾德·施瓦辛格競(jìng)選州長(zhǎng)。

2003年8月，一直想要成為美國(guó)加利福尼亞州州長(zhǎng)的阿諾德·施瓦辛格宣布，“股神”沃倫·巴菲特已經(jīng)同意加入他的競(jìng)選班子，并且擔(dān)任競(jìng)選的高級(jí)經(jīng)濟(jì)顧問。能請(qǐng)到巴菲特，施瓦辛格心情相當(dāng)暢快。他說：“沃倫是有史以來最偉大的投資者，他是我的良師益友，是我心目中的英雄。沃倫正在幫我召集世界級(jí)商業(yè)精英，為加州經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域(企業(yè)和投資者等)存在的問題出謀劃策。在商業(yè)問題上，沃倫不但極其敏感，而且行為正直。這也將成為我的從政風(fēng)格?！?/p>

巴菲特與姐姐、妹妹及母親的合影，攝于1937年左右

巴菲特對(duì)支持施瓦辛格競(jìng)選曾這樣說道：“現(xiàn)在是他大顯身手的時(shí)候了。如果他希望能得到我的建議的話，我會(huì)毫不吝惜地盡我所能?！钡瑫r(shí)，他也承認(rèn)，要解決加州的預(yù)算危機(jī)，恐怕在現(xiàn)在的情況下還找不到什么靈丹妙藥?！八麄兊母?jìng)選班子并不需要我的建議。他們所需要的只是解決問題的辦法，只要他們能團(tuán)結(jié)一致，辦法總會(huì)有的?！?/p>

巴菲特與施瓦辛格是多年的好朋友，在巴菲特看來，這個(gè)肌肉朋友并非只懂得演戲，“我相信他有能力成為一個(gè)偉大的領(lǐng)導(dǎo)者?！?/p>

不過，兩人也有一定的分歧。巴菲特曾在一次采訪中強(qiáng)烈地表示加州需要提高稅收。他拿自己在加州和家鄉(xiāng)內(nèi)布拉斯加州的兩處房產(chǎn)稅額的差別作比較。“我在家鄉(xiāng)有一座價(jià)值50萬美元的房子，目前每年上稅1.44萬美元?？稍诩又?，我擁有一處價(jià)值至少400萬美元的海灘別墅，每年僅僅上稅2264美元，只是我在老家的那所房子上稅的零頭。還有就是，我家鄉(xiāng)的房子今年稅收上漲1920美元，而我在加州的房子稅收僅僅漲了23美元?！?/p>

巴菲特認(rèn)為這種差別歸結(jié)為加州法規(guī)中第13款的限制，即每年的稅額只能上浮2%。他認(rèn)為，這則生效于1978年的規(guī)定已經(jīng)過時(shí)了。

事實(shí)上，巴菲特之所以支持施瓦辛格，很大一部分原因可能就在這里。

巴菲特始終否認(rèn)自己是站在黨派的立場(chǎng)上的，他對(duì)加州的財(cái)政狀況相當(dāng)不看好：“真相是加州的財(cái)政狀況遭透了?！痹撝菰?003年時(shí)的財(cái)政赤字是380億美元。標(biāo)準(zhǔn)普爾公司已經(jīng)把加州的債務(wù)評(píng)級(jí)降到全國(guó)倒數(shù)第一。巴菲特甚至談到，幾個(gè)月前曾有加州的官員代表來找他，討論如何吸引人們購買該州的債券，比如他的投資公司可以帶頭購入。按照雙方的約定，巴菲特購買100億美元的債券就可獲得8000萬美元的返利。他說：“這是一大筆錢，相當(dāng)于每個(gè)加州公民承擔(dān)2美元?！?/p>

可是巴菲特并沒有認(rèn)可加州官員的建議，因?yàn)樗幌胝`導(dǎo)投資者。

施瓦辛格在聽到巴菲特增加稅收的言論后，很嚴(yán)肅地開玩笑道：“如果巴菲特說的話，有違背《加利福尼亞州第13號(hào)提案》之處，就必須做500個(gè)仰臥起坐?！?/p>

作為競(jìng)選班子的高級(jí)經(jīng)濟(jì)顧問，巴菲特對(duì)施瓦辛格到底有多大作用？巴菲特自己說：“自從我接受了這份工作，我給出的建議就將成為他的政策。”

在那個(gè)時(shí)候，巴菲特的作用恐怕不僅限于此。也就是說，只有巴菲特才有能力把眾多領(lǐng)導(dǎo)者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家聯(lián)合起來，建立一個(gè)強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì)，為解決加州所面臨的問題出謀劃策。

但這種作用是否被施瓦辛格拿來用，還要看巴菲特的政治主張。身為民主黨支持者的巴菲特與共和黨支持者的施瓦辛格肯定會(huì)有分歧。

共和黨和布什政府堅(jiān)定地認(rèn)為減稅是振興經(jīng)濟(jì)的最好辦法，就在2003年，布什政府大造聲勢(shì)通過了十年減稅3500億美元的龐大方案?？擅裰鼽h則立場(chǎng)相反，主張削減政府支出，還要對(duì)高收入階層增加稅收。巴菲特的建議剛好站在了反對(duì)共和黨支持民主黨的立場(chǎng)上。

所以，施瓦辛格的共和黨幕僚一直把心提著，他們不知道巴菲特到底打的什么算盤。

雖然外人吵鬧得很厲害，但巴菲特并不理會(huì)這一切：“我并不介意這個(gè)，我支持了很多民主黨候選人，但是我也支持了不少共和黨人?！?/p>

由上可知，巴菲特在政治立場(chǎng)上并非是一個(gè)絕對(duì)者，他不像他的父親是永遠(yuǎn)的共和黨人，他在兩黨之間也談不上左右徘徊。因?yàn)闅w根結(jié)底，巴菲特的主要身份是商人，他所做的一切都是為了他的利潤(rùn)服務(wù)。

比如，他經(jīng)常和其他一些商界和政界名流一起活動(dòng)，可這并非就能證明他是一個(gè)政治家，事實(shí)上，巴菲特家族的政治基因并沒有被完整地體現(xiàn)，也沒有很好地被巴菲特繼承。

但這并不能影響巴菲特作為美國(guó)人的代表，和比爾·蓋茨一樣，他總是能出現(xiàn)在一些政治宴會(huì)上。有一次，美國(guó)政府設(shè)宴款待英國(guó)首相托尼·布萊爾。巴菲特就出席了這次宴會(huì)，他緊挨著克林頓就座，旁邊是布萊爾夫人。

1993年3月份，巴菲特在紐約名人云集的“21俱樂部”出現(xiàn)，參加根據(jù)美國(guó)納比斯科控股集團(tuán)的接管故事而編寫的電視劇《門口的野蠻人》的首映式。在2000年的時(shí)候，巴菲特與森·鮑勃·凱瑞和美國(guó)光學(xué)纖維綜合網(wǎng)絡(luò)的創(chuàng)始人韋納德·格普塔出席了奧馬哈為希拉里·克林頓競(jìng)選參議院舉行的募捐活動(dòng)。巴菲特還帶著希拉里到博希姆公司為她在紐約的新家購買瓷器和銀器。

巴菲特會(huì)經(jīng)常出席各種豪華場(chǎng)所，他只有一個(gè)目的：一切都為了他的投資事業(yè)。

每年夏天，他都會(huì)出現(xiàn)在愛達(dá)荷州的太陽谷，因?yàn)橥顿Y銀行家赫伯特·艾倫要在這里主持一個(gè)媒體會(huì)議。許多年來，參加這次會(huì)議的人包括提姆華納兄弟娛樂公司的聯(lián)合主席格雷爾德·列文，韋厄柯姆國(guó)際公司的薩姆納·瑞德斯通，布洛克巴斯特娛樂公司的韋恩，環(huán)球電影公司的湯姆·波洛克，夢(mèng)幻工廠的杰弗里·卡贊伯格，國(guó)家廣播公司的羅伯特·賴特，自由媒體的約翰·馬隆，QVC公司的巴里·迪勒，以及可口可樂公司、麥當(dāng)勞公司、高寶真投資公司和摩根公司的一些高管。甚至還包括美國(guó)電話電報(bào)公司的邁克爾·阿姆斯特朗，亞馬孫公司的杰夫·伯澤斯，美國(guó)在線服務(wù)公司提姆華納兄弟娛樂公司的史蒂夫·科斯，花花公子公司的克莉斯蒂·海伏特，雅虎公司的杰爾·揚(yáng)，奧普·溫弗雷德等。在這樣的場(chǎng)合中，巴菲特經(jīng)常會(huì)與人談起合作事宜，他的許多生意都是在這種一面度假一面休息中談成的。

迪斯尼公司的邁克爾·伊斯納曾描述過1994年在愛達(dá)荷州太陽谷的情景：“晚餐時(shí)，我大部分的時(shí)間都在和巴菲特交談……從沃倫身上幾乎看不出一點(diǎn)他是世界巨富。他穿著很隨意，言談舉止也很節(jié)制、有分寸，他看起來非常自信，對(duì)刻意引起別人對(duì)他的注意的做法一點(diǎn)也不感興趣。有一次，把唱片公司賣給美國(guó)環(huán)球電影制片公司，從而大大地賺了一筆的大衛(wèi)·格福恩，一走進(jìn)房間就發(fā)現(xiàn)并認(rèn)出了巴菲特。他大踏步走了過來，并立即跪倒在地，向巴菲特屈膝跪拜?！?，我的上帝，’他說，‘我正匍匐在上帝的腳下?！头铺貙?duì)此好像感到很有趣，但一句話也沒說?！?/p>

智慧錦言

無論怎樣，巴菲特雖然沒有繼承父親的政治基因，但任何人都能看得出來，他比他父親更具有政治地位。他的商業(yè)領(lǐng)袖地位奠定了他的政治地位。但巴菲特并非是一個(gè)喜歡政治的人，他是“股神”，是“投資皇帝”，僅此而已。

股票經(jīng)紀(jì)人

1.不和諧的父子價(jià)值觀

1931年，沃倫·巴菲特的父親霍華德·巴菲特成立了巴菲特－福爾克公司，他把鉆石出售給那些想從事套期保值的客戶。當(dāng)時(shí)，個(gè)人擁有黃金屬于非法行為，作為政治家的霍華德·巴菲特在《商業(yè)和金融紀(jì)事》一文中這樣寫道：“我要告訴你們，雖然兩黨政客們表面上好像喜歡黃金，但是，他們將反對(duì)恢復(fù)使用黃金。那些在美國(guó)持續(xù)通貨膨脹中受益的本國(guó)人和外國(guó)人也將反對(duì)退回到貨幣。你們必須依靠你們的智慧和力量去迎擊他們?！?/p>

霍華德·巴菲特雖然這樣講，但他至少知道這樣一個(gè)事實(shí)：黃金在20世紀(jì)70年代開始自由定價(jià)，黃金價(jià)格從20世紀(jì)開始的20美元/盎司，到20世紀(jì)末只增長(zhǎng)到400美元/盎司。那么根據(jù)歷史顯示，如果將保險(xiǎn)與儲(chǔ)存的成本計(jì)算在內(nèi)，加上黃金并不像股票一樣會(huì)發(fā)放股利，黃金并不是一項(xiàng)儲(chǔ)存價(jià)值的理想工具。

許多年后，他的兒子巴菲特對(duì)黃金并不看好。雖然巴菲特一定會(huì)被要求對(duì)黃金表示一些看法，但多年來巴菲特一直在避免投資這項(xiàng)資產(chǎn)。在回答黃金的問題時(shí)，巴菲特是這樣講的，“黃金將會(huì)是我選擇用來儲(chǔ)存價(jià)值的最后幾種工具之一。我真的寧可持有100英畝的內(nèi)布拉斯加州的土地，或是一棟公寓，或是一項(xiàng)指數(shù)基金?！?/p>

但同時(shí)，巴菲特還強(qiáng)調(diào)自己并不是在主張“相信紙幣”，“長(zhǎng)久以來，我們有相當(dāng)?shù)睦碛商婕垘艙?dān)憂?！钡?，在這樣的情形之下，“我認(rèn)為黃金依然是我‘最不愿意持有’的資產(chǎn)?！薄包S金(在過去)的表現(xiàn)并不理想……我看不出有什么理由，黃金在未來會(huì)有出色的表現(xiàn)?！?/p>

那么，我們可以打個(gè)比方，巴菲特父子對(duì)黃金的印象其實(shí)都并不好，但兩人走的投資之路卻一點(diǎn)都不同?；羧A德·巴菲特在死后雖然留下了看似很豐厚的資產(chǎn)，可在他兒子巴菲特眼中，這點(diǎn)金錢根本算不得什么。

作為股票經(jīng)紀(jì)人，霍華德·巴菲特與兒子相比，應(yīng)該是失敗的。在可查閱的所有資料中，霍華德·巴菲特的投資記錄很少，只是一個(gè)人的自娛自樂。他不會(huì)把金錢一股腦地放到任何一家公司來掌握這家公司，確切地說，他只是個(gè)幫助別人分析哪一家公司的股票最有賺頭的中介分子。而他兒子巴菲特，我們即使僅將他看做是一個(gè)股票經(jīng)紀(jì)人，他的成就也要高出他父親很多倍。

巴菲特的父親立遺囑時(shí)說，他不需要給巴菲特留下任何東西，因?yàn)樗嘈抛约旱膬鹤佑凶銐虻腻X來做任何事。的確，巴菲特有時(shí)候居然會(huì)為在手的錢而發(fā)愁。

2006年的伯克希爾年會(huì)上，巴菲特就遇到了這種情況。這一年的盛會(huì)有19500余人參加，比“最低出席人數(shù)”紀(jì)錄的2000年的不足10000人多出近一倍。當(dāng)然，之所以產(chǎn)生這么大的人數(shù)差距，是股價(jià)搞的鬼。2000年的股價(jià)在5萬美元水平，為“近年新低”，股東或已心灰拋售或意興闌珊，出席率遂創(chuàng)新低；而股價(jià)在2006年年初以約8.5萬美元開出，一路爬升，至年會(huì)召開前夕創(chuàng)下9.57萬美元的新高，股東們的心情當(dāng)然是超級(jí)好，爭(zhēng)先恐后地參加這種盛會(huì)就是情理之中的事了。

可在情理之外的事情則是，巴菲特的興趣有點(diǎn)提不起來，表現(xiàn)出的心事重重讓許多人猜測(cè)不已。答案終于讓巴菲特自己說了出來：“我不知如何最有效地處理手上360億美元現(xiàn)金。”

巴菲特絕對(duì)不是在賣弄自己很有錢，而且是現(xiàn)金。事實(shí)上，我們從他前一年的投資成績(jī)來講，并非是伯克希爾公司最輝煌的一年，比如拋空180多億美元合約已造成約6億美元虧損，其進(jìn)出債券市場(chǎng)的時(shí)機(jī)亦因拿捏不準(zhǔn)而“收益遠(yuǎn)離理想”。

作為投資者，巴菲特的成就令人景仰，不過，人當(dāng)然不是神，雖然有人認(rèn)為他是神，可他和他的伯克希爾公司知道，領(lǐng)導(dǎo)人不是神，巴菲特在2003年以來的總與時(shí)機(jī)脫軌就是證明。美國(guó)在布什時(shí)代，因?yàn)榫揞~財(cái)政赤字和外貿(mào)逆差，許多人深信美國(guó)經(jīng)濟(jì)在這種人的領(lǐng)導(dǎo)下已病入膏肓，巴菲特也不例外，所以，他經(jīng)常坐擁金礦但認(rèn)為沒有什么項(xiàng)目可投。

當(dāng)然，這也有一定的好處，那就是由于他的謹(jǐn)慎、保守的投資理念正確，他并沒有虧損，但從反角度來講，他錯(cuò)失了許多機(jī)會(huì)。

和他的父親一樣，在20世紀(jì)四五十年代，他的父親經(jīng)常對(duì)股票買賣者說的一句話就是投資要謹(jǐn)慎。投資當(dāng)然要謹(jǐn)慎，但是，很多時(shí)候會(huì)因?yàn)橹?jǐn)慎而錯(cuò)失太多賺到大錢的機(jī)會(huì)。

伯克希爾為什么會(huì)有360億美元現(xiàn)金呢？

答案有很多種，但最根本的一個(gè)答案是，伯克希爾公司的核心業(yè)務(wù)是保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)，保險(xiǎn)費(fèi)源源不斷地來，除應(yīng)付一般賠償和意外索償，公司的現(xiàn)金在日積月累下已經(jīng)堆積如山。

當(dāng)然，并非是只要你有一家保險(xiǎn)公司就會(huì)積攢大量現(xiàn)金。美國(guó)的許多傳統(tǒng)性保險(xiǎn)公司傾向在各國(guó)際大都會(huì)置業(yè)收租，可巴菲特的做法卻與他們相異，他傾向收購“生意”，展開伯克希爾帝國(guó)的地圖，你會(huì)發(fā)現(xiàn)這張地圖上除了核武器外，幾乎什么行業(yè)都有：飛機(jī)租賃、油漆制造、建筑材料、人造首飾、糖果、皮鞋工廠、能源(電力及輸油管)和房屋制造。

略有生意頭腦的人都會(huì)發(fā)現(xiàn)，巴菲特所投資的這些生意都與日常生活息息相關(guān)，加上保險(xiǎn)業(yè)和持有不少藍(lán)籌公司股票，巴菲特自然會(huì)為股東帶來巨大財(cái)富，巴菲特持有四成左右的股份，時(shí)值500多億美元！

面對(duì)這不知道該做什么的360億美元現(xiàn)金，有股東問巴菲特：“會(huì)考慮派現(xiàn)金紅利嗎？”巴菲特笑著搖頭。他說：“如果派盡，我妻子和我約可得150億，帶著這樣多的錢四處走太不方便！”

在這次讓巴菲特因?yàn)殄X太多而頭痛的年會(huì)上，他說了一句非常有意思的話：“精明與投資獲利之間不能畫上等號(hào)?！贝蠹艺谒伎紩r(shí)，他舉了兩個(gè)例子。第一個(gè)例子的主角是發(fā)現(xiàn)“萬有引力”的大科學(xué)家牛頓，開始的時(shí)候，憑借著精明在股市上大有收獲，后來經(jīng)不起誘惑再度入市，賠得險(xiǎn)些沒有跳樓。牛頓由此說出了“我有辦法計(jì)算天體的運(yùn)行但無法預(yù)測(cè)股民情緒”的名言。巴菲特講完這個(gè)例子后，說道：“‘世上最聰明的人’牛頓尚在股市失手，可見精明并非賺錢的必然條件?！?/p>

第二個(gè)例子離我們很近，是美國(guó)聯(lián)邦住房貸款公司董事局的華爾街公認(rèn)的投資天才亨利·考夫曼，他在20世紀(jì)七八十年代曾任職高盛，以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)利率去向聞名。但就在2003年，他卻在衍生工具投機(jī)上蝕本60余億美元。巴菲特給出了在股市賺錢的必備條件：它是“特殊的賺錢氣質(zhì)”，而至于“過人的智能”可要可不要，有時(shí)候根本就不需要。

針對(duì)第二個(gè)例子，巴菲特說在投資層面，衍生工具、對(duì)沖基金缺乏有效監(jiān)管，遲早會(huì)帶來災(zāi)難性金融厄運(yùn)。他認(rèn)為對(duì)沖基金不但風(fēng)險(xiǎn)大而且收費(fèi)昂貴，對(duì)投資者極不公平。此外，他對(duì)美國(guó)的金融教父格林斯潘也頗有微詞：“聯(lián)儲(chǔ)局的職責(zé)是當(dāng)客人有醉意時(shí)把有酒精的飲料拿走，現(xiàn)今聯(lián)儲(chǔ)局則不斷為酩酊大醉的客人添酒！”

就是在這種形勢(shì)下，巴菲特覺得寧愿持有巨額現(xiàn)金，讓它在那里縮水，也不愿收購企業(yè)或在股市“加碼”。

不過，巴菲特講的不是沒有道理，到了2005年左右，私募基金與避險(xiǎn)基金的競(jìng)爭(zhēng)或多或少地影響到了伯克希爾尋找好的收購目標(biāo)的能力。

有人問到這一問題，巴菲特是這樣回答的：“相較于五年以前，目前有更多的資金在找尋收購目標(biāo)，這一點(diǎn)毫無疑問，而且投資人愿意付出更高的價(jià)格，投資績(jī)效出色但平凡無奇的企業(yè)，就像我們過去成功地收購了某些企業(yè)一樣?！?/p>

對(duì)于一種不可能改變的“由于私募基金的蓬勃發(fā)展，以及避險(xiǎn)基金的日漸風(fēng)行。目前有意求售的企業(yè)，都會(huì)發(fā)現(xiàn)一大群人‘排隊(duì)等著對(duì)任何標(biāo)的企業(yè)出價(jià)’”的現(xiàn)狀，巴菲特認(rèn)為，倘若任何一個(gè)人都有這種心態(tài)，那么“我們沒有辦法在這樣的領(lǐng)域中競(jìng)爭(zhēng)，這會(huì)對(duì)我們?cè)斐蓧毫Α?。伯克希爾在這方面“完全不具備優(yōu)勢(shì)”。但是，巴菲特接著說道：“情形不會(huì)永遠(yuǎn)如此?！?/p>

不知道在這個(gè)時(shí)候，他是否會(huì)想到作為股票經(jīng)紀(jì)人的父親，因?yàn)樵谒赣H那個(gè)時(shí)代，或者說在他父親那里，是不會(huì)憂慮到這個(gè)層次的。在財(cái)富的層面上，巴菲特的父親只是在為錢而做事，巴菲特已經(jīng)在做勢(shì)了。不過，當(dāng)投資市場(chǎng)趨于穩(wěn)定后，事情的發(fā)展速度之快就會(huì)讓人難以想象?！霸谖易约旱耐顿Y生涯當(dāng)中，我至少曾經(jīng)有過三次甚至更多的經(jīng)驗(yàn)，看到市場(chǎng)中有太多的資金在流竄，想要用這一大筆資金從事任何合理的活動(dòng)似乎是不可能的事情?！?/p>

我們當(dāng)然知道巴菲特這段話所指，簡(jiǎn)單來講，二十四年期跟二十五年期政府公債兩者的殖利率，居然史無前例地出現(xiàn)了三十個(gè)基本點(diǎn)的利差，相當(dāng)于“三個(gè)百分點(diǎn)的價(jià)差”。

然而，在巴菲特眼中，華爾街上那些“智商150的有錢人”卻未能掌握當(dāng)時(shí)可以輕松入袋的獲利。整個(gè)投資界居然出現(xiàn)了一段癱瘓時(shí)間。金融市場(chǎng)偶爾會(huì)出現(xiàn)這樣的情形，這件事情的教訓(xùn)是，投資人必須要有耐心，絕對(duì)不能“拔苗助長(zhǎng)”。

在這一點(diǎn)上，巴菲特的父親，奧馬哈的著名股票經(jīng)紀(jì)人做得就很好。在他的職業(yè)生涯中，他始終堅(jiān)信一點(diǎn)，“市場(chǎng)會(huì)發(fā)生一些讓投資環(huán)境出現(xiàn)劇變的事情。”

那么，唯一讓自己不賠的方法就是謹(jǐn)慎，不輕易買進(jìn)任何一只看上去有潛力的公司股票。巴菲特雖然也堅(jiān)信“市場(chǎng)會(huì)發(fā)生一些讓投資環(huán)境出現(xiàn)劇變的事情”，但他的做法卻相反，在對(duì)待“垃圾債券上”(高殖利率債券的售價(jià)所反映的殖利率高到不合理則被稱為垃圾債券)上，有一年達(dá)到了70%。巴菲特曾以相當(dāng)于這些殖利率的價(jià)格，收購了70億美元的垃圾債券，因此賺進(jìn)了相當(dāng)可觀的獲利。

不過，這種事情不可能總會(huì)按照自己意愿出現(xiàn)，所以，巴菲特說：“我們?cè)谑召徠髽I(yè)上的處境相當(dāng)不利?！边@是“一項(xiàng)嚴(yán)重的負(fù)面因素”。

2.石油投資時(shí)代的啟示

什么投資才是最有效并最能持久的，巴菲特的父親恐怕沒有想過。拿簡(jiǎn)單的石油來講，在巴菲特父親時(shí)代，石油并沒有如今天這樣引起世人的注意。

有人曾問過巴菲特，油價(jià)跟其他原物料的價(jià)格走高，將會(huì)給人類經(jīng)濟(jì)帶來什么樣的沖擊。

巴菲特的回答很簡(jiǎn)單，他說，油價(jià)的沖擊會(huì)隨著企業(yè)的不同而有所差異。油價(jià)走高雖然會(huì)造成短期的傷害，但是長(zhǎng)久下來，穩(wěn)健的企業(yè)有能力轉(zhuǎn)嫁走高的原物料成本，就像他們對(duì)勞工成本的處理方式一樣。每天2億美元的進(jìn)口石油，比較像是加諸消費(fèi)者身上的稅負(fù)，而不是對(duì)企業(yè)課征的租稅。在美國(guó)，這些成本的轉(zhuǎn)嫁對(duì)于大多數(shù)美國(guó)企業(yè)來講并沒有太大難度，因?yàn)槠髽I(yè)獲利占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)毛額的比例正處于有史以來最高點(diǎn)。巴菲特就目前這項(xiàng)比例實(shí)在太高而預(yù)測(cè)說，企業(yè)獲利占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)毛額的比例會(huì)增加或下降，因?yàn)楦攉@利加上低稅負(fù)這項(xiàng)“極為有利”的組合，未來很有可能出現(xiàn)“部分回歸均值”。

在原物料問題上，巴菲特說：“一家企業(yè)因?yàn)椴恢朗欠衲軌蚓S持產(chǎn)品價(jià)格而感到苦惱的程度，大概可以作為評(píng)估該企業(yè)長(zhǎng)期實(shí)力的依據(jù)。”他舉報(bào)紙產(chǎn)業(yè)為例子說，在過去，廣告業(yè)者必須透過報(bào)紙的“超大麥克風(fēng)”來接觸消費(fèi)者。當(dāng)時(shí)，報(bào)紙的發(fā)行量與廣告費(fèi)的成長(zhǎng)率“無聊到極點(diǎn)”。任何一家報(bào)社每年都在調(diào)高收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)樗麄儾槐負(fù)?dān)心希爾斯百貨或沃爾瑪百貨會(huì)撤銷廣告，或是讀者會(huì)停止訂報(bào)。在那個(gè)時(shí)代，報(bào)紙似乎是人們所能想象的最穩(wěn)固的事業(yè)。但是，僅僅幾十年后，任何一家報(bào)社都會(huì)發(fā)現(xiàn)自己已經(jīng)處在了一個(gè)艱難關(guān)口，因?yàn)槊襟w的種類增多了，報(bào)紙大佬們必須為了是否要調(diào)高收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)而苦惱不已。他們擔(dān)心此舉會(huì)迫使廣告業(yè)者轉(zhuǎn)而投向其他媒體，讀者也會(huì)決定停止訂報(bào)，因?yàn)橐粋€(gè)很簡(jiǎn)單的事實(shí)是，報(bào)紙產(chǎn)業(yè)的世界在不知不覺中已經(jīng)改變。

我們不想從巴菲特父親，那個(gè)奧馬哈著名的股票經(jīng)紀(jì)人那里學(xué)到什么，至少，一個(gè)巴菲特就把這個(gè)家族所有人的光芒給掩蓋下去了。事實(shí)上，巴菲特家族和比爾·蓋茨家族一樣，永遠(yuǎn)是巴菲特的家族，而不是這個(gè)家族中有巴菲特。

巴菲特和當(dāng)年他的父親一樣，也一直對(duì)通貨膨脹有感覺。但是，巴菲特沒有父親的政治身份，所以，他不會(huì)站起來叫喊，政府該做點(diǎn)什么來抑制通貨膨脹。在巴菲特的腦中，通貨膨脹對(duì)各個(gè)企業(yè)的影響是不相同的。比如優(yōu)秀的企業(yè)有能力維持實(shí)質(zhì)美元的盈余創(chuàng)造力，而且無須為了創(chuàng)造名目成長(zhǎng)率而必須進(jìn)行相對(duì)金額的投資。而最糟糕的企業(yè)是，你必須投入越來越多“投資”才能維持一家“爛公司”。

比如航空公司，至少在今天看來，這還是一項(xiàng)差勁的事業(yè)，對(duì)于這樣的事業(yè)，就必須投入更龐大的金額，結(jié)果卻并不盡如人意，能維持企業(yè)的營(yíng)運(yùn)就謝天謝地了。這是因?yàn)楝F(xiàn)在的飛機(jī)比以往更加昂貴，但是報(bào)酬率卻持續(xù)令人失望。也就是所謂的通貨膨脹。

大多數(shù)時(shí)，人們會(huì)選擇不需要龐大資金投入的絕佳事業(yè)。比如律師這類專業(yè)人士能夠維持自己的實(shí)質(zhì)美元盈余創(chuàng)造力，而他們所接受的訓(xùn)練，是以過去的金錢所支付的固定沉沒成本，他們是能夠打敗通貨膨脹的理想營(yíng)運(yùn)模式的典范。

巴菲特對(duì)通貨膨脹的考慮往往是在他評(píng)估要收購哪家企業(yè)的時(shí)候，通貨膨脹雖然不是是否要收購這家企業(yè)的決定因素，但至少是個(gè)參照。

股票經(jīng)紀(jì)人霍華德·巴菲特曾說過，他不會(huì)鼓動(dòng)他的客戶去并購一家企業(yè)，因?yàn)檫@是一種冒風(fēng)險(xiǎn)的行動(dòng)。巴菲特也曾說過，自己一直以批評(píng)收購其他公司的企業(yè)而出名，但他卻坦白地說，伯克希爾當(dāng)然會(huì)收購其他企業(yè)。

任何事情的實(shí)質(zhì)與形式都會(huì)有很大不同。在一些公眾場(chǎng)合，巴菲特在說明伯克希爾事業(yè)時(shí)，對(duì)別人提到的“伯克希爾集團(tuán)”并沒有回避，事實(shí)上，他并不喜歡“集團(tuán)”這個(gè)詞。雖然巴菲特極力主張將并購的公司可以成功地“孕育出一種風(fēng)氣，讓那些熱愛自己公司的人，在將公司出售給我們之后，仍繼續(xù)管理這些企業(yè)”，但毋庸置疑的是，伯克希爾一直以集團(tuán)的名義在并購其他公司。

許多年前，巴菲特在大學(xué)畢業(yè)后回到奧馬哈進(jìn)入的第一家只有五個(gè)人的經(jīng)紀(jì)公司，他的父親就在那里。巴菲特對(duì)當(dāng)時(shí)父親的做法很是不滿意，因?yàn)檫@是一家并不想進(jìn)取而只是想保持的公司。不到十年，巴菲特親眼見到吉列公司收購了20多家公司。巴菲特注意到吉列企業(yè)已經(jīng)跨出自己的產(chǎn)業(yè)，試圖經(jīng)營(yíng)自己所收購的公司。但是他們的經(jīng)驗(yàn)并不太理想。而到了巴菲特經(jīng)營(yíng)伯克希爾并收購各個(gè)公司時(shí)，在巴菲特的指導(dǎo)下，伯克希爾已經(jīng)“完全不會(huì)有任何錯(cuò)覺，我們不會(huì)以為自己的經(jīng)營(yíng)績(jī)效會(huì)比他們出色”。伯克希爾并未設(shè)置人力資源或是公共關(guān)系部門，來告訴這些人如何經(jīng)營(yíng)自己的公司。

這也就是巴菲特父親經(jīng)常擔(dān)心巴菲特收購各個(gè)公司的問題的答案。采用巴菲特這種收購與管理模式，伯克希爾旗下的事業(yè)群就不會(huì)在巴菲特下臺(tái)之后分崩離析。巴菲特曾充滿信心地說他的繼任者“將來自伯克希爾內(nèi)部，會(huì)了解伯克希爾的營(yíng)運(yùn)模式，會(huì)對(duì)伯克希爾有信心，而且身邊會(huì)圍繞著一直以這種方式運(yùn)作的人”。

3.神奇的伯克希爾制度

企業(yè)研究者感到不可思議的正是在這里，伯克希爾的成功來自于他們對(duì)自己所收購的企業(yè)“疏于監(jiān)督管理”，巴菲特的話可作證據(jù)：“我認(rèn)為我們的接班人未來將會(huì)繼續(xù)疏于監(jiān)督管理?！彼?，巴菲特在引進(jìn)人才的時(shí)候是非常小心謹(jǐn)慎的，要“尊敬并善待”經(jīng)營(yíng)這些企業(yè)的人，這一點(diǎn)對(duì)伯克希爾相當(dāng)重要。

任何一個(gè)公司想要做大想要延續(xù)自己的歷史，都應(yīng)該學(xué)習(xí)一下伯克希爾的制度。伯克希爾的制度雖然并不是唯一成功的制度，但是如巴菲特所言，“在我們離開之后”，這套制度將會(huì)繼續(xù)“發(fā)揮絕佳的功效”。

事實(shí)上，伯克希爾并不是因?yàn)榘头铺匾约捌涔芾韺印皳碛袀ゴ笄覐?fù)雜的制度或是神奇的地方”而成功，只是因?yàn)椤皢渭兒?jiǎn)單這件事情本身”?！拔覀兎浅Ｉ拼煜と绾谓?jīng)營(yíng)的人，并且讓他們繼續(xù)經(jīng)營(yíng)下去。”“你不需要有任何真知灼見的商業(yè)眼光，也能讓這部營(yíng)運(yùn)機(jī)器持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)下去?！?/p>

另外，巴菲特會(huì)將自己的所有資產(chǎn)捐贈(zèng)給巴菲特基金會(huì)，而巴菲特基金會(huì)唯一的資產(chǎn)是他手中的伯克希爾股票，等于說，伯克希爾將會(huì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)五十年或是更久的時(shí)間都是沒有問題的。

巴菲特對(duì)伯克希爾的前景當(dāng)然是信心百倍，他說：“如果某家企業(yè)的表現(xiàn)一直讓人失望，但是我們喜歡該公司的人員，而且也不用投入資金，那么，我們將會(huì)繼續(xù)保留該公司，雖然根據(jù)商學(xué)院的理論，我們應(yīng)該出售該企業(yè)?！?/p>

他并非是說商學(xué)院的理論是錯(cuò)誤的，而是說，“這是我們希望采取的生活方式。”長(zhǎng)久下來，這種做法產(chǎn)生的報(bào)酬率有可能“稍稍低于最理想的數(shù)字”。但是投資人都明白，伯克希爾將會(huì)采取這樣的做法。

維持一個(gè)公司的長(zhǎng)久在霍華德·巴菲特那里做到了。無論他做得是否成功，相比之下，似乎在這個(gè)世界上靠并購維持了一個(gè)企業(yè)快要五十年，恐怕沒有人比巴菲特更成功的了。

巴菲特的成功就在于，拿得準(zhǔn)，看得透，動(dòng)得快。僅拿安海斯啤酒來講，在他宣布收購美國(guó)安海斯啤酒公司的股權(quán)之前，他就已經(jīng)買過十股安海斯的股票。他買這股票的理由只有一個(gè)，就是拿到該公司的股東年報(bào)。

了解巴菲特的人都知道，這是他對(duì)許多重要股票的一貫做法，如此一來，他可以直接并立刻拿到年報(bào)，而不用等候經(jīng)紀(jì)員寄送年報(bào)給他。在研究了安海斯年報(bào)和一些人的報(bào)告后，他又將這家啤酒廠的歷史了解了一下，據(jù)說，他只花了“大約兩秒鐘”的時(shí)間就決定買進(jìn)該公司的股票。

從人類歷史上而言，最近一百年來的歷史，啤酒已經(jīng)成為一項(xiàng)成熟的產(chǎn)業(yè)。它的存在不是可有可無，而是必須存在的。但由于啤酒廠太多，所以各家的啤酒銷售額都處于持平狀態(tài)，而紅酒與烈酒的銷售額卻在成長(zhǎng)當(dāng)中。之于巴菲特甚至更多人，啤酒都是一個(gè)很容易了解的產(chǎn)品，啤酒消費(fèi)者的行為也相當(dāng)容易掌握。美國(guó)啤酒產(chǎn)業(yè)雖然不會(huì)出現(xiàn)明顯的成長(zhǎng)，但是從全球的角度來看，安海斯這家實(shí)力堅(jiān)強(qiáng)的企業(yè)在許多國(guó)家擁有強(qiáng)勢(shì)的市場(chǎng)地位。該公司的盈余會(huì)有一段時(shí)間不太理想，但巴菲特說：“我們可以接受這一點(diǎn)。”

僅僅從這一點(diǎn)上來看，我們就可以看出巴菲特尋找的是什么樣的企業(yè)，是一種擁有持久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，而安海斯毫無疑問地?fù)碛袕?qiáng)勢(shì)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位。不同于許多消費(fèi)性產(chǎn)品經(jīng)常有自有品牌銷售的問題，啤酒沒有這種困擾。雖然啤酒消費(fèi)量“不可能大增”這個(gè)事實(shí)不會(huì)有什么改變，但是啤酒銷售量依然會(huì)占全年飲料的1/10。

巴菲特雖然有過失誤，但不過是他職業(yè)生涯的一個(gè)個(gè)小插曲，他對(duì)啤酒廠暫時(shí)賺不到錢的態(tài)度很是平和，我們應(yīng)該從這位投資大師的話里得出一種對(duì)我們有益的重點(diǎn)來。那大概就是，買進(jìn)的機(jī)會(huì)，出現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)企業(yè)基本面的不利因素反應(yīng)過度的時(shí)候。

比如，有些能夠進(jìn)入“消費(fèi)者的心目當(dāng)中”，即是成功且持久的消費(fèi)性品牌。巴菲特從來都是不做過多考慮，直接并購的。拿柯達(dá)來講，柯達(dá)就是消費(fèi)者在影像上的“終極承諾”，有人說，它完全可以喚起70年代生人二十年前的家族回憶。但在巴菲特沒有并購柯達(dá)時(shí)，柯達(dá)并沒有把自己的這份持久性保持好。1984年洛杉磯奧運(yùn)會(huì)，柯達(dá)沒有取得在會(huì)期間廣告的權(quán)利。雖然IBM與可口可樂兩者都已經(jīng)“加快腳步”，柯達(dá)卻沒有。在這年的奧運(yùn)會(huì)上，富士取得了奧運(yùn)廣告權(quán)利，之后“富士軟片突然跟IBM與可口可樂平起平坐”，成為獲得全球認(rèn)可的品牌。巴菲特在這件事上說道：“如果你已經(jīng)擁有一個(gè)很好的消費(fèi)性品牌，你必須熱愛它并且好好地保護(hù)它?！?/p>

智慧錦言

巴菲特說：“制造業(yè)從歷史的角度來看，其投資資本的報(bào)酬率一直很出色。但是這不是我的強(qiáng)項(xiàng)。投資不同于跳水，不是以你想要嘗試的動(dòng)作的難度進(jìn)行評(píng)分。不是因?yàn)槲覀兡軌驈钠叱吒叩奶迳咸@得報(bào)酬，而是因?yàn)槲覀兡軌蚩缭揭怀吒叩哪景??！?/p>

最好的投資經(jīng)驗(yàn)

1.出色的投資能力

巴菲特的父親一生最好的投資恐怕就是那個(gè)名不見經(jīng)傳的投資公司了。事實(shí)上，終其一生，霍華德·巴菲特都沒有在投資上有什么建樹。當(dāng)然，這位滿腦袋政治的共和黨議員精力至少要分出一大半去從事他的政治和關(guān)心美國(guó)政治。巴菲特認(rèn)為父親始終是一個(gè)政治人物，而至于商業(yè)，無論父親是辦過報(bào)紙還是做過股票經(jīng)紀(jì)人，似乎都不能改變父親在他心中的印象。

有人曾問過巴菲特，伯克希爾這么多年來最好的投資是什么？

巴菲特笑著說，喜斯糖果“大概是在我們的成功當(dāng)中非常重要的一部分”。除了這一食品外，巴菲特覺得花了4000萬美元收購蓋可保險(xiǎn)公司的一半股權(quán)也該是最好的投資之一。即使是今天，巴菲特也承認(rèn)，蓋可依然擁有無窮的成長(zhǎng)潛力。

倘若有人認(rèn)為巴菲特將擁有成長(zhǎng)潛力的企業(yè)稱之為最好的投資，那就錯(cuò)了。在巴菲特手里，即使是不再擁有成長(zhǎng)潛力的企業(yè)依然可能具有價(jià)值——只要這些企業(yè)依然能創(chuàng)造“出色的獲利”。

伯克希爾擁有“符合租稅效率且毫無阻力的方式”，可以將這些資金轉(zhuǎn)移到其他最好的投資機(jī)會(huì)。巴菲特曾在演講中告訴人們的第一件事情是：“就算他們什么都不記得，也千萬要記住，不要帶著簽賬卡四處亂逛，搞得卡債越滾越多?！?/p>

這種思想在巴菲特投資的報(bào)紙產(chǎn)業(yè)有著相當(dāng)明晰的證明。他曾提到自己去拜訪過的報(bào)業(yè)巨擘湯姆生，湯姆生擁有艾奧瓦州康索斷崖市(該地與奧馬哈隔河相望)當(dāng)?shù)氐囊患覉?bào)社。巴菲特問湯姆生，他準(zhǔn)備把價(jià)格提到多高。湯姆生給了一個(gè)很好的回答：“這是一個(gè)非常好的問題。我告訴我的經(jīng)理人，要把獲利目標(biāo)定在稅前45%。如果超過這個(gè)價(jià)格，我想我可能就是在敲竹杠。”

在巴菲特看來，報(bào)紙有一個(gè)有趣的地方，“(它)是獲得憲法第一修正案保障的壟斷事業(yè)”，這句話的背后當(dāng)然還有一句話——壟斷事業(yè)與用人唯親是“兩項(xiàng)偉大的美國(guó)制度”。

只有在報(bào)紙這個(gè)產(chǎn)業(yè)當(dāng)中，“全美國(guó)最糟糕的產(chǎn)品，卻享有跟最好的資產(chǎn)一樣的基本面”。報(bào)紙業(yè)的生存法則是“速度最快者生存”。從這個(gè)角度來理解，也就是說，一個(gè)報(bào)社只要廣告員多，那它在這個(gè)行業(yè)就絕對(duì)是贏家。

這是以前。而現(xiàn)在，從某種程度來看，首先是電視，還有最近的網(wǎng)際網(wǎng)絡(luò)，都代表著有一個(gè)新的時(shí)代正在透過不同的方式取得新聞。報(bào)紙的讀者群正在大幅老化和流失中。報(bào)紙?jiān)谏缛焊凶顝?qiáng)烈的地方依然很受歡迎，但是廣告客戶已經(jīng)學(xué)會(huì)以不同的方式推銷產(chǎn)品。

諸如現(xiàn)在的沃爾瑪百貨與好市多等重要零售業(yè)者，你現(xiàn)在幾乎在報(bào)紙上看不到他們的廣告。傳媒的游戲正在改變。在過去，最重要的是創(chuàng)造現(xiàn)金。企業(yè)從來不會(huì)出售報(bào)社。報(bào)紙的價(jià)格越來越高，反映出報(bào)紙產(chǎn)業(yè)的良好基本面，以及不斷積累的現(xiàn)金資本。這種情形已不復(fù)見。

改變這場(chǎng)游戲規(guī)則的是網(wǎng)際網(wǎng)絡(luò)。在過去，獲得藍(lán)帶榮譽(yù)的報(bào)紙總是贏家。二流的報(bào)紙很少能夠上得了臺(tái)面。但是現(xiàn)在，你可以輕易地在網(wǎng)際網(wǎng)絡(luò)上架設(shè)一個(gè)二流的新聞網(wǎng)站。僅拿《華爾街日?qǐng)?bào)》來做比方，網(wǎng)絡(luò)版的《華爾街日?qǐng)?bào)》要收費(fèi)才能閱讀，可是，別人寧愿去讀其他不收費(fèi)的網(wǎng)絡(luò)報(bào)紙，而不會(huì)讀《華爾街日?qǐng)?bào)》。也就等于說，競(jìng)爭(zhēng)者跟你的距離只有一個(gè)按鍵。

從巴菲特對(duì)報(bào)紙的感悟來看，世界上根本不存在什么最好的投資。巴菲特關(guān)心的也不是什么投資最好，他關(guān)心的是什么投資在將來會(huì)最好。

2.同憂綜合稅率

不過，霍華德·巴菲特與兒子沃倫·巴菲特有一個(gè)共同點(diǎn)就是，兩人都對(duì)美國(guó)的稅收問題強(qiáng)烈關(guān)注。具體而言，綜合稅率始終是巴菲特兩代一直希望得到公正解決的問題。

這個(gè)問題不如摘取一段巴菲特的講話來作為巴菲特家族(僅是兩代)對(duì)綜合稅率問題比較關(guān)注的一個(gè)證明。

“福布斯的年度400富排名證明了富人確實(shí)越來越富(不排除個(gè)別例外)。盡管如此，參議院還投票支持幫助富人追求更大財(cái)富。

(不久前)參議院的法案決定，2003年免征50%的個(gè)人股息所得稅，2004—2006年間全額免征股息稅，到2007年恢復(fù)全額征收。參議院在描繪上述曲折的法案中顯示出來的思維機(jī)動(dòng)性簡(jiǎn)直令人窒息，他們的動(dòng)機(jī)很明顯：如果該政策得以實(shí)施，這些變化會(huì)導(dǎo)致稅收的天平進(jìn)一步傾向于富人。

作為一個(gè)非瀕臨滅絕的物種，讓我給你們舉一個(gè)例子來解釋當(dāng)前的尺度是如何平衡的。我給聯(lián)邦政府付的稅，包括我的員工付給我的工資稅，基本上是我的收入的30%，而這些是伯克希爾·哈撒韋公司前臺(tái)小姐所要支付的。我的情況并不特殊，我的收入正如那些富人一樣，是資本利潤(rùn)和一般收入的混合。我的情況也不是偷稅造成的(我從來沒這樣做過)。在這種情況下，我須為我的薪水、投資和資本利潤(rùn)收入支付比我們的前臺(tái)小姐所付的更高的稅率，而她在工資稅中卻付出比我高得多的比例。

她并沒有抱怨，因?yàn)槲覀兌汲錾诿绹?guó)，所以我們都是幸運(yùn)的。但是我更幸運(yùn)一些，因?yàn)槲冶毁x予了分配資本的才能——這是過去的半個(gè)世紀(jì)以來在這個(gè)國(guó)家頗有價(jià)值的一種能力。這價(jià)值是美國(guó)信貸給予的，而不是我與生俱來的。但如果我和這位接待員都出生在孟加拉國(guó)，故事就完全不同了。在那里，我們各自才能的市場(chǎng)價(jià)值不會(huì)有很大變化。

現(xiàn)在，參議院說應(yīng)該對(duì)股息獲得者免利息稅。假如這種方法行得通，作為伯克希爾31%股份的所有者，我會(huì)得到31億美元的額外收入。如果公司決定下一年付10億美元的紅利，我的稅率將下降到3%。

而我的前臺(tái)小姐呢？她依然要繳納大約30%的稅，這意味著她的收入中被政府收去用于反恐、戰(zhàn)爭(zhēng)和養(yǎng)老的比例大約是我的10倍。重申一下，她的聯(lián)邦綜合稅率是我的10倍。

投資從而創(chuàng)造工作機(jī)會(huì)？

在我年輕的時(shí)候，肯尼迪總統(tǒng)要求我們美國(guó)人為祖國(guó)‘支付一切代價(jià)，承受一切負(fù)擔(dān)’。與這個(gè)挑戰(zhàn)相反，如果伯克希爾·哈撒韋公司的利息是免稅的，那么我將支付的3%總聯(lián)邦稅似乎有點(diǎn)過于輕松了。

官員們稱這31億美元突然放入我的錢包會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因?yàn)槲視?huì)用它來投資從而創(chuàng)造工作機(jī)會(huì)。但是，他們忘記了一點(diǎn)，就是即使伯克希爾·哈撒韋公司留下那些錢，它也會(huì)投資同樣的數(shù)額，同樣創(chuàng)造工作。

參議院的計(jì)劃會(huì)引起公司——事實(shí)上強(qiáng)迫各公司——對(duì)它們的商業(yè)行為進(jìn)行大調(diào)整。一旦計(jì)劃被實(shí)施，在2003年他們需要部分賦稅的時(shí)候，股東們就自然而然地要求公司不分紅利，而寧愿在2004年他們被完全免稅的時(shí)候，支付跳過的那部分?jǐn)?shù)額。同理，在2006年，該計(jì)劃的最后一年，各公司應(yīng)該付他們正常利息的雙倍從而避免2007年的全部利息。

總之，參議院的決定愚蠢得無以復(fù)加。事實(shí)上，老布什就曾將這種行為冠以‘巫術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)’的雅號(hào)。參議院操縱減稅起止時(shí)間的做法簡(jiǎn)直就是安然公司的翻本。國(guó)會(huì)近來要求各公司提供誠信的數(shù)據(jù)，但現(xiàn)在他們應(yīng)該好好反省一下自己的行為了。

到底應(yīng)該為誰減稅？

削減利息稅的支持者們堅(jiān)持此舉將刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。當(dāng)然，政府正在增長(zhǎng)的巨額赤字應(yīng)該已經(jīng)產(chǎn)生許多刺激了，至于是否應(yīng)該對(duì)此采取更多行動(dòng)我沒有強(qiáng)烈意見。但如果采取行動(dòng)，也不應(yīng)該對(duì)已擁有巨額股票的人減稅(股票持有者們已經(jīng)得到稅收優(yōu)惠了)。相反，應(yīng)該把減稅留給那些真正需要掙錢又一定會(huì)花錢的人。實(shí)施一項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)的‘稅收假’或?qū)δ切┑褪杖氲娜藢?shí)行總額減免。把1000美元放在31萬有急需的家庭中比放在我的錢包里對(duì)經(jīng)濟(jì)起的促進(jìn)作用會(huì)更大。

當(dāng)你聽有關(guān)減稅的花言巧語時(shí)，記住給一個(gè)階層的賦稅者們放‘稅收假’相當(dāng)于——現(xiàn)在或完全地——把這個(gè)負(fù)擔(dān)強(qiáng)加給其他群體。換句話說，我不交稅時(shí)，別人交。政府不能把一頓免費(fèi)的午餐讓全國(guó)人來分享，即使能這樣，也要決定誰來支付這頓午餐。

利息免稅的支持者總愛把批評(píng)家描繪成階級(jí)福利的助長(zhǎng)者，事實(shí)是，他們自己的提議助長(zhǎng)了我這個(gè)階級(jí)的福利?！?/p>

智慧錦言

“左手政界，右手商人”這句話顯然不太適合霍華德·巴菲特。無可否認(rèn)，他是一個(gè)成功的共和黨議員，但他的商業(yè)地位卻遠(yuǎn)不如他的兒子。不過，我們是否應(yīng)該想這樣一個(gè)問題，是不是因?yàn)榘头铺卦谏虡I(yè)上的成就太突出了，由此使自己父親作為商人的角色頓時(shí)黯淡無光？又或許是，在巴菲特家族，出現(xiàn)一個(gè)共和黨人和一個(gè)著名的商人已經(jīng)足夠，根本不需要一人扮多角。

第五章　追擊家族線索

渺茫的家族線索

1.歸來的巴菲特家族

沃倫·巴菲特的姐姐多麗絲是巴菲特家族的基因研究者，在巴菲特家族，是這位女士首先提出應(yīng)該為家族的來龍去脈做一個(gè)調(diào)查。不過，開始的研究工作并不順利，確切地說，還很滑稽。當(dāng)她給全美國(guó)125位姓巴菲特的人寄去問卷調(diào)查表后，并沒有任何回音。就在第二年，一個(gè)自稱叫吉米·巴菲特的人打來電話。“他說，‘我想和你們攀親，因?yàn)榘头铺丶易宓娜硕己苡绣X，很有名’，”多麗絲回憶道，“我說，‘這很有趣，我們也想和你攀親，因?yàn)槟阋埠苡绣X，很有名?！?/p>

這個(gè)叫吉米的人就是美國(guó)的鄉(xiāng)村歌手吉米·巴菲特。在多麗絲的研究結(jié)果中，顯示有三條可能與自己的祖先有關(guān)的線索：約翰·巴菲特，他是17世紀(jì)來自長(zhǎng)島的一位貧窮的農(nóng)民；一位來自紐芬蘭島的水手；南太平洋的諾?？藣u，如今，這個(gè)島上仍有幾百位巴菲特家族的人。

在那一年的《財(cái)富》雜志上有篇文章推斷說沃倫和吉米的祖先可能有關(guān)系，這篇文章還定論道：“他們都是來自于一個(gè)古老的囚犯隔離區(qū)的近親家庭?！?/p>

吉米與沃倫是否有關(guān)系并不是多麗絲考慮的最主要問題，她考慮的是巴菲特家族的祖先。但是，當(dāng)多麗絲和吉米·巴菲特發(fā)現(xiàn)諾福克島過去曾是一個(gè)囚犯隔離區(qū)，并確認(rèn)了這一消息后，他們都喪失了希望——因?yàn)閹讉€(gè)世紀(jì)以來的近親繁殖，他們已經(jīng)不可能追查家族線索了。

不過，這并不影響沃倫和吉米成為朋友。兩人的關(guān)系親密無間，許多人都說，吉米購買的許多股票始終在升值，一定是沃倫的指點(diǎn)。還有人見過他們兩人曾在一起唱歌?！拔艺J(rèn)為他想讓他的名字寫進(jìn)我的遺囑里?！惫缮癜头铺亻_玩笑說。當(dāng)遭遇熊市時(shí)，股神又說道：“但是，看現(xiàn)在事態(tài)的發(fā)展，我寧愿他的遺囑名單上有我的名字?！?/p>

多麗絲在這條家族線索上再也沒有研究下去，因?yàn)樵谒磥恚热舭头铺丶易宓淖嫦日娴氖莵碜杂谝粋€(gè)古老的囚犯隔離區(qū)的近親家庭，那么，對(duì)于今天的文明社會(huì)來講，這已經(jīng)是一種羞辱。

沃倫·巴菲特不在意這個(gè)，他和吉米·巴菲特成為好朋友，以至于有許多人分不清兩人。比如內(nèi)布拉斯加州大學(xué)的數(shù)學(xué)教授、奧馬哈的伯赫蒙特先生就這樣說道：“雖然巴菲特已經(jīng)是一位聲名遠(yuǎn)播的人物，但是，人們依然會(huì)把他和吉米·巴菲特弄混，即使是工作在證券商業(yè)界的人也是如此?！?/p>

這位大學(xué)教授經(jīng)常打電話給他的女兒，佛羅里達(dá)州的圣彼得斯堡的一名股票經(jīng)紀(jì)人艾米·斯科特，有時(shí)留言要她給一位名人打電話?！拔以o她留言讓她打電話給奧馬哈的特德·特納或是拉里·特伊斯奇。這次我給她留言讓他給奧馬哈的巴菲特打電話。如果我一說奧馬哈，他就知道是我打的電話。”

當(dāng)艾米·斯科特回來后，發(fā)現(xiàn)了“沃倫·巴菲特”的留言，她的同事驚訝地問：“你的意思是說你認(rèn)識(shí)他？”

艾米·斯科特自豪地說道：“當(dāng)然，他住在我的家鄉(xiāng)奧馬哈?！?/p>

不過沒有人相信她，她的所有同事都認(rèn)為打電話的人是那個(gè)歌手吉米·巴菲特，而不是“股神”沃倫·巴菲特。吉米的書、電影很暢銷，零售利息也能給他帶來豐厚的收入，但他仍不時(shí)打電話讓沃倫·巴菲特給他出主意?！八粫r(shí)打電話過來征求我的建議，但是，應(yīng)該是我給他打電話的！”沃倫·巴菲特提到老朋友總是很開心。

謠言往往產(chǎn)生在著名人物的身上，巴菲特當(dāng)然不會(huì)例外。美國(guó)前參政部長(zhǎng)羅伯特·魯賓就認(rèn)為吉米·巴菲特是沃倫·巴菲特的兒子。

“任何一個(gè)正常的人都會(huì)說，吉米是巴菲特的兒子?！彼m然這樣說，但沒有絲毫根據(jù)，可是有人卻相信，克林頓就是其中一位。從現(xiàn)在的資料來看，沃倫·巴菲特與吉米·巴菲特沒有任何親戚關(guān)系。

為了驗(yàn)證自己是否真的和巴菲特家族有關(guān)系，吉米·巴菲特和沃倫·巴菲特家族成員做了一項(xiàng)基因化驗(yàn)。最終結(jié)果顯示，他們一點(diǎn)關(guān)系都沒有。據(jù)做化驗(yàn)的公司負(fù)責(zé)人講，吉米·巴菲特的母系祖先跟大不列顛群島居民有著頗深的淵源。吉米聽了這一報(bào)告，開玩笑地說：“原來我們家的女人早先是跟著撒克遜人入侵而來的，聽起來很酷嘛?！焙髞?，他又發(fā)現(xiàn)自己與西班牙的巴斯克人也有血緣上的聯(lián)系，“難怪我那么喜歡巴斯克食品?！?/p>

研究本家族基因的多麗絲雖然認(rèn)定吉米·巴菲特與自己家族沒有任何關(guān)系，但是，人們還是將沃倫·巴菲特與吉米·巴菲特聯(lián)系得很緊密。比如有人注意到巴菲特家族都有著很強(qiáng)的商業(yè)基因，吉米·巴菲特則創(chuàng)建了他自己獨(dú)特且為人們所公認(rèn)的商標(biāo)，經(jīng)營(yíng)了一系列生意興隆的飯店以及出售瑪格瑞特韋利逆轉(zhuǎn)的背影照片的零售代銷店。

2.出色源自頭腦

在前面我們談到過，巴菲特家族的祖先是一個(gè)叫約翰·巴菲特的人，他在17世紀(jì)初期居住在南太平洋上的一個(gè)小島上，此人精力旺盛，共娶了14位妻子。現(xiàn)在，在這個(gè)小島上共生活著幾百位巴菲特家族的人。研究家族歷史的多麗絲說，巴菲特家族在沃倫·巴菲特之前其實(shí)都是沒有談吐沒有涵養(yǎng)的鄉(xiāng)巴佬?！斑@種說法雖然很不敬，但這是事實(shí)?！?/p>

而到了巴菲特這里，“鄉(xiāng)巴佬”三個(gè)字已經(jīng)在這個(gè)家族終結(jié)。所有認(rèn)識(shí)巴菲特的人都知道他可以連續(xù)幾個(gè)小時(shí)談?wù)摻?jīng)濟(jì)、政治、文學(xué)或公共關(guān)系方面的事情，滔滔不絕。

美國(guó)《商業(yè)周刊》上刊登的一篇文章透露許多企業(yè)的執(zhí)行總裁都有一些不光彩的投票記錄，而只有巴菲特是一名“最高標(biāo)準(zhǔn)的公民”，他參加每次聯(lián)邦、各州，甚至是當(dāng)?shù)氐倪x舉投票都非常認(rèn)真。比如在2000年的總統(tǒng)競(jìng)選中，巴菲特支持格爾·喬治而不是布什，這并非是因?yàn)樗床磺宕髣?shì)，只是因?yàn)楦駹栐趮D女墮胎權(quán)和在資助競(jìng)選活動(dòng)改革方面所采取的姿態(tài)讓他很欣慰，所以他支持格爾·喬治。

多麗絲聲稱，巴菲特家族的政治基因雖然并不明顯，這個(gè)家族也沒有出現(xiàn)一位大政治人物，但在巴菲特身上，我們看到的不僅僅是一個(gè)政治家該具備的素質(zhì)，還是一個(gè)合格的愛國(guó)者。他在寫給《華盛頓郵報(bào)》的一篇文章中這樣寫道：“控制聯(lián)邦赤字的一種方法就是要通過一條修正案，這條修正案規(guī)定，如果在他任職期間赤字超過國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的3%的話，那么立法者就沒有資格參加第二次選舉?！?/p>

我們更相信的是，巴菲特不但不是個(gè)鄉(xiāng)巴佬，在公共政策方面的反應(yīng)上，他要比一些專業(yè)人士敏捷得多。而鄉(xiāng)巴佬的一大特點(diǎn)則是，在技術(shù)方面相當(dāng)迅速。印第安納州布盧明頓市的利薩吉爾德郝斯，曾經(jīng)為巴菲特制造了一部叫做《奧馬哈的圣賢》的紀(jì)錄片，片中有關(guān)巴菲特的軼事趣聞，其中就有關(guān)于巴菲特在技術(shù)方面的一件事。有一次，有人問沃倫有關(guān)Y2K(一種摩托車)的問題，他的兒子皮特說：“你為什么問他這個(gè)問題？他連自己的錄像機(jī)都不會(huì)調(diào)整?！?/p>

可以說，巴菲特是一個(gè)用頭腦做事和談話的人。有一次，記者問比爾·蓋茨：“除微軟公司總裁以外，你最喜歡的執(zhí)行總裁是誰？”

億萬富翁比爾·蓋茨回答說：“沃倫·巴菲特。這個(gè)人很有頭腦，我喜歡有頭腦的人。他們不會(huì)拘泥于傳統(tǒng)的做法?！?/p>

巴菲特自己也認(rèn)為，他本人和比爾·蓋茨是“兩個(gè)非同尋常的人”。1992年12月29日《財(cái)富》新聞報(bào)道中，巴菲特這樣說道：“我沒有資格去判斷他的技術(shù)能力，但是我認(rèn)為他的商業(yè)頭腦是非同一般的。如果比爾經(jīng)營(yíng)的是一個(gè)賣熱狗的攤位的話，他也會(huì)成為世界熱狗之王的。不論干哪一行他都會(huì)成功的。如果他做投資的話，他將會(huì)非常出類拔萃，但是，他那一行我卻干不來?！?/p>

巴菲特對(duì)所有人都說：“比爾·蓋茨是一個(gè)很好的朋友，我認(rèn)為，他是我所見過的人當(dāng)中最精明的一個(gè)。但是，我搞不懂這些小東西(電腦)是干什么的?！币苍S正因?yàn)楦悴欢?，所以巴菲特一直以來都有意避開技術(shù)和技術(shù)投資。

智慧錦言

世界上有一種理論認(rèn)為，從一個(gè)人的身上就可以看到本家族各個(gè)成員的基本特征。但這種理論在巴菲特家族似乎并沒有效果，我們已經(jīng)知道，巴菲特的性格以及舉世無二的聰明才智，他的家族成員身上顯然沒有這些特質(zhì)。有時(shí)候家族背景相當(dāng)重要，但沃倫·巴菲特似乎不需要這個(gè)背景，他自己就是背景！

郵票的故事

1.“普通”的巴菲特

有誰想過，一個(gè)家族倘若能出現(xiàn)一位偉大的人物，這個(gè)家族的其他成員就會(huì)被無限放大，無論是缺點(diǎn)還是優(yōu)點(diǎn)，都將成為這個(gè)偉大人物的標(biāo)簽。

沃倫·巴菲特?zé)o疑是偉大的，我們現(xiàn)在把目光轉(zhuǎn)回到巴菲特家族的那個(gè)雜貨店，據(jù)說，它現(xiàn)在依然保持著它的謹(jǐn)慎小心。我們都知道，偉大的人做出來偉大的事，大抵都跟他的心胸有關(guān)，一個(gè)心胸狹窄的人是做不出令世人矚目的事情來的。

沃倫·巴菲特之所以成為“股神”而沒有成為一個(gè)雜貨店的店主，還在于他的為人處世異于他的祖先。

許多與巴菲特熟悉的人都把他描述成這樣一個(gè)人：“他和不熟悉的人在一起時(shí)，會(huì)感到不舒服，甚至有點(diǎn)羞怯。他不喜歡各種各樣的聚會(huì)……在只有一個(gè)房間的公寓里，只要有《華爾街日?qǐng)?bào)》、一臺(tái)電視機(jī)、一瓶百事可樂，他就會(huì)感到很幸福?！?/p>

說他很羞怯，并不意味著他對(duì)自己的能力沒有信心。要知道，他在很小的時(shí)候就說過自己將來一定要富有。任何一個(gè)能從自己的臥室開始做投資合伙公司的人都對(duì)自己有信心，并對(duì)別人找一份真正工作的逼迫置之不理。他不論做什么，都非常地自信?！拔覍?duì)自己從來都沒有缺少過自信。我也從沒有感到過氣餒?！彼f。

他曾給一個(gè)雜志社寫過一篇文章，從這篇文章中，我們可以看到，他偶爾流露出來的自信。文章說，在他的辦公室里沒有計(jì)算器，也沒有電腦?！拔易约壕褪且慌_(tái)電腦?！卑头铺卣Z氣非常平淡地說。

事實(shí)上的確如此，伯克希爾公司的許多紀(jì)錄不論好壞都保存在巴菲特的頭腦中。有一次，加拿大投資顧問約翰·赫勒瑞寫信給巴菲特，詢問伯克希爾公司債券投資組合的細(xì)目分類——什么是應(yīng)征稅的，什么是免稅的，哪些債券是可以自由兌換的，以及有關(guān)證券的到期時(shí)間。

巴菲特給他回信說道：“就像你所建議的那樣，在我們的報(bào)告中，或許應(yīng)該把有關(guān)債券的類別，以及到期時(shí)間等各方面的信息都寫進(jìn)去。在正式的報(bào)告中，我們幾乎看不到這些東西，因?yàn)榇蠖鄶?shù)有關(guān)此類信息都存在我的頭腦里，而不是在計(jì)算機(jī)打印出來的文件里。但是，如果今年我們還會(huì)做債券投資的話，我會(huì)嘗試一些能給人留下總體印象的做法?！?/p>

他最要好的朋友曾說過他一件趣事，在和巴菲特參加新年晚會(huì)時(shí)，他發(fā)現(xiàn)“幾乎整個(gè)晚上巴菲特都待在一個(gè)角落里，百無聊賴地打發(fā)時(shí)間，直到他可以離開”。

在巴菲特的鄰居們眼中，巴菲特是個(gè)很神秘的人，因?yàn)樗麄兒苌倏吹剿Ｋ辉趺聪矚g到庭院里活動(dòng)，他一個(gè)人也不會(huì)在打掃得很干凈的院子里養(yǎng)花弄草。那么，巴菲特平時(shí)都在做什么呢？原來他一般都是待在室內(nèi)，讀書或是參加伯克希爾公司的董事會(huì)。

大概是他的辦公室非常小的緣故，所以很少有人光臨。一星期內(nèi)可能有2～3人和他有短時(shí)間的會(huì)晤——這些人中不包括股票經(jīng)紀(jì)人和股票分析師們。

但這并不影響他的朋友數(shù)量，和他家族的其他成員相反，巴菲特似乎在整個(gè)世界都有朋友，他經(jīng)常會(huì)和朋友們通過打電話、寫信的方式保持聯(lián)系。偶爾，他會(huì)到一些大學(xué)，比如他曾經(jīng)就讀的哥倫比亞大學(xué)、斯坦福大學(xué)，其他學(xué)校如哈佛大學(xué)、耶魯大學(xué)、圣母大學(xué)、范德比爾特大學(xué)、麻省理工學(xué)院、奧馬哈的柯瑞頓大學(xué)做演講。

在許多人的印象中，巴菲特上電視的頻率相當(dāng)?shù)?，可以說，巴菲特幾乎從來沒有上過電視。他不想出任何風(fēng)頭，倘若有時(shí)間，他也不會(huì)接受電視臺(tái)的采訪，只是和朋友們聚在一起。他留出大部分時(shí)間來讀書和學(xué)習(xí)。有些人說他是個(gè)羞怯的人，但是，有時(shí)他就如同一個(gè)辯論家，可以滔滔不絕、大談特談，整個(gè)談話主題都會(huì)被他控制。

巴菲特不喜歡上電視，也不愛看電視，他一星期內(nèi)看電視的時(shí)間大約有七個(gè)小時(shí)，主要是看新聞和體育節(jié)目。他是對(duì)統(tǒng)計(jì)學(xué)非常著迷的一個(gè)人，他對(duì)棒球的擊球次數(shù)，以及其他一些很細(xì)節(jié)性的東西的記憶，幾乎如百科辭典般精確。

在外表上，巴菲特應(yīng)該不會(huì)給人留下深刻的印象，他的家族成員大抵如此?？僧?dāng)他開始談話時(shí)，人們會(huì)不由自主地停下手中的工作，認(rèn)真傾聽他所講的每一個(gè)字。他那威嚴(yán)的、能給人留下深刻印象的個(gè)性，是他具有高壓放電般智力能力的真實(shí)反映。初識(shí)巴菲特的人都對(duì)他的外表以“樸實(shí)”作為評(píng)價(jià)，巴菲特本人也表現(xiàn)得非常謙虛，盡管我們都很清楚地知道他是一位英雄，也是華爾街的英雄——人們密切注意他舉手投足的任何一個(gè)動(dòng)作。他曾經(jīng)自嘲道：“我也留意過自己的一舉一動(dòng)，我沒有發(fā)現(xiàn)有什么地方能給別人留下深刻印象?！?/p>

不但在日常生活中，即使在巴菲特名聲最明顯的商業(yè)界，有時(shí)事情也是這樣的。在美國(guó)《誰是誰》雜志上刊登的一篇文章中，文中對(duì)巴菲特只是簡(jiǎn)單地提了兩句，雜志把他描述為一個(gè)“公司的主管人員”，就如同說，芭比·魯斯是棒球運(yùn)動(dòng)員一樣。但《世界年鑒》把巴菲特列入“著名人物”的名單中。

巴菲特不喜歡閑聊，這和他的父親有點(diǎn)相像。但巴菲特是個(gè)性情坦率的、容易接近的人，他豪爽的個(gè)性、敏捷的反應(yīng)，使他周圍的人感到非常愉快。不過他的好朋友芒格曾說過，盡管巴菲特有驚人的記憶力，但是，他對(duì)人名的記憶能力卻不像人們想象的那樣好。

阿拉巴馬州伯明翰市韜奇馬克保險(xiǎn)及金融服務(wù)公司的主席羅納德·瑞奇說過這樣一件事：“有一天，他(巴菲特)打電話來說他想和我們見見面……他和你說話時(shí)，就像在和一位鄰居交談一樣很隨和、很親切?！碑?dāng)時(shí)，羅納德·瑞奇正在韜奇馬克公司設(shè)在紐約的辦公室里，他說，不論巴菲特提議在哪里見面，他都會(huì)欣然前往的，包括奧馬哈市。當(dāng)時(shí)也在紐約的巴菲特說：“哦，不，我知道你在那兒。我走著過去好了。”

瑞奇說，不一會(huì)兒的工夫，巴菲特就走了進(jìn)來，告訴他說，他對(duì)公司不存在任何的威脅，他僅僅是一個(gè)投資者而已，只說完這幾句話，他就離開了。

許多人都知道巴菲特的辦事風(fēng)格，那就是，對(duì)于他能處理解決的問題從不拖延，對(duì)于超出他能力之外的問題就盡量避開它。他說過，自己會(huì)嘗試著從1英尺高的障礙物上邁過去，而不會(huì)從7英尺高的障礙物上跳過去。尋找明智、有效的解決問題方法使問題簡(jiǎn)單化是巴菲特的人生箴言。

而對(duì)于有可能辦到的事情，他總是盡力而為，對(duì)于不可能做到的事情他會(huì)很明智地避開。他所信守的人生信條之一，就是避開麻煩。我們要知道，這不僅僅在人生中是一個(gè)好的信條，在股票市場(chǎng)上，這就意味著避免資本損失。

2.心愛的郵票

巴菲特和他的許多家族成員都有著區(qū)別，我們也知道這種區(qū)別早在他小時(shí)候就已經(jīng)存在了。巴菲特對(duì)任何事從來不像雜貨店的那幾位店主一樣，頤指氣使。他對(duì)任何人的任何事都非常有耐心。并且，倘若一件事值得他深入，他就會(huì)一門心思地鉆進(jìn)去。我們接下來看的就是一個(gè)關(guān)于巴菲特曾試圖壟斷郵票市場(chǎng)的故事。

從師于本杰明·格雷厄姆的投資者、曾在韋迪布朗柯南伯經(jīng)紀(jì)商行任職的湯姆·柯南親身經(jīng)歷了這件事。

事情是這樣的，20世紀(jì)50年代后期，本杰明·格雷厄姆將要在威斯康星州伯洛伊特大學(xué)舉行的證券分析師會(huì)議上發(fā)表講話。巴菲特就給湯姆·柯南打電話：“咱們?nèi)⒓幼C券分析師會(huì)議吧！”湯姆·柯南不知道如何去伯洛伊特市。巴菲特很熱情地說：“很容易呀，你來奧馬哈，咱們一起開車去。沿途我們會(huì)欣賞到大片大片的棉田?！?/p>

湯姆·柯南回憶道：“我們乘坐他的車來伯洛伊特。我們開了整整一天的車。一路上，我們談?wù)撝]票生意。我說我一直閱讀麗恩郵票新聞報(bào)上有關(guān)4美分的藍(lán)鷹郵票的報(bào)道，據(jù)報(bào)道這種郵票正被5美分的紅鷹郵票所取代?！?/p>

兩人在聽完格雷厄姆的演講駕車回奧馬哈的路上，分別在不同的郵局購買郵票。湯姆·柯南談道：“我們?cè)谝患亦]局停下來，發(fā)現(xiàn)有23種郵票。沃倫說，‘咱們?nèi)ベI些郵票吧?！?/p>

兩人的最大一筆買賣是在丹佛做的，他們通過郵購在那里購買了20萬張郵票。巴菲特和柯南寫信給一些大的郵局，詢問是否還有沒有售出的任何一種郵票。經(jīng)過努力，他們一共找到了40萬張郵票。“我們把郵票一張一張的分開，然后收藏了很多年。但是，由于使用了廉價(jià)的膠水，我在長(zhǎng)島的幾張郵票都粘在了一起。而在奧馬哈的那些郵票就沒有發(fā)生粘連這種情況?！?/p>

雖然巴菲特對(duì)郵票注入了所有的熱情，可許多年后，柯南和巴菲特沒有為他們的郵票找到更大的需求市場(chǎng)。湯姆·柯南說：“沃倫關(guān)注金錢的時(shí)間價(jià)值，盡量做到不盈不虧，得失相等。他終于找到了一個(gè)買主，那個(gè)人以90%的票面價(jià)值買走了很多郵票。我留了幾張僅僅作為紀(jì)念?！?/p>

這次的投資盡管是一次失敗的運(yùn)作，但我們足以看出巴菲特在此次操作中的專注程度。

一位郵票界的權(quán)威人士曾跟巴菲特一起吃過飯，他對(duì)巴菲特的評(píng)價(jià)是這樣的：“他就像一個(gè)專門從事郵票生意的人一樣，在郵票方面的知識(shí)非常淵博。他了解有關(guān)發(fā)行、經(jīng)銷商及郵票等各方面的事情。對(duì)每一條信息他都記得非常清楚，從未出現(xiàn)過張冠李戴的現(xiàn)象?！艚o我最深的印象是，午餐時(shí)他告訴我，他每天工作只占用他的兩個(gè)小時(shí)的時(shí)間，其余時(shí)間他可以自由安排。我的工作，從另一方面來講，好像是一個(gè)小時(shí)的工作要用兩個(gè)小時(shí)來做似的！”

這位權(quán)威人士后來就古幣收集信息寫信給巴菲特，巴菲特給予了回信。

“我在加利福尼亞待了幾個(gè)星期，否則會(huì)早一點(diǎn)趕回去和你會(huì)面。為了能完成世界上最大的舊48美分的整版股票的收集，我一定會(huì)要你不斷寫信告訴我。盡管我不能在四十多年后壟斷郵票市場(chǎng)，可能我會(huì)盡力做到一鳴驚人，取得極大的成功。

從你的來信中我可以看出，你具有非同尋常的感覺和敏銳的洞察力，這使我受益匪淺。在我小時(shí)候，我認(rèn)為已經(jīng)賺到了很多錢，我將成為世界上最大的郵票收藏家，并為此花費(fèi)了很多的時(shí)間。但是，像其他一些比如說買進(jìn)一個(gè)專業(yè)體育隊(duì)，建立我自己的高爾夫球場(chǎng)等雄心壯志，我的興趣越來越濃，熱情也越來越高。我可能還沒有準(zhǔn)備好干任何一項(xiàng)新的活動(dòng)，但是，如果我認(rèn)為自己拿定了主意，我認(rèn)為我可能會(huì)更喜歡古幣收集。無論如何，你在這方面的知識(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過我，對(duì)此我深表感激……”

這個(gè)故事并不能說明巴菲特在任何方面都能成為專家，但在尋找家族線索的姐姐多麗絲看來，巴菲特的聰明加上對(duì)一件事情的執(zhí)著才成就了他的今天，這兩種品質(zhì)的結(jié)合不但在巴菲特家族成員身上見不到，即使在世界上許多人那里都只能看到一種，甚至是一種都看不到。

倘若想從沃倫·巴菲特身上看到巴菲特家族的財(cái)富觀，那似乎有些難度。因?yàn)檎麄€(gè)巴菲特家族如巴菲特所言，就沒有出過富翁，除了他。

但至少我們應(yīng)該知道，一個(gè)人對(duì)財(cái)富的看法往往是他基因里或者是兒童時(shí)代耳濡目染的結(jié)果。巴菲特家族成員沒有給我們留下他們自己的財(cái)富觀，但從巴菲特身上，我們依然可以找到些蛛絲馬跡。巴菲特財(cái)富觀有幾個(gè)重要特點(diǎn)：第一，對(duì)錢要有野心，特別是當(dāng)你沒有錢的時(shí)候；第二，不要把金錢當(dāng)成財(cái)富的全部，金錢只是財(cái)富的一部分；第三，能花錢并不能證明你多有錢，能掙錢才能證明你的富有；第四，不要做無準(zhǔn)備之富翁，必要的時(shí)候需要“杞人憂天”，不要打無準(zhǔn)備之仗；第五，倘若你只是把錢放在那里不用，那錢就等于廢紙。

3.不要為錢工作

美國(guó)富翁階層早在2000年的時(shí)候就有一個(gè)口號(hào)：不要為錢工作。

這個(gè)口號(hào)是否真的是那些富翁發(fā)自內(nèi)心喊出來的，我們不得而知。我們只是知道，當(dāng)布隆伯格公司2002年公布的“當(dāng)年個(gè)人資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到305億美元的巴菲特仍在拿著低廉的工資——33萬美元/年，相當(dāng)于一名硅谷的軟件工程師”的報(bào)告顯示時(shí)，巴菲特只說了一句話：不要為錢工作！

事實(shí)上，巴菲特從小就有致富的夢(mèng)想。但當(dāng)有人問他為什么想要那么多錢時(shí)，他卻回答說：“我并不是想要很多錢，我只是覺得讓錢慢慢增多會(huì)是十分有趣的事情?！本腿缤粋€(gè)人喜歡玩游戲機(jī)，他真正的目的并非是想成為玩游戲的高手，只是覺得游戲機(jī)有趣而已。

那年，他剛從哥倫比亞商學(xué)院畢業(yè)，他就要求過無薪到格雷厄姆·紐曼公司任職。老師最后給他提供了工作機(jī)會(huì)時(shí)，巴菲特連工資都沒有問就跑到那里。我們說，這是一種年輕人聰明的“積累經(jīng)驗(yàn)”的表現(xiàn)。但上升一個(gè)高度來看，這種“不問薪酬”的工作態(tài)度體現(xiàn)了一種經(jīng)營(yíng)的理念。

在許多人眼中，我為老板打工，老板給我工資是天經(jīng)地義的?？砂头铺亟^對(duì)不這樣認(rèn)為，他把工作看成是一份事業(yè)，是應(yīng)該用來經(jīng)營(yíng)的。這種理念一方面可以讓其工作時(shí)更為用心，也更開心。巴菲特自己就經(jīng)常在家里熬夜分析財(cái)務(wù)報(bào)表，但他并不覺得辛苦。另一方面，他也不會(huì)為工作所累，在他覺得事業(yè)不如意的時(shí)候，他可以輕易退出或者轉(zhuǎn)行。1969年，當(dāng)華爾街和美國(guó)股民陷入對(duì)股票狂熱的渴求，爭(zhēng)搶得不可開交時(shí)，巴菲特并沒參加搶購，他賣出股票、解散公司，置身于股票市場(chǎng)之外。這讓他避免了接下來的市場(chǎng)崩潰。

智慧錦言

在財(cái)富觀上，巴菲特曾說過這樣一段話，也可以看做是巴菲特家族的財(cái)富觀，雖然沒有任何證據(jù)證明巴菲特家族的任何一個(gè)成員說過這樣的話：“賺錢不是明天或者下個(gè)星期的問題，你是買一種五年或十年能夠升值的東西。很多人希望很快發(fā)財(cái)致富，我不懂怎樣才能盡快賺錢，我只知道隨著時(shí)日增長(zhǎng)賺到錢?！?/p>