貝爾斯登公司名中的“Bear”一詞在英文中有“魯莽”的含義，作為曾經(jīng)的全美第五大投行，貝爾斯登素以強(qiáng)悍的交易風(fēng)格且敢于冒險而著稱。它激進(jìn)的按揭業(yè)務(wù)、結(jié)算業(yè)務(wù)、債券業(yè)務(wù)、對應(yīng)高端客戶的投資咨詢業(yè)務(wù)曾令業(yè)界贊賞甚至有些嫉妒。不過，當(dāng)風(fēng)險來臨之際，貝爾斯登高杠桿的業(yè)務(wù)投資模式以及狹隘的市場定位也加速了企業(yè)的覆滅。而“Bear”在金融術(shù)語中也有“賣空”的含義，通過回顧貝爾斯登垂死掙扎的72小時的生命歷程，我們清楚地看到恐慌性的拋售是如何一步步地逼死了全球金融市場上這只曾經(jīng)肆無忌憚的“華爾街孤狼”的。
貝爾斯登，生硬地直譯，就是“魯莽地賣空”，真是一語成讖。
一直到2008年3月，不計后果的高杠桿融資讓貝爾斯登得以實(shí)現(xiàn)年均約33%的利潤率和20%的股本回報率。這要?dú)w功于根據(jù)異常復(fù)雜的金融技術(shù)設(shè)計出的結(jié)構(gòu)化金融衍生品。金融創(chuàng)新工具能將貸款的風(fēng)險打包，并作為資產(chǎn)出售。一旦整體信用開始收縮，原生資產(chǎn)價格跳水，這些“有毒”的衍生品的垃圾就會像核泄漏事故一樣，污染整個金融體系的資產(chǎn)負(fù)債表，連原本看起來健康的業(yè)務(wù)也會遭到市場恐慌性拋售的毀滅性打擊而導(dǎo)致流動性的枯竭。
所謂太陽底下無新事，縱觀金融危機(jī)的歷史，貝爾斯登的這種悲劇的出現(xiàn)似乎并不是什么新興事物，而是歷史的回歸。之前的所羅門兄弟公司、巴林銀行、長期資本管理公司，包括現(xiàn)在的貝爾斯登和之后的雷曼兄弟等，不都成為潮水退去時的“裸泳者”嗎？
貝爾斯登的“轟然倒塌”，是它自己長期進(jìn)行高風(fēng)險業(yè)務(wù)種下的因，還是推波助瀾的市場情緒與巨量賣空投機(jī)交易、日益全球化、同質(zhì)化的金融市場等結(jié)下的果呢？抑或是兩者兼而有之。托馬斯·弗里德曼說：“世界是平坦的?！卑l(fā)達(dá)的信息技術(shù)已將全球金融市場和不同金融機(jī)構(gòu)緊密地聯(lián)系在了一起。一家全球化的金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營上的冒進(jìn)或財務(wù)報表上的異動，都可能會使外界作出各種可能的猜測與解釋。高度趨同的快速信息傳播與解讀，伴隨著投機(jī)性的追漲殺跌與羊群效應(yīng)，于是資本市場陷入了難以平息的動蕩中。
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