第二章
后危機(jī)時(shí)代金融控股集團(tuán)的發(fā)展環(huán)境
盡管這次國(guó)際金融危機(jī)暴露出金融全球化發(fā)展過程中存在的一些深層次矛盾，但是全球化仍是金融控股集團(tuán)發(fā)展必須面對(duì)的大趨勢(shì)，金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)仍將大行其道。中國(guó)的金融控股集團(tuán)必須深刻把握全球金融業(yè)的發(fā)展方向，爭(zhēng)取在這場(chǎng)“百年一遇”的金融危機(jī)后，能夠走向全球金融競(jìng)爭(zhēng)的前列。
第一節(jié)
后危機(jī)時(shí)代的全球金融發(fā)展
一、國(guó)際金融危機(jī)前的全球金融
一)國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)前全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)
全球化浪潮風(fēng)起云涌。過去的30多年，全球的政治經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生了重大變化。20世紀(jì)80年代和90年代，中國(guó)、印度等發(fā)展中國(guó)家相繼改革開放，“柏林墻”倒塌，中東歐劇變，美國(guó)和原蘇聯(lián)兩大軍事陣營(yíng)“冷戰(zhàn)”的結(jié)束等一系列歷史性事件，有力地推進(jìn)了金融全球化進(jìn)程。盡管期間經(jīng)歷了20世紀(jì)80年代末期的美國(guó)儲(chǔ)蓄貸款機(jī)構(gòu)危機(jī)、90年代初期的歐洲貨幣危機(jī)、1997年亞洲金融危機(jī)、2001年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅等各種危機(jī)的沖擊，但由于世界經(jīng)濟(jì)的中心沒有受到傷筋動(dòng)骨的大規(guī)模沖擊，因此世界經(jīng)濟(jì)依然保持了整體向上的發(fā)展趨勢(shì)。一波接一波的經(jīng)濟(jì)全球化浪潮加速了國(guó)際資本、技術(shù)和信息的流動(dòng)，促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)在全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)重新分工及企業(yè)跨國(guó)并購，并進(jìn)而推動(dòng)著金融的全球化。全球性市場(chǎng)已經(jīng)形成，發(fā)展中國(guó)家金融已全面融入全球化體系。
新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家崛起。在這次國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)前的一二十年間，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要特征就是新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家的迅速崛起。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1980~2007年，全球名義GDP累計(jì)增幅達(dá)到360%，年平均增長(zhǎng)速度在33%左右。其中，20世紀(jì)最后20年的增長(zhǎng)速度為3%，21世紀(jì)前8年的增長(zhǎng)速度為4%。在此期間，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體實(shí)現(xiàn)了“U”型發(fā)展，占世界GDP的比重從1980年的30%一度下降到1992年的165%。但是，隨著中國(guó)、印度、俄羅斯、巴西、南非金磚五國(guó)(BRICS)的迅速崛起，到2007年這一比例又再次上升到28%。過去近30年，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體平均增長(zhǎng)速度為4%，而2000~2007年的平均增長(zhǎng)速度為6%，發(fā)達(dá)國(guó)家同期增長(zhǎng)速度只有25%，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)格局開始發(fā)生巨大變化。
第二章后危機(jī)時(shí)代金融控股集團(tuán)的發(fā)展環(huán)境過度的金融自由化埋下了危機(jī)種子。20世紀(jì)70年代，由于戰(zhàn)后西方國(guó)家長(zhǎng)期奉行對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)行干涉和管制的凱恩斯主義，導(dǎo)致總需求過度膨脹，再加上石油禁運(yùn)等外部因素影響，西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)普遍陷入“滯脹”困局。為了解決當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)面臨的困境，英國(guó)撒切爾政府和美國(guó)里根政府開始信奉“大市場(chǎng)、小政府”的理念，鼓勵(lì)去中介化、去監(jiān)管化，先后實(shí)行了企業(yè)民營(yíng)化、減少福利支出、放松產(chǎn)業(yè)管制等自由放任的經(jīng)濟(jì)政策。毋庸置疑，“盎格魯—撒克遜”模式在激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力、促進(jìn)自由貿(mào)易和資本流動(dòng)、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和全球化發(fā)展方面發(fā)揮了積極的作用。但同時(shí)也產(chǎn)生了兩方面的負(fù)面影響：一是單純依靠市場(chǎng)手段刺激經(jīng)濟(jì)，放松對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，過度推動(dòng)金融自由化和衍生工具發(fā)展的行為，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫節(jié)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重泡沫化；二是盲目相信市場(chǎng)可以決定一切,金融機(jī)構(gòu)的自律行為可以防范風(fēng)險(xiǎn)，從而忽視了風(fēng)險(xiǎn)只會(huì)被金融工具分散,而不會(huì)消失的事實(shí)，并且日益深化的金融創(chuàng)新會(huì)產(chǎn)生更多的未被認(rèn)知的風(fēng)險(xiǎn)。
在2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂和2001年“9·11”恐怖襲擊事件后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度大幅下降。美聯(lián)儲(chǔ)通過放松銀根向市場(chǎng)注入了過多的流動(dòng)性，同時(shí)又打著“自由化”的旗號(hào)大幅放松金融監(jiān)管，從而為金融危機(jī)的爆發(fā)埋下了禍根。2001年1月～2003年6月，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)13次降息，聯(lián)邦基金利率從65%一路降到1%，并在2003年6月26日～2004年6月30日期間保持了一年多的時(shí)間。這種長(zhǎng)期的低利率政策增加了美元供給，令美國(guó)國(guó)內(nèi)信貸尤其是房地產(chǎn)貸款不斷膨脹。在20世紀(jì)90年代發(fā)展的基礎(chǔ)上，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)自2001年起開始加速增長(zhǎng)，占GDP比重從2001年的159%上升到2007年的194%，住房投資在美國(guó)總投資中的比重在2002年一度達(dá)到366%，2000年初~2006年6月，美國(guó)房?jī)r(jià)上漲超過了190%，是1996年的234倍；同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)的失衡又導(dǎo)致順差國(guó)大部分經(jīng)常賬戶順差以增持美元外匯儲(chǔ)備的形式流入美國(guó)，進(jìn)一步壓低美國(guó)的長(zhǎng)期利率，刺激消費(fèi)增長(zhǎng)，經(jīng)常賬戶赤字和資本賬戶盈余不斷擴(kuò)大，加劇了美元流動(dòng)性過剩，推動(dòng)了美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的非理性繁榮，為次貸危機(jī)的爆發(fā)埋下了伏筆。
二)金融危機(jī)爆發(fā)前的全球金融業(yè)
在國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)前的十幾年，經(jīng)濟(jì)全球化加劇了全球金融開放與競(jìng)爭(zhēng)，銀行業(yè)大規(guī)模跨國(guó)并購風(fēng)起云涌，銀行業(yè)務(wù)綜合化和組織體系集中化趨勢(shì)進(jìn)一步加??；各國(guó)金融政策呈現(xiàn)出一種互動(dòng)的趨勢(shì)，統(tǒng)一的金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)趨于形成；金融工程技術(shù)與信息技術(shù)的創(chuàng)新與升級(jí)，新的金融工具與交易技術(shù)層出不窮，反過來成為金融全球化的巨大動(dòng)力。
全球金融資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大。國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)前，在世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的大背景下，盡管中間出現(xiàn)過多次動(dòng)蕩，但總體看，國(guó)際金融市場(chǎng)一直處于蓬勃發(fā)展之中。在1986~2006年的20多年里，全球GDP的平均增長(zhǎng)速度為323%，全球貿(mào)易的增長(zhǎng)速度為648%，但同期全球資本市場(chǎng)的增長(zhǎng)速度平均為1367%，是全球貿(mào)易增長(zhǎng)速度的兩倍。1993~2007年富時(shí)全球股票市場(chǎng)指數(shù)從94點(diǎn)上升到264點(diǎn)，累計(jì)上漲182%。1969~2007年，MSCI全球股票市場(chǎng)指數(shù)從100點(diǎn)上漲到1 589點(diǎn)，累計(jì)上漲了1 489%。全球金融資產(chǎn)價(jià)值從1980年的12萬億美元，增長(zhǎng)到2007年的230萬億美元，是2007年GDP的421倍。其中，債券總市值在2005年達(dá)到了59萬億美元，股票市場(chǎng)市值規(guī)模在2006年達(dá)到了51萬億美元。全球金融資產(chǎn)價(jià)值與GDP的比例，從1倍增長(zhǎng)到2倍用了13年，從2倍增長(zhǎng)到3倍用了10年，從3倍增長(zhǎng)到4倍只用了4年。
發(fā)達(dá)國(guó)家依然執(zhí)國(guó)際金融業(yè)牛耳。美國(guó)、歐洲和日本占全球金融資產(chǎn)的比重超過80%，是金融活動(dòng)最活躍的地區(qū)；倫敦和紐約是最重要的國(guó)際金融中心。2005年，美國(guó)占全球資本市場(chǎng)的市值比例達(dá)到46%，英國(guó)占10%，日本占7%。即便是遭受這場(chǎng)嚴(yán)重的金融危機(jī)，在全球銀行業(yè)中，資產(chǎn)總額排名前9的銀行依然均為發(fā)達(dá)國(guó)家的銀行，見表21。
表212009年6月30日資產(chǎn)規(guī)模最大銀行排名
銀行資產(chǎn)/萬億美元法國(guó)巴黎銀行321蘇格蘭皇家銀行299巴克萊銀行254德意志銀行243匯豐銀行242美國(guó)銀行225法國(guó)農(nóng)業(yè)銀行225三菱UFJ金融集團(tuán)207摩根大通銀行203資料來源:Capital IQ。
發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)份額持續(xù)上升，中國(guó)、印度、巴西、俄羅斯、東南亞等新興市場(chǎng)發(fā)展迅速，市場(chǎng)規(guī)模及交易量快速增長(zhǎng)，國(guó)際影響力不斷擴(kuò)大。“金磚五國(guó)”已發(fā)展成國(guó)際重要的金融力量，中國(guó)香港和新加坡成為區(qū)域性的金融中心。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織統(tǒng)計(jì)，2002~2007年全球資本流入規(guī)模從178萬億美元增長(zhǎng)到9萬億美元，其中新興市場(chǎng)的資本流入從1 856億美元增長(zhǎng)到198萬億美元，5年內(nèi)增長(zhǎng)了10倍，占全球資本流入比重的22%，接近了美國(guó)和英國(guó)的水平。
商業(yè)銀行的主導(dǎo)地位仍不可撼動(dòng)。盡管受到來自金融脫媒和金融創(chuàng)新的沖擊，銀行依舊在金融領(lǐng)域發(fā)揮著基礎(chǔ)性作用。到2005年，全球商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到64萬億美元，并且在面臨金融動(dòng)蕩時(shí)，表現(xiàn)出了更強(qiáng)的承受能力和穩(wěn)健性。2000~2007年，全球1 000家大銀行的資產(chǎn)規(guī)模平均增長(zhǎng)速度為132%，1 000家大銀行的資產(chǎn)占全球GDP的比重則從119%提高到166%。代表金融創(chuàng)新力量的華爾街投資銀行在國(guó)際金融危機(jī)中遭受重創(chuàng)，五大投資銀行中碩果僅存的高盛和摩根大通最終回歸到了傳統(tǒng)的銀行控股公司模式。
金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)急劇膨脹。21世紀(jì)初的金融全球化、自由化浪潮推動(dòng)全球金融衍生品市場(chǎng)瘋狂膨脹，截至2007年底，全球場(chǎng)外交易衍生工具市場(chǎng)未清償合約余額已達(dá)630萬億美元，為同年全球GDP的12倍，2008年上半年全球金融衍生品的名義價(jià)值更是進(jìn)一步增加到766萬億美元的驚人歷史高位。金融衍生工具市場(chǎng)的發(fā)展打破了各國(guó)金融體系之間的界限，促進(jìn)了金融全球化的發(fā)展，但同時(shí)CDO、CDS……MBS、ABS等復(fù)雜的次貸證券化產(chǎn)品使金融交易鏈條無限延伸，放大了全球金融業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。2004年底，全球CDS名義本金總額為64萬億美元,到2007年底，這一數(shù)值已經(jīng)達(dá)到58萬億美元，一個(gè)產(chǎn)品的價(jià)值就高于當(dāng)年全球GDP總額，占全部場(chǎng)外交易額的近10%。虛擬經(jīng)濟(jì)的過度發(fā)展為隨后爆發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)埋下了種子。國(guó)際金融危機(jī)前的全球金融市場(chǎng)格局，見表22。
表22國(guó)際金融危機(jī)前的全球金融市場(chǎng)格局
外匯規(guī)模日均交易量約32萬億美元主要交易所英國(guó)(341%)，美國(guó)(166%)，瑞士(61%)，日本(6%)，新加坡(58%)，中國(guó)香港(44%)交易方式傳統(tǒng)即期交易(33%)，外匯掉期(56%)，直接遠(yuǎn)期交易(12%)交易幣種美元仍為主導(dǎo)貨幣(863%)，其次是歐元(37%)、日元(165%)、英鎊(15%)，新興市場(chǎng)貨幣(20%)顯著上升跨國(guó)借貸規(guī)模截至2007年年中，全球場(chǎng)外利率衍生品市場(chǎng)名義余額達(dá)3469萬億美元主要交易所借出：英國(guó)(20%)、德國(guó)(10%)、美國(guó)(9%)、法國(guó)(9%)、日本(7%)
借入：英國(guó)(21%)、美國(guó)(11%)、德國(guó)(8%)、法國(guó)(8%)、開曼群島(6%)(續(xù))債券規(guī)模截至2007年年中，全球債券市場(chǎng)未清償余額為7382萬億美元，其中國(guó)內(nèi)債券為5294萬億美元，國(guó)際債券為2088萬億美元國(guó)內(nèi)債券國(guó)別美國(guó)(442%)、日本(154%)、意大利(53%)、法國(guó)(46%)、德國(guó)(44%)、西班牙(27%)、中國(guó)(26%)機(jī)構(gòu)政府(48%)、金融機(jī)構(gòu)(41%)、公司(11%)國(guó)際債券國(guó)別美國(guó)(214%)、英國(guó)(139%)、德國(guó)(97%)、荷蘭(71%)、法國(guó)(61%)、西班牙(51%)機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)(79%)、公司(10%)、政府(8%)、國(guó)際組織(3%)幣種歐元(48%)、美元(354%)股票市值2007年年末，全球主要證券交易所股票市值約為6069萬億美元，主要有NYSE(258%)、TSE(71%)、Euronext(7%)、NASDAQ(66%)、LSE(63%)、SSE(61%)融資2007年共融資8 834億美元，主要有NYSE(155%)、BME(136%)、SSE(10%)、LSE(93%)、HKE(79%)IPO2007年共融資3 709億美元，主要有NYSE(163%)、SSE(157%)、LSE(134%)、HKE(101%)、SPSE(77%)成交量2007年成交金額10042萬億美元，主要有NYSE(291%)、NASDAQ(152%)、LSE(103%)、TSE(65%)、Euronext(56%)黃金地區(qū)倫敦、紐約、蘇黎世、東京、悉尼、香港主要交易所NYMEX、CBOT、TOCOM期貨商品期貨CBOT、NYMEX、LME外匯期貨CME股指期貨CME、Eurex、NSE、Euronext短期利率期貨CME、Eurex長(zhǎng)期利率期貨Eurex、CBOT注：由于是雙邊統(tǒng)計(jì)，所以合計(jì)為200%。
二、國(guó)際金融危機(jī)對(duì)全球金融造成巨大沖擊
2007年第三季度爆發(fā)的次貸危機(jī)結(jié)束了全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的黃金時(shí)期。特別是2008年9月，隨著經(jīng)營(yíng)158年的雷曼兄弟的倒閉，次貸危機(jī)迅速升級(jí)為“二戰(zhàn)”結(jié)束以來最為嚴(yán)重的全球性金融危機(jī)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成了巨大沖擊。
全球經(jīng)濟(jì)陷入“二戰(zhàn)后”最嚴(yán)重的衰退。2007年第三季度次貸危機(jī)爆發(fā)之后，作為世界經(jīng)濟(jì)火車頭的美國(guó)經(jīng)濟(jì)首當(dāng)其沖，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩收窄了融資空間，國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的攀升減弱了世界經(jīng)濟(jì)的活躍度，國(guó)際貿(mào)易和金融創(chuàng)新活動(dòng)受到壓抑。特別是2008年9月次貸危機(jī)進(jìn)一步演變成全球性金融危機(jī)之后，信貸緊縮失控、全球金融恐慌蔓延、投行業(yè)務(wù)急劇收縮、市場(chǎng)預(yù)期全面下調(diào)、各國(guó)財(cái)政赤字大幅上升等因素，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)陷入“二戰(zhàn)”結(jié)束以來最為嚴(yán)重的衰退。
根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計(jì)，世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度自2007年底的39%下降到2008年的17%，2009年下降到-2%。其中發(fā)達(dá)國(guó)家總體下降到-33%，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下降到-25%，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)收縮39%，日本經(jīng)濟(jì)收縮54%。新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家的增長(zhǎng)速度從2007年的81%下降到2008年的56%，2009年進(jìn)一步下降到12%。
國(guó)際金融機(jī)構(gòu)損失慘重。自2008年年初以來，全球100多家最大型銀行和證券公司的資本減記和信貸損失總額達(dá)到了5 000多億美元，并為此籌募了3 800多億美元的資金。在各大金融機(jī)構(gòu)中，美國(guó)金融機(jī)構(gòu)損失巨大，如2008年花旗集團(tuán)的資本減記和信貸損失總額最高，為551億美元，籌募資金491億美元；美國(guó)銀行分別為212億美元和207億美元；摩根大通分別為143億美元和97億美元。此外，歐洲國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)也遭受了巨大的損失，如匯豐控股資本減記和信貸損失總額為274億美元，籌募資金51億美元；蘇格蘭皇家銀行集團(tuán)分別為145億美元和238億美元；德意志銀行分別為106億美元和62億美元；瑞士信貸分別為105億美元和30億美元。到2008年底，全球金融機(jī)構(gòu)因金融危機(jī)減記金額累計(jì)達(dá)到9 784億美元，其中美國(guó)為6 685億美元，歐洲為2 798億美元，亞洲為301億美元。2008年美歐六大銀行的資本減記、信貸損失和募集資金比較，見表23。
表232008年美歐六大銀行的資本減記、信貸損失和募集資金比較
（單位：億美元）
花旗集團(tuán)美國(guó)銀行匯豐控股蘇格蘭皇
家銀行德意志銀行瑞士信貸資本減記和
信貸損失551212274145106105募集資金491207512386230
據(jù)IMF估算，本次國(guó)際金融危機(jī)中銀行體系的資產(chǎn)減記規(guī)模達(dá)到28萬億美元，有毒資產(chǎn)引發(fā)的虧損還將進(jìn)一步削弱銀行的資本實(shí)力。如果將“去杠桿化”的目標(biāo)定在20世紀(jì)90年代中期水平，則美歐銀行的資本金總?cè)笨诟哌_(dá)17萬億美元。另外，自2007年8月9日危機(jī)爆發(fā)后，不到一年的時(shí)間，20家頂級(jí)全球性銀行的市場(chǎng)價(jià)值從27萬億美元縮水到15萬億美元。為了挽救全球金融大廈于即倒，除了資產(chǎn)和負(fù)債擔(dān)保以外，相關(guān)國(guó)家政府向20家頂級(jí)全球性銀行注入了2 000億美元資本,其注資情況見表24。
表24美歐政府向銀行注資情況
歐洲的銀行國(guó)家10億歐元美國(guó)的銀行10億美元RBS英國(guó)234花旗521LIoyds英國(guó)190美國(guó)銀行490Commerzbank德國(guó)182摩根大通250ING荷蘭100富國(guó)銀行250Bayernlb德國(guó)100高盛公司100Dexia比利時(shí)56摩根士坦利100KBC比利時(shí)55PNB76BNP法國(guó)51美國(guó)銀行公司66LBBW德國(guó)50SunTrust49UBS瑞士39第一資本公司36合計(jì)10571938資料來源:彭博、美國(guó)財(cái)政部、德意志銀行網(wǎng)站。
金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、國(guó)有化和并購案件此起彼伏。國(guó)際金融危機(jī)導(dǎo)致大量的金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)或被并購。以美國(guó)為例，這次金融危機(jī)吞噬了美國(guó)五大投資銀行，雷曼公司倒閉，貝爾斯登破產(chǎn)被美國(guó)銀行收購，美林集團(tuán)被美國(guó)銀行收購，摩根大通和高盛公司轉(zhuǎn)型為銀行控股公司，并正在進(jìn)一步申請(qǐng)成為金融控股公司。從次貸危機(jī)爆發(fā)到目前為止，已有近180家FDIC承保的銀行陷入困境倒閉，其中包括美國(guó)第四大商業(yè)銀行華盛頓互助銀行。隨著銀行倒閉數(shù)量走過歷史低點(diǎn)后，仍會(huì)有更多的美國(guó)銀行難逃“厄運(yùn)”，國(guó)家托管或國(guó)有化趨勢(shì)明顯。針對(duì)金融危機(jī)沖擊下資本主義金融體制面臨的解體風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)、英國(guó)、瑞士、德國(guó)等先后動(dòng)用公共資金直接向金融市場(chǎng)注入流動(dòng)性，甚至注資、國(guó)有化或直接接管本國(guó)金融機(jī)構(gòu)，以國(guó)家信用和國(guó)家財(cái)政實(shí)力來穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，遏制金融業(yè)骨牌效應(yīng)的進(jìn)一步蔓延，國(guó)家資本主義在危機(jī)中宣布誕生。在這些金融機(jī)構(gòu)的名單中既有一般的金融機(jī)構(gòu)，也有花旗集團(tuán)、美國(guó)國(guó)際集團(tuán)等赫赫有名的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)。全球所有的國(guó)家都對(duì)銀行進(jìn)行了100%的擔(dān)保。
國(guó)際金融危機(jī)加速了全球范圍內(nèi)銀行業(yè)的并購重組，以殘酷的現(xiàn)實(shí)詮釋著當(dāng)今銀行業(yè)“弱肉強(qiáng)食”的法則，國(guó)際銀行業(yè)出現(xiàn)大動(dòng)蕩、大分化、大重組的狀態(tài)。美國(guó)銀行業(yè)正處在“平衡—不平衡—再平衡”的激烈變革之中，經(jīng)歷著原本可能需數(shù)十年才能完成的行業(yè)整合。在歐洲，2008年歐洲銀行業(yè)的并購總額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1 500億歐元。英國(guó)、德國(guó)、瑞士、法國(guó)和荷蘭銀行業(yè)受損較為嚴(yán)重，而西班牙和意大利的銀行則趁機(jī)收購破產(chǎn)銀行，迅速得到擴(kuò)張。
國(guó)際金融市場(chǎng)市值一度大量蒸發(fā)。2008年9月國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，國(guó)際金融市場(chǎng)劇烈震蕩，整個(gè)金融系統(tǒng)處于反復(fù)和動(dòng)蕩不安之中。道瓊斯指數(shù)和英國(guó)金融時(shí)報(bào)指數(shù)一度從2008年的最高點(diǎn)下跌40%以上，日經(jīng)指數(shù)和恒生指數(shù)下跌50％，上證指數(shù)下跌70%，股票市場(chǎng)的大幅下跌嚴(yán)重打擊了投資者的信心。特別是在2008年第四季度，由于投資者對(duì)各國(guó)政府推出的金融救助計(jì)劃、主要央行的協(xié)同降息和各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人聲稱危機(jī)將緩和的保證失去信心，全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩如海嘯一般，威力之大，波及面之廣，殺傷力之強(qiáng)，實(shí)為20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大危機(jī)以來之最，僅僅在2008年9月中旬之后的8個(gè)星期里，全球超過10萬億美元的財(cái)富被摧毀。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織估計(jì)，從次貸危機(jī)爆發(fā)到2009年年初，金融市場(chǎng)財(cái)富損失累積達(dá)到30萬億美元，相當(dāng)于世界第二經(jīng)濟(jì)大國(guó)日本國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的6倍多，這是人類歷史上罕見的金融浩劫。
金融綜合經(jīng)營(yíng)和金融創(chuàng)新受到諸多詬病。金融綜合經(jīng)營(yíng)是近10年來全球金融業(yè)的重要發(fā)展趨勢(shì)，但由于金融市場(chǎng)之間的不斷融合和金融技術(shù)的迅速推進(jìn)，各類金融業(yè)務(wù)之間的關(guān)聯(lián)程度顯著增強(qiáng)，各類風(fēng)險(xiǎn)相互交叉轉(zhuǎn)移，從而使涉足市場(chǎng)多個(gè)行業(yè)的大型金融集團(tuán)在風(fēng)險(xiǎn)暴露的廣度和深度上出現(xiàn)了質(zhì)的變化。在21世紀(jì)第一場(chǎng)金融海嘯中，花旗、匯豐、瑞士銀行等大型國(guó)際先進(jìn)金融控股集團(tuán)也難以獨(dú)善其身，金融集團(tuán)混業(yè)經(jīng)營(yíng)備受質(zhì)疑，主張分業(yè)經(jīng)營(yíng)的呼聲再起。在金融危機(jī)爆發(fā)前，隨著市場(chǎng)主體交易能力的增強(qiáng)和銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈以及長(zhǎng)期利率因?yàn)閷捤韶泿耪叨粔旱?，銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的收益率不斷下降，為了應(yīng)對(duì)ROE和ROA下降的壓力，銀行不得不努力開拓新的贏利渠道，越來越多地涉足杠桿率高的衍生金融業(yè)務(wù)。由于金融衍生工具過度復(fù)雜，信息不對(duì)稱導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)縱向增加，并通過金融市場(chǎng)的資產(chǎn)順周期效應(yīng)不斷放大。金融危機(jī)凸顯了高杠桿率、缺乏透明度以及脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融創(chuàng)新所蘊(yùn)涵的巨大風(fēng)險(xiǎn)。在監(jiān)管手段不能適應(yīng)金融創(chuàng)新發(fā)展的條件下，創(chuàng)新將受到抑制。隨著監(jiān)管的加強(qiáng)和金融機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略調(diào)整，國(guó)際銀行業(yè)正在逐漸減少金融技術(shù)的過度濫用。
三、后金融危機(jī)時(shí)代全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在很大的不確定性
國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，各國(guó)政府出臺(tái)了一系列的經(jīng)濟(jì)刺激政策（見表25），具體可分為：降息；向金融市場(chǎng)注入流動(dòng)性；嚴(yán)禁買空賣空；注資、國(guó)有化或接管金融機(jī)構(gòu)；擔(dān)保金融機(jī)構(gòu)債務(wù)；直接向?qū)嶓w公司提供融資；幫助住房抵押貸款借款人；向中小公司提供融資或貸款擔(dān)保；大規(guī)模財(cái)政刺激計(jì)劃；通過國(guó)際貨幣基金組織(IMF)援助新興經(jīng)濟(jì)體和受危機(jī)影響嚴(yán)重的中小型經(jīng)濟(jì)。
表25全球救市大事記
時(shí)間事件2008年9月7~16日美國(guó)政府先后接管兩大住房抵押貸款機(jī)構(gòu)——房利美和房地美、美國(guó)國(guó)際集團(tuán)等重要金融機(jī)構(gòu)2008年10月1日和3日美國(guó)參眾兩院分別通過總額達(dá)7 000億美元的金融救援方案，授權(quán)政府購買銀行以及其他金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)，以緩解信貸緊縮局面2008年10月8日美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、英國(guó)央行以及加拿大、瑞士和瑞典等國(guó)的央行聯(lián)合大幅減息05個(gè)百分點(diǎn)2008年10月12日歐元區(qū)首次峰會(huì)上通過行動(dòng)計(jì)劃，同意各成員國(guó)為銀行再融資提供擔(dān)保并入股銀行；德、法等國(guó)此后紛紛出臺(tái)各自的救市措施2008年10月19日韓國(guó)公布約1 300億美元的金融救援計(jì)劃，包括為國(guó)內(nèi)銀行外債提供擔(dān)保、向銀行和出口商提供資金等2008年10月30日日本公布約2 730億美元的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激方案，包括發(fā)放現(xiàn)金補(bǔ)助、為中小公司提供信貸擔(dān)保、減稅和降低失業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)用繳納標(biāo)準(zhǔn)等2008年11月9日中國(guó)宣布實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，并出臺(tái)進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的十項(xiàng)措施，兩年投資約4萬億元人民幣2008年11月15日二十國(guó)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人金融市場(chǎng)和世界經(jīng)濟(jì)峰會(huì)就國(guó)際社會(huì)加強(qiáng)協(xié)作、共同應(yīng)對(duì)金融危機(jī)和支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)成一致，呼吁改革世界金融體系，防止類似危機(jī)再次發(fā)生2008年11月25日美聯(lián)儲(chǔ)宣布投入8 000億美元，用于解凍消費(fèi)信貸市場(chǎng)、住房抵押信貸以及小公司信貸市場(chǎng)；美國(guó)財(cái)政部也從7 000億美元金融救援計(jì)劃中撥出200億美元，支持美聯(lián)儲(chǔ)的上述行動(dòng)2008年12月12日歐盟成員國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人就一項(xiàng)總額約2 000億歐元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃達(dá)成一致，其中1 700億歐元是各國(guó)“自救”計(jì)劃的總和，而余下300億歐元來自歐盟預(yù)算2008年12月16日美聯(lián)儲(chǔ)決定將聯(lián)邦基金利率即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率降到歷史最低點(diǎn)，調(diào)到0~025%之間2008年12月19日美國(guó)總統(tǒng)布什宣布，美國(guó)政府將提供總計(jì)達(dá)174億美元的緊急貸款以救援陷入困境的美國(guó)汽車業(yè)2009年1月12日德國(guó)出臺(tái)新的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，政府將在2009年和2010年兩年內(nèi)投入總額最高為500億歐元的資金，主要用于公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和減稅2009年2月13日美國(guó)參眾兩院先后通過美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬提出的總額為7 870億美元的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃2009年3月20日歐盟成員國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人同意國(guó)際貨幣基金組織擴(kuò)大資金規(guī)模，并決定為此提供750億歐元；歐盟領(lǐng)導(dǎo)人還決定，將把對(duì)中東歐成員國(guó)提供的緊急財(cái)政支持的危機(jī)基金規(guī)模擴(kuò)大一倍，增至500億歐元(續(xù))時(shí)間事件2009年3月22日美國(guó)宣布將利用政府和私人部門資金，購買金融機(jī)構(gòu)的“有毒資產(chǎn)”，最高購買額可能達(dá)1萬億美元2009年4月2日歐盟委員會(huì)在利率會(huì)議上宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，將再融資利率下調(diào)到125%，存款利率下調(diào)到025%
第一，失業(yè)率大幅上升，總需求仍在下降，“去庫存化”和產(chǎn)能利用率不足的壓力依然存在。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個(gè)重要特點(diǎn)是“無就業(yè)復(fù)蘇”。國(guó)際勞工組織發(fā)布的《2010年全球就業(yè)趨勢(shì)》報(bào)告指出，2009年全球失業(yè)率比2007年增加了09個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到66%；年輕人的失業(yè)率高達(dá)134%，與2007年相比上升了16個(gè)百分點(diǎn)，這是自1991年以來升幅最大的一次。美國(guó)和歐元區(qū)都在10%以上，加利福尼亞州達(dá)到15%。OECD研究顯示，失業(yè)率上升1%在未來10年就會(huì)使政府債務(wù)增長(zhǎng)GDP的3%。失業(yè)率攀升反映了當(dāng)前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還難以刺激就業(yè)，也將制約消費(fèi)者信心，成為阻礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要因素。受國(guó)際金融危機(jī)影響，美國(guó)居民消費(fèi)在2008年第四季度開始大幅下降。2005年，美國(guó)個(gè)人消費(fèi)支出占可支配個(gè)人收入的95%，到2009年第二季度下降到92%。美國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)的趨勢(shì)不僅對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，而且對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景和賬戶的不平衡將產(chǎn)生巨大影響。如果美國(guó)私人部門需求一直保持在較低水平，就意味著美國(guó)貿(mào)易赤字和其他國(guó)家貿(mào)易順差的減少。除此之外，美國(guó)工業(yè)產(chǎn)能利用率僅為68%，遠(yuǎn)低于潛在生產(chǎn)能力，新興市場(chǎng)國(guó)家的工業(yè)產(chǎn)能利用率也僅達(dá)到50%，需求不足、產(chǎn)能過剩仍然困擾著各國(guó)經(jīng)濟(jì)。
第二，貿(mào)易和金融領(lǐng)域的保護(hù)主義抬頭成為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一大隱患。隨著經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)復(fù)蘇，2009年下半年以來國(guó)際貿(mào)易開始顯著回升，主要貿(mào)易大國(guó)進(jìn)出口顯著改善。聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展組織以實(shí)際價(jià)值計(jì)算和以美元現(xiàn)值計(jì)算，2009年世界貿(mào)易額萎縮至少12%，2010年將實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。特別值得注意的是，2009年金融危機(jī)全面爆發(fā)后，一些國(guó)家和地區(qū)在擴(kuò)大內(nèi)需受阻的情況下，紛紛提出通過擴(kuò)大出口來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，甚至通過本幣大幅貶值、增加各種形式的補(bǔ)貼等手段來提高本國(guó)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，致使貿(mào)易保護(hù)主義進(jìn)一步抬頭。2009年三季度以來，以輪胎特保案為標(biāo)志，以美國(guó)為首的貿(mào)易保護(hù)主義正呈越演越烈之勢(shì)，平均每3天就有一個(gè)成員國(guó)采取貿(mào)易保護(hù)主義措施。根據(jù)國(guó)際貿(mào)易預(yù)警組織(Global Trade Alert)的調(diào)查結(jié)果，世界各國(guó)已經(jīng)制定130項(xiàng)貿(mào)易保護(hù)措施,這些保護(hù)措施包括政府提供援助資金、提高關(guān)稅、限制移民和提供出口補(bǔ)貼。目前，全球35%的反傾銷調(diào)查和71%的反補(bǔ)貼調(diào)查針對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)品。2009年前三季度，有19個(gè)國(guó)家對(duì)中國(guó)產(chǎn)品發(fā)起88起貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查，涉案總額102億美元，發(fā)起調(diào)查案件數(shù)和涉案金額同比分別增長(zhǎng)29%和125%。在全球經(jīng)濟(jì)初露復(fù)蘇跡象的時(shí)刻，貿(mào)易保護(hù)主義只會(huì)嚴(yán)重影響國(guó)際貿(mào)易環(huán)境，使各國(guó)之前為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)所采取的一系列措施的效果大打折扣，危害全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
第三，各大經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)刺激政策的退出時(shí)機(jī)增加了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性。2009年各國(guó)通過貨幣寬松政策和財(cái)政刺激政策應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，對(duì)遏制經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)揮了重要作用，但隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹預(yù)期的上升，2010年各國(guó)很可能加大“退出政策”力度。澳大利亞、以色列、挪威、新西蘭等國(guó)已率先步入加息周期，美聯(lián)儲(chǔ)決定從2010年2月19日開始將貼現(xiàn)率從05%上調(diào)至075%。2010年，主要經(jīng)濟(jì)體可能正式步入刺激計(jì)劃退出的進(jìn)程。發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策退出對(duì)于防范通貨膨脹、遏制資產(chǎn)泡沫是必要的，但如果發(fā)達(dá)國(guó)家在企業(yè)部門和銀行改善資產(chǎn)負(fù)債表之前過早退出應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的刺激計(jì)劃，這些國(guó)家可能再度陷入衰退，進(jìn)而影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。1937年美國(guó)和1997年日本分別在剛剛走出20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大危機(jī)和亞洲金融危機(jī)后就實(shí)施了加稅和緊縮貨幣政策，最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)二次探底是國(guó)際社會(huì)必須吸取的教訓(xùn)。
第四，有關(guān)國(guó)家的主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。截至2010年2月，各國(guó)負(fù)債總額突破36萬億美元，預(yù)計(jì)2010年所有發(fā)達(dá)國(guó)家政府債務(wù)占GDP的比重將超過100%，2011年全球債務(wù)將超40萬億美元。希臘、意大利2010年政府負(fù)債占GDP的比例已達(dá)到120%，希臘、愛爾蘭、西班牙、英國(guó)的財(cái)政赤字占GDP的比重已經(jīng)超過12%。2009年，美國(guó)赤字超過14萬億美元，大約是GDP的11%，這是近60年來最高的數(shù)字，2010年這一數(shù)字將達(dá)到156萬億美元。主要經(jīng)濟(jì)體政府債務(wù)占GDP的比重，見表26。
表26主要經(jīng)濟(jì)體政府債務(wù)占GDP的比重
（單位：%）
主要經(jīng)濟(jì)體200720102011奧地利627882德國(guó)658285希臘104123130法國(guó)709299愛爾蘭288193意大利112127130日本167197204（續(xù)）主要經(jīng)濟(jì)體200720102011荷蘭527782葡萄牙719197西班牙426874英國(guó)478394美國(guó)6292100中國(guó)202223印度818686其他亞洲國(guó)家平均313738中歐平均232829拉丁美洲平均413735注：區(qū)域平均是以2005年GDP和PPP匯率為基礎(chǔ)進(jìn)行的加權(quán)平均。
資料來源：IMF《世界經(jīng)濟(jì)展望》和OECD《經(jīng)濟(jì)展望》，中信銀行規(guī)劃發(fā)展部。
IMF預(yù)計(jì)2014年G20發(fā)達(dá)國(guó)家政府債務(wù)占GDP比例將達(dá)118%。其中日本的債務(wù)最高，政府債務(wù)余額對(duì)GDP的比率將從2007年的188%上升到2014年的246%。英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志建立了一個(gè)“全球政府債務(wù)鐘”，警告嚴(yán)重政府赤字將形成另一場(chǎng)危機(jī)。其預(yù)計(jì)2011年全球政府債務(wù)將突破45萬億美元；2014年美歐等發(fā)達(dá)國(guó)家債務(wù)總額在其GDP中所占比例將高達(dá)114%，國(guó)民人均負(fù)債將超過5萬美元。從歐洲到美國(guó)，財(cái)政赤字的加劇預(yù)示著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在不確定性；一旦主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，金融市場(chǎng)將大幅震蕩，拖累全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。
第五，通貨膨脹預(yù)期在不斷增加。反思這次國(guó)際金融危機(jī)的根源，其中一個(gè)重要的原因就是虛擬經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大大超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要，泡沫經(jīng)濟(jì)自我循環(huán)膨脹，最終泡沫破滅，引發(fā)全球金融的劇烈動(dòng)蕩。
從這次國(guó)際金融危機(jī)的治理過程來看，各國(guó)政府采取了空前一致的行動(dòng)，實(shí)施積極的財(cái)政政策和量化寬松的貨幣政策，向市場(chǎng)大規(guī)模注入流動(dòng)性。美國(guó)、英國(guó)和日本近零利率貶抑美元并推高資產(chǎn)價(jià)值，金價(jià)領(lǐng)漲商品價(jià)格至紀(jì)錄高點(diǎn)，低借貸成本正在推高房地產(chǎn)和股市價(jià)格。目前亞洲正引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)前行，伴隨著這種令人欣慰的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，是股票和房地產(chǎn)價(jià)格的不斷上漲。寬松的貨幣、波動(dòng)的大宗商品市場(chǎng)以及農(nóng)業(yè)歉收交織在一起，對(duì)于貧窮國(guó)家的食品價(jià)格而言，2010年又是一個(gè)危險(xiǎn)的年份。全球GDP預(yù)測(cè)，見表27。
表27全球GDP預(yù)測(cè)
20102011世界2732高收入1923發(fā)展中5258東亞與太平洋7882歐洲與中亞2736拉丁美洲與加勒比3136中東與北非3645南亞6974撒哈拉以南非洲3949資料來源：世界銀行網(wǎng)站。
第六，后金融危機(jī)時(shí)代產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將加速調(diào)整。國(guó)際金融危機(jī)影響了各國(guó)間產(chǎn)業(yè)的互動(dòng)與調(diào)整，并通過國(guó)際分工影響著我國(guó)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展與競(jìng)爭(zhēng)格局。后金融危機(jī)時(shí)代，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)將在競(jìng)爭(zhēng)中進(jìn)一步升級(jí)，高科技產(chǎn)業(yè)、知識(shí)型產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)、低碳經(jīng)濟(jì)、綠色產(chǎn)業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中快速崛起，產(chǎn)業(yè)鏈條短、能耗過高的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中將逐漸被淘汰。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與優(yōu)化必將對(duì)國(guó)內(nèi)金融業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。
國(guó)際金融危機(jī)使企業(yè)跨國(guó)投資經(jīng)營(yíng)受到較大沖擊。后金融危機(jī)時(shí)代，跨國(guó)投資、國(guó)外企業(yè)和商品的大量涌入將使國(guó)內(nèi)企業(yè)面臨巨大沖擊。國(guó)內(nèi)企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中經(jīng)受著優(yōu)勝劣汰的考驗(yàn)，素質(zhì)會(huì)普遍提高，國(guó)際化營(yíng)銷能力也會(huì)加強(qiáng)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的金融服務(wù)與創(chuàng)新提出了新的要求。
四、后金融危機(jī)時(shí)代金融業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)
國(guó)際金融危機(jī)加速了國(guó)際金融業(yè)的戰(zhàn)略性重組，它的一舉一動(dòng)均影響著金融業(yè)未來的發(fā)展方向。只有研究國(guó)際金融業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，在此基礎(chǔ)上加快改革的步伐，中國(guó)的金融控股集團(tuán)才有可能以時(shí)間換空間，在不遠(yuǎn)的將來跨入競(jìng)爭(zhēng)的前列。
1. 發(fā)達(dá)國(guó)家金融業(yè)發(fā)展趨勢(shì)
盡管國(guó)際金融危機(jī)暴露出發(fā)達(dá)國(guó)家金融業(yè)運(yùn)行中的一些深層次問題，但是我們必須看到，發(fā)達(dá)國(guó)家的金融業(yè)普遍采取了先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)管理與風(fēng)險(xiǎn)控制體制和技術(shù)，同時(shí)借助先進(jìn)的金融工程與信息技術(shù)，創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，開發(fā)客戶，在綜合競(jìng)爭(zhēng)力上始終走在國(guó)際銀行業(yè)前列。這次金融危機(jī)雖然使國(guó)際金融業(yè)受到較大沖擊，但國(guó)際金融業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理方面的經(jīng)驗(yàn)仍然是中國(guó)金融業(yè)未來學(xué)習(xí)發(fā)展的榜樣。
總體上看，發(fā)達(dá)國(guó)家金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營(yíng)管理方面呈現(xiàn)如下趨勢(shì)：
綜合化與全能化。發(fā)達(dá)國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)已普遍實(shí)行綜合經(jīng)營(yíng)，而通過收購兼并、戰(zhàn)略性合作或組建金融控股集團(tuán)則是其開展綜合經(jīng)營(yíng)的主要途徑。雖然發(fā)源于2007年的全球金融危機(jī)對(duì)歐美一些大型金融控股集團(tuán)造成了重大沖擊，但是綜合化、全能化經(jīng)營(yíng)的金融機(jī)構(gòu)仍然表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。與雷曼、貝爾斯登、美國(guó)國(guó)際集團(tuán)等大型專業(yè)化金融機(jī)構(gòu)相比，金融控股集團(tuán)總體上顯示出巨大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化。為實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展，并適應(yīng)《巴塞爾新資本協(xié)議》的要求，大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家金融機(jī)構(gòu)都在著力調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，在大型公司業(yè)務(wù)、中小企業(yè)業(yè)務(wù)、個(gè)人業(yè)務(wù)之間以及本土業(yè)務(wù)和海外業(yè)務(wù)之間基本形成了相對(duì)平衡的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，擺脫了過去過于依靠大公司業(yè)務(wù)和本土市場(chǎng)的傳統(tǒng)發(fā)展模式，增強(qiáng)了抗風(fēng)險(xiǎn)能力。例如，花旗集團(tuán)2007年在次貸危機(jī)中，本土業(yè)務(wù)遭受了34億美元的虧損，而同年海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了70億美元的贏利，彌補(bǔ)了本土市場(chǎng)的虧損。從贏利模式上看，各金融機(jī)構(gòu)基本上改變了過去主要依靠信貸利差的格局，非利息收入普遍超過了30％，有的達(dá)到60％以上。
組織集中化和扁平化。發(fā)達(dá)國(guó)家金融機(jī)構(gòu)的管理體制在具體組織上盡管千差萬別，但基本上都實(shí)行了業(yè)務(wù)線的垂直管理與事業(yè)部制，并普遍采用“總行—(區(qū)域管理中心)—分行”的二級(jí)管理模式。管理職能向總部和區(qū)域化中心集中，總部主要承擔(dān)決策、管理和風(fēng)險(xiǎn)控制的職能；區(qū)域管理中心履行部分管理與協(xié)調(diào)的職能；分支機(jī)構(gòu)主要承擔(dān)營(yíng)銷、客戶關(guān)系維護(hù)等職能。為適應(yīng)客戶個(gè)性化需求，不少綜合銀行還設(shè)立了專業(yè)化或特色化的分支機(jī)構(gòu)。
風(fēng)險(xiǎn)管理科學(xué)化。發(fā)達(dá)國(guó)家商業(yè)銀行都在積極按照《巴塞爾新資本協(xié)議》的要求，建立以內(nèi)部評(píng)級(jí)法為核心的獨(dú)立、垂直、全面的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，擁有較為成熟的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)。主要發(fā)達(dá)國(guó)家銀行已全面實(shí)施《巴塞爾新資本協(xié)議》，部分發(fā)達(dá)國(guó)家銀行集團(tuán)已提前實(shí)施內(nèi)部評(píng)級(jí)高級(jí)法。
經(jīng)營(yíng)管理信息化。發(fā)達(dá)國(guó)家金融控股集團(tuán)借助信息技術(shù)不僅實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)處理自動(dòng)化和管理系統(tǒng)的信息化，還在集團(tuán)層次建立了先進(jìn)的客戶關(guān)系管理系統(tǒng)。一方面通過對(duì)集團(tuán)全部信息進(jìn)行處理、分析和預(yù)測(cè)，為集團(tuán)整體和子公司的風(fēng)險(xiǎn)控制與管理決策提供了強(qiáng)有力的支撐；另一方面通過數(shù)據(jù)倉庫加工客戶信息，有效地支持了整個(gè)集團(tuán)、子公司的市場(chǎng)營(yíng)銷與客戶服務(wù)。
2. 新興市場(chǎng)國(guó)家金融業(yè)發(fā)展趨勢(shì)
在這次國(guó)際金融危機(jī)中，新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)受到的沖擊相對(duì)較小，一些新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)抓住難得的歷史機(jī)遇、加快改革與創(chuàng)新步伐、縮小與發(fā)達(dá)國(guó)家金融機(jī)構(gòu)的差距。許多優(yōu)秀的金融機(jī)構(gòu)在贏利能力和資產(chǎn)質(zhì)量等方面已接近了發(fā)達(dá)國(guó)家金融機(jī)構(gòu)的水平。新興市場(chǎng)國(guó)家金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營(yíng)管理方面呈現(xiàn)以下趨勢(shì)：
發(fā)展模式的綜合化。圍繞向客戶提供綜合化、個(gè)性化的金融產(chǎn)品和服務(wù)，新興市場(chǎng)國(guó)家的銀行普遍通過設(shè)立非銀行金融業(yè)務(wù)部門或子公司、收購兼并等形式逐步實(shí)行綜合化經(jīng)營(yíng)。普遍向客戶提供涵蓋租賃、共同基金、證券、人壽與非人壽保險(xiǎn)、信用卡以及私人高端客戶的投資服務(wù)等金融產(chǎn)品。
贏利模式的多元化。新興市場(chǎng)國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)積極拓展零售銀行業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、中小企業(yè)業(yè)務(wù)等新領(lǐng)域，通過收購兼并、資源傾斜等方式實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的均衡發(fā)展，謀求贏利來源的多元化。一些國(guó)家和地區(qū)商業(yè)銀行的零售銀行業(yè)務(wù)利潤(rùn)占比已達(dá)到25%左右，部分銀行的私人銀行業(yè)務(wù)利潤(rùn)占零售銀行業(yè)務(wù)利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到20%以上。
管理架構(gòu)的集中化。為適應(yīng)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略調(diào)整的需要，新興市場(chǎng)國(guó)家銀行也在紛紛借鑒國(guó)際先進(jìn)金融控股集團(tuán)的組織管理經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)國(guó)情、行情，實(shí)行事業(yè)部或準(zhǔn)事業(yè)部的管理架構(gòu)，強(qiáng)調(diào)以業(yè)務(wù)線為主的垂直管理。如印度ICICI銀行在總行設(shè)有事業(yè)部制的批發(fā)銀行部、公司銀行部、中小企業(yè)部，實(shí)行業(yè)務(wù)線的集中化管理和獨(dú)立核算。
風(fēng)險(xiǎn)管理與《巴塞爾新資本協(xié)議》接軌。一些新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家與地區(qū)的銀行正在按照新協(xié)議的要求，在數(shù)據(jù)倉庫、評(píng)級(jí)系統(tǒng)、量化模型開發(fā)和應(yīng)用等方面進(jìn)行相應(yīng)的準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)在2010~2011年全面實(shí)施新資本協(xié)議。
鄂公網(wǎng)安備 42010302001612號(hào)