表1 1是某咨詢公司對財(cái)富500強(qiáng)企業(yè)中選定的一些企業(yè)作出的股價(jià)分析，該報(bào)告描述了2002年8月21日當(dāng)天每家企業(yè)的股價(jià)成分比例，也就是由現(xiàn)有資產(chǎn)所生成的現(xiàn)金流構(gòu)成的股價(jià)成分和由投資者對新業(yè)務(wù)進(jìn)行投資產(chǎn)生的預(yù)估現(xiàn)金流構(gòu)成的股價(jià)成分的比值。在本例中，高居榜首的是戴爾公司，其未來投資增長率在當(dāng)前股價(jià)中所占的比值最高。戴爾的當(dāng)前股價(jià)為每股28.05美元，其中僅有22%反映了戴爾的現(xiàn)有資產(chǎn)實(shí)力；也就是說，78%的股價(jià)成分直接反映出投資者對戴爾公司未來新資產(chǎn)的強(qiáng)勢贏利能力的信心。榜上還有強(qiáng)生公司和家得寶公司，在它們的股票價(jià)值中，分別有66%和37%的比例屬于對未來投資和增長率的預(yù)估價(jià)值。這些企業(yè)都身陷高股價(jià)的數(shù)字泥潭不能自拔。而與之形成鮮明對比的是通用汽車公司，通用汽車公司當(dāng)天的股價(jià)成分中僅有5%來自于對未來投資的預(yù)期估值。雖然這體現(xiàn)出其前任管理團(tuán)隊(duì)在創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面的表現(xiàn)差強(qiáng)人意，但這也就意味著當(dāng)前管理團(tuán)隊(duì)只要表現(xiàn)得稍微好一點(diǎn)，企業(yè)的股價(jià)就能一飛沖天。
表1 1 2002年8月21日，目標(biāo)公司基于新投資及預(yù)期回報(bào)所產(chǎn)生的股價(jià)比例
基于新投資和現(xiàn)有資產(chǎn)生成的價(jià)值比例
財(cái)富500強(qiáng)排名公司名稱股價(jià)（美元）新投資所占比例現(xiàn)有資產(chǎn)所占比例
53戴爾公司28.0578%22%
47強(qiáng)生公司56.2066%34%
35寶潔公司90.7662%38%
6通用電氣公司32.8060%40%
77洛克希德馬丁62.1659%41%
1沃爾瑪53.8850%50%
65英特爾公司19.1549%51%
49輝瑞制藥34.9248%52%
9IBM公司81.9346%54%
24默克公司53.8044%56%
92思科15.0042%58%
18家得寶公司33.8637%63%
16波音公司28.3630%70%
11威瑞森通信公司31.8021%79%
22克羅格22.2013%87%
32西爾斯36.948%92%
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