不過，無論如何高深莫測，金融業(yè)賣的也還是商品。雖然金融商品很特殊，但是它仍然要服從于經(jīng)濟規(guī)律。當金融商品的價格超過其真實價值太多，就再也沒有人愿意買，這時金融商品價格將會暴跌。2000年的股災(zāi)就是這種情況的突出表現(xiàn)。在股災(zāi)過后，金融業(yè)往往要萎靡一段時間。由于政治利益驅(qū)動政府要克服經(jīng)濟蕭條，因此政府必須尋找新的經(jīng)濟增長點。但是，2000年股災(zāi)之后，由于美國的制造業(yè)投資積極性很差，靠降低利率刺激制造業(yè)來推動經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)不可能。急于求成的美國政府和美聯(lián)儲就想出一個“借地生財”的“兩全其美”之策，就是通過降低房地產(chǎn)抵押貸款利率來刺激住宅價格上漲，以便迫使國民在市場壓力下買房子，從而降低儲蓄率，刺激消費，啟動經(jīng)濟。如果人們拿不出足夠的錢，銀行就以低利率供應(yīng)貸款。于是，在政府的操控之下，經(jīng)濟居然又啟動了。
然而，銀行這些源源不斷的錢從哪里來？歸根結(jié)底，直接或間接地來自于中央銀行的印鈔機。以美國為例，美國的貨幣發(fā)行主要有四種方式：第一種是購買美國國債，即采取美國財政部向美聯(lián)儲借款的方式，然后由財政部用于財政開支。第二種是通過公開市場操作，直接購買金融機構(gòu)持有的有價證券，從而增加貨幣發(fā)行，即所謂現(xiàn)券買斷。第三種是通過公開市場操作，與金融機構(gòu)達成回購協(xié)議，即買入金融機構(gòu)持有的有價證券，并約定金融機構(gòu)在未來某個時間必須買回這些證券。第四種是金融機構(gòu)將未到期票據(jù)抵押給美聯(lián)儲，獲得貸款，即所謂再貼現(xiàn)貸款。
總的來說，美聯(lián)儲擴大貨幣發(fā)行量主要有兩種管道，以上的第一種方式屬于財政管道，第二、三、四種方式屬于金融管道。另一個方面，為刺激經(jīng)濟復(fù)蘇，美國政府常常向金融機構(gòu)發(fā)行國債，這也為美聯(lián)儲通過收購金融機構(gòu)持有的國債從而擴大貨幣發(fā)行提供了條件。也就是說，中央銀行發(fā)行的紙幣通過金融機構(gòu)的中轉(zhuǎn)又可以被政府得到。
這些紙幣通過政府的投資進入社會流通，無論誰接觸到這些錢，通常都會把它們存入銀行，銀行則用來發(fā)放貸款。由于貸款者還是會把紙幣存在銀行里，銀行又可以用來貸款。通過在銀行賬戶里的這種反復(fù)的數(shù)字游戲，這些紙幣的金額出現(xiàn)了虛擬的幾何倍數(shù)增長，即經(jīng)濟學上所謂的貨幣乘數(shù)效應(yīng)。
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