相比之下，債券市場(chǎng)卻更加嚴(yán)峻和保守。首先投資人要盼望債券市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定，因?yàn)槠渫ǔ?huì)受到令股票市場(chǎng)興奮不已的狂熱信息的驚嚇。債券市場(chǎng)的作用是發(fā)行企業(yè)和政府的長(zhǎng)期債券、有息債券和票據(jù)，期限從2年至30年不等。這個(gè)市場(chǎng)中的投資人是將自己手中的錢(qián)借給了遙遠(yuǎn)的未來(lái)，因此他們更加在意未來(lái)的通貨膨脹問(wèn)題。例如，1965年時(shí)一位謹(jǐn)慎的投資人購(gòu)買(mǎi)了某個(gè)企業(yè)的高值債券，當(dāng)時(shí)他得到了對(duì)方穩(wěn)定、安全的回報(bào)保證，年利息率達(dá)到4%到5%?？傻搅?979年，這樣的承諾在通貨膨脹的影響下就變得荒誕可笑，他的財(cái)富因通脹發(fā)生貶值的速度超過(guò)了增加的速度，這位失望的投資人只好賣(mài)掉這些債券，將資金轉(zhuǎn)移到其他投資領(lǐng)域，但代價(jià)是以極其低廉的價(jià)格售出債券。
從某種意義上說(shuō)，貨幣市場(chǎng)更加接近于信貸范疇，因其是貨幣的短期借入，投資人的貸款和還款行為可以在一夜之間完成，也可以是幾周或幾月，通常不會(huì)超過(guò)一年。與股票和債券市場(chǎng)不同，貨幣市場(chǎng)無(wú)處不在、無(wú)孔不入，交易大多數(shù)可通過(guò)電話(huà)或傳真完成，貸款工具也是五花八門(mén)，令人眼花繚亂，從銀行之間剩余資金儲(chǔ)備的口頭交換到企業(yè)發(fā)行的商業(yè)票據(jù) ，再到銀行將收到的10萬(wàn)元定期存單轉(zhuǎn)借給另一方。貨幣市場(chǎng)利率極易受到供需關(guān)系微小變化的影響，卻是規(guī)避通貨膨脹的安全天堂，是一個(gè)當(dāng)長(zhǎng)期投資充滿(mǎn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的避風(fēng)港。活躍在貨幣市場(chǎng)上的游戲玩家通常是實(shí)力雄厚的金融機(jī)構(gòu)、銀行、經(jīng)紀(jì)公司、企業(yè)和政府，不過(guò)20世紀(jì)70年代后由于貨幣市場(chǎng)共同基金 的誕生，貨幣市場(chǎng)的投資人群發(fā)生了些許改變。個(gè)人可以在美林證券的貨幣市場(chǎng)基金中放入幾千美元，然后分享與市場(chǎng)利率緊密相關(guān)的資金回報(bào)。美林證券會(huì)聚集大量的這種小額存款，然后將其用于投資企業(yè)的商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單以及其他對(duì)于個(gè)人來(lái)說(shuō)投資額過(guò)于龐大的短期投資項(xiàng)目。
普通民眾對(duì)于金融事務(wù)興趣不大，這或許造就了股票市場(chǎng)成為華爾街的主角，因?yàn)楣善庇肋h(yuǎn)都是新聞媒體最為關(guān)注的對(duì)象，每天晚上電視新聞都會(huì)播出主要產(chǎn)業(yè)股票的道瓊斯平均指數(shù)，鮮明的上下箭頭就是可以反映華爾街金融消息的可見(jiàn)晴雨表。事實(shí)上，與信貸市場(chǎng)相比，股票市場(chǎng)只是個(gè)侏儒，1979年，美國(guó)公司股票年終市場(chǎng)價(jià)值總額為大約1.2萬(wàn)億美元，而信貸市場(chǎng)價(jià)值總額卻達(dá)到了4.2萬(wàn)億美元，而對(duì)后者貢獻(xiàn)最大的就是長(zhǎng)期債券和企業(yè)有息債券抵押，甚至就連貨幣市場(chǎng)上的短期信貸也幾乎可以達(dá)到與企業(yè)股票價(jià)值總額旗鼓相當(dāng)?shù)牡夭健?1
從本質(zhì)上講，任何一家金融機(jī)構(gòu)都是中間人——介于債權(quán)人和債務(wù)人之間的中間人。大到華爾街上的超級(jí)商業(yè)銀行和債券交易所，小到信用合作社和社區(qū)儲(chǔ)蓄與貸款所，其本質(zhì)功能都是從擁有過(guò)剩儲(chǔ)蓄的儲(chǔ)戶(hù)和債權(quán)人手里收攏資金，將其借給需要使用這些資金的債務(wù)人。盡管銀行和經(jīng)紀(jì)公司本身也會(huì)把自己的資產(chǎn)用于利潤(rùn)回報(bào)，但其業(yè)務(wù)的核心仍然是管理債權(quán)人和債務(wù)人之間的資產(chǎn)流動(dòng)、規(guī)范條款，然后取走屬于自己的那部分利潤(rùn)百分比，這種百分比可以表現(xiàn)為固定委托費(fèi)或定期利率，他們賺取的就是基金借入成本與借出回報(bào)之間的差價(jià)。
因此，金融的本質(zhì)就是一定時(shí)間跨度內(nèi)的交換，即過(guò)去與未來(lái)的交易。將在過(guò)去的努力中積攢過(guò)剩的舊錢(qián)用于未來(lái)新項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)，承諾就是未來(lái)雙方都會(huì)獲利。因此表面看上去眼花繚亂、錯(cuò)綜復(fù)雜的華爾街其實(shí)非常簡(jiǎn)單，這里不過(guò)是一個(gè)過(guò)去和未來(lái)達(dá)成交易、交換彼此手中金錢(qián)的大會(huì)議室。這里每天都在進(jìn)行的金融拍賣(mài)并不能簡(jiǎn)單地決定誰(shuí)會(huì)獲益或誰(shuí)會(huì)從新項(xiàng)目中賺取利潤(rùn)，它所能決定的不過(guò)是資本本身能否走向繁榮、是停滯不前還是走向衰退。
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